a16z：Năm biểu đồ hiểu cách Argentina sử dụng stablecoin?

a16z crypto

Đọc bài viết này mất 10 phút

Argentina, do lạm phát, kiểm soát vốn và ưu tiên đồng đô la Mỹ, đã trở thành một trong những quốc gia có tỷ lệ áp dụng tiền mã hóa cao nhất tại Mỹ Latinh.

Tiêu đề gốc: Argentina sử dụng stablecoin như thế nào, qua 5 biểu đồ
Tác giả gốc: aflores, Ryan Holloway, a16z
Biên dịch gốc: Luffy, Foresight News

Người dân ở những nơi nào trên thế giới đang sử dụng tiền mã hóa? Và họ sử dụng như thế nào? Trước tiên, hãy nhìn vào Argentina. Quốc gia này có 1/5 dân số sử dụng tiền mã hóa, đồng thời là một trong những quốc gia có tỷ lệ áp dụng tiền mã hóa cao nhất tại Mỹ Latinh.

Argentina có 1/5 dân số sử dụng tiền mã hóa, nguồn dữ liệu: Báo cáo Chainalysis 2025

Mọi thứ diễn ra rất nhanh chóng. Năm 2024, số lượt tải xuống của 15 ứng dụng tiền mã hóa phổ biến tại Argentina gần như tăng gấp đôi so với năm trước.

Sở thích của người dân Argentina đối với đồng USD đã có từ trước khi tiền mã hóa xuất hiện. Quay lại giai đoạn 2001-2002, chính phủ Argentina đã đóng băng tiền gửi ngân hàng và ban hành Nghị định số 214/2002, buộc chuyển đổi các khoản tiền gửi và cho vay định giá bằng USD sang đồng peso. Sau khi hủy bỏ chế độ neo giá peso với USD, tỷ giá đã lao dốc từ 1 peso đổi 1 USD xuống gần 4 peso đổi 1 USD, giá trị của peso so với USD gần như bốc hơi hoàn toàn. Cuộc khủng hoảng này đã làm sâu sắc thêm sự mất niềm tin của người dân vào đồng peso, đồng thời củng cố thói quen cất giữ tiền tiết kiệm dưới dạng USD tiền mặt bên ngoài hệ thống ngân hàng, chẳng hạn như nhét tiền USD dưới nệm hoặc cất trong két an toàn.

Sau khi chính phủ Argentina tái áp đặt các biện pháp kiểm soát ngoại hối vào năm 2019, stablecoin bắt đầu phát triển nhanh chóng tại địa phương. Chỉ trong vài tháng, chính phủ đã giới hạn hạn mức mua ngoại tệ qua kênh chính thức của người dân ở mức 200 USD mỗi tháng, kèm theo các điều kiện đủ tiêu chuẩn bổ sung, khiến một lượng lớn người dân bị loại trừ trực tiếp. Stablecoin neo giá với USD, từ đó, trở thành một con đường khác để nắm giữ tài sản USD mà không phụ thuộc vào thị trường ngoại hối chính thức.

Trong những năm gần đây, stablecoin ngày càng được sử dụng nhiều hơn để trả lương cho người làm việc tự do. Vào tháng 4 năm 2024, tỷ lệ lạm phát so với cùng kỳ năm trước của Argentina lên tới 289%, trong cùng thời kỳ, tỷ lệ người làm việc tự do tại Argentina nhận thù lao lao động bằng USDC tiếp tục tăng cao.

Tỷ lệ áp dụng stablecoin đi theo biến động lạm phát của Argentina, nguồn dữ liệu: Deel Economics

Dữ liệu trên đến từ Deel, công ty trong danh mục đầu tư của a16z, chuyên cung cấp dịch vụ trả lương cho hơn 160 quốc gia trên toàn cầu. Nhờ bộ dữ liệu này, chúng ta có thể đồng thời quan sát tỷ lệ freelancer tại Argentina nhận lương bằng USDC hàng tháng, cũng như mức lạm phát so với cùng kỳ tại địa phương.

Cả hai chỉ số đều lấy tháng 1 năm 2024 làm chỉ số gốc, thể hiện mức biến động kể từ thời điểm đó, chứ không phải giá trị tuyệt đối ban đầu. Có một giai đoạn, hai chỉ số này diễn biến rất đồng bộ. Sau đó, lạm phát hạ nhiệt, tỷ lệ sử dụng stablecoin cũng giảm theo. Tính đến tháng 7 năm 2026, cả hai chỉ số đều duy trì ở mức khoảng một phần năm so với đỉnh của chúng.

Tại Argentina, dùng peso để mua tiền mã hóa về bản chất chính là mua đô la Mỹ. Số liệu thống kê từ Artemis cho thấy, trong các giao dịch tiền mã hóa bằng peso Argentina, có tới 94% chảy vào stablecoin, tỷ lệ này đứng đầu trong số tất cả các loại tiền pháp định chính.

Tỷ trọng khối lượng giao dịch chảy vào stablecoin trong giao dịch tiền mã hóa của từng loại tiền pháp định, nguồn dữ liệu: Artemis

Một hiện tượng đáng chú ý là, trong vài năm qua, giá stablecoin USD trên thị trường tiền mã hóa thường xuyên cao hơn đáng kể so với USD theo tỷ giá chính thức.

Stablecoin USD và tỷ giá USD chính thức cuối cùng đã hội tụ, nguồn dữ liệu: Artemis

Năm 2023, kiểm soát vốn khiến nhiều người dân Argentina không thể tiếp cận USD qua kênh chính thức, chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường song song có lúc vượt qua 100%. Stablecoin trở thành phương án thay thế: nó có thể giao dịch 24/7, không bị ràng buộc bởi quy định ngoại hối. Sau khi Argentina dỡ bỏ hầu hết các hạn chế mua ngoại tệ cá nhân vào tháng 4 năm 2025, giá của hai loại USD về cơ bản đã tiến sát nhau.

Tính đến ngày 28 tháng 8 năm 2026, giá stablecoin USD chỉ cao hơn khoảng 4% so với USD mua từ thị trường chính thức.

Cuộc khủng hoảng kinh tế hiện tại của Argentina có vẻ đang dịu lại: lạm phát hạ nhiệt, kênh mua ngoại tệ hợp pháp cá nhân được mở lại, các áp lực từng khiến nhiều người dân chuyển sang stablecoin đã phần nào giảm bớt. Theo lẽ thường, mức độ sử dụng stablecoin lẽ ra phải hạ nhiệt theo, nhưng thực tế không phải vậy.

Quy mô sử dụng stablecoin cho thanh toán lương chỉ đi vào ổn định, chứ không hoàn toàn biến mất. Lượng tải xuống của Lemon, ví tiền mã hóa hàng đầu Argentina, vẫn tiếp tục tăng qua từng quý, ngay cả khi lạm phát hàng tháng trong cùng giai đoạn đã giảm từ 25,5% xuống còn 2,1%.