Tiêu đề gốc: Cưỡi lên thủy triều thanh khoản

Tác giả gốc: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode

Bản tổng hợp gốc: Whitewater, Golden Finance

Tóm tắt

· Dòng vốn mạnh mẽ từ các quỹ ETF và thị trường giao ngay đã đẩy Bitcoin lên mức 93.000 USD. Hơn 62,9 tỷ USD đã tham gia thị trường trong 30 ngày qua, trong đó BTC chiếm ưu thế trong dòng nhu cầu.

· Lợi nhuận chưa thực hiện tăng lên từ những người nắm giữ dài hạn đã kích hoạt hoạt động chi tiêu lớn, với 128.000 bit được bán từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11.

· Các quỹ ETF tiền mặt của Hoa Kỳ đóng vai trò quan trọng, hấp thụ khoảng 90% áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn trong thời gian phân tích. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của ETF trong việc duy trì tính thanh khoản và ổn định thị trường.

Dòng vốn vào tăng vọt

Hiệu suất giá của Bitcoin đã rất nổi bật kể từ đầu tháng 11, các ATH mới liên tục được hình thành trong suốt tháng. Khi so sánh hiệu suất giá của chu kỳ hiện tại với chu kỳ 2015-2018 (màu xanh) và 2018-2022 (màu xanh lá cây), có thể thấy những điểm tương đồng đáng chú ý đang diễn ra. Mặc dù điều kiện thị trường rất khác nhau nhưng các đợt phục hồi lại nhất quán một cách đáng ngạc nhiên cả về cường độ và thời gian.

Tính nhất quán lâu dài giữa các chu kỳ này vẫn rất thú vị và cung cấp những hiểu biết sâu sắc về hành vi giá vĩ mô của Bitcoin và cấu trúc thị trường theo chu kỳ.

Trong lịch sử, các thị trường giá lên trong quá khứ đã kéo dài từ 4 đến 11 tháng tính từ thời điểm hiện tại, cung cấp một khuôn khổ lịch sử để đánh giá thời gian và động lượng của chu kỳ.

Tuần này, ATH mới được đặt ở mức 93.200 USD, điều này tạo nên hiệu suất hàng quý của Bitcoin đạt mức ấn tượng +61,3%. Đây là mức cao hơn nhiều so với hiệu suất tương đối của vàng và bạc, vốn có mức tăng hàng quý lần lượt là +5,3% và +8,0%.

Sự tương phản rõ rệt này cho thấyrằng vốn có thể chuyển từ các kho lưu trữ tài sản có giá trị truyền thống sang các tài sản kỹ thuật số, mới nổi và trẻ hơn như Bitcoin .

Vốn hóa thị trường của Bitcoin cũng đã mở rộng lên mức đáng kinh ngạc là 1,796 nghìn tỷ USD, khiến nó trở thành tài sản lớn thứ bảy trên thế giới. Động thái này đặt Bitcoin lên trên hai tài sản toàn cầu quan trọng mang tính biểu tượng: bạc, trị giá 1,763 nghìn tỷ USD và Saudi Aramco, trị giá 1,791 nghìn tỷ USD.

Tính đến thời điểm hiện tại, Bitcoin chỉ kém Amazon 20%, khiến nó trở thành cột mốc quan trọng tiếp theo trong hành trình gia nhập hàng ngũ tài sản giá trị nhất thế giới.

Sau 90 ngày hoạt động xuất sắc của Bitcoin, các tài sản kỹ thuật số rộng hơn Thị trường bắt đầu trải qua một dòng vốn ồ ạt. Trong 30 ngày qua, tổng dòng tiền đổ vào đạt 62,9 tỷ USD, trong đó mạng Bitcoin và Ethereum thu hút 53,3 tỷ USD, trong khi nguồn cung stablecoin tăng 9,6 tỷ USD.

Đây là mức cao nhất kể từ đỉnh điểm vào tháng 3 năm 2024, phản ánh niềm tin mới và nhu cầu mới sau cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

Mở rộng dòng vốn được quan sát, được đúc trong 30 ngày qua phần lớn trong số 9,7 tỷ USD tiền ổn định được triển khai trực tiếp đến các sàn giao dịch tập trung. Dòng vốn này tương quan chặt chẽ với tổng dòng vốn vào tài sản stablecoin trong cùng thời kỳ, làm nổi bật vai trò chính của nó trong việc kích thích hoạt động thị trường.

Sàn giao dịchSự gia tăng số dư stablecoin phản ánh nhu cầu đầu cơ mạnh mẽ từ các nhà đầu tư nhằm tận dụng xu hướng, củng cố thêm câu chuyện và bài đăng về xu hướng tăng giá -Động lực bầu cử.

Điều tra khả năng sinh lời của nhà đầu tư

Cho đến nay, chúng tôi đã khám phá xu hướng thanh khoản thị trường tăng lên, điều này đã hỗ trợ cho hiệu suất vượt trội của Bitcoin. Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ sử dụng tỷ lệ MVRV để đánh giá hành vi giá này ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận chưa thực hiện (lợi nhuận trên giấy tờ) của các nhà đầu tư thị trường.

Khi so sánh giá trị hiện tại của tỷ lệ MVRV (màu cam) với mức trung bình động hàng năm (màu xanh), chúng ta có thể thấy lợi nhuận của nhà đầu tư tăng nhanh. Hiện tượng này thường là môi trường hỗ trợ để thị trường tiếp tục phát triển nhưng cũng tạo điều kiện cho các nhà đầu tư có nhiều khả năng bắt đầu chốt lãi để hiện thực hóa lợi nhuận trên giấy tờ.

Khi lợi nhuận của các nhà đầu tư trên thị trường tăng lên, áp lực người bán mới Tiềm năng sẽ tăng lên . Bằng cách phủ lên tỷ lệ MVRV các dải độ lệch chuẩn ±1, chúng ta có thể xây dựng một khuôn khổ để đánh giá các điều kiện thị trường quá nóng và quá nóng.

· Quá nóng (màu ấm): MVRV giao dịch trên +1SD

· Quá nóng ( Mát màu sắc): MVRV giao dịch dưới -1SD

Giá Bitcoin gần đây đã bứt phá khỏi vùng +1σ ở mức 89.500 USD. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư hiện đang nắm giữ một lượng lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể về mặt thống kê và chỉ ra khả năng hoạt động chốt lời ngày càng tăng.

Tuy nhiên, trong lịch sử, thị trường đã ở trạng thái quá nóng này trong thời gian dài, đặc biệt là khi có dòng vốn vào đủ lớn để hấp thụ. bởi áp lực của người bán.

Chi tiêu cực lớn của những người nắm giữ dài hạn

Trong giai đoạn hưng phấn của chu kỳ thị trường, hành vi của các nhà đầu tư dài hạn trở nên quan trọng. LTH kiểm soát một phần lớn nguồn cung và động lực chi tiêu của nó có thể ảnh hưởng lớn đến sự ổn định của thị trường, cuối cùng hình thành các đỉnh địa phương và toàn cầu.

Chúng ta có thể đánh giá thu nhập trên giấy tờ của việc nắm giữ LTH bằng cách sử dụng chỉ báo NUPL, hiện ở mức 0,72 và thấp hơn một chút so với Niềm tin (màu xanh lá cây) đến Sự phấn khích (màu xanh lam ) với ngưỡng 0,75. Mặc dù giá tăng mạnh nhưng tâm lý của các nhà đầu tư này vẫn thấp hơn so với các đỉnh chu kỳ trước đó, cho thấy có thể còn dư địa để tăng trưởng hơn nữa.

Khi Bitcoin vượt qua mức 75.600 USD, nắm giữ lâu dài ở mức 100 % trong số 14 triệu Bitcoin do một số người nắm giữ đã được chuyển đổi thành lợi nhuận, do đó kích thích việc tăng tốc chi tiêu. Điều này đã khiến số dư giảm +200k BTC kể từ khi đột phá ATH.

Đây là một mô hình cổ điển và lặp đi lặp lại trong đó những người nắm giữ dài hạn bắt đầu chốt lời miễn là hành động giá mạnh và nhu cầu đủ mạnh để hấp thụ lợi nhuận. Vì LTH vẫn nắm giữ một lượng lớn Bitcoin nên có khả năng nhiều LTH đang chờ giá cao hơn trước khi phát hành thêm Bitcoin trở lại lưu thông thanh khoản.

Chúng ta có thể sử dụng chỉ báo nhị phân chi tiêu của người nắm giữ dài hạn để đánh giá cường độ áp lực của người bán LTH. Công cụ này đánh giá tỷ lệ phần trăm số ngày trong hai tuần qua mà chi tiêu của một nhóm vượt quá mức tích lũy, dẫn đến sự sụt giảm ròng về lượng nắm giữ của nhóm đó.

Chi tiêu của chủ sở hữu dài hạn đã tăng đều đặn khi giá Bitcoin tăng kể từ đầu tháng 9. Với mức tăng đột biến gần đây lên 93.000 USD, chỉ báo này đã đạt đến giá trị cho thấy số dư LTH giảm vào 11 trong 15 ngày qua.

Điều này làm nổi bật áp lực phân bổ ngày càng tăng từ những người nắm giữ dài hạn, mặc dù chưa đến mức quan sát được vào khoảng thời gian cao điểm vào tháng 3 năm 2021 và tháng 3 năm 2024.

Sau khi xác định hành vi chi tiêu ngày càng tăng của những người nắm giữ dài hạn, chúng ta có thể xem xét công cụ tiếp theo , để hiểu sâu hơn về các hoạt động của họ xung quanh các điểm thị trường chính. Sự tương tác giữa lợi nhuận chốt lời và lợi nhuận chưa thực hiện giúp làm nổi bật vai trò của chúng trong việc hình thành những thay đổi mang tính chu kỳ.

Biểu đồ này hiển thị trực quan:

· Giá thực tế LTH (màu xanh): Giá mua trung bình giữa những người nắm giữ lâu dài.

· Phạm vi định giá lãi/lỗ (màu xanh): phạm vi biểu thị mức lãi cực cao (+150%, +350%) và mức lỗ (-25%) , thường kích hoạt hoạt động chi tiêu đáng kể.

· Chốt lời (Xanh): Giai đoạn mà những người nắm giữ dài hạn nắm giữ hơn 350% lợi nhuận và tăng các khoản thanh toán.

· Bán tháo (Đỏ): Khoảng thời gian có mức chi trả cao khi những người nắm giữ dài hạn chìm trong sắc đỏ với mức lỗ -25%+.

Giá Bitcoin đã vượt qua vùng lợi nhuận 350% ở mức 87.000 USD, thúc đẩy hoạt động chốt lời đáng kể trong nhóm này. Khi thị trường tăng trưởng, áp lực phân phối có thể tăng lên và những lợi ích chưa thực hiện được này có thể tăng theo. Điều đó nói lên rằng, điều này về mặt lịch sử đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn cực đoan nhất của các thị trường tăng trưởng trước đóvới lợi nhuận chưa thực hiện tăng lên hơn 800% trong chu kỳ năm 2021.

Người mua tổ chức

Bây giờ chúng ta sẽ chuyển sự chú ý sang vai trò của người mua tổ chức trên thị trường, đặc biệt là thông qua các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ. ETF là nguồn nhu cầu chính trong những tuần gần đây, thu hút phần lớn người bán LTH. Động lực này cũng nêu bật ảnh hưởng ngày càng tăng của nhu cầu thể chế trong việc định hình cấu trúc của thị trường Bitcoin hiện đại.

Dòng vốn ETF hàng tuần đã tăng lên từ 1 tỷ đến 2 tỷ USD mỗi tuần kể từ giữa tháng 10. Điều này thể hiện sự gia tăng đáng kể về nhu cầu thể chế và là một trong những giai đoạn quan trọng nhất của dòng vốn chảy vào cho đến nay.

Để hình dung các lực cân bằng giữa áp lực bán LTH và nhu cầu ETF, chúng ta có thể phân tích sự thay đổi trong số dư Bitcoin trong 30 ngày cho mỗi nhóm.

Biểu đồ bên dưới cho thấy từ ngày 8 tháng 10 đến ngày 13 tháng 11, ETF đã hấp thụ khoảng 128.000 BTC, chiếm khoảng 137.000 BTC áp lực bán ròng do LTH 93% gây ra . Điều này nhấn mạnh vai trò quan trọng của ETF trong việc ổn định thị trường trong thời kỳ hoạt động bán hàng gia tăng.

Tuy nhiên, kể từ ngày 13 tháng 11, áp lực của người bán LTH đã bắt đầu vượt quá dòng vốn ETF ròng vào, lặp lại mô hình được quan sát thấy vào cuối tháng 2 năm 2024, khi sự mất cân bằng cung cầu khiến thị trường gia tăng biến động và hợp nhất.

Tóm tắt

Việc Bitcoin tăng lên 93.000 USD được hỗ trợ bởi dòng vốn mạnh mẽ,khoảng 62,9 tỷ USD vốn đã chảy vào không gian tài sản kỹ thuật số trong 30 ngày qua. Nhu cầu này được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư tổ chức thông qua các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ, ngay cả khi vốn đã chảy ra khỏi vàng và bạc.

ETF đóng vai trò quan trọng, hấp thụ hơn 90% áp lực bên bán từ những người nắm giữ dài hạn. Tuy nhiên, khi lợi nhuận chưa thực hiện đạt đến mức cao hơn, chúng ta có thể kỳ vọng khoản thanh toán LTH sẽ tăng lên, với dòng vốn vào vượt quá dòng vốn ETF trong ngắn hạn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia