Vụ giải phóng dự trữ dầu lớn nhất trong lịch sử, tại sao giá dầu vẫn trên 100 đô la?

4 tỷ thùng. Đó là lượng dự trữ dầu lớn nhất từ trước đến nay được 32 quốc gia thành viên của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) phát hành một lần trong 50 năm qua từ khi thành lập. Vào ngày 11 tháng 3, khi IEA thông báo quyết định này, giá dầu Brent đóng cửa ở mức 90,42 USD. 12 ngày sau đó, giá dầu đã vượt quá mức 107 USD.

Mọi việc bắt đầu từ ngày 28 tháng 2. Sau cuộc tấn công phối hợp của Mỹ và Israel vào Iran, Iran đã đe dọa tấn công vào các tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz, cung đường vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới đã gần như tê liệt. Theo dữ liệu của IEA, lưu lượng thực tế qua eo biển hiện chỉ còn dưới 10% so với trước chiến tranh. Giá dầu Brent đã tăng liên tục từ mức khoảng 65 USD lên vượt 119,5 USD vào ngày 9 tháng 3, tăng gần 80% trong hai tuần.

Trong bối cảnh đó, IEA đã sử dụng vũ khí lớn nhất của mình. Vấn đề là, tại sao vũ khí này không hiệu quả?

Ảo tưởng toán học của 4 tỷ thùng

4 tỷ thùng có vẻ là một con số lớn, nhưng khi đặt số liệu này vào khoảng trống của eo biển Hormuz, tỷ lệ sẽ hoàn toàn khác biệt.

Trong 50 năm lịch sử của IEA, đã có tổng cộng năm lần sử dụng dự trữ chiến lược, kể cả lần này. Tổng lượng phát hành từ bốn lần trước ước lượng khoảng 352,7 triệu thùng (Chiến tranh Vùng Vịnh năm 1991 khoảng 50 triệu thùng, Cơn bão Katrina năm 2005 khoảng 60 triệu thùng, Nội chiến Libya năm 2011 khoảng 60 triệu thùng, Chiến tranh Nga-Ukraina năm 2022 khoảng 182,7 triệu thùng). Lần này với 4 tỷ thùng, nhiều hơn so với tổng cộng của bốn lần trước đó.

Nhưng quy mô không có nghĩa là đủ.

Trước chiến tranh, mỗi ngày có khoảng 20 triệu thùng dầu thô và dầu thành phẩm thông qua eo biển Hormuz, chiếm 25% thương mại dầu biển toàn cầu. Theo thông báo của Bộ Năng lượng Mỹ, Mỹ sẽ phát hành 172 triệu thùng trong vòng 120 ngày. Tính theo tốc độ này, lượng dầu 4 tỷ thùng của IEA chỉ đủ cho khoảng 17% khoảng trống. Theo ước tính của JPMorgan mà Al Jazeera trích dẫn, khả năng sản xuất tăng lớn nhất của các quốc gia thành viên IEA chỉ khoảng 120 nghìn thùng/ngày, không đủ để bù đắp khoảng trống.

Chuyển sang một thuật toán dễ hiểu hơn: theo báo cáo của IEA tháng 3, lượng tiêu thụ dầu toàn cầu mỗi ngày ước khoảng 103 triệu thùng. Nếu dùng toàn bộ 4 tỷ thùng dầu này cùng lúc, chỉ đủ duy trì dưới 4 ngày.

Lịch sử các lần "Mở cửa" nào thực sự hiệu quả?

Kết quả từ việc IEA giải phóng dự trữ trong 50 năm đã được phân chia rõ thành hai loại.

Năm 1991, sau Chiến tranh Vịnh, IEA công bố giải phóng và giá dầu ngày đó đã giảm mạnh khoảng 20%, trong tuần tiếp theo giảm đi một phần ba. Sau Đại hồng thủy Kasim 2005, thị trường cũng nhanh chóng ổn định. Hai lần này có một đặc điểm chung: nguồn cung gián đoạn đang được khắc phục. Sự tấn công lúc bắt đầu Chiến tranh Vịnh ý nghĩa rằng có khả năng khôi phục cho các trường dầu Kuwait, và sau bão Kasim đã qua, các nhà máy lọc dầu đang dần trở lại hoạt động.

Trái lại, năm 2022. Sau khi xảy ra Chiến tranh Nga-Ukraina, IEA đã giải phóng 182.7 triệu thùng, nhưng sau khi công bố, giá dầu Brent không giảm mà tăng, tăng lên đến 113 USD trước khi từ từ trở lại sau vài tháng. Lý do rất đơn giản: việc gián đoạn nguồn cung của Nga không có triển vọng khắc phục nhanh chóng.

Tình hình năm 2026 giống nhiều hơn với năm 2022 hơn là năm 1991. Vị trí eo biển Hormuz vẫn đang tồn tại tình trạng phong tỏa một nửa, và không có dấu hiệu ngừng bắn từ Iran. Theo phân tích của nhà nghiên cứu Maksim Sonin từ Đại học Stanford được trích dẫn bởi Al Jazeera, "Đây không phải là một loại thuốc tất cả, thị trường giao dịch dựa vào dự kiến, và hiện tại dự kiến đang hướng về lo ngại." Nguyên của trường Đại học Massachusetts-Amherst, Gregor Semieniuk, đã chỉ trưc tiếp hơn, "việc giải phóng chỉ mang lại sự nới lỏng tạm thời, một khi giải phóng kết thúc, sức mạnh cũng đã cạn kiệt."

Điều quyết định phản ứng của giá dầu không phải là số thùng được giải phóng, mà là nguồn cung gián đoạn có thể được loại bỏ hay không. Việc giải phóng dự trữ cơ bản không phải là để "bù dầu", mà là để "mua thời gian", sử dụng hạn chế đạn dược để đổi lấy một cái cửa sổ đàm phán và sự linh hoạt về tuyến đường thay thế. Nếu thời gian được mua lại nhưng nguyên nhân gián đoạn vẫn chưa được xử lí, giá dầu sẽ vẫn tăng.

Đạn dược còn lại bao nhiêu?

Điều này đưa ra một vấn đề kéo dài hơn: sau nhiều lần "mua thời gian", liệu chính cái kho đạn dược có còn đủ không?

Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ (SPR) là kho dự trữ chính phủ lớn nhất thế giới. Theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), SPR đạt đỉnh vào cuối năm 2010 với 7.27 tỷ thùng. Năm 2022, chính phủ Biden đã giải phóng khoảng 180 triệu thùng để ứng phó với việc giá dầu tăng cao do Chiến tranh Nga-Ukraina, SPR đã giảm xuống còn khoảng 3.47 tỷ thùng vào tháng 6 năm 2023, thấp nhất kể từ năm 1983. Sau đó, sau hơn hai năm nạp dự trữ trở lại, vào tháng 3 năm 2026 mới phục hồi lên khoảng 4.15 tỷ thùng.

Hiện tại, trong số 4.15 tỷ thùng dầu, sẽ có thêm 1.72 tỷ thùng được giải phóng. Sau khi thực hiện kế hoạch, SPR sẽ giảm xuống khoảng 2.42 tỷ thùng, trở về mức ban đầu khi kho dự trữ được xây dựng vào giữa thập kỷ 1980. Bộ Năng lượng Mỹ cam kết sẽ bổ sung khoảng 2 tỷ thùng trong vòng một năm sau khi giải phóng, nhưng quá trình bổ sung trước đó mất hơn hai năm để đi từ 3.47 tỷ thùng lên 4.15 tỷ thùng, tốc độ bổ sung rõ ràng không theo kịp tốc độ giải trí.

Không chỉ riêng Mỹ. 32 quốc gia thành viên của IEA trước khi giải phóng đã nắm giữ khoảng 12 tỷ thùng Dự trữ Khẩn cấp Công cộng, khi lần này giải phóng 4 tỷ thùng, đã cắt giảm đi một phần ba trực tiếp.

Nếu cuộc khủng hoảng cung cấp tiếp theo xảy ra trước khi SPR bổ sung, liệu "đạn dược cuối cùng của thế giới" có đủ không? Hiện tại, câu hỏi này vẫn chưa có câu trả lời. Và thị trường chính là vì nhìn thấy vấn đề này mà không muốn giảm giá dầu.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia