Vào ngày 19 tháng 5 năm 2025, Coinbase Global (mã chứng khoán: COIN) chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500 và cổ phiếu tiền điện tử đang dần đi vào tầm nhìn chính thống. Sau đó, gã khổng lồ phát hành stablecoin Circle Internet Group (mã chứng khoán: CRCL) đã được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York vào ngày 5 tháng 6, với giá IPO là 31 đô la Mỹ. Tính đến ngày 19 tháng 6, giá cổ phiếu đã tăng vọt hơn 600% và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã mở ra "mùa sao chép".

Cổ phiếu của các công ty tiền điện tử đang trở thành "điểm nóng tiền điện tử" đặc biệt: các nhà đầu tư thị trường truyền thống đang bắt đầu chú ý đến các công ty trong ngành tiền điện tử, trong khi những người trong giới tiền tệ coi sự thay đổi giá cổ phiếu của cổ phiếu tiền điện tử là một trong những cánh quạt của những thay đổi trên thị trường. Bài viết này sẽ phân loại các mục tiêu cường điệu gần đây của cổ phiếu khái niệm tiền điện tử của Hoa Kỳ.

Lưu ý: Bài viết này được viết vào ngày 19 tháng 6. Do tình hình chiến tranh ở Trung Đông leo thang, có thể có một số khác biệt giữa giá cổ phiếu hiện tại và giá trong bài viết.

Khái niệm Circle và Stablecoin

Circle Internet Group (Mã chứng khoán: CRCL)

Thời gian niêm yết: Tháng 6 năm 2025 | Sàn giao dịch: NYSE | Mã chứng khoán: CRCL | Giá trị thị trường: Khoảng 42 tỷ đô la Mỹ

Vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, "cổ phiếu stablecoin đầu tiên" Circle Internet Group (mã chứng khoán: CRCL) chính thức cập bến Sàn giao dịch chứng khoán New York, trở thành công ty tiền điện tử quy mô lớn đầu tiên IPO thành công kể từ Coinbase. Giá IPO là 31 đô la Mỹ, tăng gấp đôi vào ngày đầu tiên. Tính đến ngày 19 tháng 6, giá cổ phiếu đã tăng vọt lên 199,81 đô la Mỹ, lập kỷ lục mới về hiệu suất tích lũy trong ba ngày của các đợt IPO cổ phiếu Hoa Kỳ kể từ năm 2020.

Circle được thành lập vào năm 2013 và ban đầu tham gia thị trường với ứng dụng thanh toán P2P Circle Pay. Công ty đã từng tham gia vào hoạt động kinh doanh sàn giao dịch (như Poloniex), nhưng không tạo ra bước đột phá. Vào năm 2018, Circle bắt đầu chuyển sang đường đua stablecoin và hợp tác với Coinbase để tập trung vào việc phát hành và quản lý USDC. Hiện tại, USDC từ lâu đã được sử dụng rộng rãi trên nhiều nền tảng bao gồm Binance và Uniswap, trở thành một trong những đồng tiền ổn định tích cực nhất trong DeFi và thanh toán xuyên biên giới.

Trong bối cảnh Đạo luật GENIUS được thực hiện tại Hoa Kỳ và Sắc lệnh quản lý đồng tiền ổn định của Hồng Kông, sự gia tăng của CRCL không chỉ là sự công nhận của thị trường đối với các nguyên tắc cơ bản và mô hình doanh thu của nó, mà còn phản ánh sự đặt cược tập trung vào giá trị tương lai của đường đua đồng tiền ổn định. Đồng tiền ổn định đang dần phát triển từ các công cụ cận biên thành cơ sở hạ tầng cốt lõi và các tổ chức tài chính lớn trên Phố Wall cũng thường xuyên công bố ý định phát hành đồng tiền ổn định. Sự khan hiếm và cổ tức chính sách của Circle đã cùng nhau thúc đẩy định giá của nó tăng vọt.

Ngoài ra, Circle tiếp tục mở rộng các kịch bản ứng dụng của mình trong thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, thanh toán trên chuỗi, hợp tác với chính phủ và các hướng khác. Ngày càng có nhiều công ty sử dụng USDC làm phương thức thanh toán ổn định và theo thời gian thực để thay thế SWIFT, cố gắng xây dựng mạng lưới dòng vốn hiệu quả và minh bạch hơn bằng công nghệ blockchain. Trong tương lai, hiệu suất của CRCL sẽ không chỉ là đánh giá định giá của nhà đầu tư đối với một công ty công nghệ mà còn là giá trị khả thi của một thế hệ hệ thống thanh toán toàn cầu mới.

Bài đọc liên quan: Đêm trước sự thay đổi lớn của stablecoin: sự gia tăng nhanh chóng của cơn sốt stablecoin do sự trỗi dậy điên cuồng của Circle

Coinbase Global (Mã chứng khoán: COIN)

Thời gian niêm yết: 14 tháng 4 năm 2021 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã chứng khoán: COIN | Giá trị thị trường: khoảng 75 tỷ đô la Mỹ

Được thành lập vào năm 2012, Coinbase phục vụ hơn 120 triệu người dùng tại hơn 100 quốc gia. Nền tảng này hỗ trợ nhiều giao dịch tài sản tiền điện tử, đồng thời cung cấp các dịch vụ bán lẻ và tổ chức, bao gồm Coinbase Custody và Prime, với tài sản được quản lý vượt quá 200 tỷ đô la Mỹ. Coinbase nắm giữ giấy phép tại nhiều tiểu bang tại Hoa Kỳ và tiếp tục tăng cường sự hiện diện của mình trong các lĩnh vực tiền điện tử như chuỗi công khai, cơ sở hạ tầng và thanh toán.

Gần đây, hệ sinh thái Coinbase đã chứng kiến nhiều bản cập nhật lớn: mạng Layer2 Base của họ đã hoạt động tốt, với DeFi TVL vượt quá 5 tỷ đô la và thông báo rằng họ sẽ tích hợp DEX trên Base vào ứng dụng chính để bơm thanh khoản vào các tài sản trên chuỗi; đồng thời, họ đã ra mắt chức năng thanh toán USDC kết hợp với Shopify để thúc đẩy việc triển khai thanh toán thương mại bằng stablecoin; về phía người tiêu dùng, họ cũng đã hợp tác với American Express để ra mắt thẻ tín dụng tiền điện tử đầu tiên, Coinbase One Card; ngoài ra, Coinbase cũng đã ra mắt chức năng hợp đồng vĩnh viễn tuân thủ CFTC tại Hoa Kỳ và mua lại sàn giao dịch quyền chọn Deribit để đẩy nhanh việc bố trí thị trường phái sinh.

Đằng sau sự gia tăng của CRCL, thị trường dường như đã bỏ qua rằng Coinbase là người chiến thắng lớn nhất trong bữa tiệc này. USDC được Circle và Coinbase cùng ra mắt thông qua Liên minh Trung tâm vào năm 2018 và sau khi liên minh này giải thể vào năm 2023, Coinbase đã mua lại cổ phần của Circle vào tháng 8 cùng năm. Theo các tài liệu IPO của Circle, Coinbase đã nhận được một nửa số thu nhập còn lại từ dự trữ USDC của Circle, tạo ra 50% "lợi nhuận gian dối".

Bài đọc liên quan: Coinbase muốn trở thành "Binance của Hoa Kỳ"

Khái niệm "Dự trữ Bitcoin"

MicroStrategy Incorporated (Mã chứng khoán: MSTR)

Thời gian niêm yết: Tháng 6 năm 1998 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã chứng khoán: MSTR | Giá trị thị trường: khoảng 103 tỷ đô la Mỹ

Trước khi bước vào lĩnh vực mã hóa, hoạt động kinh doanh cốt lõi của MicroStrategy là cung cấp nền tảng phần mềm trí tuệ kinh doanh để giúp các công ty tiến hành phân tích dữ liệu, báo cáo sản xuất và phát hành thông tin, và hiệu suất của công ty ở mức trung bình. Điều thực sự khiến MicroStrategy đi vào tầm nhìn chính thống là chiến lược dự trữ chiến lược Bitcoin của công ty.

Kể từ tháng 8 năm 2020, CEO Michael Saylor đã đi đầu trong việc sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính trên bảng cân đối kế toán của công ty và liên tục tăng lượng nắm giữ BTC của mình thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và các phương tiện khác. Tính đến giữa năm 2025, công ty nắm giữ hơn 500.000 Bitcoin, chiếm gần 3% lưu thông Bitcoin toàn cầu và cam kết "không bán một Bitcoin nào".

Chiến lược này biến MicroStrategy thành mục tiêu "bán ETF" cho khái niệm Bitcoin trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Đối với nhiều nhà đầu tư tổ chức, MSTR cung cấp một kênh để "gián tiếp nắm giữ Bitcoin thông qua các thị trường tài chính truyền thống". Được hưởng lợi từ việc giá Bitcoin liên tục tăng, giá cổ phiếu của MSTR cũng đã tăng vọt từ 12 đô la Mỹ vào năm 2020 lên hơn 360 đô la Mỹ, tăng hơn 30 lần. Mối tương quan giữa giá trị thị trường và giá Bitcoin nằm trong khoảng 0,7-0,9, có pha tích cực rất mạnh.

Trong bối cảnh tài chính hóa Bitcoin được đẩy nhanh, sự chấp thuận của ETF và nhu cầu phân bổ của tổ chức tăng đột biến, chiến lược "dựa trên BTC" của MicroStrategy không còn là trường hợp cá biệt nữa mà đã phát triển thành chuẩn mực cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Mô hình tiên phong của họ đã gây ra phản ứng dây chuyền, với ngày càng nhiều công ty bắt đầu đi theo "con đường MicroStrategy" - tích cực mua Bitcoin thông qua tài trợ, phát hành trái phiếu và đưa nó vào bảng cân đối kế toán của họ, tạo ra một vòng mới "các công ty niêm yết tích trữ Bitcoin".

GameStop Corp. (Mã chứng khoán: GME)

Thời gian niêm yết: Tháng 6 năm 2002 | Sàn giao dịch: NYSE | Mã chứng khoán: GME | Giá trị thị trường: khoảng 10,5 tỷ đô la Mỹ

GameStop là nhà bán lẻ trò chơi điện tử và thiết bị điện tử tiêu dùng đa kênh có trụ sở chính tại Hoa Kỳ, Canada, Châu Âu và Úc. Công ty bán máy chơi game mới và đã qua sử dụng, phần mềm trò chơi vật lý và kỹ thuật số cùng nhiều phụ kiện khác nhau thông qua các cửa hàng thương hiệu của mình như GameStop, EB Games và Micromania, cũng như các nền tảng thương mại điện tử quốc tế. Phần cứng và thiết bị ngoại vi là nguồn doanh thu chính của công ty.

Vào tháng 2 năm 2025, Giám đốc điều hành Ryan Cohen đã gặp người sáng lập MicroStrategy Michael Saylor. Thị trường coi cuộc gặp này là một tín hiệu quan trọng cho thấy GameStop sẽ đi theo mô hình "tích trữ tiền xu" của MicroStrategy. Vào tháng 3, công ty đã công bố kế hoạch sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ. Giá cổ phiếu tăng vọt 12% vào tháng 3. Những tin đồn vào tháng 2 cũng góp phần làm giá cổ phiếu GME tăng 18%.

Vào cuối tháng 5, công ty xác nhận đã mua khoảng 4.710 bitcoin (trị giá khoảng 513 triệu đô la), đưa bitcoin vào bảng cân đối kế toán lần đầu tiên và chính thức gia nhập "mô hình MicroStrategy", trở thành đơn vị nắm giữ bitcoin lớn thứ 13 trên thế giới. Được thúc đẩy bởi tin tức ngắn hạn, vào ngày 11 tháng 6, công ty đã công bố kế hoạch phát hành trái phiếu trị giá 1,75 tỷ đô la cho dự trữ chiến lược của Bitcoin. Sau thông báo về việc phát hành trái phiếu, giá cổ phiếu của GME đã giảm hơn 11% sau khi thị trường vào ngày 11 tháng 6 và giá cổ phiếu của GME đã giảm mạnh hơn 23% vào ngày 12 tháng 6, một phần là do doanh thu giảm 17% trong quý đầu tiên xuống còn 732,4 triệu đô la, và cũng phản ánh mối lo ngại của các nhà đầu tư về khả năng pha loãng cổ phiếu và các chiến lược đầu tư Bitcoin. Gần đây, GME đã hoàn tất việc phát hành 2,25 tỷ đô la trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi để củng cố chiến lược Bitcoin của mình. Giá cổ phiếu GME đóng cửa ở mức 22,99 đô la vào ngày 17 tháng 6, giảm khoảng 1,4% trong ngày

Trump Media & Technology Group Corp (mã chứng khoán: DJT)

Thời gian niêm yết: Tháng 9 năm 2021 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã chứng khoán: DJT | Giá trị thị trường: khoảng 5,1 tỷ đô la Mỹ

Trump Media & Technology Group là một công ty công nghệ toàn diện tập trung vào phương tiện truyền thông xã hội, phát trực tuyến kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng công nghệ. Sản phẩm chủ lực của công ty, Truth Social, cam kết tạo ra một không gian dư luận khuyến khích tự do ngôn luận và kiểm duyệt phi tập trung, đồng thời cũng là một cổ phiếu quan trọng theo khái niệm của Trump.

Vào ngày 27 tháng 5 năm 2025, DJT bất ngờ công bố ra mắt chiến lược kho tiền Bitcoin trị giá 2,5 tỷ đô la, kết hợp rõ ràng Bitcoin vào dự trữ tài sản của mình để "ổn định tài chính và lưu trữ giá trị dài hạn". Tin tức này đã trực tiếp kích thích Bitcoin tăng 1,17% trong ngắn hạn và giá đã vượt qua mốc 112.000 đô la. Giá cổ phiếu của DJT đã trải qua một biến động như tàu lượn siêu tốc sau khi tin tức được công bố. Nó đã tăng trước thị trường, và sau đó giảm gần 12% trong một thời gian ngắn, thiết lập mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ ngày 10 tháng 3 năm 2025, phản ánh mối quan tâm của các nhà đầu tư thị trường về việc đầu tư vào Bitcoin.

Vào tháng 6, DJT thông báo rằng tuyên bố đăng ký S-3 của công ty đã được SEC chấp thuận và ngay lập tức triển khai các thỏa thuận trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu với khoảng 50 nhà đầu tư, với tổng số tiền tài trợ lên tới 2,3 tỷ đô la Mỹ. Theo tiết lộ, phần lớn số tiền tài trợ sẽ được sử dụng trực tiếp để mua Bitcoin, giúp DJT trở thành một công ty lớn khác được niêm yết tại Hoa Kỳ sử dụng Bitcoin làm dự trữ tài sản chiến lược sau MicroStrategy.

Các công ty khác

Chiến lược thích hợp của MicroStrategy, vốn được coi là chiến lược rủi ro cao vào thời điểm đó, đang phát triển thành một con đường tường thuật chính thống mà các công ty trong nhiều ngành đang cạnh tranh để bắt chước sau năm năm. Ngày càng có nhiều công ty bắt đầu kết hợp tài sản tiền điện tử vào hệ thống dự trữ, cố gắng tái cấu trúc logic định giá của họ thông qua "dự trữ tiền điện tử + đòn bẩy thị trường vốn".

Nhà sản xuất thiết bị thể dục Interactive Strength (mã chứng khoán: TRNR) và công ty y tế Semler Scientific (mã chứng khoán: SMLR) đều đã đầu tư vào Bitcoin, chấp thuận các kế hoạch đầu tư lên tới 5 triệu đô la và 1.570 Bitcoin. Công ty trí tuệ nhân tạo Genius Group (mã chứng khoán: GNS) cũng không kém cạnh khi chi 14 triệu đô la để mua 153 Bitcoin. Ngoài ra, nhiều công ty như Rumble (mã chứng khoán: RUM), Anixa Biosciences (mã chứng khoán: ANIX) và LQR House (mã chứng khoán: YHC) đã gia nhập hàng ngũ đầu tư Bitcoin.

Bài đọc liên quan: "Microstrategy Effect" càn quét cổ phiếu Hoa Kỳ: 30 công ty mua tiền xu để dự trữ và giá cổ phiếu của họ tăng vọt trung bình 400%"

Khái niệm "Tích hợp tiền xu-cổ phiếu"

SharpLink Gaming (Mã chứng khoán: SBET)

Thời gian niêm yết: Tháng 5 năm 1997 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã chứng khoán: SBET | Giá trị thị trường: khoảng 600 triệu đô la Mỹ

SharpLink Gaming là một công ty công nghệ trực tuyến hoạt động trong lĩnh vực cá cược thể thao và trò chơi sòng bạc trực tuyến, kết nối người hâm mộ thể thao với các nhà điều hành cá cược thể thao trực tuyến được cấp phép và cung cấp cho người hâm mộ thể thao các ưu đãi cá cược được cá nhân hóa. Điều kiện hoạt động của công ty không lý tưởng và đã thua lỗ trong nhiều năm. Lợi nhuận ròng năm 2023 là -14,2432 triệu đô la Mỹ và tổng doanh thu năm 2024 là -4,5712 triệu đô la Mỹ đô la.

Vào ngày 27 tháng 5, SharpLink Gaming đã phát hành 69.100.313 cổ phiếu phổ thông hoặc chứng khoán tương đương cho các nhà đầu tư với giá 6,15 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu, với tổng số tiền thu được ước tính khoảng 425 triệu đô la Mỹ. Số tiền huy động được sẽ được sử dụng để mua Ethereum làm tài sản dự trữ kho bạc chính của công ty. Nhà đầu tư chính trong đợt chào bán riêng lẻ này là Consensys Software Inc. và các nhà đầu tư tham gia bao gồm ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Galaxy Digital, v.v.

Sau thông báo, giá cổ phiếu của SBET đã tăng hơn 650% chỉ trong một ngày và mức tăng tích lũy trong ba ngày đạt 17,56 lần, với giá cổ phiếu cao nhất đạt 120 đô la Mỹ. Sau đó, công ty đã nộp báo cáo đăng ký S-3 cho SEC để bán chứng khoán trong tương lai. Mặc dù công ty đã làm rõ rằng tin tức thực sự bị hiểu lầm và không có nghĩa là pha loãng cổ phiếu ngay lập tức. Giá cổ phiếu vẫn giảm mạnh, gần như xóa sổ tất cả các lợi nhuận.

SBET có thể đã nhanh chóng trải nghiệm được lợi nhuận "chiến lược vi mô" của mình trong ngắn hạn, nhưng nó đã lao dốc trở lại điểm xuất phát trong một thời gian ngắn. Việc xây dựng dự trữ tiền điện tử có thể không còn là động lực đảm bảo cho giá cổ phiếu nữa.

DeFi Development Corp (Mã chứng khoán: DFDV)

Thời gian niêm yết: Tháng 7 năm 2023 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã cổ phiếu: DFDV | Giá trị thị trường: Khoảng 460 triệu đô la Mỹ

DeFi Development Corp ban đầu là một công ty tài chính bất động sản sử dụng nền tảng trực tuyến do AI điều khiển để kết nối các bên cho vay và người mua bất động sản thương mại. Vào tháng 4 năm 2025, một nhóm cựu giám đốc điều hành sàn giao dịch Kraken đã mua 728.632 cổ phiếu phổ thông của DeFi Development Corp và cựu Giám đốc chiến lược của Krken Joseph Onorati đã được bổ nhiệm làm Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành.

Kể từ đó, công ty đã chuyển đổi thành công ty Solana Treasury và mua 2.858 SOL lần đầu tiên vào ngày 8 tháng 4, hoàn thành mức tăng gấp mười lần vào tháng 4. Tính đến cuối tháng 5, lượng SOL nắm giữ của công ty đã tăng lên 609.190, với giá trị hơn 97 triệu đô la Mỹ. Giá cổ phiếu đã tăng gấp năm lần nữa vào tháng 5.

Trident Digital Tech Holdings (Mã chứng khoán: TDTH)

Thời gian niêm yết: Tháng 9 năm 2024 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã chứng khoán: TDTH | Giá trị thị trường: khoảng 19 triệu đô la Mỹ

Vào tháng 6 năm 2025, TDTH, một công ty tiên phong về chuyển đổi số có trụ sở chính tại Singapore, đã công bố kế hoạch huy động 500 triệu đô la Mỹ để tạo ra quỹ dự trữ XRP quy mô lớn đầu tiên trên thế giới dành cho doanh nghiệp và có kế hoạch tích hợp XRP vào các dịch vụ chuyển đổi số của mình để thanh toán theo thời gian thực và các ứng dụng DeFi. Về lâu dài, điều này sẽ liên quan đến việc nắm giữ, tích lũy và tham gia sâu vào hệ sinh thái Ripple để cải thiện chiến lược tài chính phi tập trung của mình. Sau thông báo, giá cổ phiếu đã giảm hơn 50% từ 0,45 đô la Mỹ xuống 0,2 đô la Mỹ.

Ngoài ra, ba công ty lớn khác cũng đã công bố kế hoạch sử dụng XRP làm tài sản trong dự trữ kho bạc của họ cho cơ sở hạ tầng thanh toán của họ. Công ty dược phẩm Wellgistics Health (mã chứng khoán: WGRX) đã đầu tư 50 triệu đô la vào XRP; tập đoàn năng lượng VivoPower International (mã chứng khoán: VVPR) có kế hoạch mua 100 triệu đô la XRP; và công ty hàng đầu trong ngành rượu vang và du lịch Webus International (mã chứng khoán: WETO) sẽ huy động 300 triệu đô la để thành lập dự trữ XRP. Sau thông báo, giá cổ phiếu của công ty đã giảm ở một mức độ nhất định, phản ánh rằng các altcoin như XRP vẫn chưa được các tổ chức tài chính chính thống công nhận và vẫn là khoản đầu tư rủi ro.

SRM Entertainment, Inc. (Mã chứng khoán: SRM)

Thời gian niêm yết: Tháng 8 năm 2023 | Sàn giao dịch: NASDAQ | Mã chứng khoán: SRM | Vốn hóa thị trường: Khoảng 190 triệu đô la

Vào ngày 16 tháng 6 năm 2025, SRM, một công ty thiết kế và phát triển đồ chơi và đồ lưu niệm, đã thông báo rằng họ đã nhận được 100 triệu đô la đầu tư vốn chủ sở hữu để khởi động chiến lược dự trữ mã thông báo TRON (TRX). Đồng thời, Justin SUN, người sáng lập chuỗi khối TRON, được bổ nhiệm làm cố vấn cho công ty và sẽ được niêm yết trên Nasdaq thông qua việc sáp nhập ngược với Tron.

Sau thông báo, giá cổ phiếu của SRM đã tăng hơn mười lần, đạt mức cao kỷ lục và giá trị thị trường của công ty đã vượt quá 100 triệu đô la.

Sự gia tăng của Circle và MicroStrategy đã cho phép thị trường nhìn thấy không gian tăng trưởng khổng lồ của đường đua stablecoin và mô hình "chiến lược vi mô". Ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống, các gã khổng lồ công nghệ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ sẽ tham gia vào đường đua stablecoin và xây dựng các chiến lược tài chính mới xung quanh dự trữ tiền điện tử. Tuy nhiên, liệu mô hình này có thể tồn tại qua các chu kỳ và chịu được biến động hay không vẫn phụ thuộc vào khả năng kiểm tra thị trường dài hạn và kiểm soát rủi ro của công ty.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia