Tiêu đề gốc: Hàng tuần: Suy nghĩ 3Q24 + EthCC

Nguồn gốc: Coinbase

Tổng hợp ban đầu: Mary Liu, BitpushNews

Tóm tắt:

· Theo dữ liệu của Arkham, Văn phòng Điều tra Hình sự Liên bang (BKA) của chính phủ Đức có thể đã hoàn tất việc bán tháo cổ phần của mình tăng từ Khoảng 50.000 BTC (3,55 tỷ USD) vào giữa tháng 6 đã giảm xuống 0 BTC vào ngày 12 tháng 7 (dữ liệu tính đến 14:38 ET ngày hôm đó).

· Có những lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất có thể gây bất lợi cho thị trường nếu Mỹ rơi vào suy thoái vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2025 và tình trạng suy thoái kinh tế ngày càng trầm trọng hơn.

· Các cuộc thảo luận và thuyết trình tại Hội nghị Cộng đồng Ethereum (EthCC) lần thứ 7, bao gồm bài phát biểu quan trọng của người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, đã tái khẳng định Lộ trình là cung cấp lớp thanh toán 1 (L1) phi tập trung và an toàn nhất cho các L2 khác nhau.

Quan điểm thị trường

Quý 3 có khởi đầu tồi tệ với tình trạng dư cung do tình trạng bất ổn về giá cả. Những người nắm giữ nhạy cảm bán Bitcoin. Chúng bao gồm Cơ quan điều tra tội phạm liên bang (BKA) của chính phủ Đức, vào ngày 19 tháng 6 đã bắt đầu bán Bitcoin mà cơ quan này đã thu giữ. Mặc dù quy mô doanh số bán Bitcoin của họ (trung bình 85 triệu đô la mỗi ngày) không đặc biệt lớn so với khối lượng giao dịch giao ngay BTC 10,6 tỷ đô la mỗi ngày (kể từ ngày 1 tháng 6, trên các sàn giao dịch tập trung trên toàn thế giới), BKA không có hành vi bán não làm xáo trộn thị trường, gây áp lực lên giá Bitcoin.

Về mặt tích cực, BKA có thể gần như đã hoàn tất việc bán hàng vì lượng nắm giữ của họ đã giảm tính đến ngày 12 tháng 7, theo dữ liệu của Arkham Intelligence. liệu nó có được CEX hoàn trả một phần hay không). Nhưng chúng tôi cho rằng điều này cho thấy một số lo lắng trên thị trường sẽ sớm tan biến.

Trong khi đó, việc hoàn trả của Quỹ Tín thác Phục hồi Mt. Gox, bắt đầu vào ngày 5 tháng 7, cũng có tác động đến thị trường, nhưng không rõ là bao nhiêu. số BTC được hoàn trả thực sự đã được bán.

Có thông tin cho rằng các sàn giao dịch được chấp thuận xử lý các khoản hoàn trả bao gồm Bitbank, BitGo, Bistamp, Kraken và SBI VC Trade. Tuy nhiên, thời gian xử lý hoàn trả có thể khác nhau tùy thuộc vào sàn giao dịch và quy trình xác minh nội bộ của sàn đó – từ ngay lập tức (Bitstamp) đến 90 ngày (Kraken).

Chúng tôi tin rằng sự không chắc chắn sẽ gây tổn hại cho thị trường nhiều hơn bất kỳ đợt bán tháo thực tế nào, vì các chủ nợ lớn nhất (tức là các bên thứ ba mua quyền sở hữu của người khác) có thể bị phòng ngừa. Hơn nữa, chúng tôi cho rằng bất kỳ đợt bán tháo nào xảy ra sẽ diễn ra dần dần và có trật tự, chỉ có tác động khiêm tốn đến thị trường.

Nhưng nếu chúng ta kéo dài thời gian, thị trường sẽ diễn biến như thế nào trong thời gian còn lại của quý này?

Gần đây, chúng ta thấy ngày càng nhiều báo cáo bày tỏ lo ngại rằng Hoa Kỳ có thể rơi vào suy thoái vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2025.

