Chúng tôi đã sử dụng công thức này để tính loại tiền tệ nền tảng LBank rất phổ biến gần đây.

"Nền kinh tế đặt cược đang suy giảm?"

Đây là điều mà nhiều nhà đầu tư đang nói sau khi chứng kiến sự tăng vọt của Bitcoin Các câu hỏi được đưa ra. Trên thực tế, các mô hình tương tự như Stake luôn hoạt động tích cực trong vòng tròn tiền tệ và chưa bao giờ dừng lại. Dự án Binance IEO Wink khóa thu nhập từ trò chơi chia cổ tức THẮNG, ILO của hệ sinh thái Polkadot Edgeware và hoạt động khai thác khóa HT của Huobi thực sự là các biến thể của nền kinh tế Đặt cược.

Gần đây, BlockBeats phát hiện ra rằng sàn giao dịch tiền điện tử kỳ cựu LBank đã phát hành sách trắng và giấy xanh cho tiền tệ nền tảng LBK. Sau khi đọc các thông tin liên quan, chúng tôi nhận thấy rằng ngoài nền kinh tế cộng đồng, việc thiết kế mô hình kinh tế mã thông báo LBK dường như cũng mang bóng dáng của nền kinh tế Đặt cược.

Hiện trên thị trường đang có rất nhiều tranh cãi về mô hình kinh tế token của nền tảng LBank và những rủi ro có thể phát sinh. Đặc biệt, các nhà đầu tư bán lẻ có thể mất 40 tuần để hoàn thành thiết kế mở khóa tiền tệ nền tảng LBK. . Để đạt được mục tiêu này, BlockBeats đã tiến hành nghiên cứu và phân tích chuyên sâu về loại tiền tệ nền tảng này, xem qua cuốn sách xanh phức tạp và khó hiểu để khám phá sự thật.

Kế hoạch phân phối mã thông báo LBK

Theo sách trắng LBK, LBK được phát hành dựa trên giao thức Ethereum ERC20, với tổng số lượng không đổi là 2 tỷ đồng. 1,2 tỷ đồng đã được phát hành trong ba vòng bán hàng ban đầu, trong đó 600 triệu sản phẩm được bán công khai trên toàn mạng và 600 triệu sản phẩm được bán ở thị trường cũ, thị phần của người dùng là 360 triệu sản phẩm và chia sẻ nút tạo là 240 triệu sản phẩm. Cơ chế phân phối cụ thể như sau.

Điều đáng chú ý là phần nhóm của LBK có thỏa thuận cờ bạc: nếu việc mua lại LBK trị giá 54 triệu USDT không được hoàn thành trong vòng hai năm, mã thông báo của nhóm sẽ bị hủy trực tiếp và sẽ không chảy ra thị trường. Nếu đạt được mục tiêu này, mã thông báo của nhóm có thể được mở khóa tuyến tính mỗi quý sau 2 năm. Phải nói rằng điểm khởi đầu của điều khoản KPI này là tốt, thúc đẩy nhóm tích cực mở rộng hoạt động kinh doanh của Lbank, nhưng BlockBeats có lý do nghi ngờ về điều này, vì xét cho cùng, phí xử lý và dữ liệu mua lại của sàn giao dịch đều có chỗ cho các hoạt động hộp đen. Chúng tôi dù tin tưởng vào năng lực hoạt động và sức mạnh của LBank nhưng cũng phải đưa ra cảnh báo rõ ràng cho các nhà đầu tư.

LBK=cộng đồng+Nền kinh tế đặt cược?

Qua nghiên cứu, mô hình kinh tế của LBK có thể được tóm tắt là sự kết hợp giữa cộng đồng và nền kinh tế Stake. Logic giá trị gia tăng dài hạn của LBK phụ thuộc vào việc cải thiện khả năng kinh doanh, lợi nhuận của LBank và mở rộng sự đồng thuận của cộng đồng. Vai trò của nền kinh tế đặt cược trong mô hình mã thông báo LBK là giảm áp lực bán ngắn hạn và kiểm soát lưu thông trong một khoảng thời gian nhất định Điều này sẽ được giới thiệu chi tiết dưới đây.

Logic mã thông báo của LBK được chia thành hai khía cạnh để xem xét, một là quy tắc công bằng và hai là quy tắc phát hành. Các quy tắc vốn chủ sở hữu của LBK vẫn tuân theo lối chơi cơ bản của tiền tệ nền tảng, nghĩa là những người nắm giữ LBK được hưởng vốn chủ sở hữu giảm phát là 80% phí xử lý mua lại và tiêu hủy. Theo dữ liệu của Coingecko, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng ngày của LBank là 1,3 tỷ USD và khối lượng giao dịch thực tế hàng ngày của nó là khoảng 6 triệu USD. Được tính toán dựa trên phí xử lý 0,1% trong khu vực giao dịch tiền tệ, doanh thu phí xử lý hàng ngày của Lbank là khoảng 6.000 USD và doanh thu phí xử lý hàng năm là khoảng 2,2 triệu USD. Sau đó, ước tính số tiền mua lại và tiêu hủy LBK hàng năm là khoảng 1,76 triệu USD.

Khoảng cách giữa dữ liệu này và ba sàn giao dịch lớn là bao nhiêu?

Theo ước tính dữ liệu năm 2018, doanh thu phí hàng năm của Binance và Huobi là khoảng 470-500 triệu USD và của OKex là khoảng 170 triệu USD . . Mức lợi nhuận từ phí của Lbank và ba sàn giao dịch lớn khác nhau ở hai mức độ lớn. Mặc dù việc LBank triển khai các hoạt động tiền tệ trên nền tảng chắc chắn sẽ tăng mức độ hiển thị của nền tảng và thu hút lưu lượng truy cập, nhưng vẫn còn phải thảo luận xem liệu LBank có thể thu hút người dùng thực trong số các nhà đầu cơ và thực sự mở rộng khối lượng giao dịch thực, từ đó cải thiện khả năng doanh thu của nền tảng hay không.

Ngoài ra, LBank giới thiệu nền kinh tế cộng đồng PoB (Bằng chứng đóng góp) và chia các nút nền tảng thành bốn phần: nút tổ chức, nút cộng đồng, nút giao dịch, và các nút sinh thái.

Nói một cách đơn giản, tốc độ các nút khác nhau giải phóng LBK được xác định bởi sự đóng góp của chúng cho hệ sinh thái LBank.

Giải pháp này thân thiện nhất với các nút tổ chức. BlockBeats hỏi các quan chức của LBank thì họ cho biết phí niêm yết của LBank là khoảng 2 triệu nhân dân tệ và tỷ lệ niêm yết là khoảng 4 dự án mỗi tháng. Sau đó, theo kịch bản các nút tổ chức đăng ký 2 triệu LBK, mỗi lần khởi động dự án được thúc đẩy bởi 3 nút và các nút tổ chức niêm yết thành công tiền 2 lần + đề xuất 1 lần, các nút tổ chức có thể thu hồi 90% vốn miễn là chúng thành công đề nghị niêm yết tiền xu một lần. , nói cách khác, lợi tức đầu tư nhanh nhất trên lý thuyết là một tuần. Theo các giả định trên, nút tổ chức có thể thu hồi hoàn toàn vốn trong thời gian tồi tệ nhất là 2,7 tuần, thời gian này ngắn hơn đáng kể so với thời gian của các nhà đầu tư bán lẻ (tiêu chuẩn 40 tuần).

Việc phát hành các nút cộng đồng chủ yếu liên quan đến phí xử lý LBank và hoa hồng từ các dự án khóa nút cộng đồng và niêm yết tiền tệ. Theo ước tính hiện tại về khả năng thu phí của LBank, thời gian hoàn vốn cho các nút cộng đồng là khoảng 3-3,5 tuần. Con số này có thể tiếp tục giảm nếu phí giao dịch tăng đáng kể do hoạt động LBK.

Nếu phương pháp phát hành "nền kinh tế cộng đồng" của các nút tổ chức và nút cộng đồng là đề xuất các dự án chất lượng cao cho LBank và thu hút lưu lượng truy cập của người dùng. Sau đó, các nút giao dịch và nút sinh thái cần cung cấp cho LBank độ sâu giao dịch tốt hơn và các sản phẩm tài chính đa dạng. Thời gian hoàn vốn của các nút giao dịch và nút sinh thái rất khó ước tính, tùy thuộc vào quy mô của nhà tạo lập thị trường và lợi nhuận của các sản phẩm tài chính.

Ngoài ra, nút nền tảng còn có cơ chế thoát, tức là các nút thể chế và nút cộng đồng khóa 2 triệu LBK hoặc các nút giao dịch và nút sinh thái khóa 1 triệu LBK LBK tồn tại trong hơn 30 ngày và có thể rút bằng tiền hợp pháp. Điều này có nghĩa là nếu LBK tăng, giá trị mà nút nắm giữ lớn hơn nhiều so với chi phí và nút đó đương nhiên sẽ không thoát ngay cả khi nó muốn; nhưng nếu LBK giảm, các thuê bao cá nhân chỉ có thể bán lỗ và các nút có thể thoát ra với sự bảo toàn vốn. Nhìn chung, cơ chế nút LBank rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức và người đăng ký nhóm.

Chiến lược đăng ký của nhà đầu tư bán lẻ LBK

Quy tắc phát hành LBK dành cho người dùng cá nhân (nhà đầu tư bán lẻ) phức tạp hơn. Khi các nhà đầu tư bán lẻ đăng ký LBK sớm, 30% số tiền sẽ được phát hành ngay lập tức và 70% còn lại sẽ được phát hành theo một công thức nhất định. Sơ đồ dưới đây phác thảo quá trình.

Giải thích mô hình này bằng những thuật ngữ đơn giản nhất :

①Tốc độ mở khóa LBK phụ thuộc vào giá tiền tệ và số lượng nắm giữ. Giá tiền tệ càng thấp và bạn nắm giữ càng nhiều vị trí thì bạn có thể mở khóa LBK càng nhanh. ngược lại.

②Tác động của giá tiền tệ đến tốc độ mở khóa tỷ lệ nghịch tuyến tính và tác động của việc nắm giữ đến tốc độ mở khóa là mối tương quan tích cực với hiệu ứng biên giảm dần.

③Giá trị mở khóa LBK chỉ phụ thuộc vào vị trí. Sự tăng giảm của giá tiền tệ không thể ảnh hưởng đến giá trị của loại tiền hợp pháp được LBK mở khóa hàng tuần, nhưng việc nắm giữ có thể có tác động tích cực.

④Quy tắc phát hành cho nhà đầu tư bán lẻ của LBK về cơ bản là một trò chơi chip, một khoản tiền nhàn rỗi, không thể làm tăng giá trị vốn chủ sở hữu của LBK. Nó chỉ cố gắng giải quyết áp lực bán ngắn hạn càng nhiều càng tốt có thể. Các quy tắc phi tuyến tính có thể khéo léo Nó phân bổ lợi nhuận đồng đều trong một thời gian dài và khuyến khích những người tham gia đăng ký khóa và thêm vị trí một cách có ý thức. Đó là một nền kinh tế đặt cược có thể kiểm soát số lượng xu trong mỗi vòng.

⑤Ưu điểm của mô hình phát hành nhà đầu tư bán lẻ LBK là chuyển đổi một số người ban đầu đã được mở khóa và đập tan thị trường thành những người nắm giữ vị thế trung và dài hạn, sử dụng tiền pháp định làm cơ sở để mở khóa và kiểm soát Áp lực bán ra thị trường rất có lợi cho việc sớm kiểm soát thị trường, rủi ro là mô hình không thể tăng giá trị thực tế, đồng thời nếu giá tăng quá cao trong ngắn hạn , những người tham gia đăng ký trước đây đã nắm giữ hoặc thêm vị trí sẽ thu hồi vốn trước và thị trường bị đàn áp từ lâu sẽ bị phá vỡ. Nhu cầu được giải tỏa cùng nhau và một khi xu hướng giá đảo ngược, lượng tiền phát hành mỗi tuần sẽ tăng dần Mặc dù tiêu chuẩn tiền tệ hợp pháp là không đổi nhưng kỳ vọng của những người tham gia chắc chắn sẽ đảo ngược, từ đó hình thành một vòng xoáy đi xuống.

Trên đây là phân tích định tính về quy tắc phát hành dành cho nhà đầu tư bán lẻ và một số tính toán định lượng sẽ được thực hiện bên dưới.

Giả sử giá phát hành LBK là P0, giá hiện tại là kP0, hệ số cơ sở b=2,5% và thời gian phát hành là t. Người dùng tham gia đăng ký LBK và đầu tư Q LBK, Q0 LBK sẽ được phát hành ngay lập tức và Q1 còn lại sẽ được mở khóa từng bước mỗi tuần. Xác định Vi là số lượng tiền được mở khóa trong tuần i và Ui là giá trị tiền tệ hợp pháp của số tiền được mở khóa trong tuần i. Trên cơ sở giả định giá hiện tại ổn định, chúng tôi đã tính công thức tính tổng Σ cho việc phát hành đồng tiền pháp định LBK (phần dưới của hình bên dưới). Tuy nhiên, vì giá và lượng nắm giữ trong công thức này thay đổi hàng tuần nên rất khó để mô tả nó một cách đệ quy và chính xác.

Vì vậy, chúng tôi giả định rằng ở một mức giá nhất định, chúng tôi mô tả mối quan hệ giữa cấp vị trí x và tiện ích phát hành y trong bất kỳ tuần t nào. Trong đó a là hệ số và ảnh của một t nhất định được chặn như sau. Trong chu kỳ phát hành, vị trí càng cao thì phát hành càng nhanh.Tuy nhiên, do tồn tại hiệu ứng giảm dần nên xét về toàn bộ chi phí đầu tư, hành vi nắm giữ và thêm LBK sẽ dần dần giải phóng LBK khỏi tình trạng “rất tốn kém”. hiệu quả" đến "không quá hiệu quả về mặt chi phí", cho đến thời điểm hiện tại, tác động của việc tiếp tục tăng vị trí của LBK đối với việc mở khóa là rất ít và thuộc tính đầu cơ lấn át phần thưởng của tỷ lệ mở khóa.

Tức là, về mặt lý thuyết, trong một khoảng thời gian nhất định, hãy để mình giữ LBK Tăng một chút sẽ giúp tăng tốc độ mở khóa nhưng khi đạt đến một mức nhất định thì gần như tương đương với việc trực tiếp mua LBK để đầu cơ.

Sự thông minh của mô hình LBK là do biến động giá, thay đổi về lưu thông và thời gian nên giải pháp tối ưu thay đổi linh hoạt và các nhà đầu tư bán lẻ không thể tính toán được họ nắm giữ bao nhiêu LBK ở thời điểm đỉnh cao. chu kỳ hiện tại. Giúp cân bằng tốc độ mở khóa. Việc thiếu những con số chính xác sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho làn sóng tham gia không hợp lý.

Trên thực tế, các biến chính trong công thức này là giá cả và vị trí. Theo ba xu hướng giá khác nhau và ba chiến lược vị trí khác nhau (tăng, giữ nguyên, trừ ), chúng ta có thể tóm tắt một cách đơn giản 9 mô hình cơ bản và sử dụng chúng làm cơ sở cho suy luận động. Cụ thể hơn, chúng tôi đã mô phỏng một số tình huống vị thế và giá LBK tiêu biểu để độc giả tham khảo.

①Giá LBK bằng giá phát hành và nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ LBK. Đây là điểm khởi đầu để suy nghĩ về sự phát triển của mô hình LBK. Các tình huống khác có thể được so sánh với mô hình này. Tại thời điểm này, thời gian hoàn trả tiền tệ hợp pháp bằng thời gian hoàn trả tiền tệ. Sau 12 tuần, khoảng 50% vốn được thu hồi; sau 32 tuần, vốn được thu hồi hoàn toàn. Nếu các nhà đầu tư bán lẻ không giữ LBK đã mở khóa, thời gian hoàn vốn là 40 tuần tiêu chuẩn.

②Giá LBK bằng ba lần giá phát hành, nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ LBK. Đây là mô hình cơ sở cho kịch bản lạc quan LBK. Tại thời điểm này, thời gian hoàn vốn bằng tiền hợp pháp là tuần thứ 7 và thời gian còn lại được coi là lợi tức đầu tư của LBK và thời gian hoàn vốn bằng tiền tệ được kéo dài đến 92 tuần.

③Giá LBK bằng 1/3 giá phát hành và nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ LBK. Đây là mô hình cơ sở cho kịch bản bi quan LBK. Tại thời điểm này, tất cả LBK sẽ được phát hành sau 12 tuần, nhưng các nhà đầu tư sẽ bị lỗ 65% tiền pháp định.

④Giá LBK bằng với giá phát hành, xem xét các chiến lược nắm giữ khác nhau. Nếu nhà đầu tư bán lẻ không chỉ nắm giữ cổ phần kiểu Phật mà luôn duy trì vị thế bằng số tiền đăng ký thì thời gian hoàn vốn sẽ rút ngắn xuống còn 25 tuần; nếu nhà đầu tư bán lẻ không chọn nắm giữ cổ phần kiểu Phật mà chọn để bán LBK đã mở khóa kịp thời, thời gian hoàn vốn sẽ được kéo dài lên 81 tuần.

⑤Các nhà đầu tư bán lẻ chọn tăng gấp đôi lượng nắm giữ tiền tệ của họ sau khi mở LBK, xem xét các xu hướng giá khác nhau. Nếu giá ổn định ở mức gấp 3 lần giá phát hành thì tuần thứ 3 nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ thu hồi vốn, nếu giá giảm xuống 1/3 giá phát hành thì không có cách nào thu hồi được vốn.

⑥Xem xét tình huống thực tế nhất, LBK mở ở thời điểm 2 lần phát hành và các nhà đầu tư nhìn thấy sự cường điệu sẽ tăng lượng nắm giữ cùng số lượng LBK để tăng tốc việc mở khóa. LBK ngắn hạn đang có xu hướng tăng, do sự tràn vào của các nhà đầu cơ, giả định giá tối đa tăng lên khoảng 4-5 lần giá phát hành, sau một thời điểm nhất định, sự chấp nhận của thị trường thứ cấp không thể tiêu hóa được số tiền tích lũy. lợi nhuận tiềm năng và giá bắt đầu giảm cho đến khi phát hành Bảo vệ giá xuất hiện 2 lần. Giả sử rằng nhà đầu tư có khứu giác nhạy bén và bán LBK mà anh ta đã tích lũy ban đầu ở mức cao nhất, giữ lại khoảng 75% số tiền gốc, nhưng vẫn tiếp tục giữ LBK không khóa trong mỗi kỳ. Sau đó, mức đầu tư và lợi nhuận của nó thay đổi theo thời gian như sau.

Nếu nhà đầu tư không thoát ra suôn sẻ ở điểm cao sau khi tăng lượng nắm giữ LBK. Vì vậy, mặc dù phần nắm giữ làm tăng tỷ lệ phát hành LBK nhưng nó không giúp ích gì cho toàn bộ đường cong lợi nhuận.

Vậy liệu khối lượng mua lại hàng tháng của LBank có chịu được áp lực bán từ các nút và nhà đầu tư bán lẻ không?

Theo doanh thu phí hàng tháng ở trên là 180.000 đô la Mỹ, cộng với phí niêm yết tiền tệ hàng tháng do LBank chính thức cung cấp, ước tính là 1,12 triệu đô la Mỹ , LBank dự kiến số tiền mua lại hàng tháng vào khoảng 1,04 triệu USD. Bất kể hệ số vị thế như thế nào, khối lượng phát hành LBK hàng tháng của các nhà đầu tư bán lẻ không đổi ở mức 1,44 triệu USD.

Nhưng đừng quên rằng khi dự án lên mạng, các nút tổ chức và nút cộng đồng cũng sẽ phát hành LBK. Xem xét cùng mức doanh thu từ phí niêm yết, các nút sẽ mở khóa LBK trị giá ít nhất 120.000 đô la Mỹ. Do đó, tổng khối lượng phát hành ít nhất là 144+12=1,56 triệu đô la Mỹ, cao hơn khối lượng mua lại ước tính là 1,04 triệu đô la Mỹ. Nói cách khác, loại trừ sai số trong dữ liệu ước tính, nếu LBank giữ nguyên thiết kế kinh tế hiện tại thì đây là mô hình trong đó khối lượng phát hành lớn hơn một chút so với khối lượng mua lại.

Tóm tắt

Mô hình kinh tế này có khả năng kích thích hoạt động bơm và bán giá ngắn hạn. Khi lượng lưu thông khan hiếm, áp lực bán sẽ bị các quy tắc ngăn chặn và giá sẽ tăng cho đến khi xuất hiện một điểm tới hạn và một vòng xoáy đi xuống bắt đầu.

Đối với các nhà đầu tư bán lẻ LBK, việc để mắt đến giá trị thị trường lưu thông và định giá tổng thể của LBank là điều khôn ngoan. Khi nó rõ ràng được định giá quá cao, việc khóa lợi nhuận và tiền gốc là một hoạt động khôn ngoan hơn. Về cơ bản, đây là một mô hình kinh tế sử dụng 40 tuần làm chuẩn và tự động điều chỉnh tỷ lệ hoàn vốn theo chu kỳ dựa trên sự thay đổi về giá và vị thế. Đối với các nhà đầu tư tổ chức (node), mô hình này tương đối thân thiện và kiểm tra sự đồng thuận của cộng đồng.

Gộp lại, tất cả các "mô hình" và "quy tắc" tinh tế chỉ là tác nhân thúc đẩy ngắn hạn cho giá tiền tệ. Doanh thu bền vững và danh tiếng tốt của nền tảng là giải pháp lâu dài và các nhà đầu tư nên suy nghĩ hợp lý và độc lập. Thiết kế mô hình kinh tế của sàn giao dịch cũ LBank rất bắt mắt, nhưng chúng tôi luôn tin rằng nếu sàn giao dịch mới muốn thoát ra hoàn toàn khỏi vòng vây và lật đổ những gã khổng lồ trong ngành, và nếu đồng tiền nền tảng muốn tăng trưởng ổn định trong về lâu dài vẫn cần “nội lực” sâu sắc của nền tảng.

LBK cuối cùng sẽ đi theo con đường nào? Chúng ta sẽ thấy.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia