Lorenzo Founder's Journey: From sUSD1+OTF to Institutional-Grade On-Chain Asset Management

Vào năm 2026, trong bối cảnh Mã cổ phiếu, RWA, và Stablecoin tiếp tục là trào lưu thị trường, thị trường tiền điện tử đang hội nhập với tốc độ rõ rệt hơn và nhanh hơn so với tín dụng truyền thống. Một vấn đề cấu trúc hơn cũng đã bắt đầu nảy sinh: Nếu Stablecoin là bình chứa vốn, thì con đường dòng vốn thực sự là gì?

Câu trả lời mà Matt, người sáng lập Lorenzo, đưa ra, đó là một "loài mới trong lĩnh vực tài chính" kết hợp giữa tuân thủ tổ chức và linh hoạt trên chuỗi - OTF (On-chain Traded Fund). Khung phát hành tài sản này, được gọi là "ETF trên chuỗi," không chỉ là một công cụ tổ hợp sản phẩm, mà còn là điểm khởi đầu của tầm nhìn "ngân hàng đầu tư trên chuỗi" do Lorenzo định nghĩa.

Trong cuộc phỏng vấn lần này, BlockBeats đã có cuộc trò chuyện sâu hơn với Matt, người sáng lập Lorenzo, từ quá trình chuyển đổi từ công ty định lượng Wall Street vào ngành công nghệ tiền điện tử, cũng như đã phân rã chi tiết về mô hình thiết kế, mô hình rủi ro và phác họa nền tảng của sUSD1+OTF: Làm thế nào để xây dựng sản phẩm tài chính trên chuỗi "Thu nhập ổn định + Chiến lược tích hợp"? Và làm thế nào, dựa trên cơ sở đó, thông qua OTF, Lorenzo Earn và các hình thức sản phẩm khác, đưa người dùng C và tổ chức đứng trước cùng một cổng nhập tài sản, tham gia cùng một logic thu nhập?

Từ thử nghiệm sớm của BTCFi, đến việc xây dựng ngân hàng đầu tư trên chuỗi ngày nay, và trở thành đối tác đầu tư tài chính chính thức của USD1 của WLFI, đến việc từng bước xây dựng hệ thống quản lý tài sản trên chuỗi, với OTF là trung tâm, và mở rộng sang Lorenzo Earn, và cuối cùng là việc giới thiệu cơ chế khích lệ cộng đồng hoàn toàn mới, Lorenzo đang cố gắng tích hợp "Cấu trúc sản phẩm, con đường lợi nhuận và tham gia người dùng" vào một khung dài hạn nhất định. Matt đang cố gắng trả lời một câu hỏi mà chỉ người theo chủ nghĩa trường cửu mới hỏi — nếu thế giới tiền điện tử cũng có một "ngành quản lý tài sản," thì tiêu chuẩn và trật tự của nó nên được thiết lập từ đâu? Điều này không chỉ là bước ngoặt chiến lược của Lorenzo, mà còn là một phần trên bức tranh tiếp theo của tài chính trên chuỗi toàn diện.

Dưới đây là nội dung cuộc phỏng vấn:

BlockBeats: Vui lòng tự giới thiệu một cách ngắn gọn trước hết, để độc giả hiểu rõ hơn về bạn và lý lịch của bạn.

Matt: Tôi tốt nghiệp ngành Khoa học Máy tính, tốt nghiệp từ Đại học Fudan, sau đó theo học sau đại học tại UIUC. Khi tốt nghiệp, thực ra tôi có một số hướng có thể chọn - Đa số các bạn cùng lứa sẽ đi làm ở các công ty lớn ở Thung lũng Silicon như Google, Facebook, và cũng có nhiều người sẽ chuyển sang định lượng, chẳng hạn tham gia vào một số quỹ cơ hội hoặc như các công ty như Jump Trading.

Tôi đã cân nhắc kỹ lưỡng và cho rằng so với Internet truyền thống, tôi quan tâm hơn đến FinTech. Đặc biệt là cách họ sử dụng công nghệ để tái cấu trúc quy trình giao dịch, thanh toán hoặc đầu tư tài chính, điều này rất thú vị đối với tôi. Vì vậy sau khi tốt nghiệp, tôi đã tham gia vào một số công ty lập mô hình toán học, và trong thời gian đó tôi đã hiểu rõ hơn về cách Wall Street hoạt động, bao gồm cách họ quản lý tài sản, cách xây dựng một cơ sở hạ tầng công nghệ để hỗ trợ khối lượng tiền và giao dịch lớn.

Kinh nghiệm làm việc tại những công ty này đã giúp tôi nhận ra một vấn đề, mặc dù hệ thống của họ rất chín chắn, nhưng quy trình nội bộ thực sự rất phức tạp, luồng tiền cần phải đi qua nhiều bước, hiệu quả thấp, chi phí cao, và tốc độ phản ứng của toàn bộ hệ thống cũng không đủ nhanh.

Và đây chính là vấn đề mà Crypto có thể giải quyết. Trong thế giới mã hóa, cả về hiệu quả tài chính lẫn khả năng tiếp cận, đều có những ưu điểm rõ rệt. Điều này cũng là một trong những lý do ban đầu khiến tôi quan tâm đến công nghệ mã hóa. Sau đó, tôi đã nhảy vào ngành này, sáng lập dự án đầu tiên của mình - đó chính là Lorenzo.

BlockBeats: Sau khi thành lập Lorenzo, từ mục tiêu ban đầu, vấn đề cốt lõi mà bạn thực sự muốn giải quyết là gì?

Matt: Điều cốt lõi mà chúng tôi muốn giải quyết từ đầu thực ra có hai vấn đề. Vấn đề đầu tiên là làm thế nào để người dùng thông thường tham gia đầu tư tài chính một cách đơn giản nhất?

Nhiều người không hiểu về thế giới mã hóa, thậm chí cả về tài chính truyền thống, và họ cũng không có thời gian để nghiên cứu nhiều. Vì vậy chúng tôi muốn thiết kế một cơ chế, để mọi người có thể tham gia một cách dễ dàng như khi sử dụng Alipay Yu'ebao, để đạt được lợi nhuận tương đối ổn định.

Vấn đề thứ hai là chúng ta nên sử dụng kiến trúc nào để phát hành "sản phẩm có lợi nhuận"?

Vấn đề này thực ra liên quan đến một vấn đề thiết kế tài chính sâu hơn - chúng tôi cần xây dựng một hình thức sản phẩm như thế nào, vừa có thể tối ưu hóa việc vận hành vốn, vừa phải phù hợp với cơ chế trên chuỗi khối, đồng thời cũng phải mở rộng được.

Câu trả lời cuối cùng của chúng tôi là - một "chứng chỉ tài sản có lợi nhuận", đó là hình thức chúng tôi cho là khá lí tưởng.

Tại sao chúng tôi nhấn mạnh "có lợi nhuận"? Bởi vì điều quan trọng nhất về bản chất của tài chính, là tối ưu hóa việc sử dụng vốn. Nói một cách đơn giản, bạn có thể khiến cho cùng một khoản vốn "nhảy một số lần", và điều đó quyết định giới hạn lợi nhuận của bạn. Giống như tại sao McDonald's có thể mở rộng nhanh chóng? Họ mở một cửa hàng, mua một lô đất, có thể thế chấp lô đất và cửa hàng này ra, vay được vốn mới, sau đó tiếp tục mở cửa hàng mới. Đây là một mô hình đòn bẩy cao điển hình, cũng là một ví dụ tốt về việc tối ưu hóa vốn.

Trong thế giới trên chuỗi, để đạt được đòn bẩy tài chính và tái sử dụng tương tự, phải có "sản phẩm thu nhập được bảo đảm bằng mã thông báo" trước hết. Sản phẩm này có thể được thế chấp, có thể được vay mượn, có thể được kết hợp vào cấu trúc tài chính khác. Nếu không, tất cả số vốn của bạn chỉ có thể đứng yên tại đó, không thể tận dụng đòn bẩy lớn hơn.

Đây là điểm cốt lõi đầu tiên mà chúng tôi cần giải quyết - thiết kế một loại chứng minh tài sản có thể kết hợp, mở rộng và mang lại thu nhập.

Cũng như cách quản lý vốn cơ bản. Trong phần này, chúng tôi đã tham khảo nhiều phương pháp của quỹ truyền thống, như các công ty quản lý tài sản như Fidelity. Họ có một hệ thống nghiên cứu đầu tư và kiểm soát rủi ro rất chín chắn, nhưng chúng tôi không sao chép hoàn toàn. Chúng tôi gần hơn với mô hình "FoF (Fund of Funds)" - với nền tảng là nhiều cơ hội đầu tư, chúng tôi lựa chọn nhà cung cấp chiến lược, phân tán đầu tư, thông qua việc tái cân đối động để tối ưu hóa cấu trúc thu nhập của toàn bộ quỹ.

Khi thiết kế sản phẩm tài chính, chúng tôi đã mượn ý tưởng từ một thực tiễn trong tài chính truyền thống - việc thực hiện một chiến lược có thể được hoàn thành bởi nhiều trading desk (đội giao dịch) khác nhau. Nghĩa là, một khoản vốn có thể được phân tán vào các đội giao dịch khác nhau, nhưng họ đều tuân thủ cùng một khuôn khổ chiến lược tổng thể. Cấu trúc này giúp cải thiện hiệu quả thực thi toàn bộ tài sản, cũng như cải thiện hiệu suất kiểm soát rủi ro và tối ưu hóa thu nhập.

Chúng tôi cũng áp dụng nguyên lý này, mặc dù sản phẩm của chúng tôi ở mức cao hơn là một chiến lược thống nhất, nhưng thực tế sau cùng là một hệ thống thực thi tinh vi hơn - được quản lý cộng tác bởi nhiều đội. Cách tiếp cận này không chỉ tăng cường hiệu suất hoạt động, mà cũng giúp nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn và hiệu suất thu nhập toàn cầu.

