Nguồn bản gốc: Podcast Web3 101
Bản dịch: TechFlow sâu vững

Ngày phát sóng: 24 tháng 5 năm 2025

MC:

· Lưu Phong, Đối tác BODL Ventures, Tổng biên tập cũ của Liên Minh Chuỗi Khối

· Hùng Hằng Jack, Phó Tổng biên tập BlockBeats năng động, Người dẫn chương trình "Web3 Không Tên"

Khách mời:

· Bí Mã, Đồng sáng lập Continue Capital

Tư duy Meme của Cosmos: Hiệu ứng Hút Lưu chất và Hiệu ứng Phúc Âm

Lưu Phong: Là một OG, bạn đã có những thành tựu ấn tượng trong lĩnh vực chuỗi khối công cộng và DeFi, nhưng trong thế giới đầu tư Crypto ngày nay, cảm giác OG dường như là một từ lăng mạ, ngày nay P Tiểu tướng trở thành P Trung tướng mới là câu chuyện hot nhất, bạn nhìn nhận thế hệ này như thế nào?

Bí Mã: Tôi coi mình là người tham gia MemeCoin có kinh nghiệm, một mặt trong chu kỳ này, tôi đã tham gia nhiều trên Solana, tất cả MemeCoin của Solana, bao gồm BONK, WIF, BOME, POP CAT từ trước đến sau như GOAT, cũng như nhiều dự án đã bị loại bỏ tôi đều tham gia. Khi đó, chúng tôi tự nhiên cho rằng Solana Meme sẽ phục hồi, các chuỗi khác chắc chắn cũng sẽ có sự phục hồi, vì vậy sau khi đầu tư vào BONK trên Solana, chúng tôi đã mở rộng ra Cosmos và Avalanche để tìm kiếm các MemeCoin tương tự để đầu tư, trong tâm trí tôi lúc ấy là một logic khá chặt chẽ.

Nhưng tôi đã bỏ qua Hiệu ứng Hút Lưu chất và Hiệu ứng Phúc Âm, sau giai đoạn tham gia lần đầu thì thực ra đã kết thúc, bạn nghĩ nó còn giai đoạn thứ hai, thứ ba, nhưng thực ra nó đã hoàn thành nhiệm vụ lịch sử của mình ở giai đoạn đầu một giai đoạn đảo chiều, bạn nghĩ rằng này vẫn còn có thêm giai đoạn thứ hai, thứ ba, nhưng thực ra nó ở giai đoạn ban đầu đã hoàn thành nhiệm vụ của mình, phần còn lại của dòng vốn chính sẽ quay trở lại sinh đôi lúc ấy đầu tiên trên một số chuỗi thành phố như Solana.

Ban đầu tôi đã chia sẻ, MemeCoin chiếm khoảng từ 1% đến 3% giá trị thị trường chuỗi khối công cộng, trong tình trạng cực đoan có thể lên đến 5%. Khi đó tôi đã quan sát và thống kê nhiều và rút ra kết luận, những MemeCoin hàng đầu một khoảng thời gian nhất định chiếm từ 1% đến 5% giá trị thị trường chuỗi khối công cộng, khoảng này có vài trường hợp ngoại lệ, như DOGE và SHIB, nhưng tôi đã loại chúng.

Sau này với sự phát triển của ngành, bạn sẽ nhận thấy Solana hoàn toàn khác với hệ thống này, nó có rất nhiều MemeCoin phát sinh liên tiếp, tạo ra một bầu không khí hoàn toàn khác với các sinh thái khác. Điều này hoàn toàn là do người dùng lẻ tảo của Solana quyết định, Solana là một thị trường tập trung vào người dùng lẻ tảo, điều này quyết định rằng sinh thái Solana đã ra đời nhiều đường đua và lãnh thổ dễ dẫn đến sự biến động cảm xúc, biến động và chuyên môn hóa cao. Một mặt tôi để quan sát toàn bộ sinh thái Solana, mặt khác đối với MemeCoin, một dạng sinh thái có dòng vốn lưu chuyển, mức tham gia cao, đa dạng nhóm người dùng, và khá là không phổ biến, tôi cũng muốn tích cực tham gia.

Trong tiệc tiền mã hành vi của Memecoin, làm cách nào để kiếm tiền?

Liu Feng: Nếu muốn đầu tư vào Memecoin, làm cách nào để kiếm tiền? Đây là một câu hỏi rất thô bạo.

Pimac: Tôi gần như 90% Memecoin của mình trên Solana, thậm chí còn nhiều hơn, không quan tâm đến bất kỳ loại tiền tệ nào trên chuỗi khác. Thị trường này đã cung cấp cho bạn một giải pháp tối ưu, bạn chỉ cần tìm kiếm lựa chọn dự phòng trên giải pháp tối ưu đó.

Lý do cốt lõi của việc tìm kiếm lựa chọn dự phòng là bạn không có kết quả nào trên giải pháp tối ưu đó, hoặc nói cách khác, bạn không hề tham gia, bạn chỉ đi tìm kiếm sự tăng giá hậu sinh, điều này rất dễ làm bạn rơi vào bẫy đầu tư. Bạn sẽ nhận thấy rằng khi bạn tham gia, nó hoặc không tăng giá, hoặc giữa tăng và giảm giá làm bạn đau khổ không thở được. Một lý do khác nằm ở việc rất khó để thu hoạch lợi nhuận cuối cùng, bạn sẽ nhận thấy rằng khi Memecoin hàng đầu trên Solana rút lui 30%, lợi nhuận 200% của bạn đã mất, sự rút lui diễn ra rất nhanh chóng. Vì vậy, tôi cơ bản không bao giờ theo đuổi việc thu hoạch lợi nhuận cuối cùng trong bất kỳ hệ thống đầu tư nào. Tôi cá nhân nghĩ rằng việc cố gắng tránh khỏi cú đầu tiên của toàn bộ thị trường từ thị trường bò đến thị trường gấu là một việc rất khó khăn. Crypto hoạt động 7 x 24 giờ, bạn không thể theo dõi mọi biến động thị trường theo thời gian thực, điều này đồng nghĩa với việc dễ bị thoát lời nhưng khó thu hoạch lợi nhuận. Vai trò của hàng đầu là nó cung cấp cho bạn cơ hội giá thứ hai, để bạn thử dựa vào đó thu hoạch lợi nhuận, vì vậy cơ bản chỉ cần quan tâm đến hàng đầu.

Thứ hai là tôi nghĩ mọi người khi đầu tư vào Memecoin, nhiều lúc quá chú trọng vào kiểu kịch nhanh, thực ra dựa trên kinh nghiệm cá nhân của tôi về việc nhận được kết quả lớn, việc kịch nhanh có lẽ không phù hợp đối với nhà đầu tư trung bình trở lên, trừ khi với quy mô rất nhỏ. Những người tham gia kịch nhanh thường chỉ bị thu hút bởi sự chú ý ngắn hạn, họ không xem xét đến logic hoạt động cốt lõi của Memecoin. Phân chia Memecoin thành hai trục, trục x là thời gian. Trục y là vốn hóa thị trường, bạn sẽ nhận thấy hầu hết vốn hóa của Memecoin tăng theo thời gian, thời gian là một khái niệm quan trọng, ngoại trừ một số trường hợp cụ thể như BOME, TRUMP, tất cả các Memecoin hiện có vốn hóa hơn 10 tỷ USD đều hoạt động trong khoảng từ nửa năm trở lên, thiếu yếu tố thời gian, nhiều giả định sẽ không chính xác.

Tôi nghĩ Memecoin nhiều lúc là một bữa tiệc tiền mã hành vi. Một trong những người sáng lập hành vi tài chính có tên Richard Thaler, cũng là một người đoạt giải Nobel, ông đã chia hệ thống đầu tư ban đầu thành hai loại, một là tài khoản tiết kiệm, một là tài khoản giải trí, toàn bộ Memecoin có tính chất và chức năng tài khoản giải trí rất mạnh mẽ. Daniel Kahneman đã viết về một suy nghĩ rất nổi tiếng trước đó, ông chia loại người thành hai hệ thống: hệ thống một đòi hỏi suy nghĩ, logic, hợp lí, cần tốn nhiều năng lượng; hệ thống hai đơn giản, trực tiếp, nhanh chóng, không cần tốn nhiều năng lượng. Áp dụng vào lĩnh vực Crypto, Memecoin hoàn hảo với hệ thống hai, hiệu quả nhanh, dao động cao, đáp ứng những cảm xúc FOMO và hoạt động tài chính của chúng ta.

Trong hai tuần gần đây, tôi đã đọc một bài luận văn nói rằng quá trình ra quyết định đầu tư của một người có thể không vượt quá 6 phút, nhưng ngay bây giờ với Memecoin thậm chí chỉ trong 6 giây, điều này khá giống với nhiều quyết định đầu tư của chúng ta. Thật ra, tôi có rất nhiều quyết định đầu tư được thực hiện một cách hấp tấp, tất nhiên điều khiến tôi hấp tấp là vì tôi đã sắp xếp và suy nghĩ kế hoạch cho cơ sở Beta hoặc tài khoản tiết kiệm của mình một cách rõ ràng trước, mới sau đó tôi dành một lượng lớn thời gian và năng lượng để tìm kiếm thêm nhiều cơ hội trên thị trường Alpha. Một thách thức rất quan trọng mà học thuyết hành vi tài chính đặt ra cho tài chính truyền thống là, mỗi người đều không hoàn toàn có lý trí, điều mà bạn coi là lý trí chỉ tồn tại trong một cái hang thông tin của riêng bạn, con người sống trong một vũ khí lớn của tiếng ồn, và phần lớn mọi người không có khả năng phân biệt tiếng ồn.

Tổng cộng, tôi cảm thấy rằng Memecoin đang phát triển mạnh mẽ theo học thuyết hành vi tài chính, nếu sau này chúng ta có thêm cơ sở lý thuyết liên quan đến học thuyết hành vi tài chính, thực ra hoàn toàn có thể sử dụng một số dữ liệu của Memecoin làm mẫu nghiên cứu.

Hỏi Lòng Can Dự: Dám mua không? Mua rồi dám cơ cấu không? Giữ vững khi giảm giá không?

Lưu Phong: Từ những chu kỳ gần đây, chúng tôi đã học lý trình đầu tư chặt chẽ mà bạn đã viết, cho đến hôm nay chúng tôi có thể chỉ xem xét biến động giá, chỉ xem xét xem sự thống nhất của cộng đồng Meme có thể nhanh chóng thu hút thanh khoản hay không. Bạn nghĩ tình huống như vậy có thể tiếp tục không?

Hệ Mã: Thực ra, nhiều quyết định đầu tư khó khăn là vì thế giới đang thay đổi, cấu trúc của người đầu tư, nhóm tuổi đầu tư và mức thu nhập của người đầu tư đều đang thay đổi.

Tôi muốn bắt đầu bằng kết luận, Memecoin chắc chắn sẽ tiếp tục phát triển, không chỉ trong Crypto. Trong mô hình của tôi, lĩnh vực Crypto không phải là một thị trường độc lập, mà nó liên quan hoàn toàn và đồng bộ với sự phát triển toàn cầu. Những người không kịp thời hưởng lợi từ cơ hội phát triển của thời đại, nhiều người thất nghiệp, những người bị loại bỏ bởi toàn cầu hóa và những người bị phong kiến cố định không có hướng đi và cơ hội đầu tư, họ sử dụng một tâm lý phản kháng, từ chối mang một lượng lớn phiếu bầu cho những người mẫu con người đó, cho dù đó là chính sách thuế quan của Mỹ, sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân tộc mới ở châu Âu, bao gồm cả sự trỗi dậy của chủ nghĩa bảo thủ cánh phải ở Úc, toàn cầu đang trải qua một làn sóng chủ nghĩa dân tộc mới. Xu hướng này được thể hiện trong cuộc sống hàng ngày dưới dạng All in, Splash, và những khẩu hiệu khác, xu hướng này không chỉ xuất hiện trong lĩnh vực Crypto, mà còn trên toàn cầu.

Tôi nghĩ rằng sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân tộc đã đổ sức mạnh vào thị trường Memecoin và các thị trường nhỏ khác, thị trường đầu cơ, phần lớn sức mạnh này sẽ đi kèm với sự phát triển của AI, công nghệ thông tin ngang hàng từ điểm đến điểm, tạo ra một cú sốc lớn cho thị trường tài chính truyền thống. Bạn quan tâm đến Chiến Binh P là bởi vì anh ấy mang lại một lượng lớn táo bạo và kết quả, đó chính là điều tạo sức ảnh hưởng, lan truyền và thu hút sự chú ý nhất, riêng tôi sẽ tránh chia sẻ biểu đồ thực tế, nhưng những người dùng Twitter khác sẽ tiếp cận nó để có sự phổ biến lớn. Mặt khác, hiện nay chúng ta đang chú trọng tới sự bình đẳng thông tin. Sự chú ý của con người rất hạn chế, khi bạn tập trung sự chú ý nhiều vào Chiến Binh P, bạn chắc chắn sẽ không tập trung vào nghiên cứu lý thuyết sâu hơn, vấn đề chính sẽ quay trở lại ba câu hỏi quen thuộc: bạn dám mua không? Mua rồi bạn dám cơ cấu không? Khi giảm giá thì bạn có thể giữ vững không?

Nhiều khi bạn chỉ nhận được kết quả mà không được biết về quá trình tư duy ra quyết định đứng sau kết quả đó, vì vậy dù bạn biết kết quả, bạn vẫn không mua, không dám mua, không mua nhiều, không giữ mãi mãi.

Khi xã hội đơn độc đến, việc bán nhu cầu cho những ấn độ nhỏ hơn trở nên hấp dẫn hơn việc bán sản phẩm. Trong lĩnh vực Crypto, nhu cầu là gì? Đó là sự đồng cảm tâm lý, người dùng Memecoin tạo thành một nhóm nhỏ và cộng đồng, tạo ra một sự đồng cảm mạnh mẽ, và cộng đồng đồng thuận cực kỳ này chỉ sẽ tự làm mạnh mẽ hơn. Nhưng điều đáng tiếc là, đã có hơn 100 triệu Memecoin được bơm ra, nhưng chỉ có vài cái sống sót. Tình trạng tham gia quá mức và không nhận được kết quả sẽ tạo ra một tình huống phản ứng cực kỳ tiêu cực: thấy người khác nhận được kết quả tốt sẽ gây ra một tác động lớn cho bản thân, từ đó làm việc chăm chỉ hơn, sai lầm trong lựa chọn sẽ chịu thiệt hại nặng hơn, và sau đó ảnh hưởng đến tâm lý, không thể tập trung vào phân tích tổng hợp, làm cho kết quả càng không tốt hơn, tạo ra một chu trình tiêu cực cực kỳ.

Memecoin là một hiện tượng xã hội rất thú vị, chỉ là người quan sát càng ngày càng ít.

Chú ý hơn đến Cơ sở hạ tầng Meme: Các LaunchPad nào đáng để nghiên cứu?

Jack: Nhiều Meme dù tăng giá 100 lần có lẽ cũng không đem lại kết quả lớn lắm. Vậy mục đích của bạn tham gia thường xuyên vào Meme trung và nhỏ là gì?

Horseman: Đây là một chỉ số nhiệt độ của thị trường, tôi cần tham gia vào thị trường có lưu thông vốn lớn nhất, có nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ nhất. Khi tôi thảo luận về Memecoin, đó không phải là nó có thể mang lại kết quả gì cho tôi, đối với chúng tôi, có lẽ tôi quan trọng hơn về Cơ sở hạ tầng Memecoin, chẳng hạn như DEX, LaunchPad, đó là hai hệ thống hoàn toàn khác biệt, bạn có thể hiểu rõ như cánh tay trái Beta, cánh tay phải Alpha. Đối với tôi, khi công việc Beta của tôi đã rất vững chắc, tôi mới dành ra một chút thời gian và năng lượng vào đầu tư trên thị trường Memecoin, để cảm nhận sự chuyển biến của thị trường.

Một điều tốt nhất trong lĩnh vực Crypto là bạn có thể cảm nhận được luồng vốn toàn cầu thông qua những quan sát rất chi li. Tất cả các Memecoin đều về zero, đối với chúng tôi, không có mất mát quá lớn. Nhưng mỗi biến động của Memecoin đều có sự tương quan và liên kết với thị trường đầu tư khác, chỉ là hầu hết mọi người không để ý. Chúng tôi cần xem xét việc cấu hình vốn toàn cầu, các chỉ tiêu này chỉ phục vụ cho lựa chọn Beta của tôi, vì vậy việc tham gia vào Memecoin chỉ là để làm rõ một số lô-gic, để chúng ta có thể đánh giá một cách hợp lý hơn đối với một số chỉ tiêu cốt lõi của Beta.

Lưu Phong: Thực ra, tôi hiểu logic của bạn, logic đầu tư vào Meme mà bạn đã chia sẻ trước đó, tại sao chỉ muốn thu lợi nhuận thực sự từ Meme có vốn hóa lớn? Điều này liên quan đến quy mô của bạn, không giống như nhiều người chỉ nghĩ về việc thay đổi số phận thông qua việc đầu tư vào Meme. Có lẽ các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ muốn nói về Alpha, nhưng đối với bạn, Beta quan trọng hơn. Thực tế, đây là thời đại của Memecoin, Meme đã trở thành tiếng gọi của thời đại, chúng ta không nên phủ nhận nó, mà nên chấp nhận nó. Vì vậy, trong trường hợp này, chúng ta có thể xem xét Beta, xem xét các nền tảng phát hành Meme đã trải qua nhiều thế hệ tiếp theo, liệu bạn có thể giới thiệu những nền tảng phát hành mà bạn quan tâm, và bạn nghĩ đáng để nghiên cứu?

Phi Mã: Điều bạn nhấn mạnh nhất là Pump.fun (gọi là Pump), thực ra họ không có nhiều sáng tạo, nhưng mô hình kinh doanh cốt lõi nhất của Crypto là phí giao dịch, bạn có thể chiếm bao nhiêu thị phần trong mô hình kinh doanh này, bạn sẽ có bao nhiêu dòng tiền, tôi có thể đưa ra định giá cho bạn bao nhiêu. Pump đáp ứng nhu cầu phát hành tài sản, sản phẩm này kết hợp trong nhu cầu lớn từ Memecoin, hai bên sẽ hoàn hảo kết hợp, với một lượng cung không đếm xuể, với việc tìm kiếm vô số các nhóm người chơi cá nhân với tỉ lệ x lần cao, vì vậy bạn sẽ thấy nền tảng phát hành tài sản nổi lên như nấm sau mưa.

Người tiêu dùng cá nhân trong lĩnh vực Crypto là một nhóm người rất tài chính, có ý thức rủi ro cao, họ có ham muốn chiến lược rất cao, bạn cần thiết kế sản phẩm dựa trên ham muốn này của họ. Người chơi cá nhân chi tiền vào đâu? Chỉ có vào phí giao dịch, họ sẵn lòng trả nhiều phí hơn, chỉ để chơi Memecoin. Họ không phải là kẻ ngốc, họ tại sao trả phí ưu tiên MEV cao đến vậy? Bởi vì họ nghĩ rằng lợi nhuận sẽ bù đắp chi phí.

Vị trí chúng tôi định hướng đến người chơi cá nhân Crypto là một nhóm người rất tài chính, chúng tôi tung ra tất cả các sản phẩm dựa trên nhu cầu của họ, đó là một trong những yếu tố quan trọng giúp Pump.fun thành công, bao gồm việc sau này tạo ra AI Virtuals, cũng là một LaunchPad. Cả hai đều đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ về phát hành tài sản, vì vậy chúng tôi tin rằng việc quan sát các nền tảng phát hành như vậy là một lựa chọn đầu tư rất tốt. Memecoin có thể chết một ngàn lần, mười ngàn lần, vẫn sẽ có Memecoin mới nổi lên, nhưng một nền tảng phát hành tốt có thể giữ vững vốn của bạn, có thể có lợi nhuận, thể thật sự nằm nghỉ, trong việc bắt lấy xu hướng hoặc trào lưu Memecoin toàn bộ để có giá trị tối đa.

Nền tảng Phát triển và Chuỗi khối: Hấp dẫn các nhà phát triển là trung tâm

Jack: Ví dụ, nếu Virtuals hiện đã ra mắt trên Solana, anh có cảm thấy bây giờ đã quá muộn chưa? Cơ hội chỉ đến một lần?

Horse: Đối với tất cả các nền tảng ra mắt, bạn cần hiểu về cung và cầu. Ai là nhà cung cấp cho nền tảng ra mắt? Điều này là một yếu tố rất quan trọng. Nhà cung cấp của Pump là nhiều người nặc danh, Virtuals có một số lựa chọn nhất định, nhưng tất nhiên cũng là nặc danh, vì vậy khi đánh giá sự tốt xấu của bất kỳ nền tảng ra mắt nào, bạn nên tập trung vào doanh thu. Đối với nền tảng ra mắt, hệ thống đánh giá của tôi giống như DEX hoàn toàn, và thậm chí ở một mức độ khác, nền tảng ra mắt giống như chuỗi công khai, chỉ là mọi người chưa đưa hai yếu tố này lên cùng một tầm cao.

Là một nền tảng ra mắt, khả năng cốt lõi là thu hút các nhà phát triển, điều này giống như lý do các nhà phát triển tại sao lại chọn A thay vì B trên chuỗi công khai? Điều này là một vấn đề đáng suy nghĩ sâu, đây là vấn đề quan trọng nhất xác định tương lai của nền tảng ra mắt và chuỗi công khai. Vì trải nghiệm dịch vụ cuối cùng được chiếm bởi một lượng lớn người tiêu dùng bán lẻ, vì vậy chúng ta thường xem xét rằng nền tảng ra mắt bao gồm chuỗi công khai là một thị trường to C, nhưng thực ra theo quan điểm của tôi, họ là một thị trường to B, nếu không có tài sản tốt, không có nhà phát triển giỏi tham gia, thì chuỗi công khai/nền tảng ra mắt của bạn sẽ không bao giờ thành công.

Yếu tố quan trọng nhất đối với chuỗi công khai và nền tảng ra mắt là doanh thu tương lai, điều này dựa trên lượng giao dịch không ngừng, và lượng giao dịch dựa trên việc ngày càng phong phú về loại hình tài sản, vì vậy cách thu hút các nhà phát triển xuất sắc đến nền tảng ra mắt của bạn là quan trọng nhất. Thực hiện mục tiêu nhóm lẻ thực sự rất dễ dàng, miễn là có tài sản tốt, nhóm lẻ sẽ đổ vào. Tất nhiên, cả chuỗi công khai lẫn nền tảng ra mắt đôi khi cũng phải thử thách bằng một số phương pháp và chiến lược tiếp thị, nhưng nếu không có sự đầu tư của tài sản chất lượng, nền tảng ra mắt hoặc chuỗi công khai sẽ khó mà tồn tại lâu dài.

Vị thế thị trường độc đáo của Believe

Horse: Tôi nghĩ rằng Chiến lược nhập thị trường của Believe là đúng. Các nhà phát triển ứng dụng có nhu cầu vốn lớn, nhưng họ gần như không nhận được vốn. Phía cung cấp của Believe là các nhà phát triển độc lập, họ phát triển hàng năm một lượng lớn ứng dụng, muốn tạo ra luồng tiền tích cực từ ứng dụng, nhưng không có kênh phù hợp để ứng dụng được tài trợ. Nếu thị trường là nhỏ, thì không thể đạt được giá trị vốn hóa từ một tỷ đến hàng trăm tỷ.

Believe tập trung vào những nhà phát triển độc lập này, hoặc muốn thử nghiệm một số lĩnh vực mới và hướng mới. Nhận thức về rủi ro và sự chịu đựng từ người đầu tư lẻ Crypto đều rất cao, điều quan trọng nhất là giá trị vốn hóa của họ rất thấp, điều này đã mở ra cơ hội để tăng giá trị một trăm hoặc một nghìn lần từ lâu. Believe đã trực tiếp áp dụng một số kinh nghiệm từ các nền tảng ra mắt khác, tức là chia sẻ chi phí với các nhà phát triển này, điều này rất tốt, và tại giai đoạn khởi đầu lạnh đã thực hiện luồng tiền tích cực cho các nhà phát triển độc lập. Trong lĩnh vực truyền thống, việc tạo ra ứng dụng đòi hỏi rất nhiều người làm việc bao gồm phát triển, tiếp thị và nhiều công việc khác, nhưng trong Crypto, chỉ cần tạo ra một sản phẩm, mặc dù việc sản phẩm apakah thành công không quan trọng, nhưng khi ra mắt thành công, bạn có thể nhận được hàng trăm nghìn đô la luồng tiền trong vòng một tuần ngắn ngủi, điều này rất khả quan đối với một nhà phát triển độc lập, một khi có được luồng tiền tích cực như vậy, họ có thể tiếp tục hoàn thiện sản phẩm, mở rộng thị trường và phục vụ người dùng.

Điều này thực sự cũng giải thích tại sao mô hình này được gọi là Thị trường Vốn Internet, nó đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ của nhiều nhà phát triển nhỏ và doanh nghiệp nhỏ vừa gặp khó khăn trong việc huy động vốn, giải phóng phía cung cấp, và điều rất phù hợp với xu hướng là, với sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo, một nhà phát triển độc lập có thể tạo ra doanh thu hàng năm rất tốt chỉ một mình, chiến dịch tiếp thị của bạn hoàn toàn có thể lan truyền như một đợt vi rút thông qua TikTok, Twitter. Nhưng bạn nghĩ rằng trên nền tảng Believe có thể xuất hiện các doanh nghiệp rất lớn, rất tốt không? Thực ra, tôi không tin, tôi giữ quan điểm quan sát về vấn đề này, nhưng tôi tin rằng Believe đã giải quyết rất tốt thị trường cụ thể, thị trường cụ thể này phục vụ cho quy mô nhỏ, phục vụ cho nhóm người cụ thể, phục vụ cho khách hàng rất cụ thể. Họ kiếm tiền từ phần này, có nghĩa là họ không cần phải trở nên lớn, nhưng họ có thị trường của họ.

Bên cạnh đó, điểm ấn tượng của Believe đối với tôi là sự cẩn thận và bao bì của họ, thiết kế trang của họ khá cẩn thận, ngoài ra họ tập trung ra một số dự án và sự kiện, họ cố gắng kể một câu chuyện, ngoài lĩnh vực Crypto, họ có thể liên kết với nhóm người cụ thể trong các thị trường khác, những nhà phát triển Internet truyền thống không quen thuộc với mã hóa, quá trình này nhất định sẽ giống như làn sóng AI đầu tiên, cá nhân tôi nghĩ sẽ có hàng ngàn dự án như vậy sẽ chết đi, đây là một quá trình quen thuộc và thích nghi, chúng ta hãy theo dõi từng bước.

Lưu Phong: Bạn rất đánh giá cao cách logic của Believe và vị trí của họ trong xã hội, họ giống như một nền tảng phát hành ứng dụng hữu ích. Hiện tại tất cả tài sản phát hành đều được biến thành Meme, Believe có thể phát triển ra một số ứng dụng có thể dùng được.

Phi Mã: Hy vọng như thế này haha.

Cập nhật: Trước khi bản podcast này được phát hành, nhóm Believe đã thông báo sẽ tạm dừng tính năng phát hành tự động của Launchcoin, sẽ được kiểm duyệt bởi con người và được thêm nhãn đã được xác minh. Chúng tôi mời Phi Mã đưa ra bình luận về thay đổi này. Quan điểm của Phi Mã là:「Hệ thống kiểm duyệt thường hơi ngốc; quyền truy cập không giới hạn mới là điều quan trọng」. Rõ ràng anh ta không thích sự thay đổi này.

Lưu Phong: Gần đây chúng tôi cũng đã rút ra xem các ứng dụng đang xuất hiện trên Believe hoặc các tài sản đang được phát hành, tôi nghĩ tôi có một bảng nằm trong tay, có khoảng năm mươi, sáu mươi cái. Tôi cũng đang nghĩ, nếu chỉ là việc Meme hóa, thực sự sự kiện này đã quá trừu tượng, nhưng nếu thực sự có ứng dụng xuất hiện, không chừng đây sẽ là một cái gì đó khác biệt, bao gồm cả nền tảng phát hành mà Dingaling đang ấn định, ưu điểm của nó nằm ở thiết kế token khá độc đáo, nhưng chỉ với thiết kế token thì tôi nghĩ rất khó có thể chiếm lĩnh vị thế trên thị trường, vì thiết kế token của Virtuals đã rất tối ưu.

Whale: Trọng tâm ở đây là phải có người, làm thế nào để lừa bịp các nhà phát triển đến nền tảng phát hành của bạn, đây là vấn đề cực kỳ quan trọng.

Khối lượng Giao dịch: Tiêu chí đánh giá duy nhất của Nền Tảng Phát Hành

Whale: Tiêu chí duy nhất để đánh giá LaunchPad là khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch đại diện cho doanh thu cốt lõi. Nếu bạn không hiểu rõ cơ logic này, khi Pump lên bạn cũng sẽ không đầu tư. Bây giờ bạn đã thấy kết quả, Pump đã kiếm được 7 tỷ đô la, vậy giá trị thị trường hợp lý của Pump là bao nhiêu? Logic bình thường, với 140 tỷ đô la với P/E 20 lần cũng hợp lý, nếu xem xét rằng dao động quá cao, Memecoin không bền vững, thì 70 tỷ đô la với P/E 10 lần cũng được, thậm chí 35 tỷ đô la với P/E 5 lần cũng được, vấn đề cốt lõi ở đây là:

Khi đầu tư, bạn đang đầu tư vào cái gì? Bạn đang đầu tư vào việc chiết khấu dòng tiền tương lai. Vì vậy, khi bạn xem xét LaunchPad, không phải vấn đề hiện tại nền tảng có giá trị 1 tỷ, 2 tỷ hay 10 tỷ, mà là về việc liệu doanh thu của nền tảng này có thể tiếp tục mở rộng hay không, điều này thực sự áp dụng hoàn toàn với logic đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Crypto AI: Định hướng theo Kết quả Đầu tư

Liu Feng: Ở đây, tôi phải yêu cầu bạn tiến hành một bản phát hành thông tin, Believe bạn đã đầu tư, phải không?

Whale: Đúng.

Liu Feng: Thông tin phát hành này thực sự quan trọng, khán giả cũng có thể cảm thấy rằng Whale đã đầu tư vào dự án này, vì vậy anh ấy mới đánh giá dự án này rất cao, vì vậy nếu coi điều này như là một cơ hội đầu tư, tôi nghĩ mọi người vẫn nên tự tìm hiểu, chịu trách nhiệm với bản thân. Bạn còn xem AI Agent, ngoại trừ Meme không?

Whale: Hiện tại, toàn bộ lĩnh vực AI đều định hướng theo kết quả, nghĩa là định hướng theo lợi nhuận đầu tư. Đối với lĩnh vực Crypto AI, chúng tôi cảm thấy tất cả các đầu tư trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng này đều đang lặp lại việc mượn một số công nghệ AI từ lĩnh vực Internet, vì vậy chúng tôi cảm thấy nó không có một bức tường bảo vệ sâu, không có đặc điểm riêng, vì vậy cơ bản chúng tôi đều sẽ định hướng theo kết quả, nghĩa là bạn có thể giúp tôi thực hiện giao dịch hoặc tăng doanh thu của tôi. Kết hợp AI với truyền thông xã hội có thể mang lại điểm bùng nổ lợi nhuận.

Liu Feng: Nghe có vẻ như anh/chị không quá tin tưởng vào Crypto AI hoặc AI agent của Crypto?

Pima: Một mặt, tôi nghĩ rằng nhiều công nghệ cốt lõi của họ hầu hết đến từ lĩnh vực Internet truyền thống, mặt khác, để tìm kiếm mô hình kinh doanh của riêng mình, Pump là một ví dụ quan trọng đại diện cho sự nổi bật từ phía ứng dụng, chúng tôi sẽ có xu hướng nhìn vào một số hệ sinh thái ứng dụng hơn. Về hệ sinh thái ứng dụng, tôi muốn biết người dùng trả phí ở đâu? Ngoài việc phát hành tài sản và giao dịch, nhiều dự án từ phía ứng dụng cuối cùng không thể thành công vì không thể tạo ra dòng tiền tích cực, ví dụ như trò chơi, anh/chị có thể cho tôi biết một trò chơi có thể đạt doanh thu ổn định hàng năm 3 tỷ đô la, 5 tỷ đô la không? Không.

Liu Feng: Trong trò chơi thế giới thực, điều này chắc chắn là có thể, nhưng trong Crypto rõ ràng chỉ có thể dựa vào việc bán tiền ảo để có được doanh thu như vậy.

Pima: Đúng vì sự độc đáo của người dùng Crypto, đối với trò chơi Crypto, người chơi sẽ cảm thấy rằng bạn yêu cầu tôi trả tiền, tôi không nghe nhầm phải không? Không ai chi tiền, nhưng logic kinh doanh chính của trò chơi là việc chi tiền. Vì vậy, trong lĩnh vực ứng dụng vẫn tập trung vào doanh thu. Doanh thu đến từ đâu? Chất lượng doanh thu tạo ra? Tính bền vững của doanh thu tạo ra? Đây đều là những điểm chúng tôi rất quan tâm, với tư duy hướng tới kết quả.

Liu Feng: Vậy có thể nói rằng logic đầu tư hiện tại của anh/chị rất rõ ràng, không nói với tôi về xu hướng mơ hồ, tôi muốn những gì anh/chị thực sự có thể đạt được, có thể tự sản sinh doanh thu, có thực sự người dùng.

Pima: Đúng, vì thời đại đang phát triển, sáng tạo đang tiến triển, môi trường lãi suất toàn cầu cũng đang thay đổi, logic phát triển toàn cầu cũng đang thay đổi. Tôi nghĩ rằng nhiều điều bạn không thể giữ nguyên như vậy.

Triển vọng của Crypto trong tương lai

Liu Feng: Cái bạn đang nói về thị trường tiền ảo dường như thực sự không phải là thị trường tiền ảo mà chúng tôi quen biết.

Pima: Thực ra, tôi cảm thấy mình rất kỳ vọng vào sự phát triển của thị trường tiền ảo trong tương lai. Nhiều logic xoay quanh việc giao dịch, nếu có thể cải thiện trải nghiệm giao dịch của người dùng toàn cầu, cho dù là trên nền tảng phát hành hay DEX, hoặc là truyền thống sàn giao dịch, và phần mềm tập chung, những sản phẩm này vừa có thị trường, vừa có nhu cầu, vừa có người dùng, khách hàng sẵn lòng trả tiền cho sản phẩm của bạn. Hoa Kỳ đã bắt đầu dần dần công nhận hợp pháp, tuân thủ luật lệ, sẽ có một lượng lớn tiền đến blockchain. Hiện tại, vốn ổn định chỉ mới là 200 tỷ đô la, trong hai ba năm tới, trong ba lăm năm tới, vốn ổn định sẽ tiếp tục tăng lên 1 nghìn tỷ đô la, ở mức vốn này, nó sẽ trở thành một mô hình hoạt động 24 giờ. Đường đua giao dịch có thể mở rộng ra nhiều không gian thị trường rất lớn và đặc biệt. Chính vì vậy, tôi rất mong chờ các sản phẩm dạng DeFi trên blockchain hoặc các dạng tài chính trên mạng blockchain.

Một lượng lớn Stablecoin đổ vào chuỗi, bất kể nó kết nối với chuỗi nào, nó chắc chắn sẽ có nhu cầu lưu thông, chắc chắn sẽ có nhu cầu giao dịch. Việc đưa tài sản lên chuỗi là việc đưa mọi thứ lên chuỗi, việc tạo Token đang là một xu hướng lớn. Bởi vì nó có tính minh bạch và linh hoạt rất cao, cùng với đặc điểm hoạt động liên tục 24 giờ. Bạn cần hiểu sâu hơn về Nasdaq trên chuỗi là gì? Đó là việc phát hành tài sản và giao dịch tài sản, đây là nguồn gốc của bạn. Khi bạn thu hút một lượng lớn vốn, bạn có thể xem doanh thu của Tron, doanh thu của họ rất ổn định, Tron giữ ổn định với doanh thu hàng tỷ đô la, bởi vì nó có nhu cầu Gas của Stablecoin.

Jack: Điều này tôi hiểu, nhưng hiện tại có thể thấy xu hướng, ví dụ từ Ethereum, trong chu kỳ trước nó vì có phí Gas này, cùng với đủ loại sáng tạo trên chuỗi, bất kể là NFT hay DeFi, thực sự đẩy mạnh bắt giữ giá trị của nó lớn, nhưng trong quá trình đưa ứng dụng lên chuỗi một cách lớn, phí Gas của nó cũng trở thành trở ngại mở rộng của chính nó, sau đó nó bắt đầu vào quá trình giảm phí Gas, giảm phí Gas liên tục, chỉ thấy dù có nhiều giao dịch trên chuỗi hơn, nhưng doanh thu Gas càng ngày càng ít, cuối cùng nó gần như không thể duy trì giá trị của mình, trên Solana cũng có thể thấy hiện tượng tương tự này.

Hippos: Anh nói rất chính xác, tất cả các hệ thống chuỗi khối đều là một loại phần mềm, phần mềm sẽ được cập nhật liên tục, nếu từ cái nhìn xa lộ, cuối cùng, chi phí Gas cho mỗi chuỗi khối là không, vậy dựa vào cái gì để thu lợi nhuận? Bạn có thể xem ưu tiên phí của Solana, phí cơ bản của Solana chỉ chiếm khoảng 1/3, phần lớn phần còn lại là phí nhỏ, ưu tiên, tại sao tăng phí nhỏ và ưu tiên? Thực ra điều này là phần mạnh nhất, doanh thu của tương lai cho chuỗi công cộng phải tuân theo phí nhỏ và MEV, Solana thực sự đã phân biệt môi trường của mình thông qua điều này, phí cơ bản chỉ là giao dịch thông thường, nghĩa là giao dịch là một loại phí, các giao dịch khác là một loại phí khác.

Bạn sẽ nhận thấy khi bạn tối ưu hóa hệ thống xung quanh giao dịch, bạn có thể chiếm lĩnh một lượng lớn lợi nhuận ở bên Giao dịch. Lợi nhuận MEV, REV rất lớn, trong quá trình phát triển sau này chắc chắn sẽ vượt xa phí Gas. Người dùng tại sao trả phí để tăng tốc? Bởi vì họ sẵn lòng ưu tiên một chuỗi khối, thị trường giao dịch là người đến trước là người được, đó cũng là lý do mà chuỗi Nasdaq theo đuổi tốc độ khai thác khối trong miligiây, hiện tại Solana là 400 miligiây, nhưng thực ra chưa đủ. Tôi nghĩ có lẽ vào khoảng 20 miligiây mới có thể cạnh tranh với Internet truyền thống.

Trong quá trình cạnh tranh về REV hoặc MEV này, khách hàng sẵn lòng trả phí, đó là sức mạnh cốt lõi. Khách hàng tại sao sẵn lòng trả phí? Bởi vì họ cảm thấy nó có lợi. Ai nắm giữ phần lớn MEV, ai khiến khách hàng sẵn lòng trả phí, điều này quyết định một cách chiết khấu của doanh nghiệp vào tương lai. Hiện nay doanh thu hàng ngày của Solana có 80% lớn là phí nhỏ, phí ưu tiên, phí MEV, điều này đã giải thích rõ ràng vấn đề. Chúng ta cần tìm kiếm nguồn doanh thu lâu dài, hiệu quả hơn và chất lượng cao hơn.

Một phần của vũng nước phát triển của một chuỗi là các nhà phát triển. Chuỗi công khai là một thị trường hướng tới doanh nghiệp (B), người tiêu dùng (C) không quyết định sự thành bại của nó. Cách mà chuỗi công khai thu hút các nhà phát triển là mỗi người phải tự giỏi, đối với tôi, điều quan trọng là khối lượng giao dịch của chuỗi này, REV (doanh thu) cũng như các nhà phát triển, đây là các chỉ số quan trọng mà tôi xem xét để đánh giá tiềm năng phát triển và linh hoạt trong tương lai của chuỗi công khai. Hiện nay, chúng tôi cố gắng tránh đầu tư vào bất kỳ dự án chuỗi công khai nào, cơ hội lớn đã quá rõ ràng, điều đang chờ đợi chỉ là vị trí của bạn. Một điểm khác là hiệu ứng mạng, giống như tại sao không thách thức tập đoàn NIO trong lĩnh vực năng lượng mới, vì việc xây dựng hệ sinh thái rất khó khăn.

Liu Feng: Theo quan điểm của bạn, có thể nói rằng trong thế giới chuỗi công khai hiện nay, bản đồ đã cố định, không nên hy vọng có bất kỳ chuỗi mới nào có thể trỗi dậy thành công?

Pi Ma: Trong vòng mười năm trở lại đây, Trung Quốc đã sinh ra một gigacông ty trị giá hàng tỷ USD như ByteDance, nếu trong hơn mười năm qua không có các vốn đầu tư mạo hiểm hoặc chuỗi giá trị cấp hai đầu tư vào ByteDance, thì bạn có thể dừng lại luôn, vì 55% lợi nhuận đã được ByteDance mang về. Định luật 80/20 tồn tại trong bất kỳ lĩnh vực nào, chúng ta hi vọng vào nhiều điều vì chúng ta trung thành với một số logic đã qua. Crypto vẫn còn hy vọng, giống như Hyperliquid đang nổi lên, tôi nghĩ rằng Hyperliquid và Solana đều nhằm mục tiêu trở thành Nasdaq phi tập trung, có vẻ như Monad cũng có thể tính.

Quan trọng nhất là chúng ta đã học cách tính toán, chúng ta đã có rất nhiều Quỹ đầu tư giao thức giao dịch cả phần, chúng ta đang đối diện với các nhà đầu tư trưởng thành hơn, tương lai trong một tài khoản thống nhất, sự ma sát của giao dịch ngày càng nhỏ. Hôm nay mua Nvidia, Alibaba, Tencent, ngày mai có thể mua Bitcoin ETF trong cùng một tài khoản, điều bạn mua sẽ quyết định giá trị tốt hơn hay xấu hơn của họ. Vấn đề cơ bản là vì sao bạn lại phải trả cho Solana, Ethereum 100, 200 lần lợi nhuận? Nếu sau nhiều chu kỳ lợi nhuận của bạn không đạt được kỳ vọng, thì lợi nhuận phải giảm xuống. Hệ thống đầu tư ngày càng trưởng thành, nhưng rất nhiều người không xem xét vấn đề này, điểm chính cần quan sát là doanh số bán hàng cơ bản, xem xét cơ sở cốt lõi.

Thế giới này có rất nhiều người muốn tư duy, chỉ là hiện tại sự chú ý của mọi người ngày càng phân tán cực độ và một chiều, vì vậy họ sử dụng một số ngôn ngữ ngắn gọn, trừu tượng để thể hiện tâm trạng, như là một cú tung hay một số vấn đề, đây cũng là một phản chiếu của sự tiến hoá xã hội. Thứ là thiếu hụt trong thế giới này là khả năng tư duy độc lập, khả năng phân biệt tiếng ồn.

Layer 2 đã làm giảm mạnh giá trị kinh tế của Ethereum

Liu Feng: Thực ra, câu hỏi cuối cùng của tôi ban đầu là muốn hỏi bạn, giữa Ethereum và Solana, nếu phải chọn một trong hai, bạn sẽ chọn cái nào? Nhưng rõ ràng câu hỏi này không cần phải hỏi nữa. Vậy nên, bạn có thể chia sẻ về việc Ethereum đã làm gì để bạn bỏ qua nó không? Tại sao? Những nhà phát triển của Ethereum không ổn sao?

匹马: Tôi nghĩ rằng sự thay đổi cốt lõi của Ethereum đã diễn ra vào những năm 2018 và 2019, khi đó bạn hỏi tôi về một lĩnh vực mà tôi thấy tiềm năng tiêu cực, tôi đã nói rằng đó là Layer 2, Layer 2 sẽ làm giảm mạnh giá trị kinh tế của Ethereum. Thực ra, tôi đã nghiên cứu về các thuật ngữ chuyên môn như lớp giải quyết tiền, lớp thực thi, nhưng tôi không ấm lòng với chúng, vì những thứ đó tốt nhất là có thể đo lường quantitatively, lớp giải quyết đã giải quyết bao nhiêu tiền? Layer 1 có thể kiếm được bao nhiêu tiền trong một ngày? Layer 2 một khi chia xẻ, OK, sau khi toàn bộ tiền đã được Base, Arbitrum kiếm được, họ đã giao bao nhiêu tiền cho chính phủ trung ương của Ethereum? Cách chia thưởng này có hợp lý không? Sau khi các địa chủ Layer 2 nhận được một lượng lớn quyền sở hữu kinh tế, họ có thể có những ý tưởng khác nhau để tìm kiếm sự độc lập vũ trang? Họ có thể tìm kiếm hoạt động thị trường có lợi nhuận hơn không? Tôi nghĩ rằng đây là những vấn đề mà Ethereum đã không suy nghĩ rõ ràng trong quá khứ.

Tôi nghĩ rằng mọi thứ đều có thể đo lường, có thể được giải thích bằng một số chỉ số tài chính cụ thể. Biên lãi của chuỗi công khai thực ra rất cao, để hiểu rõ rằng tiền này là để ai kiếm, nếu không thể hiểu rõ, bạn sẽ không biết ai sẽ trả tiền, đây là một vấn đề rất quan trọng. Vì vậy, theo quan điểm cá nhân của tôi, việc Ethereum chuyển sang Layer 2 là một cách tiếp cận khá sai lầm, không có phản hồi tích cực cho Ethereum, toàn bộ tiền đã bị các địa chủ Layer 2 nhốt.

Kết luận

Liu Feng: Cuối cùng, tập podcast này tôi cũng muốn dành tặng cho một người bạn rất thân của tôi và giáo sư Mã, anh ấy là fan hâm mộ nhỏ của giáo sư Mã, anh ấy đã rời bỏ chúng tôi vào giữa năm ngoái, chúng tôi đều rất tiếc. Tôi nghĩ nếu anh ấy còn ở đây, anh ấy nhất định sẽ lắng nghe đây rất nghiêm túc, vì vậy tôi muốn tặng cho anh ấy, cũng cám ơn giáo sư Mã đã chia sẻ.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia