Glassnode: Nguyên nhân thực sự khiến BTC biến động thấp là do các nhà nắm giữ dài hạn khóa chặt token, trạng thái ổn định tạm thời có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào.

BlockBeats tin tức, ngày 8 tháng 9, Glassnode công bố phân tích chỉ ra rằng biến động Bitcoin hiện tại đang ở mức thấp lịch sử, nhưng thứ thực sự kìm hãm biến động không phải là tăng trưởng vốn hóa thị trường. Thông qua mô hình hồi quy kiểm tra mức độ giải thích của từng biến số đối với "biến động đã thực hiện sau khi loại bỏ xu hướng", kết quả cho thấy tỷ trọng nguồn cung của người nắm giữ dài hạn (LTH) là yếu tố mạnh nhất, với mức giải thích gần 19% đến 20%, vượt xa các chỉ số khác; nguồn cung không thanh khoản khoảng 12%, mức độ hoạt động khoảng 11,5% lần lượt đứng thứ hai và ba. Trong khi đó, sức giải thích của bản thân vốn hóa thị trường chỉ khoảng 3,5%, xếp cuối bảng, tỷ lệ stablecoin gần như bằng không.

Điều này có nghĩa là, trực giác "vốn hóa thị trường Bitcoin tăng lên dẫn đến biến động giảm" không đúng, BTC càng tập trung vào tay những người nắm giữ dài hạn không thích giao dịch, thì lượng cổ phiếu nổi có thể bị xả hàng và đầu cơ ngắn hạn càng ít, biến động thực hiện càng thấp. Điểm mấu chốt nằm ở sự mong manh của cấu trúc này: biến động thấp không đồng nghĩa với việc thị trường đã trưởng thành đến mức không còn biến động mạnh, mà giống như cổ phiếu nổi đang bị khóa lại. Một khi người nắm giữ dài hạn bắt đầu xả hàng, nguồn cung không thanh khoản trở nên hoạt động trở lại, biến động có thể bật tăng nhanh chóng từ mức thấp. Đòn bẩy, phí tài trợ và hợp đồng tương lai mặc dù có ảnh hưởng, nhưng đều xếp sau cấu trúc nắm giữ coin. Bề ngoài "ảm đạm" của thị trường hiện tại, về bản chất là trạng thái ổn định tạm thời do phân bố chip thúc đẩy, chứ không phải là thay đổi cấu trúc vĩnh viễn.