Cuộc trò chuyện với Giáo sư Tài chính Đại học Columbia: Sự va chạm giữa Tài chính Truyền thống và Thế giới Tiền điện tử

Tiêu đề gốc: " Đối thoại và va chạm giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử - Phỏng vấn Giáo sư Agostino, Giáo sư Tài chính tại Đại học Columbia 》

Nguồn gốc: Arcane Labs

"Đầu tư tiền điện tử có tiềm năng rất lớn trong việc mở rộng các dịch vụ tài chính truyền thống. Chìa khóa để mở ra tiềm năng là Trao quyền mô hình đầu tư tài chính để giải quyết những rủi ro và cơ hội đầu tư đặc biệt của thế giới kỹ thuật số."

——Giáo sư Agostino

  Giáo sư Agostino Capponi  

Giáo sư profile:

Giáo sư Agostino hiện là phó giáo sư tài chính tại Đại học Columbia và là người sáng lập và giám đốc Trung tâm Công nghệ và Tài chính Kỹ thuật số. của Viện Khoa học Dữ liệu.

Nghiên cứu của Giáo sư Agostino đã được đăng trên nhiều diễn đàn và báo học thuật nổi tiếng, trong đó có “Tạp chí Kinh tế Chính trị”, “Tạp chí Kinh tế Tiền tệ”, “Tạp chí Tài sản”. Tạp chí Nghiên cứu Giá cả", Tạp chí Phân tích Tài chính và Định lượng, Khoa học Quản lý, Nghiên cứu Hoạt động và Tài chính Toán học.

Đồng thời, Giáo sư Agostino cũng là nhà nghiên cứu tại Diễn đàn nghiên cứu kinh tế tiền điện tử và chuỗi khối (Diễn đàn nghiên cứu kinh tế tiền điện tử và chuỗi khối), Viện nghiên cứu Luohu của Tập đoàn Alibaba (Viện sĩ Luohoan của Học viện và nhà nghiên cứu của Trung tâm Fintech@Cornell.

Bài viết này là một đoạn trích nội dung cốt lõi của cuộc phỏng vấn của nhóm Arcane Labs với Giáo sư Agostino của Đại học Columbia, chủ yếu tập trung vào các chủ đề nóng như quy định, học thuật nghiên cứu, DID, SBT, DeFi và Xu hướng, dấu vết và các khía cạnh khác của ngành đã được trao đổi và truyền đạt.

Những điểm nổi bật trong cuộc phỏng vấn:

Nên xem xét sửa đổi các tiêu chuẩn của Howey Thử nghiệm để nó có thể bao gồm các loại tài sản số, sau đó xây dựng khung pháp lý mới phù hợp với sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số

Hệ thống quản lý tiền kỹ thuật số trong tương lai có thể được phân phối, với một số quy định pháp lý được thực hiện tự động bởi hợp đồng thông minh, trong khi các quy định pháp lý khác được KOL thực hiện thông qua các cơ chế khuyến khích

Hệ thống quản lý trong tương lai và các thể chế của nó cần được phân quyền và vận hành bởi một ủy ban quản lý quốc tế

DAO Nhà nước phi tập trung khó đạt được quyền tự chủ nếu không có cơ chế khuyến khích hoàn chỉnh

Hầu như không có xung đột giữa lợi ích của giới học thuật, chính phủ và các tổ chức tư nhân, và thậm chí cả Can tạo ra sự phối hợp lớn

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của các ngân hàng khó có thể bị thách thức hoặc gián đoạn bởi DeFi trong mười năm tới

DeFi đã gây ra một loạt rủi ro mới chưa biết và các vấn đề tiềm ẩn, bao gồm rủi ro Oracle, rủi ro giao thức, rủi ro quản trị, chênh lệch giá, v.v.

Tốc độ phát triển của DeFi đi đôi với hệ thống quản lý và chính sách

Sự cạnh tranh của các sản phẩm và dịch vụ đồng nhất cuối cùng sẽ dẫn đến chỉ một số sản phẩm tồn tại và các sản phẩm khác thương hiệu sẽ rời khỏi ngành. Thử thách của thời gian cuối cùng sẽ cho phép ngành sàng lọc các dự án mang lại giá trị, trong khi những dự án không có giá trị sẽ bị loại do lượng người dùng giảm

Cho phép người dùng để bảo vệ quyền riêng tư của giao dịch Và các giải pháp để thu được giá trị từ các giao dịch đã được xác minh có thể sẽ trở thành xu hướng quan trọng cho thị trường tăng giá tiếp theo

#1 Ngành công nghiệp tiền điện tử, tài sản kỹ thuật số và quy định

h3>

Frank Fan: Thử nghiệm Howey sẽ ảnh hưởng đến tiền kỹ thuật số như thế nào?

Agostino: Khung pháp lý chứng khoán hiện tại vẫn cần được cải thiện và bài kiểm tra Howey cũng cần được cập nhật và sửa đổi dựa trên tài sản kỹ thuật số.

Bài kiểm tra Howey xác định đặc điểm cốt lõi của chứng khoán truyền thống từ góc độ pháp lý - "lý thuyết đại diện", nghĩa là các cổ đông rút ra từ kết quả công việc của người quản lý trong hình thức hoàn vốn trên giá trị đầu tư. Hiện tại, các bên tham gia dự án trong ngành tiền điện tử tránh phân phối thu nhập bằng cách mua lại và phát hành mã thông báo quản trị, đồng thời cũng gián tiếp tránh thử nghiệm Howey. Bởi vì các nhà phát triển dự án có ý định tránh sự giám sát nên các tài sản kỹ thuật số được thiết kế như stablecoin và quản trị Mã thông báo v.v., không hoàn toàn phù hợp với các đối tượng áp dụng của khung pháp lý tài sản hiện có.

Những tình huống như vậy chứng tỏ rằng khung pháp lý hiện tại khó áp dụng đối với các tài sản kỹ thuật số mới đang nổi lên trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Do đó, hệ thống quản lý nên xem xét sửa đổi các tiêu chuẩn của bài kiểm tra Howey để có thể bao gồm loại tài sản là tài sản kỹ thuật số, sau đó phát triển khung pháp lý mới phù hợp với sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số.

Frank Fan: Khuôn khổ thay thế quy định về tài sản kỹ thuật số hiện tại có thể được trình bày như thế nào trong tương lai?

Agostino: Trước tiên, bạn cần xác định từng Mã thông báo và đặc điểm của nó, thiết lập Mã thông báo thể loại và chủ đề. Các chủ đề và phân loại đóng vai trò là cơ sở của khung pháp lý, trên đó các quy tắc cụ thể của quy định pháp lý có thể được tự động hóa thông qua hợp đồng thông minh. Hệ thống quản lý tiền tệ kỹ thuật số trong tương lai có thể được phân phối, với một số quy định được thực hiện tự động bằng hợp đồng thông minh và các quy định khác được KOL thực hiện thông qua các cơ chế khuyến khích.

Frank Fan: Sẽ có cơ quan chuyên môn chịu trách nhiệm giám sát tài sản kỹ thuật số thông qua hợp đồng thông minh không?

Agostino:Do sự biến động và đổi mới của ngành, tài sản kỹ thuật số chắc chắn sẽ cần đến các cơ quan quản lý chuyên ngành trong tương lai. Các quy định đối với tài sản kỹ thuật số sẽ không được xây dựng bởi các tổ chức truyền thống như nhà kinh tế, chuyên gia tài chính hoặc luật sư. Ngược lại, những người trong cơ quan quản lý trong tương lai phải hiểu hoạt động cốt lõi của tài sản kỹ thuật số, có thể phát triển hợp đồng thông minh và hiểu các quy tắc quản trị được nhúng trong hợp đồng thông minh để có thể xây dựng và thực hiện khung pháp lý hoàn chỉnh.

Do sự xung đột giữa các khu vực pháp lý khác nhau và cơ chế hoạt động 24 giờ của thị trường tài chính tài sản kỹ thuật số, cơ quan quản lý phải được vận hành và quản lý bởi một ủy ban quản lý quốc tế . Ủy ban quản lý quốc tế này có thể ứng phó với các trường hợp khẩn cấp trong ngành mã hóa bất cứ lúc nào và kịp thời, đồng thời tránh xung đột giữa các chính sách quốc gia. Nếu cơ quan có trụ sở tại quốc gia hoặc khu vực, cơ sở hạ tầng cho giám sát tự động phải được thiết lập để tránh nhu cầu về một giải pháp tập trung duy nhất. Xét cho cùng, công nghệ và khái niệm cơ bản về tài sản kỹ thuật số là sự phân quyền.

