Cathay Pacific Haitong: Có sáu "hiểu lầm" về stablecoin và giá trị của chúng không hoàn toàn ổn định

Tin tức BlockBeats, ngày 20 tháng 6, Cathay Haitong Securities Research mới đây đã công bố báo cáo "Stablecoin: Cách định hình lại tiền tệ và tài sản toàn cầu", trong đó phân tích chi tiết về tình hình phát triển và triển vọng của thị trường stablecoin và tác động của nó đối với các loại tài sản chính, đồng thời chỉ ra rằng có sáu "hiểu lầm" về stablecoin và giá trị của chúng không hoàn toàn ổn định.

Hiểu lầm 1: Giá trị của stablecoin là hoàn toàn ổn định. Stablecoin về cơ bản là phần mở rộng tín dụng của tài sản neo. Giá trị của chúng vừa có rủi ro mất neo kỹ thuật vừa bị ảnh hưởng bởi tính biến động của tài sản neo. Do đó, giá trị của stablecoin không hoàn toàn ổn định mà tương đối ổn định.

Hiểu lầm 2: Tất cả các loại tiền tệ fiat đều có thể phát hành stablecoin với số lượng lớn. Không phải tất cả các loại tiền tệ đều có thể phát hành stablecoin với số lượng lớn. Sự phát triển cuối cùng của các loại stablecoin fiat khác nhau phụ thuộc vào sự chấp nhận của chính loại tiền tệ fiat đó. Đồng tiền ổn định fiat được tin cậy rộng rãi nhất sẽ có tình huống "kẻ thắng được tất".

Hiểu lầm 3: Đồng tiền ổn định đô la Mỹ sẽ làm suy yếu uy tín của đồng đô la Mỹ. Sự phát triển nhanh chóng của đồng tiền ổn định đô la Mỹ sẽ không tác động đến hệ thống đô la Mỹ, nhưng sẽ củng cố thêm vị thế của đồng đô la Mỹ, vì đồng tiền ổn định đô la Mỹ đã mở rộng chức năng và phạm vi sử dụng của đồng đô la Mỹ. Ngược lại, đồng tiền ổn định đô la Mỹ có tác động lớn hơn đến tiền tệ hợp pháp của các quốc gia khác, đặc biệt là các nền kinh tế có biến động tỷ giá hối đoái lớn.

Hiểu lầm 4: Đồng tiền ổn định đô la Mỹ là "phao cứu sinh" của nợ Hoa Kỳ. Thị trường đồng tiền ổn định đô la Mỹ chỉ có thể giảm bớt một chút áp lực nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ, nhưng thị trường nợ ngắn hạn cuối cùng lại do Cục Dự trữ Liên bang thống trị. Đồng tiền ổn định đô la Mỹ không thể giảm bớt áp lực nợ dài hạn của Hoa Kỳ. Nhìn chung, đồng tiền ổn định đô la Mỹ có ít tác động đến thị trường nợ Hoa Kỳ.

Quan niệm sai lầm thứ 5: Đồng tiền ổn định đô la Mỹ sẽ làm tăng đáng kể nguồn cung tiền tệ đô la Mỹ. Sự xuất hiện của đồng tiền ổn định đô la Mỹ thực sự sẽ chuyển một phần thẩm quyền phát hành đô la Mỹ từ Cục Dự trữ Liên bang sang công ty phát hành tiền tệ. Tuy nhiên, với tư cách là bên tham gia chính vào nguồn cung tiền, Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể điều chỉnh tổng lượng thanh khoản đô la Mỹ. Giống như một nền kinh tế có hệ thống tỷ giá hối đoái liên kết, mặc dù có nhiều ngân hàng phát hành, các cơ quan quản lý tiền tệ vẫn có thể điều chỉnh nguồn cung tiền theo các điều kiện thị trường.

Huyền thoại thứ 6: Đồng tiền ổn định sẽ thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của thị trường RWA. Sự hỗ trợ của đồng tiền ổn định cho RWA được phản ánh nhiều hơn ở cấp độ giao dịch và sự phát triển của thị trường RWA cuối cùng phụ thuộc vào chất lượng của các tài sản cơ bản. Hiện tại, RWA vẫn đang trong giai đoạn đầu phát triển và lựa chọn con đường có thể cho thấy các đặc điểm của "tín dụng trước" và "thanh khoản trước".