Thực tế, trong thị trường tài chính truyền thống, cấu trúc này là mô hình mà nhiều ETF sử dụng. ETF về bản chất cũng là một phương tiện tài chính kết hợp các chiến lược khác nhau. Nhưng trong lĩnh vực Crypto, cấu trúc như vậy gần như là trắng trợn. Mặc dù trên thị trường có một số "sản phẩm tài chính", nhưng thực tế không có công cụ chuẩn hóa mã thông báo có khả năng nhận các chiến lược phức tạp, có khả năng tái sử dụng cao.

Vì vậy, chúng tôi hy vọng Lorenzo sẽ đảm nhận một vai trò, trở thành "nền tảng phát hành ETF trên chuỗi". Chúng tôi sẽ mã hóa các chiến lược tài sản mang lại lợi nhuận thành mã thông báo mà người dùng có thể mua trực tiếp và kết hợp thành sản phẩm tài chính. Loại sản phẩm này chúng tôi gọi chung là OTF (On-chain Traded Fund), đây là điểm xuất phát cốt lõi khi chúng tôi thiết kế OTF ban đầu.

OTF là gì? Phân tích thiết kế và cơ chế

BlockBeats: sUSD1+OTF là OTF đầu tiên mà Lorenzo vừa ra mắt, mục tiêu của nó là xây dựng trải nghiệm thu nhập đồng nhất trên chuỗi. Nguyên tắc thiết kế và vị trí ban đầu của sản phẩm này là gì? Điểm khác biệt chính so với "sản phẩm tài chính truyền thống" là gì?

Matt：Động lực ban đầu của chúng tôi thực sự rất rõ ràng — chúng tôi muốn thông qua việc kết hợp một lần duy nhất, đóng gói các nguồn thu nhập có giá trị nhất vào một tài sản. Đằng sau điều này, chúng tôi đã quan sát thấy rằng nhiều người dùng thông thường vẫn đang phải đối mặt với rào cản rất lớn khi tiếp cận các kênh thu nhập chất lượng cao.

Ví dụ, đối với hầu hết người dùng không chuyên, RWA như Trái phiếu Mỹ, là một phương thức thu nhập tương đối ổn định, dễ hiểu; còn chiến lược định lượng, mặc dù phức tạp hơn một chút, nhưng cũng là một lối đầu tư rất trưởng thành và phổ biến trên thị trường tài chính truyền thống. Vấn đề là, người dùng thông thường muốn tiếp cận cả hai loại tài sản này cùng một lúc không phải là điều dễ dàng.

Đặc biệt là phần định lượng — bạn sẽ hoặc tham gia vào một số sản phẩm tài chính có cấu trúc trên sàn giao dịch, hoặc chọn một số lượng ít hình dung các sản phẩm hỗ trợ "định lượng + thu nhập" trên thị trường. Nhưng sự có sẵn của những sản phẩm này kém, và tỷ lệ thu nhập thường không đạt được kỳ vọng của người dùng.

Vì vậy, một trong những mục tiêu cốt lõi của chúng tôi khi thiết kế sản phẩm OTF là để người dùng có thể thông qua một tài sản, đồng thời tiếp cận nhiều nguồn thu nhập chất lượng, chẳng hạn như Trái phiếu Mỹ và chiến lược định lượng.

Cách tiếp cận cụ thể là, chúng tôi sẽ mua một số RWA chất lượng (ví dụ như trái phiếu Mỹ tokenized), sử dụng chúng làm tài sản thế chấp, sau đó thông qua tài sản thế chấp này, vay thêm vốn và triển khai một chiến lược định lượng. Loại cấu trúc "lợi nhuận hai tầng" này lý thuyết sẽ mang lại tỷ lệ lợi nhuận cao hơn, nhưng với người dùng thông thường, việc điều này rất phức tạp, liên quan đến thế chấp, vay nợ, tổ hợp chiến lược, quản lý vốn, kiểm soát rủi ro và nhiều khâu khác.

Và điều chúng tôi muốn thực hiện là, đóng gói tất cả các quy trình phức tạp này vào một sản phẩm, biến nó thành một tài sản tài chính trên chuỗi mà người dùng chỉ cần "mua và giữ". Chúng tôi hy vọng điều này có thể trở thành một cổng vào tiêu chuẩn "tài chính tiền điện tử ổn định". Nghĩa là, cho dù người dùng có loại tiền đồng USD ổn định nào, họ cũng có thể đầu tư vào tài sản này, để nhận được lợi ích ổn định dài hạn như tài khoản tiết kiệm.

Điều cuối cùng mà chúng tôi muốn thực hiện, là xây dựng một "tiêu chuẩn tiết kiệm" trên chuỗi — một tài sản hỗn hợp thực sự được định giá bằng tiền đồng ổn định, có cấu trúc minh bạch, lộ trình thu nhập rõ ràng, và đại diện cho tài sản phức tạp hiệu quả thu nhập tốt nhất trên chuỗi hiện tại.

Trong quá trình sử dụng sản phẩm của chúng tôi, người dùng thực sự không cần phải tự quản lý chiến lược. Chúng tôi đã xây dựng một cơ chế điều chỉnh năng động phía sau, đảm bảo rằng chiến lược thu nhập luôn duy trì tính linh hoạt đối với thị trường.

Ví dụ, nếu hiệu suất thu nhập của chiến lược định lượng hiện tại không đạt kết quả như mong đợi, hoặc chúng tôi kết luận rằng Alpha của nó đã bắt đầu trở nên không hiệu quả, chúng tôi sẽ tự động thay thế bằng tổ hợp chiến lược ổn định, trung tính hơn, để đảm bảo trải nghiệm thu nhập tổng thể của người dùng. Thực tế, điều này khá tương tự như mô hình quản lý quỹ truyền thống — chiến lược không cố định mà sẽ được tối ưu hóa động cho theo tình hình thị trường.

BlockBeats：Lorenzo xây dựng Financial Abstraction Layer (FAL) là lõi cốt lõi của OTF, bạn có thể mô tả cụ thể hơn về điều này không?

Matt: FAL chủ yếu đảm nhận hai vai trò. Đầu tiên, nó là một nền tảng phát hành tài sản mở. Chúng tôi hiểu vị trí của Lorenzo là gần với “ngân hàng đầu tư trên chuỗi” hơn — bình luận này không phải là ngẫu nhiên, mà do chúng tôi thực sự đang làm việc một cách trung gian hai bên.

Đối với phía vốn, chúng tôi giống như một “nền tảng quản lý tài sản trên chuỗi”: chúng tôi phát hành các loại sản phẩm quản lý tài sản, người dùng có thể đăng ký, thực hiện rút lui, rút vốn trên nền tảng, cũng có thể sử dụng hình thức tài sản chứng từ của mình để giao dịch trên thị trường cấp hai, triển khai các sản phẩm phái sinh, thậm chí thực hiện thế chấp, vay và thông qua chuỗi các hoạt động khác. Những tài sản này có khả năng kết hợp tài chính mạnh mẽ.

Mặt khác, đối với phần thu nhập, chúng tôi không chỉ tự phát triển một số sản phẩm chiến lược mà còn quan trọng hơn, chúng tôi sẽ cung cấp dịch vụ hóa công cụ cho các nhà cung cấp chiến lược bên ngoài, giúp họ thông chứng cho các chiến lược thu nhập truyền thống sau khi token hóa và phát hành chúng trên chuỗi.

Các chiến lược này có thể bao gồm: quỹ tuân thủ quy định và RWA (ví dụ: trái phiếu Mỹ được mã hóa, các phần quyền quỹ v.v.); chiến lược lượng tử của bên thứ ba; thậm chí cả một số sản phẩm quản lý tài sản tập trung theo cấu trúc, miễn là nó có đường dẫn thu nhập rõ ràng, có khả năng đóng gói và công bố, chúng tôi có thể giúp họ Tokenize.

Vì vậy, vai trò cốt lõi của FAL là: tối ưu hóa tổng hợp giữa mặt vốn và mặt thu nhập.

Một mặt, vốn có thể tự do lựa chọn loại sản phẩm đầu tư mình muốn; mặt khác, các bên chiến lược cũng có thể thông qua Lorenzo để có khả năng huy động vốn mạnh mẽ hơn, kênh phát hành minh bạch hơn và sức mạnh thương hiệu. Chúng tôi hy vọng rằng điều này sẽ không chỉ là một nền tảng sản phẩm, mà còn là một “hạ tầng quản lý tài sản và phát hành trên chuỗi”.

Điều chúng tôi đang cố gắng xây dựng thực chất là một hạ tầng dạng nền tảng. OTF vừa được đề cập chỉ là một trong những cửa vào, và một trong những yếu tố hỗ trợ tất cả điều này phía sau, chính là sự thông thống hóa tài sản, cũng chính là việc tài sản được token hóa.

Tại sao sự token hóa tài sản lại quan trọng như vậy? Đặc biệt là trong một môi trường như hiện nay, ý nghĩa của nó càng trở nên rõ ràng.

Chúng ta có thể so sánh với quy trình tài chính truyền thống — ví dụ, nếu bạn mua một quỹ ETF hoặc một cổ phiếu trên thị trường truyền thống, nếu bạn muốn tiếp tục sử dụng những tài sản này, ví dụ như sử dụng chúng làm tài sản thế chấp, hoặc thực hiện các hoạt động thứ cấp khác, đều có thể, nhưng quy trình rất phức tạp, bạn cần đánh giá tài sản, duyệt xét rủi ro ngân hàng, ký kết hợp đồng v.v., một loạt các bước này, quy trình hoàn toàn kéo dài và phức tạp, hiệu suất rất thấp.

Tuy nhiên, nếu bạn tham gia một giao dịch đăng ký trên chuỗi — ví dụ như đăng ký một sản phẩm OTF của chúng tôi, khi giao dịch được xác nhận thành công, tài sản chứng khoán này có thể được sử dụng ngay lập tức làm tài sản thế chấp trong tất cả các giao thức vay tiền tương thích trên chuỗi, cho vay vốn nhanh chóng. Toàn bộ quá trình có thể không quá 5 phút, và hoàn toàn tự động hóa, không cần can thiệp bởi con người.

Đồng thời, nếu bạn cần cấp chất lưu động tạm thời, bạn cũng có thể bán trực tiếp những mã thông báo này trên chuỗi, gần như là một việc chuyển đổi ngay lập tức. Điều này khác biệt rất nhiều so với "hạn chế thời gian giao dịch" trên thị trường truyền thống — ví dụ như khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, bạn không thể giao dịch chút nào, trong khi hệ thống tài chính trên chuỗi hoạt động 24/7 không ngừng.

Vì vậy, chúng tôi cho rằng việc tài sản trên chuỗi được biến đổi thành mã thông báo không chỉ tăng cường hiệu quả vốn, mà còn đại diện cho một bước nâng cấp lớn của tài chính truyền thống trong lưu động tài sản và tính chất đa dạng. Điều này là một sáng kiến cấu trúc mà không có trong Tài chính cá nhân.

BlockBeats: sUSD1+ OTF mở cửa đồng thời cho cả tổ chức và người dùng thông thường. OTF cung cấp trải nghiệm sử dụng như thế nào cho hai loại người dùng này? Trong việc giảm độ phức tạp, bảo mật và thanh khoản, Lorenzo đã làm thế nào để hạ thấp rào cản sử dụng, thực hiện "công cộng hóa chiến lược tổ chức"?

Matt: Xét về quy trình vận hành, thực sự trải nghiệm của chúng tôi đối với tổ chức và người dùng cá nhân là tương đồng, thông qua giao diện người dùng thống nhất.

Khi người dùng thực hiện việc nạp tiền vào nền tảng, chúng tôi sẽ thực hiện một số quy trình tuân thủ cơ bản. Hiện tại, chúng tôi chưa thực hiện quy trình KYC (Xác minh danh tính rõ ràng) rất nghiêm ngặt, nhưng chúng tôi có hệ thống AML (Chống rửa tiền) và KYT (Theo dõi tài chính) hoàn chỉnh, sẽ tự động kiểm tra nguồn gốc của tiền xem có an toàn hay không, ví dụ như có liên quan đến các địa chỉ bị trừng phạt hoặc từ danh sách đen của OFAC.

Sau khi tiền được kiểm tra, nó sẽ được triển khai vào chiến lược tương ứng, tham gia vào logic thực thi đằng sau sản phẩm, bao gồm mua RWA, tham gia chiến lược định lượng và kết nối với các giao thức thu nhập DeFi khác.

Dù bạn là người dùng cá nhân hay nhà đầu tư tổ chức, toàn bộ quỹ tiền và lộ trình tham gia chiến lược gần như giống nhau. Chúng tôi đặc biệt cố ý chuẩn hóa, modul hóa trải nghiệm này, mục tiêu là giảm thiểu rào cản công nghệ cho tổ chức tham gia, đồng thời mang lại trải nghiệm quản lý tài sản cấp tổ chức cho người dùng thông thường.

Tôi cho rằng đây là một điểm độc đáo rất quan trọng của sản phẩm của chúng tôi, chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh:

Thứ nhất, đối với người dùng thông thường, họ gặp khó khăn để tiếp cận các chiến lược định lượng thực sự chất lượng. Một phần là do quy mô tài sản cá nhân hạn chế, không đáp ứng được mức tối thiểu của hầu hết các bên tổ chức chiến lược; mặt khác, nhiều chiến lược định lượng tốt không mở cửa cho công chúng, thường chỉ phục vụ một số ít LP cụ thể, thuộc về các hồ bơi vốn đóng cửa. Điều này khiến cho người dùng thông thường ngay cả khi có mong muốn cũng không thể tham gia.

Tuy nhiên, chúng tôi thông qua các kênh tổ chức, có khả năng truy cập vào những chiến lược chất lượng cao này. Chúng tôi tham gia với tư cách tổ chức, sau đó tài trợ hóa, mô-đun hóa những chiến lược này để người dùng thông thường cũng có thể chia sẻ con đường sinh lời tương đương với tổ chức một cách dễ dàng hơn. Điều này là con đường mà chúng tôi hy vọng mở ra cho người dùng.

Thứ hai, người dùng thông thường không thể tự "token hóa tài chính" của họ một cách "hệ thống". Ngay cả khi bạn tham gia một sản phẩm tài chính, bạn cũng không thể sử dụng nó như tài sản để thế chấp, vay mượn, tái đầu tư trong các hoạt động tài chính trên chuỗi. Nhưng thông qua cơ chế phát hành tài sản thống nhất, chúng tôi hợp nhất cả tổ chức và người dùng cá nhân vào cùng một kiến trúc tài sản.

Khi bạn sở hữu Token của một tài sản tài chính nào đó, dù bạn là tổ chức hay người dùng cá nhân, bạn đều có thể truy cập vào tất cả các dịch vụ tài chính hậu cần xây dựng xung quanh loại tài sản này — bao gồm cho vay trên chuỗi, giao dịch, đặt cược và các dịch vụ khác. Điều này có nghĩa là, ở mức trải nghiệm, người dùng cá nhân sẽ lần đầu tiên có quyền sử dụng tài sản và tính thanh khoản giống như tổ chức.

Cả hai điểm này cùng nhau, khiến nền tảng của chúng tôi trở thành một cổng thông tin tài chính thống nhất kết nối C và cơ sở tổ chức, điều mà hiện nhiều nền tảng tài chính truyền thống không thể làm được.

Tại sao là USD1? Giá trị và Đặc điểm phân biệt của USD1

BlockBeats: Đầu tiên, chúc mừng Lorenzo đã chiến thắng trong sự kiện khuyến khích USD1 $1 triệu trước đó do WLFI, BNB Chain và nhiều bên tổ chức, đồng thời chúng tôi cũng thấy, WLFI đã mua $BANK theo chiến lược; Với tư cách nền tảng đầu tư tài chính hợp tác chính thức với USD1, vì vậy chúng tôi muốn tận dụng cơ hội này để hiểu sâu hơn về cái nhìn và phân bố sinh thái của Lorenzo đối với USD1. Trong sUSD1+OTF, lần đầu tiên Stablecoin trở thành "động cơ sinh lợi". Sáng tạo này được lấy cảm hứng từ đâu? Theo ý của bạn, sản phẩm Stablecoin lý tưởng mà bạn muốn xây dựng nên có những đặc điểm gì?

Matt: Theo tôi, có một số điểm chính. Đầu tiên, từ một góc độ lớn, việc "Stablecoin trở thành động cơ tài chính toàn cầu" đã trở thành một xu hướng không thể đảo ngược nữa. Ở giai đoạn hiện tại, Stablecoin là công cụ tài chính có khả năng đẩy mạnh sự ra đời hàng loạt lớn của các loại tiền điện tử.

Chúng tôi luôn tự hỏi: "Tiền tài trợ tăng lên từ đâu? Điểm xuyên lục mass adoption là nơi nào?" Nhìn lại bây giờ, thực ra cách tiếp cận có tiềm năng nhất, chính là ở Stablecoin. Bởi vì nó có tính chất "ước lượng lớn nhất": có thể được nhiều người chấp nhận nhất, cũng như chứa chứa nhiều vốn nhất. Và nó cũng tự nhiên phù hợp để sử dụng trong thanh toán, lãnh quyền và các hoạt động tài chính giao cắt biên giới, đặc biệt là hoạt động có tần suất cao, lực va chạm thấp.

Bitcoin hiện vẫn là một tài sản thừa nhận toàn cầu, nhưng nếu chúng ta nói về "tài sản mã hóa mà mọi người đều sử dụng hàng ngày", thì chỉ có đồng tiền ổn định mới có khả năng thâm nhập vào mỗi giao dịch thanh toán, mỗi khoản đầu tư và mỗi lần chuyển tiền.

Có khả năng lớn, vai trò này sẽ do đồng tiền ổn định theo đô la đảm nhận. Mặc dù các hình thức khác của đồng tiền ổn định cũng có thể có cơ hội, nhưng tính thâm nhập và sự chấp nhận hiện tại của đồng tiền ổn định theo đô la là mạnh nhất.

Bên cạnh đó, trong bối cảnh nhu cầu giải quyết toàn cầu và áp lực nợ công trên thế giới, hiện nay cần một mạng lưới thanh toán hoạt động nhanh hơn, rẻ hơn và liên tục để chịu áp lực của hệ thống tài chính toàn cầu. Đồng tiền ổn định chính là lối đi có khả năng giải quyết vấn đề này nhất và cũng là giải pháp hiện tại phù hợp nhất với lợi ích đa phương.

Kể từ khi chúng ta đã thấy rõ rằng đồng tiền ổn định là phương tiện chính để khuyến nghị quy mô lớn, câu hỏi đặt ra là: trong thế giới mã hóa, chúng ta sẽ xây dựng cấu trúc một nền tảng tài chính như trong tài chính truyền thống xung quanh đồng tiền ổn định như thế nào?

Vì cuối cùng, trong hệ thống tài chính truyền thống, nền tảng tài chính đã phát triển được vài trăm năm, có một hệ thống sản phẩm hoàn chỉnh và mô hình rủi ro. Tuy nhiên, trong lĩnh vực mã hóa, các sản phẩm tài chính xung quanh đồng tiền ổn định vẫn là một lối đi mới mẻ.

Vì vậy những gì chúng tôi, Lorenzo, muốn thúc đẩy, là xây dựng một nền tảng phát hành sản phẩm tài chính dựa trên đồng tiền ổn định, giống như ETF, để cung cấp cho người dùng lựa chọn tài sản đa dạng, có cấu trúc. Ví dụ, hôm nay bạn có thể chọn một sản phẩm ít rủi ro hơn, mang lại lợi nhuận ổn định hơn, hoặc bạn có thể chọn một chiến lược hồ bơi phí giao dịch có rủi ro cao hơn nhưng mức lợi nhuận linh hoạt lớn hơn, giống như các quỹ đầu tư đa phong cách trên thị trường ETF truyền thống.

sUSD1+OTF là sản phẩm cơ bản của chúng tôi, và chúng tôi có hai yêu cầu cơ bản cho thiết kế của nó:

1. Có khả năng chứa lượng vốn cực lớn, phải có khả năng chịu đựng cấp độ tổ chức;

2. Dù dưới áp lực vốn lớn nhưng vẫn giữ mức độ rủi ro cực thấp, cung cấp mức lợi nhuận hợp lý, nghĩa là, sản phẩm phải tiệm cận với tài sản "lãi suất không rủi ro", nhưng hiệu quả hơn so với tiết kiệm ngân hàng truyền thống.

Do đó, chúng tôi chọn cơ sở cấu trúc là RWA+Chiến lược lượng hóa trung tính.

RWA hiện tại được coi là một trong những tài sản có khả năng chịu lượng vốn lớn nhất trên thị trường, ví dụ như tài sản phiên mã hóa đại diện cho T-bill (trái phiếu Chính phủ Mỹ), miễn là tín dụng đô la không gặp vấn đề, thì thực tế nó có thể coi là rủi ro gần như bằng 0. Đặc điểm của chiến lược trung tính là không mở lệnh ra thị trường, dao động thấp, ổn định, cũng tốt có thể phối hợp yêu cầu này.

Tổng cộng, logic sản phẩm của chúng tôi là: dưới tình thế rủi ro cực thấp, sử dụng hai trụ cột là RWA và chiến lược trung tính, tạo ra một tài sản thu nhập ổn định, đồng thời có khả năng tổ chức và sẵn sàng sử dụng cho cả tổ chức và cá nhân. Sự ổn định này đã trải qua thử nghiệm chiến lược. Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, khi tổng thanh toán toàn mạng đạt 190 tỷ USD, trong khi hầu hết giao thức đều giảm lợi nhuận, sUSD1+ OTF thực hiện được 1,1% lợi nhuận tích lũy trong một ngày, lợi suất APY gần 50% trong vòng 7 ngày. Thiết kế sản phẩm này ban đầu của chúng tôi, nhằm mục đích cung cấp một tài sản thu nhập có khả năng chống chọi rủi ro mạnh mẽ.

BlockBeats: Trong định lý hoặc vị thế thị trường cơ bản, USD1 khác biệt lớn nhất so với USDT/USDC là gì?

Matt: Đầu tiên, hãy xem xét tình hình hiện tại. Khả năng ưu việt của USDT hiện nay không hề thấp, độ phổ biến của nó trong DeFi và cặp giao dịch trên các sàn giao dịch là cao nhất, hầu như tất cả các nền tảng phổ biến đều hỗ trợ, với mặt thanh khoản và sẵn có rất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, điểm yếu của nó cũng rất rõ ràng, đó là thiếu sự tuân thủ. Cấu trúc đằng sau nó tương đối không minh bạch, thiếu một khung pháp lý rõ ràng và đáng tin cậy, đây là một rào cản lớn mà nó đối mặt khi mở rộng thị trường tổ chức hơn, đặc biệt là thị trường tuân thủ.

Về phần mình, USDC thì hoàn toàn ngược lại, nó表现 xuất sắc về tuân thủ, do Circle, một tổ chức tuân thủ Hoa Kỳ phát hành, có cấu trúc rõ ràng và thân thiện với quản lý. Nhưng vấn đề của nó là adoption tương đối yếu, dù là trong mức độ áp dụng DeFi, hay sự ủng hộ từ các sàn giao dịch, nó đều chưa thể tạo ra hiệu ứng mạng như USDT.

Lúc này vị thế của USD1 trở nên rất thú vị. Sự xuất hiện của nó, là việc tìm thấy một trọng điểm giữa hai rẽ cắn - kết hợp giữa lý lịch tuân thủ mạnh mẽ và tiềm năng adoption trên chuỗi.

Theo dữ liệu chuỗi, USD1 đã từng vượt qua USDC tại nhiều điểm thời gian, lượng sử dụng trên chuỗi chỉ xếp sau Tether. Và ở phía sàn giao dịch, hiện tại các nền tảng chính như Binance, Bybit đã liên tục hỗ trợ USD1, và sẽ còn có nhiều nền tảng khác tham gia. Điều này có nghĩa là, nó đang nhanh chóng tiến sát USDT trong adoption trên sàn giao dịch và DeFi. Về quy mô, lưu thông của USD1 khoảng 5.3 tỷ đô la, với vốn hóa tương ứng khoảng $5.3 tỷ, khối lượng giao dịch 24h khoảng $1.6 tỷ

Đồng thời, từ góc độ tuân thủ, nhà phát hành USD1 có mối liên hệ với một số cơ quan chính phủ Mỹ, điều này giúp nó có một mức độ tin cậy tuân thủ cao hơn so với USDC. Bạn có thể hiểu rằng, đây là một cấu trúc đồng tiền ổn định hiện đại hơn, hướng tới chính sách thân thiện hơn. Dựa theo các yêu cầu liên quan tới Đạo luật GENIUS, đồng tiền ổn định tuân thủ chính sách không được phép sinh lãi trực tiếp, điều này cũng có nghĩa là giá trị của nó được thể hiện nhiều hơn ở mức thanh toán và lưu thông, chứ không phải ở mức thu nhập. Chính vì vậy, USD1 tự nhiên cần hợp tác với các nền tảng thu nhập trên chuỗi, thông qua một hình thái sản phẩm thu nhập độc lập để hoàn thiện vòng đời tài sản và hiệu suất vốn của mình trong hệ sinh thái.

Vì vậy, tôi cho rằng USD1 là stablecoin đầu tiên kết hợp cùng một lúc "tiềm năng thị trường có thể mở rộng lớn" và "tương thích với quản lý chính sách". Đó chính là giá trị lớn nhất của nó.

BlockBeats: Theo quan điểm của bạn, để USD1 thực sự trở thành tài sản thu nhập chuỗi chính, vấn đề cản trở cần vượt qua tiếp theo là gì?

Matt: Điều đầu tiên vẫn là vấn đề mở rộng của adoption. Điều này bao gồm sự hỗ trợ của nhiều giao protocole DeFi và nền tảng CeFi hơn, cũng như sự tiếp cận từ phía vốn. Nói cách khác, cần có nguồn vốn gọi vốn rộng lớn hơn từ phía upstream và cần có nhiều ứng dụng thương mại, quản lý tài chính, cho vay và cơ sở khác dưới, thực hiện. Điều này thực chất không phải là "rào cản", mà là quá trình cần thời gian để chuẩn bị và xây dựng, là quá trình mà bất kỳ tài sản mới nào cũng phải trải qua.

Vấn đề thứ hai cơ bản hơn: nó liên quan đến khả năng quản lý tài sản đằng sau stablecoin. Bản chất của quản lý tài sản của stablecoin là việc cấp lại vốn và phân phối thu nhập. Vấn đề đặt ra là: không có Alpha nào có thể mở rộng mãi mãi. Bất kỳ chiến lược nào cũng đều có giới hạn về khả năng chứa, khi quy mô vốn tăng lên, tỷ suất lợi nhuận hầu như chắc chắn sẽ giảm.

Chính chúng tôi trong quá khứ đã cảm nhận rất rõ trong quá trình chạy chiến lược lượng tử hóa: khi quy mô vốn từ vài triệu tăng lên đến vài tỷ, vài chục tỷ, khó khăn của việc thực thi chiến lược đã tăng mạnh, đồng thời tỷ suất lợi nhuận cũng sẽ giảm rõ rệt.

Vì vậy, khi quy mô vốn USD1 thực sự đạt hàng tỷ đô la hoặc thậm chí hàng trăm tỷ đô la, việc liên tục tìm ra tổ hợp chiến lược hiệu quả và có khả năng mở rộng phù hợp sẽ trở thành vấn đề quản lý quan trọng nhất.

Điều này đặt ra yêu cầu rất cao đối với đội ngũ, một mặt là cần liên tục cải tiến lịch trình tài chính và động cơ chiến lược, mặt khác là cần nâng cao khả năng tìm kiếm Alpha, không ngừng mở rộng các thị trường mới và cơ hội mới, đồng thời vẫn đạt được sự cân bằng động trong thanh khoản và kiểm soát rủi ro.

Nếu chúng ta quan sát Ethena, một trong những sản phẩm nổi bật trên thị trường hiện nay, cũng có thể thấy các vấn đề tương tự. Gần đây, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của nó dao động từ 2% đến 5%, thấp hơn nhiều so với mức đầu tiên.

Điều này cho thấy một vấn đề: nếu bạn không liên tục cải tiến và nâng cấp chiến lược cơ bản, thậm chí là sản phẩm nổi bật, tỷ suất lợi nhuận cũng sẽ giảm mạnh. Do đó, đây thực ra cũng là thách thức lớn nhất đối với tính bền vững dài hạn của USD1.

Có thể không chỉ tăng quy mô vốn, mà còn giữ được khả năng triển khai chiến lược linh hoạt và cấu trúc tổ hợp thu nhập chất lượng — đây là vấn đề mà bất kỳ sản phẩm nào muốn trở thành "tiêu chuẩn quản lý tài sản stablecoin" đều phải giải quyết.

Đối với tất cả các dự án liên quan đến DeFi hoặc Tài chính Phi tập trung, luôn có một điều cốt lõi luôn đứng vững: Bạn có thể liên tục thu hút và giữ vững vốn tài trợ trên nền tảng của bạn hay không?

Nếu không thể thực hiện điều này, mọi thứ khác trở nên không quan trọng. Chính dựa trên giả thuyết này, chúng tôi đã đặt mục tiêu bẻ khóa bằng USD1, với mục đích là thông qua tài sản này đưa thêm sự chú ý và vốn vào nền tảng Lorenzo, cung cấp cho người dùng một điểm khởi đầu tài chính đáng tin cậy.

Đây là bước đầu tiên chúng tôi đang tiến hành: thu hút vốn và tập trung sự chú ý của người dùng.

Sau khi hoàn thành cơ bản này, bước thứ hai của chúng tôi là thúc đẩy Lorenzo trở thành một nền tảng phát hành tài sản công bằng và mở cửa hơn. Điều này có nghĩa là chúng tôi không chỉ cung cấp các chiến lược do chính chúng tôi tạo ra, mà còn sẽ chủ động hợp tác với các bên mang lại lợi nhuận cạnh tranh bên ngoài, bao gồm công ty giao dịch lượng tử, nhóm chiến lược và một số quản lý quỹ có hiệu suất xuất sắc.

Chúng tôi sẽ mã hóa các sản phẩm và chiến lược đáng tin cậy này và hoàn thiện việc gọi vốn, phát hành và lưu thông thông qua nền tảng của chúng tôi. Điều này không chỉ giúp các bên sở hữu tài sản mở rộng nguồn vốn, mà còn cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn tài chính phong phú hơn.

Vì vậy, cả hệ thống hoạt động theo logic cùng có lợi: chúng tôi có người dùng, tính thanh khoản và sự chú ý của nền tảng, những tài nguyên này có thể truyền năng lượng cho các đối tác; và những lợi ích ổn định từ những chiến lược chất lượng có thể giúp lại người dùng của nền tảng, xây dựng một chu trình tích cực.

Mục tiêu của chúng tôi không phải là vận hành đóng cửa, mà là hy vọng thông qua Lorenzo xây dựng một hệ sinh thái tài chính trên chuỗi bền vững, phát triển cùng nhau. Điều này không chỉ là logic tăng trưởng ở cấp độ nền tảng, mà còn là một tầm nhìn cho tương lai quản lý tài sản trên chuỗi toàn cầu của chúng tôi.

BlockBeats: Vậy tại sao chọn USD1?

Matt: Trước đó, chúng tôi đã đề cập, điều chúng tôi đang làm, thực sự là muốn mở đường kết nối giữa phần vốn và phần sản phẩm tài chính. Theo tôi, vốn giống như máu, toàn bộ nền tảng là như một cành nho, và tất cả các sàn giao dịch, sản phẩm tài chính sinh lợi, chính là những quả trái trên cành.

Nếu thiếu cành nho đó, không có máu được truyền, thì trái cây không thể chín. Và những gì Lorenzo muốn làm, chính là trở thành cành nho kết nối tất cả, thông qua USD1 này, truyền tải vốn vào các loại sản phẩm tài chính trong hệ sinh thái, hỗ trợ cho cả mạng lưới sinh lợi trên chuỗi.

Do đó, chúng tôi đã đặt ra một mục tiêu rất rõ ràng: biến USD1 thành stablecoin thanh toán cốt lõi nhất và phổ biến nhất trên nền tảng của chúng tôi. Dù là mua sản phẩm tài chính, đổi lấy, phân phối lợi nhuận, hoặc thế chấp vay mượn, tái đầu tư, chỉ cần liên quan đến thanh toán stablecoin trong hệ sinh thái của chúng tôi, chúng tôi hi vọng sẽ sử dụng USD1 để hoàn thành.

Đầu tiên và quan trọng nhất, đây là hệ thống thanh toán tài sản dựa trên stablecoin, cũng là một trong những lộ trình quan trọng mà chúng tôi mong muốn tăng cường sự thụ hưởng của USD1 trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi.

Về cơ bản, tính quan trọng của một tài sản phụ thuộc vào việc liệu nó có sử dụng rộng rãi, liệu nó có trở thành "tiêu chuẩn thanh toán" trong hệ thống hay không. Chúng tôi muốn USD1 trở thành một phần không thể thiếu trong hệ thống này.

BlockBeats: Vậy chúng ta quay trở lại với sản phẩm sUSD1+, nó là một trong những sản phẩm cốt lõi của hệ thống lợi nhuận của bạn, tôi nhận thấy rằng bạn đã chọn mô hình "Tăng giá trị ròng không phải thông qua lạm phát" cho sản phẩm này, thay vì mô hình trả lãi thông thường. Bạn có thể giải thích sự khác biệt giữa chúng và tại sao bạn chọn mô hình này không?

Matt: Khi thiết kế sản phẩm sUSD1+, chúng tôi thực sự ưu tiên chọn mô hình tăng giá trị ròng không phải thông qua lạm phát, thay vì áp dụng cách tiếp cận rebasing như một số stablecoin khác.

Đầu tiên, dễ hiểu sau khi giải thích, "reward bearing" nghĩa là giá trị gốc của tài sản không thay đổi, nhưng giá trị ròng của nó sẽ tăng theo thu nhập. Bạn sẽ không nhận được thêm token, mà là giá trị của token mà bạn đang cầm sẽ tăng theo thời gian. Ngược lại, mô hình rebasing thực hiện bằng cách "phát hành thêm" số lượng token định kỳ để phản ánh sản lượng thu nhập.

Chúng tôi ưu tiên áp dụng mô hình reward bearing chủ yếu vì hai lý do chính:

Thứ nhất, sự tương thích với DeFi.

Hiện nay, hầu hết các giao thức DeFi, đặc biệt là các sàn giao dịch và nền tảng cho vay, không hỗ trợ tốt cho tài sản sử dụng rebasing. Ví dụ, khi một token trong một gói tiếp tục "lạm phát", logic ghi sổ trên chuỗi sẽ trở nên phức tạp và thậm chí lộn xộn. Hầu hết các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung không hỗ trợ số lượng token thay đổi động, cũng không đủ tinh tế để tự động xử lý "tài sản có thù lao".

Cùng vấn đề cũng xuất hiện trong các giao thức cho vay - nếu bạn đưa một tài sản sẽ tiếp tục tăng số dư vào hồ cho vay, thì việc thanh lí, định giá, tính lãi suất, và các tính toán khác sẽ đối diện với thách thức. Để tránh những rắc rối này, chúng tôi tin rằng mô hình reward bearing là một con đường công nghệ hiện tại có thể mở rộng và tích hợp dễ dàng hơn.

Thứ hai, là hiệu suất vận hành và tốc độ triển khai sản phẩm.

Ví dụ, như stETH của Lido ban đầu sử dụng chế độ rebasing, sau đó mới ra mắt WstETH để phù hợp với DeFi. Còn Ethena cũng đã trải qua quá trình chuyển đổi từ USDe sang sUSDe, tức là từ chế độ rebasing chuyển sang thiết kế không phồng tại. Chúng tôi cho rằng, ở giai đoạn hiện tại, reward bearing phù hợp hơn để làm hình thức khởi đầu thị trường, ngưỡng cửa thấp hơn, tương thích tốt hơn.

Dĩ nhiên, trong tương lai chúng tôi cũng sẽ xem xét việc ra mắt chế độ rebasing. Đặc biệt là khi chúng tôi đối mặt với một số cấu trúc tài chính phức tạp hơn, như cần phân chia lãi suất và vốn, kịch bản chia cổ tức định kỳ, rebasing hoặc các dạng phát sinh từ nó sẽ phù hợp hơn; nhưng ở giai đoạn đầu, ưu tiên làm cho khả năng kết hợp và chi phí tích hợp tốt nhất để nhanh chóng tiếp cận các kịch bản cho vay, AMM, thế chấp và các tình huống phổ biến khác. Tóm lại, chế độ rebasing sẽ là sản phẩm giai đoạn tiếp theo của chúng tôi sau khi hệ thống chiến lược của chúng tôi hoàn thiện hơn và có nhiều tình huống sử dụng đa dạng hơn.

« Tầm nhìn cấp bách trên chuỗi » và tiến triển hướng lớn

BlockBeats: Lorenzo đã ra mắt stBTC và enzoBTC cùng các sản phẩm liên quan trong giai đoạn BTCFi, và tích hợp với hơn 30 giao thức DeFi, đó là dự án hàng đầu trong hạng mục BTC LST lúc bấy giờ, những khám phá sớm này đã đặt nền móng cho OTF những thu nhập cơ bản nào? Và điều gì thúc đẩy cho việc nâng cấp chiến lược kéo theo?

Matt: Theo tôi, ở đây có thể nói từ hai khía cạnh. Đầu tiên là từ một dạng sản phẩm tài chính đơn lẻ, dần chuyển hướng sang quá trình phát triển nhiều dạng sản phẩm tài chính. Chúng tôi thực sự tích luỹ được nhiều kinh nghiệm ở giai đoạn BTCFi, có những thành công, cũng như những bài học. Ví dụ như chúng tôi trong việc xây dựng tài sản thanh khoản trên chuỗi, cách chia cổ tức thu nhập từ những tài sản này, cũng như làm thế nào để tích hợp với các giao thức DeFi, thực hiện vận hành tài sản hậu phần tốt, chúng tôi học được rất nhiều điều. Những kinh nghiệm này đã giúp ích rất nhiều cho việc thiết kế sản phẩm và vận hành nền tảng của chúng tôi.

Quan điểm từ góc độ rộng lớn hơn, một nền tảng muốn thu hút vốn một cách liên tục, phải có khả năng tiến hóa liên tục. Làm thế nào để thích ứng với biến động của thị trường, duy trì sức sống và năng lực của chính mình, là vấn đề mà tôi luôn suy nghĩ. Đặc biệt trong các sản phẩm tài chính, dù đó là CeFi, DeFi, hoặc hơn nữa là các logic tài chính truyền thống, miễn là mục tiêu của bạn là liên tục thu hút vốn, thì bạn phải có khả năng liên tục ra mắt sản phẩm mới, phù hợp với xu hướng thị trường.

Do đó, không quan trọng bạn đang phát triển loại sản phẩm nào, thiện chí cơ bản không thể nào rời khỏi vấn đề cốt lõi là « vốn ». Khả năng của nền tảng có thể hoạt động lâu dài hay không, phụ thuộc vào việc có đủ thanh khoản hay không, có khả năng liên tục thu hút vốn hay không. Đó cũng là lý do tại sao chúng tôi mở rộng từ BTCFi ban đầu sang các loại tài sản khác nhau hơn.

Một mặt, chúng tôi hy vọng quỹ vốn có thể mở rộng hơn, từ đó có thể chứa đựng nhiều hơn các sở thích và mục tiêu tài chính đa dạng; Mặt khác, chúng tôi cũng nhận thấy rằng việc tiếp cận từ người dùng đối với stablecoin thực sự còn có không gian lớn hơn. Mặc dù BTC là tài sản nóng trên thị trường, nhưng vị thế BTC trong tay người dùng thông thường thực tế không nhiều; So với đó, tần suất sử dụng stablecoin trong cuộc sống hàng ngày, phạm vi người dùng mà nó bao phủ sẽ rộng hơn. Ví dụ như chúng tôi cũng biết, ở trong nước có rất nhiều người dùng tham gia xuất nhập khẩu, làm kinh doanh hàng hóa nhỏ, như các thị trường Yiwu, họ thực tế là đang nắm giữ khá nhiều USDT. Đây là những người dùng mới gần gũi hơn với cuộc sống, có các tình huống sử dụng cụ thể.

Chúng tôi hy vọng tiếp tục tiếp cận người dùng và nguồn vốn giai đoạn tiếp theo, tự nhiên cũng muốn có thể phục vụ những người dùng mới này bằng chất lượng cao hơn, sản phẩm chín chắn hơn, đặc biệt là nhóm người dùng thế hệ Web3 mới. Vì vậy, khi lựa chọn nền tảng, chúng tôi vẫn quyết định tập trung vào stablecoin. Cho dù là Staking, chiến lược định lượng, hoặc các quỹ tuân thủ truyền thống hơn, thậm chí là dạng mới của sản phẩm đăng ký như RWA, stablecoin là loại tài sản có phạm vi phủ sóng lớn nhất, có không gian hoạt động lớn nhất.

Từ sự phong phú của sản phẩm đến tính phù hợp của cấp thấp, không thể phủ nhận rằng stablecoin là một trong những hướng phát triển đầy sáng tạo của chúng tôi nhất. Vì vậy, khi chúng tôi quyết định phát triển lớp tài sản mới, stablecoin là lựa chọn tự nhiên. Nó không chỉ có thể chứa vốn lớn hơn, mà còn có thể tiếp cận một số người dùng rộng lớn hơn, đồng thời mang lại cho chúng tôi nhiều không gian sáng tạo và kết hợp hơn. Do đó, khi chúng tôi bắt đầu giai đoạn thứ hai của nền tảng, stablecoin là một điểm khởi đầu lý tưởng.

BlockBeats: Vậy tại sao bạn chọn BNB Chain là lựa chọn hàng đầu?

Matt: Thực ra có hai lý do ở đây. Lý do đầu tiên là mặt cảm xúc và niềm tin. Những người ủng hộ chúng tôi từ rất sớm chính là BNB Chain, lúc đó chúng tôi được chọn là dự án thử nghiệm MVP, cũng nhận được đầu tư và công nhận từ Binance Labs. Sự ủng hộ này rất quan trọng đối với chúng tôi - có thể nói nếu không có khoản đầu tư và chứng nhận đó từ BNB Chain, dự án có lẽ vẫn tồn tại, nhưng sẽ không phát triển một cách suôn sẻ như vậy. Với tinh thần biết ơn, nhiều sản phẩm mới của chúng tôi cũng sẽ ưu tiên chọn lựa BNB Chain, chứ không phải chuỗi khác.

Lý do thứ hai là BNB Chain đã tiến hóa nhanh chóng trong hai năm qua, có nhiều hành động và đã đạt được nhiều thành tựu. Ví dụ, sau khi Alpha ra mắt, đã đẩy mạnh tăng trưởng người dùng và thanh khoản trên BNB Chain đáng kể, cũng như làm tăng đáng kể sự hoạt động của giao dịch thương mại điện tử. Hiện tại từ quan điểm tổng thể về thanh khoản, BNB Chain đã trở thành một trong những chuỗi có thanh khoản mạnh nhất trong ngành.

Ngoài ra, BNB Chain cũng rất tích cực trong việc thúc đẩy một loại tài sản mới — dù là RWA hay dự án stablecoin lớn hướng đến tổ chức như USD1 cũng có thể tìm thấy cơ hội triển khai trên BNB Chain.

Một điểm đáng chú ý khác là sự ủng hộ mạnh mẽ đối với các dự án AI. Sự hỗ trợ từ công nghệ đến vốn, từ tài sản đến cơ sở hạ tầng đã tạo điều kiện cho chúng tôi tích hợp linh hoạt công nghệ mới và hình thức tài sản vào thiết kế sản phẩm. Với chúng tôi nhà phát triển dự án, những hành động này của BNB Chain đã tạo ra không gian lớn cho sáng tạo sản phẩm, thực sự là một lựa chọn nền tảng rất phù hợp.

BlockBeats: Tầm nhìn về "Ngân hàng Đầu tư trên Chuỗi" mà Lorenzo đề xuất là một ý tưởng rất táo bạo, bạn định nghĩa khái niệm này như thế nào? Nó khác biệt và giống nhau với vai trò "Ngân hàng Đầu tư" trong tài chính truyền thống như thế nào?

Matt: Theo tôi, mối quan hệ giữa ngân hàng đầu tư truyền thống và "ngân hàng đầu tư trên chuỗi" trong Web3 có thể là mối quan hệ bổ sung hoặc tương hỗ.

Ngân hàng đầu tư truyền thống tất nhiên có những mặt mạnh của riêng mình, ví dụ như trong quy trình định giá, họ thực hiện một cách cụ thể và có hệ thống hơn. Các quy trình như IPO hoặc phát hành trái phiếu, bất kể là sổ cổ đông, quy trình định giá, hoặc cơ chế công bố thông tin, đều có một bộ khung tương đối minh bạch và công khai. Và điều này, chính là điều mà hiện nhiều dự án Web3 thiếu. Trong lĩnh vực Web3, nhiều dự án vẫn còn mờ nhạt, thông tin công bố không rõ ràng, thiếu giám sát, dẫn đến người dùng khó khăn để hiểu rõ họ đang đầu tư vào điều gì và hoạt động thế nào.

Nhưng Web3 cũng có những ưu điểm mà tài chính truyền thống không thể sánh kịp. Ví dụ, ngưỡng vốn đầu vào thấp hơn, không cần điều kiện đào tạo đầu tư phức tạp, cũng không yêu cầu bạn phải là một nhà đầu tư đủ điều kiện mới được tham gia. Bạn không cần phải đáp ứng nhiều yêu cầu về danh tính và lý lịch tài sản, đặc biệt đối với những sản phẩm nhẹ nhàng, ngưỡng vốn nhập cảnh thân thiện hơn. Trào lưu chuyển đổi cổ phiếu Mỹ lên chuỗi gần đây là một ví dụ trực tiếp, bạn không cần mở tài khoản cổ phiếu Mỹ cũng không cần mua từng cổ phiếu một, giảm ngưỡng vốn nhập cảnh.

Ngoài ra, cơ sở hạ tầng tài chính Web3 hoạt động 24/7, sinh thái DeFi không có hạn chế về giờ làm việc, người dùng toàn cầu có thể truy cập, "sự tiếp cận" và "tự chủ" tài chính cao hơn đáng kể. Điều này cũng là một trong những lý do của việc chuyển cổ phiếu Mỹ lên chuỗi, một số hợp đồng cổ phiếu Mỹ có thể giao dịch 24/7, trong khi hàng hóa cổ phiếu Mỹ trên chuỗi có thể tham gia DeFi.

Vì vậy, điều chúng tôi đang suy nghĩ thực sự là cách kết hợp tính chuyên nghiệp của tài chính truyền thống với tính mở của Web3. Vì chúng tôi là một dự án dựa trên Web3, nên chúng tôi đã hưởng nhiều lợi ích tự nhiên của Web3 ở mức cơ chế. Vì vậy, hướng đi tiếp theo của chúng tôi là bù đắp điểm yếu về "minh bạch".

Ví dụ, chúng tôi sẽ tập trung đặc biệt vào việc minh bạch về tài sản cơ bản, đặc biệt là phần liên quan đến chiến lược định lượng. Đồng thời, nếu chúng tôi triển khai sản phẩm của bên thứ ba trên nền tảng của mình, chúng tôi sẽ kiểm tra một cách nghiêm ngặt về chất lượng của họ, yêu cầu họ cung cấp thông tin chi tiết, chẳng hạn như luồng tiền, mô tả sản phẩm, biến động giá trị ròng, cấu trúc vị thế, hiệu suất lịch sử, v.v. Chúng tôi hy vọng rằng người dùng có thể rõ ràng thấy rằng: họ đang đầu tư vào loại tài sản nào, cách quản lý tài sản là gì, tình trạng vận hành hiện tại là như thế nào, có những lợi ích hoặc rủi ro gì.

Cơ chế tiết lộ này không chỉ là sự tôn trọng đối với người dùng, mà cũng là mức dưới mà chúng tôi muốn thiết lập như một "ngân hàng trên chuỗi" (chainbank). Chúng tôi hy vọng tạo ra một nền tảng mà người dùng có thể tin tưởng, vừa giữ được hiệu quả và tính mở của Web3, vừa đạt được tiêu chuẩn vận hành rõ ràng, chuyên nghiệp và minh bạch của tài chính truyền thống.

Thực tế, trong nhiều trường hợp, lý do mà người dùng sẵn lòng thực hiện giao dịch trên các sàn như Binance, OKX chủ yếu là vì họ tin tưởng thương hiệu đó. Họ tin tưởng rằng nền tảng đó sẽ chịu trách nhiệm với sản phẩm mà họ phát hành và tin tưởng rằng số dư của họ trên nền tảng đó là an toàn.

Do đó, tôi tin rằng "thương hiệu" là một dạm quý mà bất kỳ tổ chức nào cũng nên trân trọng. Với chúng tôi cũng vậy, quyết định triển khai sản phẩm nào, chúng tôi có cơ chế lựa chọn và giám sát nghiêm ngặt. Chúng tôi chịu trách nhiệm với an toàn tài chính của người dùng. Và chỉ khi điều này được đảm bảo, nền tảng mới có thể tiếp tục thu hút người dùng và vốn lớn hơn tham gia vào các sản phẩm mà chúng tôi phát hành. Chỉ từ đó, một hiệu ứng tự trở nên tích cực có thể thực sự hình thành - mặt khác, người dùng và vốn càng nhiều tham gia, chúng tôi cũng có thể lựa chọn ra các sản phẩm chất lượng, cạnh tranh hơn để tiến hành gọi vốn trên nền tảng, từ đó nâng cao thêm sức hấp dẫn và uy tín của nền tảng.

Điểm thứ hai liên quan đến mối quan hệ giữa Crypto và tài chính truyền thống. Nhiều người sẽ hỏi rằng ranh giới giữa hai thế giới này nằm ở đâu? Quan điểm cá nhân của tôi là, hai thế giới này đang được hòa trộn nhanh chóng, và tiền ổn định chính là cầu nối quan trọng nhất trong đó.

Gần đây, tôi đã trò chuyện với một số bạn bè về việc nguồn vốn mới của Web3 sẽ đến từ đâu? Một số người tin rằng thị trường truyền thống, chẳng hạn như thị trường tiền mã hóa, muốn "vắt" lưu thông tiền từ thị trường cạnh tranh; và thị trường tiền mã hóa muốn thông qua việc niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ để "vắt" lưu thông tiền từ tài chính truyền thống. Nhưng đường này chỉ có lợi cho một phía thì rất khó thực sự đạt được sự tăng trưởng như mong đợi.

So với đó, tôi cho rằng cách tiếp cận khỏe mạnh, bền vững hơn, là thông qua việc sát nhập thực sự để đưa thêm nguồn vốn tăng cường vào.

Cụ thể thì làm thế nào? Tôi nghĩ chúng ta hoàn toàn có thể chuyển đổi một số Sản phẩm Tài chính Crypto xuất sắc thành thiết kế và vận hành chuẩn hóa, tuân thủ quy tắc, đưa hiệu suất và quản lý của chúng lên một tầm chuyên nghiệp hơn. Sau đó, tài sản này sẽ được tài sản hóa, thực hiện đại hóa thông qua các kênh gọi vốn truyền thống như kênh gọi vốn riêng, kênh gọi vốn công cộng, và đưa chúng ra rộng rãi đến người dùng tiền tệ truyền thống hơn, thậm chí cả đến người dùng trong hệ sinh thái nội dung truyền thống.

Thông qua cách làm này, chúng ta không chỉ mở rộng kênh phát hành sản phẩm mà còn thực sự thúc đẩy luồng vốn tăng từ tài chính truyền thống sang thế giới Crypto. Ở một khía cạnh nào đó, chúng ta thực sự có cơ hội thúc đẩy sự hòa nhập sâu hơn giữa hai thế giới này.

BlockBeats: sUSD1+ OTF là Sản phẩm thu nhập ổn định đầu tiên do Lorenzo giới thiệu. Ông đánh giá thế nào về tương lai của đường đua tài chính Crypto thu nhập ổn định? Ngoài các loại tiền ổn định, chúng tôi nhận thấy gần đây Lorenzo cũng đã giới thiệu dòng sản phẩm BNB+ OTF và Lorenzo Earn mới. Ông nghĩ còn những loại tài sản hoặc dạng sản phẩm nào có tiềm năng phát triển quy mô? Lorenzo sẽ tiếp tục diễn biến như thế nào về hình thức sản phẩm và trải nghiệm người dùng?

Matt: Tôi nghĩ rằng trong tương lai, chúng ta sẽ tập trung mạnh mẽ hơn vào vai trò "Nền tảng Phát hành Tài sản". Hiện nay, nhận thức của nhiều người dùng có thể vẫn còn mơ hồ, họ nghĩ rằng chúng tôi chỉ đang liên tục ra mắt các sản phẩm của riêng mình, như BTCFi, các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền ổn định và nhiều hơn. Nhưng tiếp theo, chúng ta sẽ làm cho mọi người cảm thấy rõ ràng hơn rằng, thực sự chúng tôi giống hơn một Launchpad tương lai cho các loại tài sản có thu nhập - không chỉ là các sản phẩm tự doanh, mà là một nền tảng cung cấp kênh phát hành cho nhiều dự án chất lượng hơn.

Ví dụ, BNB+ OTF mà chúng tôi vừa mới ra mắt gần đây, thực chất là phương pháp mở rộng luận điệu này. Nó đã thực hiện việc đại hóa chiến lược tăng cường của BNB cấp tổ chức (như Quỹ BNBA của Hash Global) thông qua việc tạo ra mã thông báo, giúp người dùng thông thường nhận được con đường thu nhập mà trước đây chỉ có tổ chức tham gia. Điều này chứng minh rằng ngoài các loại tiền ổn định, các loại "Chứng chỉ Tăng thu nhập" của tài sản chuỗi công cộng phổ biến cũng là dạng sản phẩm có tiềm năng phát triển quy mô nhất.

Hiện tại, chúng tôi đang tiến hành tiến trình hợp tác với một loạt dự án, có rất nhiều dự án trong bản kế hoạch và đang chờ lịch trình. Trong tương lai, mọi người sẽ thấy nhiều hơn các sản phẩm bên thứ ba được phát hành qua nền tảng của chúng tôi, chúng tôi sẽ đóng vai trò "Nhà lọc" và "Người hướng dẫn", đẩy những tài sản chất lượng tới người dùng.

Ngoài việc phát hành tài sản chính, chúng tôi cũng đang xem xét xây dựng các dịch vụ tài chính kèm theo toàn diện xung quanh các tài sản này. Điều này không phải là nói rằng vay mượn truyền thống hay các sàn giao dịch không tốt, mà là chúng tôi muốn bù trừ nhiều chi tiết chức năng từ một góc độ gần với sản phẩm.

Ví dụ, đối với sản phẩm của chúng tôi, trong tương lai có thể xem xét việc áp dụng cơ chế giao dịch lãi suất chi tiết hơn, hoặc phát triển tính năng thế chấp và cho vay kèm theo. Đơn giản nói, chúng tôi hy vọng xây dựng một hệ sinh thái tài chính toàn diện hơn xung quanh tài sản đã phát hành, kết nối toàn bộ chuỗi giá trị từ người dùng "mua sản phẩm" đến "hoạt động tài sản". Điều này sẽ giúp cải thiện trải nghiệm người dùng trở nên đóng vòng, chuyên nghiệp hơn.

Trong tương lai, chúng tôi sẽ cung cấp cho người dùng một giải pháp quản lý tài sản toàn diện hơn. Cụ thể, chúng tôi sẽ tiếp tục thông qua cơ chế Launchpad của nền tảng, định kỳ giới thiệu các tài sản sinh lợi mới, làm phong phú hơn hồ sơ sản phẩm mà người dùng có thể đầu tư. Dựa trên cơ sở này, chúng tôi cũng dự định cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư tương tự hoặc tư vấn đầu tư, giúp mọi người tìm ra tài sản hoặc tổ hợp tài sản phù hợp hơn dựa trên sở thích rủi ro cá nhân và mục tiêu sinh lời.

Đây là tầng đầu tiên. Sau khi người dùng hoàn tất việc đầu tư, chúng tôi cũng sẽ hỗ trợ họ quản lý tài sản này một cách chi tiết hơn, chẳng hạn như giao dịch, thế chấp và cho vay, tham gia các chiến lược sinh lời đa dạng và nhiều hơn nữa — tất cả có thể hoàn tất tại nền tảng một cách dễ dàng. Chúng tôi hy vọng xây dựng không chỉ là "hồ bơi sản phẩm", mà là một vũ trụ hoạt động tài sản toàn diện, cho phép người dùng trải nghiệm toàn bộ quy trình từ việc lựa chọn đầu tư đến quản lý tài chính trên cùng một nền tảng. Gần đây, chúng tôi cũng giới thiệu Lorenzo Earn, sản phẩm Earn đầu tiên đi vào hoạt động được xây dựng trên LP Vault của PancakeSwap V3, dùng để triển khai tài sản như sUSD1+ và USD1 vào chiến lược tự động hóa cung cầu thanh khoản trên Genesis Block Chain, như một đường dẫn tăng lợi nhuận ngoài OTF của sUSD1+.

BlockBeats: Vậy liệu bạn có thể chia sẻ thêm thông tin về kế hoạch mở rộng của Lorenzo tiếp theo không? Ví dụ, ngoài Genesis Block Chain hoặc thị trường châu Á, bạn có kế hoạch dài hạn/ngắn hạn ở các chiều khác không?

Matt: Thực ra, chúng tôi đang thiết lập mối quan hệ tốt với nhiều chuỗi khối công cộng, bất kể là chuỗi khối mới hot hiện tại, hay chuỗi khối đã trưởng thành tích lũy qua một số chu kỳ trước đó, sự hợp tác và giao tiếp đều khá mật thiết. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung triển khai logic sản phẩm và hệ thống dịch vụ của chúng tôi trong nhiều sinh thái chuỗi công cộng hơn, xung quanh vị thế "Cơ sở hạ tầng quản lý tài chính cấp tổ chức".

Cụ thể, tài sản mà chúng tôi sẽ triển khai trong tương lai sẽ không chỉ giới hạn trên một chuỗi nào đó, mà sẽ triển khai thanh khoản tương ứng trên nhiều chuỗi, mở rộng thế chấp và các kịch bản ứng dụng, đồng thời hỗ trợ mỗi chuỗi xây dựng ra khuôn khổ sản phẩm quản lý tài chính phù hợp với chính nó. Chúng tôi muốn sao chép bộ dữ liệu kênh "Phát hành tài sản chất lượng cao + Dịch vụ tài chính đi kèm" mà Lorenzo đã xây dựng thành mỗi sinh thái.

Tôi nghĩ rằng thực tế đang xây dựng một hạ tầng mới cho chuỗi khối công cộng. Trước đây, mọi người hiểu về "bộ ba chuỗi khối công cộng" có thể bao gồm giao dịch, trao đổi, cho vay, cùng với stablecoin, nhưng tôi nghĩ "Tài chính" cũng là một phần không thể thiếu của cơ sở hạ tầng chuỗi khối công cộng.

Hiện nay, có lẽ nhiều người vẫn chưa nhận thức được tầm quan trọng của sản phẩm tài chính đối với sinh thái trên chuỗi, nhưng với thị trường từng bước trở nên chín chắn, người dùng ngày càng quan tâm đến lợi ích lâu dài và giữ giá tài sản, những phương pháp dựa vào PVP, đòn bẩy cao, và cờ bạc ngắn hạn thực sự khó có thể duy trì trong dài hạn. Không phải nói rằng đầu cơ không có giá trị, thực sự có nhiều người có thể kiếm tiền từ giao dịch tần suất cao hoặc chiến lược ngắn hạn, nhưng đối với hầu hết người dùng thông thường, đầu cơ không phải là cách quản lý tài sản lành mạnh nhất, cũng không phải là cách quản lý tài sản bền vững nhất.

Vì vậy, hướng của chúng tôi là: trên mỗi chuỗi khối có tiềm năng, xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính để có lợi ích lâu dài cho chuỗi này, cung cấp cho người dùng các kênh phân bổ tài sản ổn định hơn, đồng thời giúp cho sinh thái chuỗi khối công cộng tiếp nhận động lực tăng trưởng mới.

Thực ra, từ một góc nhìn lành mạnh hơn, bền vững hơn, một mô hình lý tưởng, nên người dùng luôn giữ một tỷ lệ cố định trên nền tảng, để tham gia vào việc quản lý tài chính theo kiểu chuyên nghiệp, hơi cẩn trọng. Đối với hầu hết người dùng có ý thức phân bổ tài sản, đây là cách tiếp cận lâu dài và hợp lý hơn.

Nhưng để đạt được mục tiêu này, bạn cần một nền tảng quản lý tài sản thực sự toàn diện, chuyên nghiệp để thực hiện các hoạt động như vậy. Đặc biệt khi chúng tôi hy vọng có thêm vốn từ thị trường tài chính truyền thống, thậm chí vốn từ các tổ chức khi họ gia nhập Web3, cơ sở hạ tầng như vậy trở nên đặc biệt quan trọng.

Thay vì người dùng chi phối đầu cơ một cách rải rác trên các giao thức khác nhau, việc cung cấp một nền tảng thống nhất, cho phép họ phân bổ tài chính một cách có hệ thống—không quan trọng là các sản phẩm với mức độ rủi ro khác nhau, các kết hợp với các loại tỷ suất lợi nhuận khác nhau, hoặc các dịch vụ tài chính như giao dịch, cho vay phát triển từ đó, đều có thể được hoàn thành trên cùng một nền tảng. Giải pháp một điểm duy nhất sạch sẽ, gọn gàng như vậy rõ ràng sẽ khiến người dùng thực sự muốn tham gia vào phân bổ lâu dài.

Với nhiều chuỗi khối công cộng, cơ sở hạ tầng như vậy thực sự là một mảnh ghép quan trọng đang thiếu hụt. Hiện tại, tiến triển của chúng tôi trên BNB Chain thực sự đã nhận được sự ủng hộ nhiệt tình và tài nguyên hướng tới sinh thái, chúng tôi rất biết ơn điều này. Nhưng từ một góc độ khác, những việc chúng tôi đang làm, cũng đều có giá trị đối với BNB Chain chính nó, lấp đầy khoảng trống trong "quản lý tài sản trên chuỗi" của nó.

Và đối với các chuỗi khác, giá trị này có lẽ sẽ càng rõ rệt hơn. Đặc biệt là đối với những chuỗi chưa thiết lập cơ sở hạ tầng quản lý tài sản hoàn chỉnh, họ càng cần chúng tôi cung cấp một hệ thống phát hành tài sản và quản lý tài chính chuẩn hóa, có thể sao chép được.

Vì vậy, chúng tôi cũng hy vọng rằng trong tương lai, chúng ta có thể thúc đẩy nhiều người hơn - dù là các nhóm làm chuỗi chính công cộng hay người dùng - từ từ nhận ra rằng, việc quản lý tài chính là một phần không thể thiếu của bức tranh cơ sở hạ tầng của chuỗi công cộng. Chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư, thực hiện điều này sâu rộng, không chỉ là việc thúc đẩy trên sản phẩm, mà còn bao gồm ảnh hưởng về tư tưởng, đưa tư duy quản lý tài sản dài hạn này thực sự vào nhiều chuỗi và sinh thái hơn.

Để hỗ trợ cấu trúc tư duy dài hạn này tốt hơn, gần đây chúng tôi đã triển khai Hệ thống Khuyến khích Chỉ trích (Proof of Commitment) (PoC). Thông qua PoC, chúng tôi sẽ phản ánh quyền lợi dựa trên độ sâu tham gia của người dùng trong sản phẩm Lorenzo, thời gian nắm giữ tài sản và đóng góp vào việc xây dựng sinh thái, cũng như khuyến khích người ủng hộ sớm của Lorenzo. Điều này đảm bảo những người thực sự ủng hộ giao thức trong thời gian dài có thể ưu tiên tận hưởng lợi ích từ sự phát triển sinh thái và cũng làm nền tảng cho việc phân phối quyền lực tương lai.

BlockBeats: Bạn nghĩ gì về cơ hội cấu trúc quan trọng nhất của lĩnh vực DeFi trong ba năm tới? Đặc biệt là trong hướng sản phẩm sinh lời, còn những điểm đột phá đáng chú ý nào khác?

Matt: Theo tôi, từ một góc độ phổ cập, giai đoạn tiếp theo của DeFi thực ra đang trải qua một quá trình "tái cấu trúc giá trị". Trong vài năm qua, ngành công nghiệp đã trải qua một giai đoạn tôn trọng tới mức độ "tinh khiết đạo đức" của sự phân quyền, nhấn mạnh rằng mọi thứ đều cần phải cực độ phân quyền. Mặc dù triết lý này không sai, nhưng theo tôi, trong thực tế, nếu đuổi theo mục tiêu 100% phân quyền, điều đó thật sự sẽ trở thành một rào cản đối với hiệu suất, quản trị và thậm chí sáng tạo. Nhiều thiết kế cuối cùng đều là sự cân nhắc.

Bạn có thể thấy rằng trong chu kỳ này, một số dự án làm rất tốt, như Hyperliquid, về bản chất là một nền tảng bán phân quyền. Quản lý tài khoản và gây quỹ của nó phù hợp với mô hình Web3, nhưng về mặt hoạt động, thực tế là rất tập trung. Chẳng hạn, toàn bộ sân đấu RWA, bao gồm cả stablecoin, thực ra cũng là cấu trúc hướng tâm. Khóa thành công của họ, không phải là mức độ phân quyền tuyệt đối, mà là liệu họ có thực sự giải quyết vấn đề, liệu họ có thể cung cấp giá trị và trải nghiệm mà người dùng cần.

Vì vậy, một cách nào đó, giá trị đáng giá của việc giải quyết trên chuỗi, sổ cái mở cửa đều đặn mang lại, là tạo ra một hệ thống tài chính hoạt động với quy mô lớn cho các sản phẩm này. Nó loại bỏ nhiều rào cản nhân tạo trong hệ thống tài chính truyền thống, như thủ tục xét duyệt dài, thuế phí, rào cản hệ thống, v.v. Ý nghĩa của nó không nằm ở hình thức "có phải trên chuỗi hay không", mà ở "liệu nó có tạo ra một không gian hiệu quả lớn cho doanh nghiệp hay không".

Quay trở lại với sản phẩm chính, nếu nó thực sự mang lại giá trị, trải nghiệm tốt, dòng vốn dồi dào, thì bất kể nó có "hoàn hảo phân quyền" hay không, nó đều có thể thu hút đủ người dùng và vốn. Như Hyperliquid hoặc một số nền tảng tài sản cấu trúc hóa khác, hoặc dự án stablecoin chất lượng cao, lý do họ phát triển thành công không phải ở hình thức, mà ở giá trị chính của họ.

Tôi tin rằng một trong những cơ hội lớn nhất trong giai đoạn tiếp theo thực ra là sau "đồng ổn định", toàn bộ thị trường DeFi sẽ bắt đầu tập trung lại vào yếu tố cơ bản hơn về PMF và khả năng sinh lời thực sự. Điều đó có nghĩa là chúng ta sẽ thấy vốn bắt đầu đánh giá một cách cẩn thận hơn, hợp lý hơn xem xét xem một dự án có thể giải quyết vấn đề thực sự hay không, có thể mang lại thu nhập bền vững hay không. Các sản phẩm thực sự có giá trị, có người dùng, có mô hình sinh lời sẽ được nhiều vốn chấp nhận; ngược lại, những dự án chỉ quay đi quay lại và chỉ dựa vào động lực sẽ dần bị loại bỏ.

Tôi luôn nhấn mạnh rằng cơ hội cấu trúc của DeFi đến từ nguyên lý cơ bản, sản phẩm của bạn có giải quyết một nỗi đau người dùng cụ thể và thực sự tồn tại không? Bạn có cung cấp dịch vụ mà một nhóm người cần thực sự không? Dịch vụ bạn cung cấp, có phải là một phần không thể thiếu trên con đường mà người dùng đi đến mục tiêu? Đó mới chính là tiêu chuẩn căn bản để đánh giá xem một dự án có giá trị lâu dài hay không.

Vì vậy, đối với tất cả các dự án, cho dù là dự án mới hay dự án cũ, bây giờ đều phải suy nghĩ một cách nghiêm túc về hai câu hỏi: Thứ nhất, liệu tôi có giải quyết một vấn đề thực sự không? Thứ hai, mô hình sản phẩm của tôi có phải là giải pháp tối ưu nhất trong vấn đề hiện tại không?

Tôi tin rằng ba năm tiếp theo sẽ là giai đoạn "lọc cát lớn". Sẽ có một số sản phẩm mới thực sự có thể tạo ra giá trị nổi bật, cũng như sẽ có một số dự án cũ không kịp bước, không có người dùng sẽ dần bị loại bỏ.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia