HTX DeepThink: Tình hình Mỹ - Iran đẩy nhanh quá trình co cấp thanh khoản, thị trường tiền điện tử chuyển sang giai đoạn giảm đòn và tái định giá

Tin BlockBeats, ngày 3 tháng 4, Chloe (@ChloeTalk1), tác giả cột mực HTX DeepThink và nghiên cứu viên HTX Research, phân tích rằng sau bài phát biểu quốc gia mới nhất của Trump về Iran, môi trường toàn cầu đã trải qua một bước nhảy quan trọng. Thị trường đã chuyển từ việc nắm giữ các biến số tài chính của "Lãi suất cao + Thặng lưng" để bước sang một giai đoạn mới với thêm vào đó là "Ảnh hưởng cung từ xung đột địa lý + Không chắc chắn về chính sách." Giá dầu đã nhanh chóng vượt qua mốc 100 đô la (WTI> 103), rủi ro tại eo biển Hormuz đã tăng đáng kể, lãi suất trái phiếu Mỹ cũng tăng đồng loạt, thị trường hiểu rằng đó là sự kết hợp của "Lạm phát cao hơn, chu kỳ siết chính sách kéo dài hơn," tạo ra một phản hồi âm tính kép trên tài sản rủi ro thông qua việc thu hẹp thanh khoản và tăng tỷ lệ chiết khấu.

Đối với thị trường tiền điện tử, điều quan trọng là xem ngân sách rủi ro toàn cầu có bị thu hẹp không. Tăng giá dầu thực chất là một sự chuyển phân lại về thanh khoản toàn cầu — một lượng vốn lớn hơn được sử dụng để chi phí năng lượng và phòng chống lạm phát, trong khi vốn biên lợi nhuận đầu vào thị trường rủi ro được giảm thiểu. Trong bối cảnh này, BTC sẽ gặp khó khăn trong việc phát triển xu hướng độc lập trong ngắn hạn, và có khả năng hiển thị sự "thách thức giảm giá" thay vì tăng trưởng theo xu hướng; các loại tiền điện tử phụ, tài sản với Beta cao và tiền điện tử thuật toán đều phải đối mặt với việc rút ruột thanh khoản và nén giá trị. Cần lưu ý rằng, lần này đã có sự điều chỉnh giảm đồng loạt của vàng và bạc, cho thấy đó không phải là giao dịch "chống rủi ro" truyền thống mà là một cuộc tấn công vào thanh khoản — vốn đầu tư đang giảm rủi ro toàn cầu. Mặc dù BTC có một câu chuyện chống rủi ro toàn cầu, nhưng trong giao dịch thực tế, nó vẫn là một tài sản rủi ro có độ biến động cao, và hiệu suất của nó sẽ phần lớn theo dõi sự thay đổi trong thanh khoản.

Tổng cộng, thị trường đang tiến vào giai đoạn thu hẹp thanh khoản dưới sự dẫn dắt của xung đột địa lý, với nguyên tắc tổng cộng là giảm đòn bẩy và tái định giá. Bên trong thị trường tiền điện tử, sẽ có sự phân hoá rõ rệt: BTC tương đối chống giảm giá nhưng thiếu động lực tăng giá từ thanh khoản, ETH và tài sản ứng dụng phụ thuộc vào dòng vốn quay trở lại, đa số các loại tiền điện tử phụ vẫn đang trong quá trình tiêu giảm giá trị một cách bị động. Sự chuyển đổi thực sự phụ thuộc vào việc giảm nhẹ hai biến số: một là xem liệu tác động cung cấp năng lượng có thể giảm nhẹ không, hai là con đường lãi suất có thể tái xuất hiện kỳ vọng giảm.