Chuyên gia phân tích Bitunix: Áp lực lạm phát kéo dài đến năm 2027, giao dịch mua trái phiếu đối mặt với thử thách chính sách

Tin BlockBeats, ngày 28 tháng 10, kinh tế toàn cầu đang đối mặt với tình trạng đồng thời tồn tại sức chống chịu tăng trưởng và độ dai dẳng của lạm phát. Khảo sát của Reuters cho thấy, trong 50 nền kinh tế được khảo sát, 31 nền kinh tế đã nâng dự báo lạm phát năm 2027, 23 nền kinh tế nâng dự báo tăng trưởng; giá năng lượng leo thang và đầu tư AI tiếp diễn khiến nhu cầu chưa hạ nhiệt rõ rệt, nhưng áp lực giá cả có thể tiếp tục lan rộng. Từ đầu tháng 10 đến nay, giá dầu quốc tế duy trì trên 100 USD/thùng, nếu cú sốc năng lượng tiếp tục truyền dẫn sang giá vận tải, sản xuất và dịch vụ, sẽ khiến các ngân hàng trung ương lớn khó đạt được cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng.

Những thay đổi trong nguồn cung năng lượng cũng đang viết lại chi phí thương mại. Các nhà máy lọc dầu Ấn Độ bắt đầu tăng mua dầu thô Trung Đông, nguyên nhân là mức chiết khấu của dầu thô Nga dần bị chi phí vận chuyển cao xóa bỏ; BPCL dự kiến giảm nhập khẩu dầu Nga trong tháng 11, chuyển sang nguồn cung Trung Đông có chi phí đến bờ cạnh tranh hơn. Điều này phản ánh thứ thị trường thực sự cân nhắc không còn chỉ là giá dầu hay chiết khấu danh nghĩa, mà là rủi ro vận tải, năng lực vận chuyển và chi phí giao hàng. Ngay cả khi Mỹ và Nga đang thảo luận về việc khôi phục một phần hợp tác năng lượng sau chiến tranh, các phương án liên quan vẫn lấy việc kết thúc xung đột làm tiền đề, khó có thể chuyển hóa thành nguồn cung mới trong ngắn hạn.

Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất trong tuần này, nhưng sự phân hóa của thị trường về chính sách tiếp theo đang sâu sắc thêm. Năng lượng đẩy lạm phát lên cao, có thể hỗ trợ thắt chặt lâu hơn; mặt khác, trái phiếu Mỹ gần đây phục hồi và nhà đầu tư gia tăng vị thế mua cho thấy một phần dòng vốn đang phòng ngừa kinh tế hạ nhiệt. Nếu Warsh phát tín hiệu diều hâu hơn, phe mua trái phiếu có thể đối mặt với việc đóng vị thế; nếu chính sách duy trì quan sát, thị trường sẽ cần đánh giá lại liệu lạm phát đã thực sự đạt đỉnh.

Tiếp theo, điểm mấu chốt là liệu chi phí năng lượng có thể hạ xuống, áp lực giá cả có lan sang lạm phát cơ bản hay không, và Fed sẽ phản ứng thế nào trước sự giằng co giữa tăng trưởng và giá cả. Khi rủi ro nguồn cung tiếp diễn, nhu cầu kinh tế vẫn còn sức chống chịu, thị trường đối mặt không chỉ là biến động giá dầu ngắn hạn, mà là sự đánh giá lại mang tính liên động giữa kỳ vọng lạm phát, chi phí tài trợ và định giá tài sản.