Sắp xếp stablecoin GHO gốc của Aave: Hãy để DeFi giảm sự phụ thuộc vào USDC

Tiêu đề gốc: "Liệu stablecoin GHO của Aave có thể giúp giao thức phát triển hơn nữa và vượt qua MakerDAO và DAI không?"

Tác giả gốc: TokenBrice

Bản tổng hợp ban đầu: RR, Tái cấu trúc

Vài tuần trước, khái niệm GHO Stablecoin đã được thảo luận trong Diễn đàn Quản trị Aave đã được đề xuất, điều này đã gây ra một làn sóng phấn khích trên toàn lĩnh vực DeFi. Trên thực tế, ý tưởng về một Stablecoin phi tập trung, được hỗ trợ bằng tài sản thế chấp, được chốt bằng USD và có nguồn gốc từ Aave DAO rất có ý nghĩa khi là bước tiếp theo của giao thức.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ xem xét cách Aave DAO và nhóm của nó đưa nó ra thị trường và biến nó thành một nền tảng tương thích với DAI Điều quan trọng như Stablecoin là nghiên cứu được thực hiện trước khi thiết kế nó. Tất nhiên, vẫn còn rất ít thông tin về điều này nên phần thứ hai của bài viết này sẽ chủ yếu được ngoại suy từ trải nghiệm DeFi của tôi.

Giới thiệu về Stablecoin GHO bản địa của Aave

Một trong những thách thức chính của Aave kể từ khi thành lập Just thu hút đủ tiền gửi Stablecoin vì đây là lựa chọn hàng đầu của hầu hết người đi vay. Do đó, việc tạo ra Stablecoin gốc DAO là bước tự nhiên tiếp theo, điều này cũng sẽ giúp giảm chi phí cho người vay. Vì Stablecoin được đúc nên không có APR nào phải trả cho người gửi tiền khác.

Vì vậy, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn các tính năng chính của GHO được trình bày tại Diễn đàn Quản trị.

Stablecoin được thế chấp quá mức bằng USD

GHO sẽ là một loại Stablecoin được thế chấp quá mức được đúc bằng cách sử dụng aToken làm tài sản thế chấp. Vì vậy, theo một nghĩa nào đó, nó tương tự như MakerDAO, nhưng hiệu quả hơn vì tất cả tài sản thế chấp sẽ là tài sản sinh lời tạo ra một số tiền lãi - tùy thuộc vào nhu cầu vay của họ.

Về cách đặt tên, điều thú vị là Aave không bao gồm "USD" trong tên của nó. Với mức độ nghiêm ngặt của các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ, đây có thể là một lợi ích ròng từ góc độ pháp lý. Tuy nhiên, đó dường như không phải là lý do duy nhất cho quyết định này vì người sáng lập Aave, Stani đã ám chỉ rằng công ty có thể thực hiện hoán đổi chốt trong tương lai:

Việc tham chiếu đến tiền tệ có những hạn chế trong thời gian dài và bạn có thể muốn thay đổi tỷ giá từ tài sản cơ bản này sang tài sản cơ bản khác (vì nhiều lý do) hoặc theo dõi các tài sản khác trong khi bị ràng buộc với đồng đô la Mỹ sẽ là một yếu tố hạn chế trong giao dịch chứng khoán.

Mô hình lãi suất và chiết khấu stkAAVE

Mô hình lãi suất của GHO hiện là thành phần ấn tượng nhất của nó bởi vì, giống như Maker, lãi suất được hình dung trong bài viết gốc được xác định trực tiếp bởi Aave DAO. Tuy nhiên, điều này sẽ không hiệu quả và gây thêm sự cồng kềnh không cần thiết cho việc quản trị.

Phản hồi từ cộng đồng sẽ quyết định hướng phát triển của nó. Tuy nhiên, tôi chân thành hy vọng rằng quyết định cuối cùng của Aave sẽ dựa trên mô hình trong đó lãi suất được xác định theo thuật toán theo điều kiện thị trường, giống như các token khác của Aave, nơi cung và cầu trong nhóm vốn xác định lãi suất.

Nếu cộng đồng Aave cho rằng cần phải có sự tham gia của DAO trong việc xác định lãi suất - theo tôi thì đây là một cách tiếp cận lố bịch, bởi vì A DAO chắc chắn không phù hợp để quản lý các thông số vận hành của hệ thống - nên người ta có thể tưởng tượng một mô hình kết hợp trong đó DAO bỏ phiếu để xác định lãi suất cơ bản cố định và điều chỉnh nó trong một phạm vi nhất định dựa trên điều kiện thị trường.

Trên thực tế, giống như cách baseRate trên Thanh khoản bảo vệ LUSD khỏi bị tách rời xuống, việc lãi suất thay đổi linh hoạt giúp vượt qua Ngăn chặn quy mô lớn sự kiện đúc tiền để bảo vệ chốt của GHO. Phí bắt đầu ở mức 0,5%, tăng khi nhu cầu tăng cao và giảm dần xuống 0,5% khi nhu cầu ổn định.

Bài viết cũng đề cập đến việc giảm giá cho những người vay GHO đặt cọc AAVE Token, điều này tạo ra sức mạnh tổng hợp hơn nữa. Cuối cùng, lãi suất mà người gửi tiền trả sẽ 100% được trao cho Aave DAO (trong khi hầu hết các token khác có hệ số dự trữ khoảng 10%), nghĩa là nếu GHO tăng lên mức vốn hóa thị trường khá lớn, nó có thể trở thành mỏ vàng cho DAO . Nếu AaveDAO có vốn hóa thị trường tương tự DAI, với lãi suất trung bình là 3,5%, AaveDAO sẽ nhận được gần 150.000 USD mỗi ngày từ lãi suất của GHO.

Dưới đây là một số tính toán nhanh theo các giả định lãi suất và vốn hóa thị trường GHO khác nhau:

Tham khảo:

1.Giá trị thị trường GHO: Nguồn cung FRAX hiện tại là 1,5 tỷ, nguồn cung DAI là 6,6 tỷ và USDC là 52 tỷ

2.Lãi suất trung bình của GHO: 1% sẽ rất cạnh tranh, 3,5% là mức cao nhất của lãi suất thông thường

Người hỗ trợ và RWA

Thiết kế của GHO hình dung ra "người hỗ trợ" được quản lý bởi Aave, sẽ có khả năng đúc GHO. Động lực đầu tiên sẽ là chính giao thức Aave, nhưng các giao thức khác, cả giao thức và thực thể, sẽ tuân theo. Phần này rất thú vị vì nó mở ra không gian thiết kế của GHO một cách rộng rãi. Sau khi ra mắt, chúng tôi có thể thấy các giao thức khác được áp dụng để trở thành nhà quảng bá và xây dựng dựa trên Aave và GHO.

Ngoài ra còn có tài liệu tham khảo rõ ràng về các vị trí được thế chấp dưới mức dựa trên thông tin xác thực như điểm tín dụng. Mỗi nhà quảng bá sẽ có công suất khai thác GHO tối đa do DAO xác định.

"Phân cấp" và thiếu khả năng chống kiểm duyệt

Nhóm Aave mô tả GHO là một Stablecoin phi tập trung và thậm chí còn đề cập đến một số khả năng chống kiểm duyệt. Tuy nhiên, nó không liên quan trực tiếp đến GHO:

Khi tài sản tiền điện tử tích hợp hơn nữa với người dùng gốc không sử dụng tiền điện tử, việc sử dụng Stablecoin Khối lượng sẽ chỉ tiếp tục tăng. Stablecoin phi tập trung cung cấp loại tiền tệ có mệnh giá fiat chống kiểm duyệt trên blockchain. Để giới thiệu, GHO là một Stablecoin đa tài sản thế chấp phi tập trung được hỗ trợ đầy đủ có nguồn gốc từ giao thức Aave.

Trừ khi tôi hiểu sai thiết kế của nó, GHO sẽgiống như DAI" Phi tập trung,và do thành phần của tài sản thế chấp nênnó ít bị kiểm duyệt hơn. Trên thực tế, giả sử rằng tất cả các aToken hiện có thể được vay làm tài sản thế chấp trên Aave cũng sẽ được sử dụng để vay GHO, thành phần tài sản thế chấp của GHO sẽ chủ yếu bao gồm các Token có thể kiểm toán như USDC:

Nguồn: DeFiLlama

Trên thực tế, ngoại trừ stETH được sử dụng làm tài sản thế chấp để thúc đẩy lợi nhuận đặt cược ETH, USDC được sử dụng nhiều nhất trên Aave. Tài sản thế chấp hàng đầu là tiếp theo là wBTC, một mã thông báo đáng tin cậy khác. Tuy nhiênthành phần tài sản thế chấp tốt hơn nhiều so với DAI, được hỗ trợ bởi hơn 50% USDC.

Lưu ý: 75% DAI không chống lại sự kiểm duyệt

GHO tham gia thị trường: Aave với GHO sẽ như thế nào? ?

Bây giờ GHO đã được giải thích, chúng ta có thể chuyển sang một lãnh thổ mang tính suy đoán hơn và xem xét cách việc phát hành GHO sẽ diễn ra trên thực tế.

Trên thực tế, sự tương tác giữa giao thức Aave và GHO rất thú vị: mặc dù bài đăng gốc cũng đề cập đến Aave x GHO như bật eMode trên GHO (cho phép đòn bẩy đáng kể trên các cặp được chọn như USDC/DAI), nhưng có rất ít thông tin chi tiết về nó, vì vậy hãy để tôi chia sẻ suy nghĩ của mình.

aGHO là tài sản thế chấp hấp dẫn đối với Aave, nhưng nếu GHO được phép vay, nó cũng có thể mang lại rủi ro phản xạ đáng kể. Do đó, Tôi hy vọng aGHO bị chặn khai thác GHO để ngăn chặn sự hỗ trợ phản ánh mà chúng ta hiện thấy trên DAI.

Tuy nhiên, điều này sẽ dẫn đến các chu kỳ chênh lệch giá Stablecoin thú vị, chẳng hạn như USDC > Mint GHO > aGHO > Vay một Stablecoin khác . Với eMode, điều này sẽ biến Aave & GHO trở thành một giao thức chênh lệch giá Stablecoin rất hiệu quả. Ngoài ra, tỷ giá GHO sẽ trở thành "tỷ giá stablecoin cơ bản", có thể giúp kiểm soát lãi suất của các stablecoin khác như USDC.

Chiến lược thanh khoản của GHO

Bất kỳ vấn đề quan trọng nào khác và phần cần thiết trong thiết kế của Stablecoin là chiến lược thanh khoản của nó. Vì CRV, CVX và BAL được chấp nhận làm tài sản thế chấp trên Aave, nên những điều thú vị có thể xảy ra từ việc tích lũy CRV, CVX và BAL trong kho bạc do yếu tố dự trữ. Việc khóa chúng vào giao thức gốc của nó sẽ cho phép Aave DAO hướng các ưu đãi vào các nhóm tài trợ liên quan đến GHO.

Lưu ý: AAVE vault là hiện có 616.000 CRV

Giống như Frax hiện đang tách khỏi USDT và DAI và cố gắng xây dựng Frax Basepool (Frax /USDC) Là đối trọng của các Stablecoin khác trên Curve, chúng ta có thể mong đợi một động thái tương tự từ Aave. Ngoài ra, nhiều dự án hiện liên kết với USDC và DAI đang tìm cách đa dạng hóa tính thanh khoản của họ. Sự xuất hiện của GHO có thể là thời điểm hoàn hảo để DeFi ít phụ thuộc hơn vào USDC.

Tuy nhiên, trong khi Frax kiểm soát đáng kể quyền quản trị và quyền biểu quyết trong cuộc chiến trên đường cong, thì điều tương tự lại không thể xảy ra với Aave DAO. Số dư CRV/CVX của kho bạc hiện tại rõ ràng là không đủ để khuyến khích nhóm phát triển lên quy mô 1 tỷ USD, do đó, nó có thể thúc đẩy AaveDAO tìm cách thu được nhiều token thúc đẩy thanh khoản hơn. Vì DAO sẽ nhận được thu nhập đáng kể từ lãi suất của GHO nên DAO phải có đủ phương tiện để hỗ trợ thanh khoản phù hợp bất kể vốn hóa thị trường của GHO.

Cuối cùng, Aave về mặt lịch sử gần giống với Balancer, được sử dụng trong 80% mô-đun bảo mật kể từ khi chuyển đổi sang AAVE Token Aave / Nhóm cân bằng 20% wETH. Kho bạc hiện đang nắm giữ 200.000 BAL và có kế hoạch thực hiện một vụ mua lại khác. Vì vậy chúng ta có thể mong đợi những điều tuyệt vời từ GHO trên Balancer. Tuy nhiên, khi nói đến Stablecoin, Curve vẫn là vua: Tôi không nghĩ Aave sẽ có thể tăng đủ tính thanh khoản của GHO mà không cần tham gia vào cuộc chiến CRV bằng cách nào đó. (Để biết thêm thông tin về Aave, vui lòng vào Allrecord để đọc)

Ngoài các cơ chế khuyến khích giao thức cơ bản (chẳng hạn như lãi suất vay động hoặc do DAO quản lý) và cơ chế thanh lý, chiến lược thanh khoản có thể là quan trọng nhất đối với Stablecoin One của các phần tử vì nó cũng ảnh hưởng đến mức độ ổn định của móc.

Kết luận

Tôi hy vọng bài viết này giúp bạn hiểu rõ hơn về lợi ích trong cuộc chiến Stablecoin. Cuối năm sẽ rất thú vị, với việc Stablecoin của Curve được thế chấp quá mức khi ngày phát hành GHO đến gần, có tin tức rằng GHO sẽ được phát hành trước cuối năm nay. Việc nhân lên Stablecoin là bước tự nhiên tiếp theo đối với DeFi, vì hầu hết các giao thức đã được thiết lập đều thấy thiết kế của chúng hội tụ:

· Frax ban đầu là Stablecoin, bây giờ có FraxSwap và sẽ sớm có FraxLend.

· Aave khởi đầu là một thị trường tiền tệ và sớm có Stablecoin của riêng mình.

· Curve bắt đầu như một DEX, nhưng sau khi thêm Stablecoin của riêng mình, nó nhanh chóng có sẵn cho các nhà cung cấp thanh khoản Cho vay hiệu quả.

Tóm lại, như tôi đã nói trước đây Như một tính toán nhanh cho thấy, lý do chính khiến một giao thức tạo ra Stablecoin của nó khá rõ ràng: đó là nơi có thể kiếm được nhiều tiền nhất và có rất nhiều nhu cầu cũng như sản phẩm/thị trường phù hợp.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia