Tỷ lệ lạm phát của Solana có cao không? ｜Báo cáo chọn lọc
Tiêu đề gốc: "Lạm phát của Solana có quá cao không?"
Tác giả gốc: Lostin
Biên soạn gốc: zhouzhou, BlockBeats
Lưu ý của biên tập viên: Vấn đề lạm phát của Solana đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong những năm gần đây. Hiện tại, tỷ lệ lạm phát của mạng Solana là khoảng 5,07%, trong khi tỷ lệ đặt cược của mạng cao tới 65%. Trong mô hình lạm phát, người dùng nhận được phần thưởng thông qua các nút xác minh và việc lưu hành mã thông báo giảm dần theo thời gian. Mặc dù lợi nhuận đặt cược của Solana rất hấp dẫn nhưng vẫn có sự không chắc chắn về tác động lâu dài của lạm phát đối với giá token. Những điều chỉnh trong tương lai đối với kế hoạch lạm phát có thể tác động hơn nữa đến tính bền vững và mô hình kinh tế của mạng lưới bằng cách giảm phát hành hoặc thay đổi cơ chế lạm phát.
Sau đây là bản dịch gốc:
Xin chân thành cảm ơn tới 0xIchigo và Laine | Michael của Stakewiz đã xem lại phiên bản trước của bài viết này, với một số dữ liệu được cung cấp bởi Zantetsu của Shinobi Systems.
Phương pháp khả năng hoạt động:
Tất cả mã thông báo SOL đều đến từ hai nơi: khối Genesis hoặc lạm phát giao thức (còn gọi là phần thưởng đặt cược). Thay vào đó, việc đốt phí giao dịch là cơ chế giao thức duy nhất có khả năng loại bỏ mã thông báo SOL khỏi lưu thông.
Việc phát hành token được mô tả bằng ba thông số chính của kế hoạch lạm phát: tỷ lệ lạm phát ban đầu (8%), tỷ lệ giảm phát (-15%) và lạm phát dài hạn tỷ lệ (1,5%). Lạm phát trên mạng chính Solana được chính thức ra mắt vào ngày 10 tháng 2 năm 2021, vào kỷ nguyên thứ 150. Tỷ lệ lạm phát hiện nay là 5,07%.
Lạm phát bằng chứng cổ phần khiến những người không đặt cược giảm tỷ trọng của họ trong mạng so với những người đặt cược và hiệu ứng pha loãng này chuyển sự giàu có một cách hiệu quả từ những người không đặt cược sang người đặt cược ai.
Tỷ lệ cam kết của Solana là 65%, tương đối cao so với các mạng khác trong ngành. Tổng khối lượng đặt cược hiện ở mức 380 triệu SOL, vẫn tương đối ổn định kể từ kỷ nguyên thứ 202 vào tháng 7 năm 2021. Trong hầu hết các thời đại, bảy chữ số của SOL được đặt cọc và không đặt cọc.
Các biến số chính trong tính toán lợi nhuận đặt cược là tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ phần trăm SOL của tiền đặt cược. Năng suất đặt cược danh nghĩa (NSY) có thể được tính theo công thức sau: NSY = Tỷ lệ lạm phát * Thời gian hoạt động của trình xác thực * (1 - Hoa hồng cho người xác thực) * (1 / Phần trăm đặt cược SOL).
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, tổng phí đốt lần đầu tiên vượt quá 1% phần thưởng đặt cược, đạt đỉnh 7,8% vào tháng 3. Trong 100 kỷ nguyên qua, việc đốt phí chiếm trung bình 3,2% tổng phần thưởng đặt cược. Sau khi triển khai SIMD-96, áp lực giảm phát từ việc đốt token sẽ trở nên không đáng kể.
Nhận phần thưởng lạm phát dưới dạng token bổ sung được coi là một sự kiện chịu thuế ở nhiều khu vực pháp lý trên thế giới, điều này có thể dẫn đến áp lực bán do nghĩa vụ thuế. Tác động này rất khó để định lượng.
Lạm phát bằng chứng cổ phần (PoS) dẫn đến áp lực giảm giá kéo dài, làm sai lệch tín hiệu giá thị trường và ngăn cản việc so sánh giá hợp lý.
Các trình xác thực độc lập dài hạn và các trình xác thực nhóm hệ sinh thái có xu hướng thể hiện tỷ lệ hoa hồng thưởng đặt cược thấp hơn và thấp hơn các nhóm trình xác thực khác (bao gồm các sàn giao dịch và trình xác thực tổ chức) ít phụ thuộc hơn về hoa hồng lạm phát.
Các nguồn doanh thu thay thế dành cho người xác thực, bao gồm hoa hồng MEV và phần thưởng khối, đã tăng đáng kể kể từ tháng 12 năm 2023. Sự tăng trưởng này mở ra một con đường tiềm năng cho số lượng người xác thực bền vững trong tương lai, ít phụ thuộc hơn vào hoa hồng lạm phát cho chi phí hoạt động. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu các nguồn doanh thu thay thế này có thể duy trì ở mức cao trong dài hạn hay không.
Giới thiệu
Báo cáo này cung cấp một phân tích toàn diện dựa trên dữ liệu và sự kiện, nhằm làm rõ các vấn đề xung quanh nghi ngờ về chương trình Lạm phát Solana (FUD) và thông tin sai lệch. Phân tích được chia thành ba phần: quá khứ, hiện tại và tương lai.
Quá khứ: Nhìn lại nền kinh tế mã thông báo trước lạm phát của Solana, trình bày chi tiết về việc bán mã thông báo, mở khóa và đốt mã thông báo sớm cũng như các sự kiện quan trọng khác .
Bây giờ: Đánh giá định lượng về các kế hoạch lạm phát hiện tại và các yếu tố giảm lạm phát, bao gồm việc đốt phí giao dịch, cắt giảm trừng phạt, tổn thất liên quan đến người dùng và thuê. Đồng thời thảo luận về tác động có thể có của các bản cập nhật sắp tới đối với giao thức SIMD-96.
Tương lai: Khám phá các lập luận ủng hộ và phản đối tỷ lệ lạm phát bằng chứng cổ phần (PoS) hiện tại của Solana và xem xét những lo ngại về hiện tại lạm phát Điều chỉnh tiềm năng đối với kế hoạch.
Các định nghĩa quan trọng
Đầu tiên, chúng tôi sẽ chính thức xác định một số định nghĩa sẽ được sử dụng trong báo cáo này điều khoản quan trọng. Người đọc đã quen với các định nghĩa dành riêng cho Solana này có thể bỏ qua phần này.
Tổng nguồn cung hiện tại: Tổng số lượng token SOL hiện đang tồn tại, bao gồm cả token bị khóa và mở khóa. Nói một cách kỹ thuật hơn, tổng nguồn cung hiện tại bằng tổng số token được tạo ra trừ đi tổng số token bị đốt. Tại thời điểm viết bài, tổng nguồn cung hiện tại là 583 triệu.
Nguồn cung lưu hành: Tổng số lượng token SOL lưu hành trên các sàn giao dịch, giao thức trên chuỗi và ví của người dùng, bao gồm cả SOL được cam kết và chưa được cam kết. Nguồn cung lưu hành là 466 triệu. Một tuyên bố chính thức hơn là:
Nguồn cung lưu thông = tổng nguồn cung hiện tại - nguồn cung không lưu thông
Nguồn cung không lưu hành: Nguồn cung không lưu hành chủ yếu bao gồm hai dạng: mã thông báo SOL bị khóa trong tài khoản cam kết và mã thông báo SOL trong tài khoản cam kết đã mở khóa do Solana Labs hoặc tiền tệ Solana Foundation nắm giữ. SOL trong tài khoản cầm cố thường là do các khoản đầu tư hoặc tài trợ của SOL từ Quỹ Solana. Mỗi tài khoản đặt cược có ngày mở khóa được đặt theo thỏa thuận trao quyền. Thứ hai, thế hệ SOL được sở hữu trực tiếp bởi Solana Labs hoặc Đồng tiền của Solana Foundation, được giữ trong các tài khoản đặt cược đã được mở khóa. Tổ chức hiện chi tiêu một phần đáng kể trong số tiền này (hiện tại là 51 triệu SOL) cho các chương trình được ủy quyền của mình. Tại thời điểm viết bài, nguồn cung không được lưu hành là 117 triệu.
Mã thông báo bị khóa: Mã thông báo bị khóa đề cập đến những mã thông báo được lưu trữ trong tài khoản cầm cố. Các tài khoản này đã đặt điều kiện và sẽ không thể rút trước ngày. Các tham số khóa này dựa trên dấu thời gian UNIX hoặc kỷ nguyên cụ thể, do người giám sát được chỉ định đặt khi tài khoản được tạo. Các tài khoản đặt cược bị khóa có thể được hủy ủy quyền, chia thành các tài khoản nhỏ hơn và ủy quyền lại cho những người xác thực khác. Nhưng những token này không thể được rút hoặc chuyển sang địa chỉ khác cho đến khi hết thời gian khóa. Mặc dù bất kỳ người dùng nào cũng có thể tạo tài khoản đặt cược bị khóa, nhưng phương pháp này chủ yếu được Solana Foundation sử dụng để phân phối mã thông báo và trợ cấp, thường đi kèm với các yêu cầu hiệu suất cụ thể hoặc khóa thời gian.
Quá khứ: Tiền lạm phát và kinh tế mã thông báo sớm
Ngày 16 tháng 3 năm 2020, 500 triệu xu Mã thông báo SOL được tạo trong khối khởi nguồn của cụm Beta mạng chính Solana. Trong năm đầu tiên hoạt động, Solana không có phần thưởng đặt cược có tính lạm phát. Vào ngày 24 tháng 3 năm 2020, 8 triệu mã thông báo SOL đã được bán cho người mua không ở Hoa Kỳ thông qua cuộc đấu giá ở Hà Lan trên CoinList Home. Cuộc đấu giá chỉ thu được $1,76 triệu , giá thanh lý cuối cùng là 0,22 USD mỗi xu. Token từ phiên đấu giá công khai này, cùng với một số lượng nhỏ được phân phối thông qua một loạt airdrop trên Binance Tokens, tạo thành Nguồn cung lưu thông ban đầu của Solana.
Khối nguồn gốc Solana Sơ đồ phân bổ , trích từ bản gốcThông tin của người mua đấu giá công khai
Trong giai đoạn này, Solana phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong việc huy động vốn so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành. Ví dụ: Algorand đã huy động thành công 60 triệu USD trong một đợt bán token sáu tháng trước thông qua một phiên đấu giá CoinList tương tự /" target="">Đã huy động được 60 triệu USD, trong khi Hedera Hashgraph đã huy động được 100 triệu USD.
“Trước khi đi vào hoạt động vào năm 2020, chúng tôi đã cố gắng huy động thêm nguồn tài trợ chuyển tiếp nhưng không thành công. Để kéo dài thời gian hoạt động của quỹ, chúng tôi đã phải sa thải ba Một trong số đó. các đội. Chúng tôi đã ra mắt càng sớm càng tốt vào tháng 3 và áp lực rất cao... Chúng tôi thông báo về cuộc đấu giá, và hai ngày sau, vào ngày 16 tháng 3 năm 2020, tất cả các thị trường đều sụp đổ và chúng tôi giảm xuống còn sáu hoặc bảy. tháng tài trợ."
Thời kỳ khan hiếm nguồn vốn này đã định hình nhiều quyết định ban đầu quan trọng.
“Điều này buộc tôi phải áp dụng một chiến lược cụ thể mà sau này nhận ra là chiến lược đúng đắn… Nếu chúng tôi có nhiều vốn đầu tư như các đối thủ cạnh tranh, tôi có thể có Chúng tôi sẽ đi theo sự dẫn đầu của các đối thủ cạnh tranh và hỗ trợ EVM; chúng tôi phải hỗ trợ EVM... Hóa ra quyết định tốt nhất mà chúng tôi có thể đưa ra là xây dựng một thời gian chạy được tối ưu hóa hoàn toàn cho hiệu suất."
Bán SAFT riêng trước khi đấu giá (Nguồn)
Khoảng chín tháng sau phiên đấu giá, những người tham gia phiên đấu giá trước Mã thông báo bán SAFT riêng dành cho chủ sở hữu mã thông báo sớm (tức là vòng hạt giống, vòng thành lập, vòng chiến lược và vòng xác thực) đều được mở khóa. Các thành viên trong nhóm sáng lập đã mở khóa 50% số token của họ và 50% còn lại sẽ được mở khóa dần dần trong 24 tháng tới. Mã thông báo dành cho nhân viên không phải là người sáng lập cũng đã được mở khóa hoàn toàn (100%) tại thời điểm này, nhưng có những hạn chế bán hàng không được tiết lộ (nguồn).
Kế hoạch mở khóa Solana
Vào tháng 5 năm 2020, để đáp lại những lo ngại ban đầu của cộng đồng về việc cho các nhà tạo lập thị trường cho vay tokenLo ngại, Solana Foundation sẽ xóa vĩnh viễn phần nắm giữ của mình 11,36 triệu SOL, giảm tổng nguồn cung xuống 488,64 triệu.
Hiện tại: Kế hoạch lạm phát của Solana
Dựa trên sự bỏ phiếu của cộng đồng, lạm phát Beta của mạng chính Solana sẽ bắt đầu vào Tháng 2 năm 2021 Vào ngày 10 tháng 3, tại Slot 64800004 (epoch 150) chính thức Khởi nghiệp, 213.841 SOL đã được thanh toán lần đầu tiên.
Kế hoạch lạm phát là một mô tả mang tính xác định về lịch trình phát hành mã thông báo, bao gồm ba thông số chính:
Tỷ lệ lạm phát ban đầu (8 %) : tỷ lệ lạm phát ban đầu khi lạm phát lần đầu bắt đầu
Tỷ lệ giảm lạm phát (-15%): tốc độ giảm tỷ lệ lạm phát trong từng năm kỷ nguyên
Lạm phát dài hạn (1,5% ): Tỷ lệ lạm phát dự kiến ổn định trong dài hạn
Theo văn bản này, tỷ lệ lạm phát của Solana là 5,07%. Bạn có thể sử dụng lệnh "solana lạm phát" trong Bộ công cụ CLI của Solana hoặc Phương thức RPC "getInflationRate" để xem.
Kế hoạch lạm phát của Solana ( Nguồn )
Một năm Kỷ nguyên bao gồm 182,5 kỷ nguyên, là số kỷ nguyên có trong mỗi năm nếu mỗi kỷ nguyên kéo dài đúng hai ngày. Một kỷ nguyên có 432.000 vị trí, mỗi vị trí có thời gian ngắn nhất 400 mili giây. Tuy nhiên, vì thời gian của khối có thể thay đổi nên các kỷ nguyên thường kéo dài hơn mức tối thiểu hai ngày này vài giờ (ví dụ: Phần lớn kỷ nguyên 661 gần đây là 2 ngày 4 giờ). Trong những năm đầu, cụm mạng chính của Solana thường trải qua các giai đoạn ba ngày chậm hơn (ví dụ: epoch 3223 ngày và 3 giờ), kéo dài đáng kể tiến độ của chương trình lạm phát khi được đo bằng một năm tiêu chuẩn.
Ví dụ, khi tôi viết bài này vào ngày 30 tháng 8 năm 2024, kỷ nguyên Solana hiện tại là 663. Đây là kỷ nguyên thứ 513 kể từ khi lạm phát bắt đầu ở kỷ nguyên 150 vào ngày 10/2/2021, tương đương 2,81 năm kỷ nguyên nhưng kéo dài 3,55 năm tiêu chuẩn.
Biểu đồ bên dưới mô phỏng tổng số hiện tại dựa trên biểu đồ lạm phát bắt đầu từ mức 488,6 triệu SOL ban đầu vào tháng 2 năm 2021 (500 triệu trừ đi 11,3 triệu nguồn cung bị đốt cháy).
Các thông số cụ thể là như thế nào để lựa chọn, nội dung thảo luận của diễn đàn cộng đồng ban đầu không còn nữa. Tuy nhiên, vào thời điểm đó, người đồng sáng lập Solana Anatoly Ykovenko đã có một cuộc phỏng vấn Một số manh mối đã được tiết lộ.
“Tôi không nghĩ các thông số lạm phát sẽ quá khác biệt so với Cosmos vì bộ trình xác thực của chúng tôi có nhiều điểm trùng lặp với mạng đó và gần như là cùng một người Ngoài ra, kế hoạch lạm phát của Cosmos dường như đang hoạt động tốt, vì vậy chúng tôi không cần phải thử nghiệm những thứ hoạt động trên các mạng khác.”
Cơ chế phân phối lạm phát
Bằng chứng cổ phần được ủy quyền ( DPoS) ) Cơ chế đồng thuậnđược tích hợp nguyên bản trong Solana. Người dùng có thể truy cập trực tiếp vào giao diện đặt cược thông qua ví, dApps của hệ sinh thái và các nền tảng so sánh khác nhau. Chủ sở hữu mã thông báo có thể dễ dàng đặt cọc SOL cho người xác thực mà họ lựa chọn và hủy cam kết vào cuối mỗi thời kỳ. Ngoài ra, họ có thể ủy quyền mã thông báo cho các nhóm đặt cược hoặc mua token đặt cược thanh khoản , thực tế là tương đương với việc đặt cược. Việc ủy quyền mã thông báo cho người xác thực ngụ ý sự tin cậy vào người xác thực nhưng không trao quyền sở hữu hoặc quyền kiểm soát mã thông báo cho người xác thực.
Phần thưởng đặt cược trước tiên được chia theo số điểm kiếm được trong kỷ nguyên. Mỗi lần người xác thực bỏ phiếu cho một khối sau đó được xác nhận và trở thành khối cuối cùng, người xác nhận sẽ nhận được một điểm. Phần chia sẻ của người xác nhận trong tổng số điểm (tức là điểm của họ chia cho tổng điểm của tất cả người xác thực) sẽ xác định tỷ lệ phần thưởng tương ứng mà họ nhận được. Tỷ lệ này cũng được tính trọng số dựa trên số tiền cam kết. Nếu trình xác thực nắm giữ 1% tổng khối lượng đặt cược và số điểm kiếm được của nó là trung bình thì trình xác thực đó sẽ có khoảng Kiếm 1% tổng phần thưởng lạm phát. Nếu nó kiếm được nhiều điểm hơn mức trung bình, phần thưởng sẽ dao động tương ứng. Điểm biểu quyết là thước đo định lượng về sự tham gia và tính đúng đắn của cá nhân người xác nhận trong quá trình đồng thuận. Trình xác thực ngoại tuyến (tức là không hoạt động) hoặc không đồng bộ với chuỗi sẽ ảnh hưởng đáng kể đến phần thưởng của họ.
Phần thưởng lạm phát sẽ được tính toán và phân phối vào tài khoản đặt cược của người ủy quyền vào cuối thời kỳ. Do cần phân bổ hơn một triệu tài khoản đặt cược nên mức tiêu thụ tài nguyên lớn sẽ làm chậm tốc độ mạng, dẫn đến sự phân nhánh đồng thuận thường xuyên xảy ra vào cuối kỷ nguyên.
Người xác thực tính phí hoa hồng theo tỷ lệ phần trăm cho các dịch vụ của họ như một phần thưởng lạm phát của người ủy quyền. Hoa hồng này thường là tỷ lệ phần trăm một chữ số, nhưng về mặt lý thuyết có thể nằm trong khoảng từ 0% đến 100%. Hiện có hơn 200 người xác nhận Solana tư nhân có số tiền đặt cược có thể được sở hữu hoàn toàn và tự ủy quyền bởi tổ chức điều hành. Những trình xác thực SOL hoàn toàn tự đặt cược này có thể được xác định bằng tỷ lệ hoa hồng 100% của chúng.
Công thức sau đây mô tả lợi nhuận đặt cược danh nghĩa thu được từ phần thưởng lạm phát:
Lợi nhuận đặt cược danh nghĩa = tỷ lệ lạm phát * tỷ lệ trực tuyến của người xác thực * (1 - Hoa hồng cho người xác thực) * (1 / Phần trăm đặt cược SOL)
Phần trăm đặt cược SOL được định nghĩa là:
Phần trăm đặt cược SOL = Tổng số tiền đặt cược SOL / tổng nguồn cung hiện tại
Thu nhập đặt cược sẽ tiếp tục thay đổi theo tỷ lệ lạm phát của từng thời đại, hiệu suất của trình xác nhận và tổng số tiền đặt cược đang hoạt động. biến động.
Nếu muốn tìm hiểu thêm về cơ chế đặt cược của Solana, bạn có thể xem Blog đặt cược HeliusBài viết.
Mô hình lạm phát bằng chứng cổ phần
Anatoly Ykovenko tại LightspeedPodcast nêu: "Lời chỉ trích lớn nhất là tỷ lệ lạm phát của Solana quá cao, đây là một chi phí cho mạng lưới. Nói về mặt toán học, lạm phát là. thực chất Đó là sự chuyển giao giá trị giữa người dùng chưa đặt cược và người dùng đã cam kết. Đây thực sự là một chi phí đối với người dùng không đặt cược, nhưng đồng thời nó cũng mang lại lợi ích cho những người dùng đã cam kết.”
Nhìn chung, lạm phát Bằng chứng cổ phần (PoS) làm giảm tỷ trọng trong mạng của những người không đặt cược so với những người đặt cược và sự pha loãng này chuyển tài sản một cách hiệu quả từ những người không đặt cược sang những người đặt cược. Hiện tượng này có thể được chứng minh thông qua một mô hình đơn giản hóa với các tham số mô hình sau:
Tổng nguồn cung cấp token: 10.000
Vốn hóa thị trường: 1 triệu USD
Phần thưởng lạm phát hàng năm: 5%
Người nắm giữ mã thông báo ban đầu: 6 người dùng, mỗi người nắm giữ số lượng mã thông báo như nhau
Tỷ lệ đặt cược: 66% (4 người dùng đặt cược , 2 người dùng không đặt cược)
Mô hình này cho thấy sự gia tăng tương đối về số lượng token của người dùng đặt cược khi lạm phát xảy ra, cổ phần của người dùng không đặt cược đang tăng loãng, dẫn đến sự phân phối lại của cải.
Ban đầu, mỗi người dùng Nó nắm giữ 1.667 token SOL, chiếm 16,7% thị phần mạng, với giá trị thị trường là 166.666 USD. Trong vòng một năm, 500 token mới sẽ được phân phối cho người đặt cọc dưới dạng phần thưởng lạm phát. Sau một năm, bốn nhà đầu tư sẽ sở hữu 1.792 mã thông báo SOL, mức tăng danh nghĩa là 125 mã thông báo (7,5%) và chia sẻ mạng của họ đã tăng 0,4% lên 17,1%. Trong khi đó, số lượng token của hai người không đặt cọc vẫn không thay đổi và thị phần mạng của họ giảm 0,8% xuống 15,9%. Giả sử tổng vốn hóa thị trường của mạng không thay đổi ở mức 1 triệu USD, giá trị của mỗi SOL sẽ giảm từ 100 USD xuống 95,23 USD. Tuy nhiên, tổng giá trị chia sẻ mạng lưới của mỗi nhà đầu tư sẽ tăng thêm 3.968 USD (tăng 2,4%). Theo đó, giá trị mã thông báo của mỗi bên không liên quan sẽ giảm 7.936 USD (giảm 4,8%).
Mô hình này cho thấy cách đặt cược bằng chứng cổ phần (PoS) không chỉ ngăn cổ phiếu bị pha loãng mà còn thực sự củng cố mạng lưới cho những người nắm giữ quyền sở hữu theo thời gian. Ngoài ra, kịch bản đơn giản hóa này phản ánh chính xác tình trạng phần thưởng lạm phát hiện tại của Solana. Tỷ lệ lạm phát hiện tại của Solana là 5,07% và tổng nguồn cung là 583 triệu SOL, trong đó 378 triệu SOLđược đặt cược (tỷ lệ đặt cược 65%), người dùng có thể mong đợi chuyển giao giá trị hàng năm tương tự thông qua phần thưởng lạm phát. Những người tham gia nắm giữ khoảng 2,4% quyền sở hữu mạng của họ, trong khi những người không có liên quan mất khoảng 4,8% quyền sở hữu mạng của họ. Theo mô hình đơn giản hóa này, người đặt cọc sẽ nhận được lợi nhuận đặt cược danh nghĩa 7,5% SOL mỗi năm, gần bằng với lợi nhuận thực tế hiện tại. Tất nhiên, tình hình thực tế phức tạp hơn mô hình này, vì chúng tôi sẽ giải thích chi tiết trong phần thảo luận tiếp theo.
Điều quan trọng cần lưu ý là tỷ lệ phần trăm tăng hoặc giảm trong quyền sở hữu mạng là như nhau bất kể số lượng token tuyệt đối mà người dùng nắm giữ. Hai biến số chính là tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ phần trăm đặt cọc của SOL.
Khối tự tạo Bắt đầu Số tiền cam kết SOL kỷ nguyên (Nguồn)
Đặt cược của Solana tỷ lệ tương đối cao so với các mạng công nghiệp khác, một phần do quá trình đặt cược của nó dễ dàng và thân thiện với người dùng. Tuy nhiên, kể từ kỷ nguyên 202 vào tháng 7 năm 2021, khi đạt 370 triệu SOL, số lượng SOL đặt cược vẫn tương đối ổn định (như được hiển thị trong biểu đồ trên), mặc dù phần thưởng đặt cược khiến tổng nguồn cung tăng cao. Điều này có nghĩa là tỷ lệ đặt cược SOL của Solana đang giảm dần theo thời gian, một động lực thuận lợi cho những người đặt cược.
Mặc dù tổng số tiền đặt cược SOL nhìn chung vẫn ổn định, nhưng đã có sự biến động đáng kể, với số lượng SOL đặt cọc và không đặt cược trong mỗi thời kỳ thường đạt bảy con số. Sự biến động này chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền trong nhóm đặt cược.
Thay đổi cam kết hàng tuần ( Nguồn)
Như đã đề cập ở trên ở trên, tỷ lệ cam kết SOL hiện tại là 65% và tỷ lệ lạm phát là 5,07%. Giả sử rằng tỷ lệ đặt cược vẫn ở mức 2/3, chúng ta có thể vẽ biểu đồ trước và sau khi điều chỉnh lạm phát về phần thưởng đặt cược, hiển thị lợi nhuận danh nghĩa và lợi nhuận được điều chỉnh theo lạm phát.
Giả sử rằng cam kết SOL tỷ lệ không đổi 66% trong trường hợp phần thưởng đặt cược danh nghĩa và được điều chỉnh theo lạm phát
Sức mạnh giảm phát
Tiếp theo, chúng tôi sẽ phân tích sức mạnh giảm phát của Solana và chúng tôi xác định ba loại: hủy phí giao dịch, giảm trừng phạt và tổn thất liên quan đến người dùng. Ngoài ra, chúng tôi sẽ xem xét tác động của cơ chế cho thuê của Solana đối với lạm phát. Phần này giới thiệu thuật ngữ "lạm phát ròng", được định nghĩa như sau:
Lạm phát ròng = lạm phát tổng cộng - tổng giảm lạm phát
Phí giao dịch bị hủy
Tất cả biểu đồ và dữ liệu trong phần này đều dựa trên bộ dữ liệu do Zan cung cấp từ Shinobi Systems. Có thể truy cập dữ liệu thô qua bảng tính (Click để xem) Nhận. Người đọc được khuyến khích tiến hành phân tích của riêng họ.
Đốt phí giao dịch là cơ chế giao thức duy nhất trực tiếp loại bỏ SOL và giảm tổng nguồn cung. Trước đây, cơ chế đốt phí bao gồm đốt 50% phí cơ bản và 50% phí ưu tiên của tất cả các giao dịch trong mỗi khối. Phí cơ bản (còn được gọi là phí chữ ký) được cố định ở mức 5.000 lamport cho mỗi chữ ký, bất kể mức độ phức tạp của giao dịch - thường là một chữ ký cho mỗi giao dịch. Phí ưu tiên là tùy chọn về mặt kỹ thuật nhưng đang trở thành thông lệ tiêu chuẩn. Các khoản phí này được tính bằng micro-lamport (phần triệu của một lamport) trên mỗi đơn vị điện toán.
Phí ưu tiên = đơn giá tính toán (micro-lamports) x giới hạn đơn vị tính toán
Như Với việc thông qua SIMD-96, cấu trúc này sẽ thay đổi. Theo lịch phát hành hiện tại, SIMD-96 sẽ được phát hành vào lúc Điểm dừng 2024 Được triển khai với Agave 2.0ngay sau hội nghị. Trong tương lai, 100% phí ưu tiên sẽ thuộc về các nhà sản xuất khối, loại bỏ động cơ khuyến khích họ thực hiện các giao dịch bên ngoài giao thức.
Bắt đầu từ Kỷ nguyên 544 vào ngày 10 tháng 12 năm 2023, có một bước ngoặt rõ ràng về phí ưu tiên. Tổng số phí bị đốt cao nhất xảy ra vào Kỷ nguyên 590 (bắt đầu từ ngày 18 tháng 3 năm 2024), với tổng số 13.212,31 SOL bị đốt. Trong 100 kỷ nguyên gần đây nhất, tổng phí trung bình được đốt trên mỗi kỷ nguyên là 5.372,16 SOL.
SIMD-96 Tổng cộng số lượng phí SOL bị đốt trong số liệu thống kê kỷ nguyên (ưu tiên + phí chữ ký)
Trong Kỷ nguyên 546 bắt đầu từ ngày 14 tháng 12 năm 2023, việc hủy phí chiếm phần thưởng đặt cược cho lần đầu tiên Hơn 1% trong tổng số và đạt đỉnh 7,8% tại Kỷ nguyên 590, bắt đầu vào ngày 18 tháng 3 năm 2024. Trong 100 kỷ nguyên qua, việc đốt phí chiếm trung bình 3,2% tổng phần thưởng đặt cược. Tuy nhiên, nếu chúng tôi áp dụng các thay đổi quy tắc SIMD-96 (loại bỏ việc đốt phí ưu tiên) để mô phỏng kịch bản đốt phí, thì tổng số tiền bị đốt sẽ không bao giờ vượt quá 1% tổng phần thưởng đặt cược tại bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử của Solana. Nếu những thay đổi SIMD-96 được thực hiện trong 100 kỷ nguyên gần nhất, tổng lượng phát hành sẽ tăng 2,81% (ví dụ: kỷ nguyên có lạm phát ròng 5% sẽ tăng lên 5,14%). Các thành viên cộng đồng người xác thực trước đây đã ước tính rằng mức tăng tổng lượng phát hành này có thể cao hơn một chút ở mức 4,6%.
Đối với mỗi kỷ nguyên. lạm phát ròng (được định nghĩa là tổng phần thưởng đặt cược trừ đi tổng phí đã đốt) cho thấy việc phát hành mã thông báo SOL mới vượt xa tác động của việc đốt mã thông báo trong giao thức. Ngoài ra, với việc triển khai SIMD-96, tác động vốn đã hạn chế của việc đốt mã thông báo sẽ giảm hơn nữa và gần như không đáng kể.
tạiThảo luận trên diễn đàn Solana về SIMD-96, 7LayerMagik (Tác giả xác minh ép xung) Nhận xét của SIMD-96 đã tóm tắt tác động của SIMD-96 đối với lạm phát:
“SIMD này sẽ khiến phí giao dịch khó tạo ra áp lực giảm phát đáng kể hơn mặc dù hiện tại đang giao dịch. Việc đốt phí có thể bị lu mờ bởi việc phát hành các token gây lạm phát, nhưng vẫn có khả năng việc đốt phí sẽ có tác động lớn hơn trong tương lai - tuy nhiên, SIMD này khiến chúng trở nên không phù hợp hơn trong vấn đề này. Liệu áp lực giảm phát có còn là vấn đề cần tranh luận hay không.
Điểm cuối cùng đáng chú ý là không giống như kế hoạch lạm phát đã được cộng đồng bỏ phiếu chính thức, quyết định ban đầu là đốt 50% phí ưu tiên. đã không trải qua một quá trình quản trị hoặc đồng thuận chính thức.
Tổn thất liên quan đến người dùng
Tổn thất liên quan đến người dùng là một thuật ngữ rộng đề cập đến Tình huống trong đó SOL bị mất vĩnh viễn do các nguyên nhân đáng tiếc như lỗi người dùng, sự cố bảo mật, lỗ hổng chương trình hoặc mất khóa riêng. Ví dụ: ước tính trước đó cho thấy rằng khoảng 0,76% tổng nguồn cung Ethereum (912.296,82 ETH), có giá trị ở mức xấp xỉ 2,3 tỷ USD vào thời điểm viết bài, nó đã bị mất vĩnh viễn do những sự cố tương tự. Hơn một nửa số tổn thất đó có thể là do một mục tiêu Sự cố bảo mật khiến hơn 500.000 ETH bị đóng băng.
Mất theo loại ETH ( nguồn)
Bitcoin là một ví dụ đáng chú ý khác về dữ liệu có sẵn. Có khoảng 1,75 triệu ví BitcoinKhông được sử dụng trong một thập kỷ trở lên, những chiếc ví này chứa tổng cộng 1.798.681 BTC, trị giá khoảng 106,3 tỷ USD tại thời điểm viết bài. Con số này không bao gồm khoảng 30.000 ví được cho là có liên quan đến người sáng lập Bitcoin Satoshi Nakamoto. Những đồng tiền không hoạt động lâu dài này chiếm 8,3% tổng nguồn cung cố định 21 triệu của Bitcoin. Mặc dù không thể nói chắc chắn nhưng với nhiều cao -các trường hợp hồ sơLiên quan đến việc người dùng không thể truy cập Bitcoin của họ do bị mất hoặc quên chìa khóa và nhiều đồng tiền trong số này có thể đã bị mất vĩnh viễn.
Khi hoạt động của mạng Solana phát triển, chắc chắn sẽ xảy ra những tổn thất liên quan đến người dùng. Việc lưu trữ khóa riêng một cách an toàn trong thời gian dài là một thách thức, ngay cả đối với các nhà cung cấp dịch vụ ví chuyên nghiệpAn đã xảy ra lỗi. Ngoài ra, chủ sở hữu mã thông báo không được chuyển khóa riêng của họ trước khi qua đời, dẫn đến mất mã thông báo.
Cắt giảm mang tính trừng phạt
Mặc dù SolanaThiết kế kinh tế ban đầu Cơ chế như vậy đã được xem xét nhưng chưa Thực hiện cắt giảm trừng phạt theo chương trình . Tài liệu chính thức mô tả quy trình cắt giảm mạng xã hội thủ công và đã được triển khai trong Thử nghiệm trên mạng thử nghiệm :
"...sau khi xảy ra vi phạm bảo mật, mạng sẽ bị tạm dừng. Chúng tôi có thể phân tích dữ liệu, xác định bên chịu trách nhiệm và đề xuất khởi động lại Sau đó giảm cam kết của mình."
Để hoàn thiện, chúng tôi đưa việc cắt giảm vào phân tích của mình như một trong những cách đã biết mà mạng lưới bằng chứng cổ phần giảm nguồn cung cấp mã thông báo của họ. Tuy nhiên, vì điều này xảy ra ít thường xuyên hơn nên tác động của việc cắt giảm lên tỷ lệ lạm phát chung có thể không đáng kể. Ngoài ra, một số đề xuất sơ bộ về việc cắt giảm tự động đề xuất đóng băng mã thông báo đặt cọc trong một số kỷ nguyên, khiến chúng không thể kiếm được phần thưởng thay vì trực tiếp cắt giảm tiền gốc. Do đó, những phương pháp này có thể không thực sự làm giảm nguồn cung cấp mã thông báo.
Cơ chế tiền thuê nhà
Mặc dù tiền thuê nhà không phải là động lực thực sự để giảm lạm phát, nhưng trong bối cảnh này Vẫn đáng để thảo luận. Tất cả các tài khoản Solana phải có số dư SOL "miễn phí thuê" tối thiểu để trang trải phí lưu trữ và đảm bảo tài khoản vẫn hoạt động trong bộ nhớ của trình xác thực. Yêu cầu số dư tối thiểu này tỷ lệ thuận với lượng dữ liệu được lưu trữ và được hoàn lại đầy đủ khi đóng tài khoản. Giá thuê của Solana áp dụng trên toàn mạng và được đặt dựa trên hằng số thời gian chạy Số lượng lamport mỗi byte mỗi năm. Ví dụ: miễn phí thuê đối với tài khoản mã thông báo người dùng tiêu chuẩn (liên kết-token-account) Số dư là 0,002 SOL. Cơ chế này giúp giảm tình trạng phình to trạng thái và khuyến khích người dùng đóng các tài khoản không sử dụng.
Nhiều chương trình tự động quản lý việc trả lại tiền thuê cho người dùng và có Nhiều chương trình khác nhau Ứng dụng Trợ giúpNgười dùng lấy lại tiền thuê từ các tài khoản không sử dụng. Tuy nhiên, bất chấp những công cụ này, nhiều người dùng Solana vẫn chưa hiểu rõ cách thức hoạt động của việc thuê. Ngoài ra, một số ứng dụng không cung cấp cho người dùng một cách dễ dàng để thu hồi tiền thuê nhà.
Một bài viết trên diễn đàn Jupiter DAOPost chỉ ra rằng việc bỏ phiếu DAO trên chuỗi quy mô lớn dẫn đến chi phí thuê cao
Mỗi khoản thanh toán tiền thuê đại diện cho một khóa tạm thời trong SOL, điều này sẽ gây ra tổn thất liên quan đến người dùng nếu không được phục hồi. Mặc dù số tiền thuê cho một tài khoản là rất nhỏ nhưng những tổn thất nhỏ này có thể cộng lại thành một tổng số khá lớn khi tính đến tất cả các ứng dụng và người dùng. Trong tương lai, Công nghệ nén ZK có thể giảm bớt một phần chi phí tài khoản cao này.
Tương lai: đã đến lúc phải thay đổi?
"Đó chỉ là một số con số di chuyển trong hộp đen... Kế hoạch lạm phát hiện tại thực sự có thể quá cao. Ngay cả khi nó được hạ xuống gấp 10 lần, mọi thứ sẽ sẽ ổn thôi. Tôi nghĩ cuối cùng thì chi phí cũng không quan trọng lắm.” - Anatoly Ykovenko
Trong phần chính cuối cùng này, trước tiên chúng tôi định lượng ngắn gọn những yếu tố không còn lại. kế hoạch mở khóa nguồn cung lưu hành. Sau đó, chúng tôi sẽ thảo luận về các lập luận về việc sửa đổi việc phát hành mã thông báo Solana, bao gồm khái niệm “phát hành dưới dạng chi phí mạng”, sự thiếu hiệu quả về thuế do lạm phát, áp lực giảm giá do lạm phát, tác động trừng phạt đối với việc sử dụng mạng và thu nhập của người xác thực thay thế. . Sau đó, chúng ta sẽ xem xét một số cách thực tế để điều chỉnh kế hoạch lạm phát và giảm lạm phát.
Khai phá nguồn cung không lưu thông trong tương lai
Trong ba năm qua, Solana đã khóa- trong Tốc độ mở khóa cam kết tương đối ổn định, giảm từ mức đỉnh 96 triệu SOL vào tháng 9 năm 2021 xuống còn 48 triệu SOL vào tháng 9 năm 2024, mức giảm chung là 50%.
Khóa dữ liệu lịch sử cam kết (nguồn)
Hiện tại, ít nhất 43,5 triệu token SOL vẫn bị khóa trong cam kết chiếm 7,5% nguồn cung hiện tại. Con số này bao gồm 41 triệu token SOL được bán cho các tổ chức lớn trong ngành như Galaxy Digital và Pantera trong quá trình phá sản của FTX Assets vào đầu năm nay. Một số công ty, chẳng hạn như Neptune Digital Assets, đã công bố công khai chi tiết về giao dịch mua của họ – Neptune đã mua 26.964 SOL với giá 64 USD mỗi chiếc. 20% số token này sẽ được mở khóa vào tháng 3 năm 2025, phần còn lại được mở khóa tuyến tính hàng tháng cho đến đầu năm 2028. Lịch trình mở khóa này phù hợp với dữ liệu tài khoản đặt cược bị khóa trên chuỗi (xem biểu đồ).
Mở khóa tài khoản cam kết trong tương lai ( Nguồn dữ liệu)
Dưới đây, chúng tôi sẽ đưa ra một số lý do để điều chỉnh khối lượng phát hành Solana.
Phát hành dưới dạng chi phí mạng
Lập luận phổ biến chống lại bằng chứng cổ phần (PoS ) lạm phát là , lạm phát là một chi phí rõ ràng đối với mạng và việc phát hành mã thông báo là một phần của "lợi nhuận" của blockchain, được tính theo công thức sau: Lợi nhuận = phá hủy - phát hành. Tuy nhiên, lập luận này không chính xác. Lạm phát không thể được hiểu theo cách này, nó thực sự chỉ là sự phân phối lại của cải giữa tất cả những người nắm giữ mã thông báo và người đặt cược, và tất cả những người nắm giữ mã thông báo đều có quyền bình đẳng trong việc nhận được dòng tiền này.
Chi phí mạng duy nhất liên quan đến lạm phát là phần giá trị được chuyển từ người đặt cược sang người xác nhận, sau đó được sử dụng để thanh toán chi phí hoạt động, như thể hiện trong sơ đồ dưới.
Dòng giá trị Solana, được điều chỉnh Vì Nguồnnên chúng tôi có thể thanh toán bằng cách xem Tới bắt đầu định lượng luồng giá trị này, tổng tiền hoa hồng đặt cược của người xác nhận hiện là khoảng 44.000 SOL được trả cho mỗi kỷ nguyên. Tuy nhiên, con số này bị thổi phồng lên rất nhiều do sự tồn tại của các trình xác thực tự đặt cược riêng tư, có tỷ lệ hoa hồng 100%.
Thống kê về tổng số tiền được trả cho người xác nhận bởi Ủy ban phần thưởng đặt cược kỷ nguyên
Sự kém hiệu quả về thuế
Ở nhiều khu vực pháp lý trên thế giới, Nhận phần thưởng lạm phát dưới dạng token bổ sung được coi là một sự kiện chịu thuế, tương tự như cổ tức bằng cổ phiếu. Thu nhập như vậy thường bị đánh thuế là thu nhập khi nhận được. Gánh nặng thuế này có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư phải bán một phần token của họ mỗi năm để nộp thuế, tạo ra áp lực bán liên tục. Việc định lượng tác động này là vô cùng khó khăn do sự phức tạp và khác biệt lớn trong luật thuế trên toàn thế giới. Ngay cả trong cùng một khu vực pháp lý, nghĩa vụ thuế của các cá nhân có thể khác nhau đáng kể. Ngoài ra, vì việc đặt cược là không được phép nên rất khó để truy tìm quyền sở hữu mã thông báo của một cá nhân.
JitoBài đăng trên blog đã đề cập rằng Token đặt cược lỏng (LST) được đánh giá lại có thể giúp giảm gánh nặng thuế này:
"LST không rebasing trên Solana có thể cho phép người dùng kiếm phần thưởng mà không cần kích hoạt sự kiện chịu thuế, vì số lượng mã thông báo LST trong ví sẽ không thay đổi (vui lòng tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính để nhận lời khuyên phù hợp với tình huống của bạn)."
Tuy nhiên, việc chuyển đổi giữa SOL và SOL cầm cố có thể cấu thành một sự kiện chịu thuế. Ngoài ra, như chúng ta đã thảo luận trước đây báo cáo SFDP. Hiện tại, 94% SOL được cam kết là cam kết gốc và chỉ 6% của SOL (24,2 triệu SOL) đã vượt qua Liquid Stake, so với 17 triệu SOL vào đầu năm 2024 và 12,4 triệu SOL một năm trước (tốc độ tăng trưởng hàng năm là 95%).
Áp lực giảm giá
Lạm phát sẽ dẫn đến áp lực giảm giá kéo dài và lâu dài, từ đó làm méo mó giá cả thị trường tín hiệu, ngăn cản việc so sánh giá hợp lý. Nó có thể được giải thích bằng một sự tương tự từ các thị trường tài chính truyền thống: Lạm phát PoS tương tự như việc một công ty đại chúng thực hiện chia tách cổ phiếu nhỏ hai ngày một lần. Biểu đồ, bảng điều khiển, người quan sát thông thường và nhà đầu tư bán lẻ thường không xem xét tác động của lạm phát trong phân tích của họ.
Biểu đồ giá thuận lợi là quảng cáo tốt nhất cho hệ sinh thái và điều này không chỉ áp dụng cho các nhà giao dịch mà còn cho tất cả những người tham gia hệ sinh thái. Trong một thị trường được điều khiển theo tâm lý như tiền điện tử, giá là điểm phối hợp và là tín hiệu về tình trạng của hệ sinh thái. Hiệu suất giá mạnh luôn là cách tiếp thị tốt nhất - giá thúc đẩy câu chuyện.
Hãy xem xét hai tình huống khác nhau. Tôi hiện đang nắm giữ 100 SOL, mỗi SOL trị giá 100 USD, với tổng giá trị là 10.000 USD.
Kịch bản A: Tôi chọn đặt cược các SOL này và đợi một năm. Mặc dù giá đã giảm 5% trong thời gian đó nhưng với tư cách là người đặt cọc, tôi đã nhận được phần thưởng lạm phát 12%. Tôi hiện đang nắm giữ 112 SOL trị giá 95 USD mỗi cái, với tổng giá trị nắm giữ là 10.650 USD.
Trường hợp B: Tôi chọn không cam kết. Giá SOL đã tăng 5% trong một năm. Tôi vẫn giữ 100 đồng xu trị giá 105 đô la mỗi xu, với tổng giá trị nắm giữ là 10.500 đô la.
Nói một cách **tuyệt đối**, Kịch bản A mang lại cho tôi một chút lợi ích. Tuy nhiên, Kịch bản B sẽ cảm thấy hài lòng hơn vì giá tăng, mặc dù nhận thức này là không hợp lý. Tác động tâm lý của giá cả thường bị bỏ qua hoặc đánh giá thấp vì những yếu tố này vốn rất khó định lượng. Mọi người có xu hướng đưa ra quyết định hoặc đánh giá chính sách dựa trên dữ liệu định lượng, mặc dù các yếu tố định tính có thể quan trọng tương đương hoặc thậm chí quan trọng hơn.
Phạt việc sử dụng mạng
Lạm phát bằng chứng cổ phần (PoS) sẽ trừng phạt một cách hiệu quả những người trên chuỗi Những người dùng tích cực sử dụng SOL, chẳng hạn như tham gia vào các hoạt động như nhóm thanh khoản, giao dịch NFT hoặc các đơn đặt hàng đang chờ xử lý - đây chính xác là hành vi ngược lại mà một mạng đang tìm cách phát triển nên khuyến khích. Mặc dù Cơ sở hạ tầng Liquid Staked Token (LST) trưởng thành và mạnh mẽ của Solana có thể được sử dụng bằng cách cho phép Active việc sử dụng SOL trong khi tránh pha loãng sẽ giảm thiểu một phần những tác động tiêu cực này nhưng cũng gây ra chi phí bổ sung. Các chi phí này bao gồm xung đột trong trải nghiệm người dùng, sự phân mảnh thanh khoản giữa các mã thông báo khác nhau, khả năng trượt giá khi trao đổi giữa các LST và gánh nặng cho người dùng trong việc hiểu cơ chế đặt cược để bảo vệ bản thân khỏi chi phí pha loãng gián tiếp.
Một số nhà bình luận đáng kính trong ngành đã chỉ ra , hầu hết Mã thông báo gốc phải hoạt động hiệu quả và tỷ lệ đặt cược lý tưởng phải ở mức gần 10%.
Cân bằng chi phí nhà nước cao
Áp lực giảm giá do lạm phát có thể giúp giảm bớt dung lượng lưu trữ nhà nước cao của Solana chi phí. Những chi phí này được đặt ra khi giá SOL thấp hơn nhiều so với mức hiện tại. Nhà phát triển Solanacộng đồng thường phàn nàn về chi phí triển khai các chương trình trên chuỗi cao, thường tốn hàng trăm hoặc thậm chí hơn nghìn đô la SOL.
Cộng đồng nhà phát triển Solana Member Express ý kiến của họ (bài đăng trên nền tảng X)
Các nguồn thu nhập thay thế khả thi của người xác thực
Như trong báo cáo SFDP Như đã nêu, người xác thực có ba nguồn thu nhập chính: hoa hồng MEV (Giá trị có thể trích xuất tối đa), phần thưởng khối và hoa hồng từ phần thưởng đặt cược.
Thu nhập hoạt động của người xác nhận Nguồn phụ thuộc vào trạng thái đặt cược của nó.
Kể từ tháng 12 năm 2023, hoa hồng MEV và phần thưởng khối đã tăng lên đáng kể. Trong phần hủy phí của báo cáo, chúng tôi thảo luận về dữ liệu về phí ưu tiên. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự tăng trưởng của MEV.
Tăng trưởng tiền boa hàng ngày của Jito vào năm 2024 (Trang tổng quan)
Tỷ lệ của ba nguồn thu nhập này sẽ khác nhau tùy theo từng người xác thực, tùy thuộc vào tổng số tiền cam kết của người xác nhận, mức hoa hồng, tỷ lệ cam kết tự ủy quyền và hoa hồng cam kết được trả bởi các nhóm. hoặc các dự án như Thị trường đấu giá đặt cọc của Marinade Finance, cũng như các dự án như Tỷ lệ hoạt động chung và độ trễ bỏ phiếuHiệu suất các chỉ số.
Tuy nhiên, có thể dễ dàng xác định những nhóm xác thực được hưởng lợi nhiều nhất từ lạm phát cao, bao gồm các nhóm xác thực sàn giao dịch có thế chấp cao phục vụ người dùng bán lẻ ngoài chuỗi và một số tổ chức. -các trình xác nhận tập trung. Những trình xác thực này thường có tỷ lệ hoa hồng tương đối cao, chẳng hạn như Coinbase (8%), Binance Stake (8%), Kraken (100%) và Upbit (100%). Các ví dụ về tổ chức bao gồm Everstake (7%), Twinstake (10%), Hashkey (7%) và P2P (7%).
Mặt khác, Các nhóm hệ sinh thái (ví dụ: Jupiter 0%, Solflare 6%, Mrgn 0%, Helius 0%) và người xác thực độc lập (ví dụ: Melea 0%, StakeHaus 0%, Shinobi Systems 3%, Laine 5%, Solana Compass 5%) thường thực hiện Trả tỷ lệ hoa hồng thấp hơn và hưởng lợi ít hơn từ hoa hồng lạm phát. Điều này là do những người xác thực này, đặc biệt là những người xác thực độc lập dài hạn, phải cạnh tranh để giành thị phần bằng cách nhắm mục tiêu vào những người đặt cược tích cực trên chuỗi phản hồi dựa trên lợi nhuận hàng năm (APY). Loại người cầm cố này nhạy cảm nhất về giá và theo đuổi lợi nhuận cao nhất.
Nhìn chung, sẽ có sự tăng trưởng đáng kể trong các dòng doanh thu thay thế** ngoài hoa hồng lạm phát vào năm 2024. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu các nguồn doanh thu thay thế này có thể duy trì mức cao như vậy trong dài hạn hay không. Đồng thời, nhóm người xác thực được hưởng lợi nhiều nhất là những sàn giao dịch và người xác nhận tổ chức có mức phí cao hơn, chiếm tỷ trọng không cân xứng giữa siêu thiểu số và siêu đa số trong mạng.
Phần này sử dụng dữ liệu của Solana Beach làm dữ liệu cam kết Nguồn hoa hồng. Để khám phá thêm về cộng đồng người xác thực, hãy xem trước đây của chúng tôi Báo cáo SFDP.
Ưu đãi đặt cược
Anatoly Ykovenko (source) từng nói: "Từ góc độ hợp lý, bạn cần một số người đặt cược để chọn số đại biểu sẽ không gây ra vi phạm bảo mật như ngừng hoạt động mạng. Nhưng trong một hệ thống được quản lý tốt, số đại biểu thực sự không thể làm được gì nhiều. Bạn cần một số động lực để mọi người đặt cược để họ chọn số đại biểu. Bạn cũng cần một số cơ chế trừng phạt, chẳng hạn như cắt giảm, để đảm bảo rằng mọi người đang chọn số đại biểu. ừm, chỉ vậy thôi.”
Phần thưởng lạm phát khuyến khích người dùng đặt cọc token của họ, từ đó tăng cường tính bảo mật của mạng. Mặc dù Solana hiện có tỷ lệ đặt cược tương đối cao là 65%, nhưng phần thưởng lạm phát giảm đáng kể có thể làm thay đổi cán cân đặt cược, có khả năng dẫn đến một số hậu quả không lường trước được như giảm sự tham gia quản trị.
Sửa đổi mô hình lập kế hoạch lạm phát
“Một trong những nguyên tắc quan trọng của tôi luôn là Nhân đôi một cái gì đó, hoặc giảm một nửa nó. Đừng lãng phí thời gian điều chỉnh nó thêm 5%, rồi 5%, rồi lại... chỉ cần nhân đôi nó lên và xem liệu nó có mang lại hiệu quả như bạn mong đợi hay không." - Sid Meier, trò chơi Civilization. Người sáng tạo. Nguồn: "Hồi ký của Sid Meier"
Trong phần này, chúng tôi khám phá một số kịch bản giả định để điều chỉnh tỷ lệ lạm phát bằng cách điều chỉnh ba thông số chính trong kế hoạch lạm phát của Solana. Phân tích này nhằm mục đích cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về tác động của từng thông số đến tỷ lệ lạm phát chung.
Thông số hiện tại:
Tỷ lệ lạm phát ban đầu: 8%
Tỷ lệ giảm lạm phát: -15%
Tỷ lệ lạm phát dài hạn: 1,5%
Bạn có thể xem những dự báo này tại đây Bảng tính.
Chúng ta sẽ tìm hiểu các kịch bản sau:
Kịch bản A: Thay đổi tỷ lệ giảm phát từ - 15% nhân đôi lên -30%
Kịch bản B: Giảm một nửa lạm phát dài hạn từ 1,5% xuống 0,75%
Kịch bản C: Giảm ngay lập tức lạm phát hiện tại từ 5% xuống 2,5%
Kịch bản D: Giảm một nửa tỷ lệ lạm phát hiện tại, tăng gấp đôi tỷ lệ giảm lạm phát và giảm một nửa tỷ lệ lạm phát cuối cùng
Mỗi kịch bản đều được thiết kế để kiểm tra tác động lâu dài của những điều chỉnh quan trọng này đối với tỷ lệ lạm phát chung, giúp hiểu được các chiến lược khác nhau thay đổi động lực lạm phát của SOL như thế nào.
Theo dự đoán, tỷ lệ lạm phát hiện tại là khoảng 5% kể từ tháng 9 năm 2024, với tổng nguồn cung là 584 triệu SOL, mô phỏng tác động trong 8 năm tới . Như đã trình bày trước đây, cơ chế đốt mã thông báo của Solana sẽ có tác động tối thiểu đến nguồn cung sau khi SIMD-96 được triển khai, vì vậy yếu tố này bị bỏ qua trong phân tích này. Để đơn giản hóa việc tính toán, lạm phát được tính trên cơ sở hàng năm, với các năm kỷ nguyên được coi là tương đương với năm tiêu chuẩn. Ngoài ra, cơ sở của các kế hoạch lạm phát không thay đổi cũng được cung cấp.
Việc giảm một nửa tỷ lệ lạm phát dài hạn (kịch bản B) sẽ có ít tác động đến lạm phát trong 8 năm tới. Sự thay đổi này sẽ chỉ làm giảm tổng nguồn cung đến tháng 9 năm 2032 thêm 1 triệu. Việc tăng gấp đôi tỷ lệ giảm phát (Kịch bản A) sẽ dẫn đến tổng nguồn cung là 678 triệu sau 8 năm, giảm 5,3% so với mức cơ sở. Giảm một nửa tỷ lệ lạm phát hiện tại (Kịch bản C) sẽ mang lại tổng nguồn cung là 664 triệu sau 8 năm, giảm 7,3% so với mức cơ sở. Cuối cùng (Kịch bản D), sự kết hợp của việc giảm một nửa tỷ lệ lạm phát hiện tại, tăng gấp đôi tỷ lệ giảm phát và giảm một nửa tỷ lệ cuối cùng sẽ tạo ra tổng nguồn cung là 629 triệu sau 8 năm, giảm 12,2% so với mức cơ sở.
Dự báo tổng nguồn cung Solana dựa trên bốn thay đổi giả định về biểu đồ lạm phát.
Dựa trên sự gia tăng nguồn cung này, chúng tôi có thể giả định rằng, ceteris paribus ), mô phỏng tác động dự kiến của nó đối với giá mã thông báo SOL bằng cách giữ cho Solana được pha loãng hoàn toàn định giá (tức là tổng nguồn cung hiện tại của giá mã thông báo) không đổi. Để minh họa, hãy giả sử rằng giá khởi điểm của mã thông báo SOL là 150 USD.
Trong kịch bản cơ bản của chúng tôi, chương trình khen thưởng lạm phát hiện tại gây áp lực giảm giá, khiến giá mã thông báo giảm 18,5% trong 8 năm xuống còn 122,25 USD. Bằng cách tăng gấp đôi tỷ lệ giảm phát (Kịch bản A), giá token giảm 13,93% trong 8 năm xuống còn 129,10 USD. Ngay lập tức giảm một nửa tỷ lệ lạm phát hiện tại (Kịch bản C) giúp giảm giá 12,07% xuống còn 131,90 USD. Cuối cùng (Kịch bản D), giảm một nửa tỷ lệ lạm phát hiện tại, tăng gấp đôi tỷ lệ giảm phát và giảm một nửa lãi suất cuối cùng sẽ làm giảm giá chỉ 7,26% xuống còn 139,10 USD trong 8 năm.
Dựa trên kế hoạch lạm phát Bốn thay đổi giả định, tác động dự đoán đến giá Solana.
Một hướng nghiên cứu sâu hơn trong tương lai là phân tích tác động của những thay đổi này đối với hoa hồng lạm phát được thu bởi các hoạt động xác thực độc lập dài hạn, như cũng như tác động đến việc tiếp tục đặt cược của người dùng. Tác động tổng thể của các ưu đãi.
Kết luận
Bài viết này tìm hiểu các kế hoạch lạm phát của Solana từ các quan điểm trong quá khứ, hiện tại và tương lai và cơ chế phát hành token. Chúng tôi phân tích các cơ chế hiện đang được sử dụng để tính toán và phân bổ lạm phát cũng như xác định các lực lượng đối kháng làm giảm lạm phát. Hơn nữa, chúng tôi đánh giá tác động tiềm tàng của SIMD-96, thảo luận các lý lẽ chính để điều chỉnh tỷ lệ lạm phát và phân tích những thay đổi trong các tham số của chương trình lạm phát thông qua các giả định về mô hình hóa.
Việc cung cấp mã thông báo của Solana đã được giám sát kỹ lưỡng do có một số hiểu lầm và hy vọng báo cáo này sẽ cung cấp câu trả lời rõ ràng cho một số câu hỏi chính. Thông qua những phân tích này, chúng tôi mong muốn thúc đẩy các cuộc thảo luận có nhiều thông tin hơn và đóng góp vào cuộc đối thoại mang tính xây dựng nhằm thúc đẩy sự thay đổi tích cực.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
