Chuyên gia phân tích của Bitunix: Năng lượng, tài chính và dòng vốn toàn cầu đan xen, không gian chính sách của Fed đối mặt với nhiều ràng buộc.

BlockBeats tin tức, ngày 9 tháng 9, căng thẳng leo thang tại Trung Đông đã đẩy giá dầu Brent tiến sát mốc 100 USD/thùng, làm gia tăng trở lại lo ngại của thị trường về nguồn cung năng lượng và lạm phát. Nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao, sẽ truyền dẫn đến lạm phát lõi thông qua vận tải, sản xuất và giá thành phẩm dầu, khiến Fed đối mặt với môi trường chính sách phức tạp hơn. Điều này cũng làm tăng tầm quan trọng của CPI và PPI trong tuần này, thị trường không chỉ quan tâm đến việc lạm phát có hạ nhiệt hay không, mà còn là liệu giá năng lượng có tạo ra độ bền lạm phát mới hay không.

Trái phiếu kho bạc Mỹ lại phải chịu một áp lực cấu trúc khác. Thâm hụt ngân sách Mỹ, khoản nợ 40 nghìn tỷ USD và nhu cầu huy động vốn của các doanh nghiệp AI liên tục đẩy chi phí vốn dài hạn lên cao, do đó quy mô mua lại trái phiếu kho bạc sắp được Bộ Tài chính công bố đang được chú ý. Tuy nhiên, việc mua lại chủ yếu cải thiện cơ cấu cung cầu của các kỳ hạn cụ thể, khó có thể thay đổi thâm hụt ngân sách khổng lồ và nhu cầu huy động vốn dài hạn, do đó tác động của nó đối với lợi suất cuối kỳ vẫn còn hạn chế. Nói cách khác, mua lại có thể cải thiện thanh khoản thị trường, nhưng không thể giải quyết vấn đề nguồn cung tài khóa.

Nhật Bản lại làm gia tăng sự bất định trong phân bổ vốn toàn cầu. Can thiệp đồng yên và sự sụt giảm lượng nắm giữ chứng khoán nước ngoài đã làm dấy lên lo ngại về việc liệu Nhật Bản có bán bớt một phần trái phiếu kho bạc Mỹ hay không; nếu đồng yên tiếp tục tăng giá, khoảng 23,5 tỷ USD vị thế bán khống đồng yên cũng có thể đối mặt với áp lực bù đắp. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục nâng lãi suất và tăng cường các yếu tố khuyến khích dòng vốn hồi hương, việc phân bổ trái phiếu toàn cầu có thể được điều chỉnh lại, ảnh hưởng thêm đến nhu cầu cuối kỳ của trái phiếu kho bạc Mỹ.

Về vấn đề Nga-Ukraine, tiến trình ngoại giao Mỹ-Nga vẫn đang được thúc đẩy, nhưng các hoạt động quân sự vẫn chưa dừng lại, Ukraine tiếp tục bổ sung năng lực phòng không, cho thấy rủi ro địa chính trị vẫn chưa được giải trừ. Nhìn chung, Trung Đông ảnh hưởng đến năng lượng và lạm phát, Nga-Ukraine tác động đến chuỗi cung ứng và an ninh năng lượng, Nhật Bản ảnh hưởng đến phân bổ vốn toàn cầu, còn Mỹ thì thông qua lãi suất và quản lý nợ tác động đến điều kiện tài chính. Do đó, điều thực sự đáng quan sát ở CPI, PPI và quy mô mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ là liệu môi trường lãi suất cao có được nới lỏng nhờ lạm phát hạ nhiệt, hay sẽ bị kéo dài bởi năng lượng, tài khóa và cung cầu vốn toàn cầu.