Khi nói đến phân cấp, chúng ta cũng cần chú ý phân biệt giữa phần cần quản lý và phần không cần quản lý trong lĩnh vực DeFi. Nếu DeFi bị ảnh hưởng bởi quy định và dần dần trở nên tập trung, các tình huống có thể phát sinh bao gồm việc buộc phải bổ sung các yêu cầu cầm cố vào hệ sinh thái DeFi nội bộ. Ưu điểm của yêu cầu này là cải thiện khả năng chống lại các cuộc tấn công mạng và được nhiều người dùng chấp nhận và công nhận, trong khi nhược điểm là tăng cường tính tập trung. Một tình huống khác có thể phát sinh trong DeFi tập trung là người dùng cần phải vượt qua các lớp chứng nhận KYC trước khi có thể thực hiện giao dịch, khiến DeFi hoạt động kém hiệu quả.

Tóm lại, các thể chế và hệ thống quản lý phi tập trung là cần thiết, và quy định quá mức sẽ dẫn đến việc tập trung hóa cơ sở hạ tầng, không phù hợp với blockchain và ý tưởng về tài sản kỹ thuật số chạy ngược lại với điều đó.

Frank Fan: Các chính phủ hoặc tổ chức quản lý hiện hành đối với tài sản kỹ thuật số là gì?

Agostino:Hiện tại, Hoa Kỳ đã giao phó việc giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số cho hai cơ quan: SEC và CFTC.

Các cuộc tranh luận hiện nay liên quan đến cách các cơ quan quản lý nên xử lý tài sản kỹ thuật số như chứng khoán hay công cụ phái sinh? Không tổ chức nào trong số này tiến hành điều tra và nghiên cứu về các tài sản kỹ thuật số mới mới nổi. Vẫn chưa có sự đồng thuận về cách giao dịch tài sản kỹ thuật số.

Ngoài ra, các lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash cũng gây ra một cuộc tranh luận về việc liệu các hợp đồng thông minh có nên chịu sự giám sát hay không. Trong khi tập trung vào các thuộc tính tài chính của tài sản kỹ thuật số, các cơ quan quản lý cũng cần chú ý đến các đặc tính kỹ thuật của chúng để hiểu đầy đủ về cốt lõi của tài sản kỹ thuật số. Các tiêu chuẩn và hệ thống quy định áp dụng cho chứng khoán và công cụ phái sinh không áp dụng cho tài sản kỹ thuật số và việc các cơ quan quản lý cố gắng sử dụng các phương pháp giám sát thị trường tài chính truyền thống để quản lý tài sản kỹ thuật số là không khả thi.

Một số người dùng Web3 tin rằng ngành mã hóa không cần sự giám sát tập trung của chính phủ và hệ sinh thái Web3 có thể đạt được quyền tự chủ thông qua các cơ chế khuyến khích. tài sản. Việc giám sát tự chủ thực sự khó đạt được. Nếu bạn muốn ngành tài sản kỹ thuật số triển khai hệ thống quản lý tự chủ, động lực của các nhà đầu tư phải phù hợp với giải pháp tối ưu của xã hội và mong muốn của các cơ quan quản lý. Hầu hết các hệ thống quản trị tự chủ hiện tại đều rất trực quan và dễ hiểu, nhưng đồng thời, trong cơ cấu cũng tiềm ẩn rất nhiều mối nguy hiểm, rủi ro.

Lấy quyền tự chủ của DAO làm ví dụ. Hiện nay hầu hết quyền quản trị trong DAO Mã thông báo Thường được nắm giữ bởi các tài khoản cá nhân như nhà đầu tư ban đầu và cá voi. Ngay cả tài khoản cá nhân cũng có thể chứa tổng số Mã thông báo Hơn 50% DAO có nghĩa là những cá nhân này có thể kiểm soát việc ra quyết định và quản trị cốt lõi của DAO. Kết hợp với sự sai lệch của cơ chế khuyến khích, điều này tạo ra không gian tiềm ẩn rất lớn cho việc thao túng, lửng lơ và tấn công.

Do đó, tình trạng phi tập trung hiện nay của DAO khiến việc đạt được quyền tự chủ nếu không có cơ chế khuyến khích hoàn chỉnh trở nên khó khăn. Nếu DAO khó đạt được quyền tự chủ công bằng và chính đáng thì làm sao có thể đạt được quyền tự chủ trong DeFi hoặc thậm chí toàn bộ hệ sinh thái Web3? Đây sẽ là nơi ngành cần tiếp tục cải thiện tiếp theo.

#2 Học viện, ngành giáo dục và công nghệ chuỗi khối

Frank Fan: Cái gì Quan điểm của bạn về mối quan hệ giữa nghiên cứu học thuật và ngành tài sản kỹ thuật số là gì?

Agostino: b>  Tôi tin rằng hầu như không có xung đột giữa lợi ích của giới học thuật, chính phủ và các tổ chức tư nhân, và thậm chí có thể có sự phối hợp rất lớn. Học viện có thể giúp các cơ quan chính phủ và ngành công nghiệp hiểu được tiềm năng của tài sản kỹ thuật số, đồng thời có thể giúp cung cấp hướng dẫn cho các cơ quan chính phủ và hỗ trợ họ đưa ra quyết định đúng đắn. Tôi thấy nhiều học giả tham gia vào đội ngũ lãnh đạo của Coinbase hoặc tham gia phát triển các cơ chế đồng thuận. Từ những hiện tượng này, chúng ta có thể thấy rằng giới học thuật đang giúp ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển nhanh hơn.

Nghiên cứu và thông tin do cộng đồng học thuật cung cấp dựa trên tình hình thị trường hiện tại và các quy tắc hoạt động cơ bản của thị trường. Giống như trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các học giả đã tham gia cùng chính phủ liên bang để giúp chính phủ tìm ra cách cải thiện quy định của thị trường tài chính. Tất nhiên, cũng có những khác biệt giữa giới học thuật và ngành công nghiệp tiền điện tử cần xem xét.

ngành công nghiệp. Có sự chậm trễ. Ví dụ: tôi đang nghiên cứu các giao thức tạo lập thị trường tự động và thiết kế các nhà tạo lập thị trường tự động hiệu quả hơn như một cách để mở rộng số lượng nhà cung cấp thanh khoản và nhà đầu tư trong hệ sinh thái. Ở một góc độ khác, nghiên cứu hàn lâm không tập trung vào các chi tiết chính xác của cơ chế mà tập trung vào tính logic và cơ chế đằng sau nó. Trong trường hợp các nhà tạo lập thị trường tự động, tôi tập trung vào loại đường cong lồi nào mang lại bao nhiêu lợi nhuận để đạt được đường cong lồi tối ưu. Theo thời gian, các DEX khác có thể áp dụng kết quả nghiên cứu của chúng tôi để mang lại lợi ích cho nhiều người dùng hơn.

Hiện nay, có hai loại học giả trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Một nhóm học giả rất ủng hộ công nghệ blockchain, trong khi một nhóm khác lại tỏ ra hoài nghi. Tôi nghĩ sự hoài nghi của một số học giả bắt nguồn từ việc họ không tin tưởng vào tiền điện tử. Xét cho cùng, tiền điện tử là loại sản phẩm đầu tiên mà các học giả tiếp xúc khi bước vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Những học giả hoài nghi này đã quen với tiền pháp định và không hiểu giá trị của tài sản kỹ thuật số. Hành vi khai thác tiền điện tử kém hiệu quả và mức tiêu thụ năng lượng cao khiến các học giả tin rằng tiền điện tử không phải là một thiết kế hoàn hảo và thành công.Thiết kế của thuật toán đồng thuận blockchain là một lý do khác khiến các học giả nghi ngờ và phủ nhận tài sản kỹ thuật số. Các học giả ủng hộ lĩnh vực này tin rằng blockchain có tiềm năng trở thành cơ sở hạ tầng công nghệ, thay vì các kịch bản sử dụng hạn hẹp của công nghệ tài chính và tiền điện tử.

Frank Fan: Bạn có nghĩ DID và đồng tiền gắn kết linh hồn có thể có tác động hiệu quả đến hệ thống giáo dục hiện tại không?

Agostino: DID và SBT có nhiều kịch bản ứng dụng tiềm năng trong hệ thống giáo dục. Ví dụ, việc kết hợp các chứng chỉ điểm giảng dạy sẽ rất có lợi vào hệ thống giáo dục. Ví dụ: chứng nhận hoàn thành khóa học trực tuyến hoặc thưởng cho sinh viên bằng tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, hệ thống giáo dục tập trung và hệ thống chứng nhận cung cấp nhiều quyền hạn mà hệ thống phi tập trung không thể đạt được, chẳng hạn như mạng lưới mối quan hệ được thiết lập bởi giáo viên và học sinh trong hệ thống giáo dục tập trung và các mối quan hệ được tạo ra trong quá trình giao tiếp và thảo luận. vân vân. Từ góc độ này, blockchain khó có thể thay thế hoàn toàn các hệ thống giáo dục tập trung và các tổ chức chứng nhận trong thời gian ngắn, nhưng việc áp dụng các công nghệ mới như DID và SBT có thể dẫn đến các hoạt động đổi mới trong một số lĩnh vực thích hợp.

#3 Chờ đợi triển vọng và xu hướng của ngành mã hóa

Frank Fan: DeFi là một sự đổi mới mô hình hay lặp lại những sai lầm của CeFi?

Agostino: DeFi có những ưu và nhược điểm. Về mặt tích cực, DeFi có thể khắc phục một số hạn chế do CeFi đặt ra và cung cấp các dịch vụ tài chính tốt hơn cho lượng người dùng lớn hơn. Ví dụ: giảm chi phí trung gian, thanh toán theo thời gian thực, tăng tính thanh khoản cho người dùng bị hạn chế bởi rủi ro đối tác và giảm các tác động tiêu cực từ bên ngoài thông qua các cơ chế khuyến khích.

Mặt khác, một trong những nhược điểm của DeFi là những hạn chế trong các dự án của nó. Hầu hết các dự án chỉ sao chép cơ chế của CeFi và không hiệu quả. Stablecoin theo thuật toán là một ví dụ về sự thất bại trong ngành tài sản kỹ thuật số.

Ngoài ra, chúng ta nên tiến hành một cách thận trọng vì DeFi gây ra một loạt rủi ro mới chưa biết và các vấn đề tiềm ẩn, bao gồm rủi ro Oracle, rủi ro giao thức, rủi ro quản trị và chênh lệch giá rủi ro chờ đợi.

Nói chung, thiết kế DeFi hiện tại trong ngành mã hóa là không hiệu quả và vẫn còn một chặng đường dài phía trước để phát triển và cải thiện tài sản kỹ thuật số.

Frank Fan: Bạn có nghĩ rằng sẽ chỉ có một số lượng hạn chế các sản phẩm thành công hoặc tình huống người thắng được tất cả trong ngành tài sản kỹ thuật số không?

Agostino:Tôi tin rằng ngành tài sản kỹ thuật số sẽ phát triển thành thị trường kẻ thắng được tất cả cơ cấu trong tương lai. Lấy DeFi làm ví dụ, có rất nhiều dự án trong các DEX hiện có cung cấp các dịch vụ tương tự. Cuối cùng, chỉ một số ít sản phẩm có thể tồn tại trước sự cạnh tranh của các sản phẩm và dịch vụ đồng nhất, còn các thương hiệu khác sẽ rút lui khỏi ngành. Từ góc độ ngành, tôi tin rằng các dịch vụ cốt lõi của tài sản kỹ thuật số sẽ vẫn được giữ nguyên, chẳng hạn như cho vay và hoán đổi. Phần còn lại, chẳng hạn như stablecoin thuật toán, sẽ rời khỏi ngành tài sản kỹ thuật số.

Frank Fan: Danh mục đầu tư của nhiều công ty quản lý tài sản hiện bắt đầu bao gồm hai loại chính là tài sản kỹ thuật số và tài sản truyền thống. tài chính và tài sản kỹ thuật số Các ranh giới đang mờ dần. Bạn nghĩ trong tương lai cả hai sẽ trở thành một hay tách biệt?

Agostino:Từ Xem xét lâu dài -Về lâu dài phát triển, ngành chắc chắn sẽ chứng kiến sự tích hợp dần dần của CeFi và DeFi. Hiện tại, các công ty và khách hàng cá nhân đã bắt đầu sử dụng cả nền tảng giao dịch tập trung và phi tập trung; các trường hợp kết hợp khác như stablecoin, mặc dù chúng được neo giá bằng CeFi với đồng đô la Mỹ, nhưng cũng nằm trong một hệ thống phi tập trung; ngành công nghiệp cũng sắp chứng kiến bổ sung tiền kỹ thuật số trung tâm CBDC, một ví dụ khác là oracles. Hầu hết các oracle dễ bị thao túng đều trích xuất thông tin từ các nền tảng giao dịch tập trung. Tôi đoán là sẽ có một mức độ tích hợp nhất định giữa CeFi và DeFi trong một số lĩnh vực tài chính nhất định và một mô hình kinh doanh mới sẽ được tạo ra.

Frank Fan: Về việc áp dụng rộng rãi tài sản kỹ thuật số, bạn thấy tiến trình của nó liên quan đến nguy cơ mất quyền truy cập vào địa chỉ và quyền giám sát chúng như thế nào?

Agostino:Điều này phụ thuộc vào sự tiến bộ của DeFi trong việc phát triển các sản phẩm và dịch vụ cho người dùng không có nền tảng về kỹ thuật. Tôi không nghĩ DeFi cuối cùng sẽ thay thế các ngân hàng trừ khi các dịch vụ DeFi thân thiện và dễ tiếp cận đối với người dùng không có nền tảng kỹ thuật. Ngoài ra, DeFi phải an toàn và thuận tiện hơn trước khi được đại chúng sử dụng.

Các ngân hàng trung ương đã phát triển qua hàng nghìn năm, cải tiến qua mỗi lần lặp lại. Vì vậy, tôi tin rằng nếu tốc độ phát triển hiện tại của ngành được duy trì, hoạt động kinh doanh cốt lõi của các ngân hàng khó có thể bị DeFi thách thức hoặc gián đoạn trong mười năm tới.

Frank Fan: Bạn có nghĩ tốc độ phát triển của DeFi sẽ thay đổi không?

Agostino: Tốc độ phát triển của DeFi theo kịp hệ thống quản lý và chính sách của nó. Nếu tốc độ thiết kế và cải thiện hệ thống quản lý có thể được đẩy nhanh để tạo dựng niềm tin vào tài sản kỹ thuật số ở nhiều người dùng và người dùng không rành về kỹ thuật, đồng thời nâng cao hiểu biết của công chúng về tiền kỹ thuật số, thì điều đó có thể tăng tốc độ áp dụng DeFi một cách hiệu quả bằng cách Công cộng.

Frank Fan: Bạn đã đề cập rằng ngành nên loại bỏ những tài sản kỹ thuật số không hướng đến giá trị. Định nghĩa của bạn về hướng đến giá trị là gì?

Frank Fan: Bạn đã đề cập rằng ngành này nên loại bỏ những tài sản kỹ thuật số không hướng đến giá trị. b>

Agostino:Yếu tố cốt lõi của giá trị đề cập đến nhu cầu của người dùng đối với dịch vụ hoặc sản phẩm. Lấy ngành công nghiệp ô tô làm ví dụ, Honda đã giải quyết nhu cầu đi lại cá nhân của người dùng trong khả năng chi trả kinh tế của người dân. Phân tích từ góc độ giao dịch, Honda, với tư cách là một thương hiệu xe hơi, mang lại lợi ích và giá trị cho những khách hàng trả tiền một cách trá hình.

Các dự án Web3 có những tiềm năng như vậy, chẳng hạn như DEX và bằng chứng không có kiến thức, nhưng hầu hết các dự án trong ngành hiện không cung cấp cho người dùng giá trị hoặc lợi ích. dịch vụ. Tôi tin rằng thử thách của thời gian cuối cùng sẽ cho phép ngành lọc ra các dự án mang lại giá trị và những dự án không có giá trị sẽ bị loại bỏ do lượng người dùng giảm. Đây là quá trình tự điều chỉnh của thị trường.

Frank Fan: Từ góc độ vĩ mô, ai là người thắng và kẻ thua cuối cùng trong quá trình chuyển đổi từ web2 sang web3?

Agostino:Người chiến thắng sẽ là những dự án có thể thiết kế những tài sản mang tính đổi mới, những dự án cung cấp những dịch vụ có giá trị và những người dùng sử dụng những tài sản này các dự án và (không may) những kẻ xấu thực hiện các vụ lừa đảo thành công. Hiện có một dự án ở Kenya đang cung cấp các sản phẩm tài chính và dịch vụ cho vay cho những nông dân không thể vay ngân hàng do vấn đề tín dụng. Đây là một trường hợp đôi bên cùng có lợi chất lượng cao.

Những người thua cuộc bao gồm hầu hết những người cờ bạc và nói dối. Thông qua sự đổi mới và phát triển của không gian web3, những người dùng đầu cơ và nhiệt tình sẽ mất đi cơ hội kinh doanh chênh lệch giá và tiếp tục thoát ra. Khi web3 trở nên minh bạch và hiệu quả hơn, những kẻ thua cuộc khác có thể bao gồm các trung gian lớn dựa trên web2.

Frank Fan: Bạn nghĩ ứng dụng hoặc cơ sở hạ tầng nào sẽ trở thành điểm bùng phát của thị trường giá lên tiếp theo? Những loại sản phẩm hoặc dịch vụ nào có thể truyền cảm hứng cho các doanh nghiệp lớn -quy mô Giao dịch và sử dụng?Những cơ sở vật chất nào hiện đang thiếu ở mức cơ bản?

Agostino: Cốt lõi của vấn đề này là trở ngại mà các nền tảng giao dịch DeFi gặp phải - "quá minh bạch " . Tính minh bạch là một trong những khái niệm cơ bản của blockchain, nhưng đồng thời, tính minh bạch quá mức cũng khiến người dùng thiếu cơ hội giao dịch chênh lệch giá trong quá trình giao dịch tài sản kỹ thuật số, do đó cản trở khối lượng giao dịch ở một mức độ nhất định. Tôi tin rằng các giải pháp cho phép người dùng bảo vệ quyền riêng tư của giao dịch thông qua các phương pháp tương tự như bằng chứng không có kiến thức đồng thời đảm bảo lợi ích của người khai thác trong việc xác minh giao dịch sẽ kích thích việc sử dụng DeFi rộng rãi hơn và do đó kích thích thị trường tăng trưởng tiếp theo.

Những cải tiến hiện tại như Flash Bot và các kênh bảo mật giải quyết một phần các vấn đề do tính minh bạch quá mức gây ra. Giao dịch tối có thể giải quyết tốt vấn đề về quyền riêng tư của người dùng.Trong quá trình này, người dùng gửi đơn đặt hàng trực tiếp đến người xác minh, bỏ qua bộ nhớ của blockchain. Flash Bots cũng bắt đầu được người dùng Ethereum sử dụng rộng rãi vào giữa năm 2021 để giải quyết các vấn đề về quyền riêng tư trong giao dịch. Tuy nhiên, mặc dù phương pháp trên bảo vệ thành công quyền riêng tư của người dùng nhưng nó cũng khiến các thợ đào mất đi cơ hội kinh doanh chênh lệch giá và ảnh hưởng đến tính bền vững của toàn bộ hệ sinh thái. Tóm lại, các giải pháp hiện tại chưa hoàn toàn thành công trong việc bảo vệ quyền riêng tư giao dịch của người dùng đồng thời bảo vệ lợi ích của người khai thác. Nếu có những ứng dụng hoặc cơ chế có thể bảo vệ lợi ích và quyền riêng tư của tất cả những người tham gia trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi, DeFi sẽ được sử dụng rộng rãi hơn, kích hoạt thị trường tăng giá tiếp theo.

Frank Fan: Bạn có nghĩ rằng chính phủ hoặc các quỹ quốc gia có thể tham gia hoặc đầu tư vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số để đẩy nhanh sự phát triển của kỹ thuật số không? công nghệ tài sản? ?

Agostino: Ở giai đoạn này, do thiếu sự giám sát của ngành, sự tham gia của các cơ quan chính phủ và các quốc gia còn hạn chế. Trong tương lai, nếu ngành tài sản kỹ thuật số áp dụng cơ chế khuyến khích hoàn chỉnh và chính phủ tham gia quản trị tự động, thì công chúng có thể bắt đầu nắm giữ tài sản kỹ thuật số và tạo ra khối lượng giao dịch quy mô lớn.

Tiền đề của hiện tượng này là sự hiểu biết và tin tưởng của các cơ quan chính phủ đối với ngành tài sản kỹ thuật số. Cần phải có đủ niềm tin vào ngành công nghiệp tiền điện tử trước khi các cơ quan chính phủ có thể xem xét bơm tiền vào ngành công nghiệp tiền điện tử hoặc tích hợp nó vào hệ thống kinh tế ban đầu (chẳng hạn như thuế).

Thực trạng của ngành mã hóa hiện nay, bao gồm các cơ chế tránh rủi ro, tự chủ và khuyến khích trong lĩnh vực DeFi, v.v., chưa đủ để chính phủ có đủ niềm tin vào mã hóa ngành công nghiệp. Do đó, vẫn còn nhiều lĩnh vực mà ngành cần tiếp tục phát triển và tuân thủ quy định đến mức chính phủ có thể tham gia một cách an toàn, đây sẽ là động lực quan trọng cho việc tuân thủ của ngành.

#Postscript

Giáo sư Agostino có tầm nhìn sâu rộng và công nhận các chuyên gia trong các lĩnh vực đổi mới như tài sản kỹ thuật số Crypto và DeFi. Giá trị kỹ thuật và giá trị tài chính, nhưng đồng thời, nó cũng đưa ra một số đề xuất hiệu quả từ giám sát đến phát triển ngành nhằm ứng phó với các vấn đề và bong bóng của ngành. Giáo sư Agostino tin tưởng vào sự phát triển của ngành và đã đưa ra những lời khuyên có giá trị về chủ đề và phương hướng đầu tư của Quỹ Arcane của chúng tôi.

Cuộc phỏng vấn này là buổi trao đổi chuyên sâu đầu tiên giữa Arcane Labs và Trung tâm Công nghệ và Tài chính Kỹ thuật số tại Đại học Columbia. Trong tương lai, hai bên sẽ tiến hành hợp tác toàn diện trong nghiên cứu ngành, nghiên cứu công nghệ, nghiên cứu dự án, vân vân. . Arcane Labs sẽ cung cấp cho Trung tâm Nghiên cứu Công nghệ và Tài chính Kỹ thuật số của Đại học Columbia dữ liệu chuyên sâu về ngành, động lực của ngành ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương và các xu hướng mới nhất của ngành. Đồng thời, Trung tâm Nghiên cứu Công nghệ và Tài chính Kỹ thuật số Columbia sẽ kết hợp những cải tiến mới nhất về quy định, công nghệ và mô hình trong ngành tài chính kỹ thuật số toàn cầu để cung cấp các báo cáo nghiên cứu và phân tích học thuật khách quan, chuyên sâu và hợp lý, đồng thời cùng nhau thúc đẩy sự phát triển sâu rộng. hội nhập giữa ngành công nghiệp và học viện.Giao tiếp giữa giới học thuật và thị trường phương Đông.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Tất cả những phân tích và nội dung thị trường trên chỉ mang tính chất tham khảo và không đại diện cho Bất kỳ ai cũng không nên đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên báo cáo này làm cơ sở tư vấn đầu tư và ra quyết định. Tác giả báo cáo và Arcane Labs không chịu trách nhiệm về kết quả đầu tư của người dùng. Chủ đề liên quan không được khuyến khích. Việc mua và bán dựa trên chủ đề đó là do bạn tự chịu rủi ro.

Một số nhận định trong bài viết này có thể là giả định của tác giả về những kỳ vọng trong tương lai cũng như các quan điểm hướng tới tương lai khác, đồng thời có thể gặp phải những rủi ro và sự không chắc chắn đã biết và chưa biết . Nó có thể khiến kết quả, hiệu suất hoặc sự kiện thực tế khác biệt đáng kể so với quan điểm và giả định trong tuyên bố và tác giả không hứa với người dùng dưới bất kỳ hình thức nào rằng họ sẽ không bị lỗ hoặc thu được lợi nhuận tối thiểu.

Người phỏng vấn

Frank Fan, đối tác của Arcane Fund, người sáng lập Arcane Labs, cựu Senior quản lý của Huobi và Microsoft tốt nghiệp Đại học Thanh Hoa và Đại học Columbia. Ông cam kết khám phá các mô hình kinh doanh mới và các cuộc cách mạng công nghệ cũng như thúc đẩy ứng dụng rộng rãi của Web3.0. Ông chủ yếu tham gia vào lĩnh vực đầu tư, ươm tạo, chiến lược và quản lý. Twitter: @MetaLouis66

Giới thiệu về chúng tôi

Arcane Labs là một nền tảng ươm tạo nghiên cứu đầu tư Web 3.0 tiên tiến dành riêng cho cơ sở hạ tầng công nghiệp và Khám phá các ứng dụng tiên tiến nhất và xây dựng nền tảng hợp tác sinh thái và ươm tạo cho các doanh nhân Web 3.0 trong và ngoài nước. Cái nhìn sâu sắc về thế giới và trao quyền cho Châu Á.

Bài viết này được gửi đi và không thể hiện quan điểm của BlockBeats

Liên kết gốc