Chúng tôi có quan điểm ngược lại và tin rằng những cải thiện năng suất do việc tăng tốc áp dụng công nghệ trong thời kỳ hậu dịch bệnh (bao gồm nhưng không giới hạn ở các mô hình trí tuệ nhân tạo tổng hợp ) sẽ mở ra một chu kỳ kinh tế nhiều năm mới có thể bắt đầu sớm nhất là vào quý 4 năm 2024. (Thời gian khó dự đoán.) Tuy nhiên, thông thường, sự khác biệt về quan điểm kinh tế không quá lớn và việc phân tích các tín hiệu ngày càng phức tạp là một thách thức.

Nói như vậy, số liệu vĩ mô đã đưa ra rất nhiều bằng chứng cho thấy nền kinh tế Mỹ đã chậm lại (ISM sản xuất, tỷ lệ thất nghiệp, nhu cầu trong nước, v.v.), và chúng tôi thừa nhận điều đó vào thời điểm này.

Trên thực tế, chúng tôi cho rằng nền kinh tế Mỹ có thể đạt đỉnh vào quý 2 năm 2024 - đó là lý do tại sao chúng tôi cho rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 18 Một lý do (còn quá sớm trong tháng và không có cuộc họp tháng 8). Thật vậy, dữ liệu CPI tháng 6 được công bố trong tuần này (giảm 0,1% so với tháng trước hoặc 3,0% so với cùng kỳ năm trước) nằm dưới mức dự báo trung bình là + 0,1% và 3,1%, điều này có thể hỗ trợ cho lập trường ôn hòa hơn từ Fed. .

Mối lo ngại là việc cắt giảm lãi suất có thể gây bất lợi cho thị trường nếu lo ngại suy thoái kinh tế gia tăng.

Điều đó cho thấy, các nhà đầu tư bán lẻ có thể miễn cưỡng tham gia vào các vị thế cổ phiếu hoặc tiền điện tử mới nếu nền kinh tế Hoa Kỳ rơi vào suy thoái.

Mặt khác, nếu nền kinh tế vẫn hoạt động tương đối tốt và Fed cắt giảm lãi suất, thì điều này có thể giải phóng thêm thanh khoản và thu hút nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn đến tham gia.

Ngoài ra, cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ sẽ diễn ra vào tháng 11 và việc mở rộng tài chính dường như có thể xảy ra bất kể ai thắng. Theo quan điểm của chúng tôi, đây là động lực mạnh mẽ để mua Bitcoin như một giải pháp thay thế cho hệ thống tài chính truyền thống.

Hiện tại, chúng tôi dự đoán hành động giá sẽ tiếp tục biến động trong quý 3 năm 2024 do thị trường tiền điện tử tiếp tục thiếu thông tin mạnh mẽ.

Ví dụ: thị trường không thể quyết định liệu dòng ETH ETF giao ngay tiềm năng (mà các chuyên gia dự đoán sẽ sớm ra mắt) là tăng hay giảm, mặc dù chúng tôi tin rằng từ định vị quan điểm Đây không hẳn là một điều xấu. Ngay cả khi dòng chảy cần có thời gian để hiện thực hóa, điều này có thể tạo cơ hội cho hiệu suất không mong đợi và cung cấp nhiều hỗ trợ hơn cho các động thái ETH. Nhưng nhìn chung, chúng tôi cho rằng hai tháng tới có thể sẽ tạo ra nhiều biến động hơn cho đến khi mọi thứ bắt đầu cải thiện rõ rệt hơn vào cuối tháng 9.

Các điểm chính của EthCC

Hội nghị Cộng đồng Ethereum lần thứ 7 tập trung vào các chủ đề kỹ thuật chính, bao gồm mở rộng và phân biệt Lớp 2 (L2), cam kết phát hành ETH, khả năng tương tác chuỗi chéo, v.v. Các hội thảo và thảo luận, bao gồm bài phát biểu quan trọng của người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, đã nhắc lại lộ trình của Ethereum nhằm cung cấp khả năng phân cấp tối đa và giải quyết an toàn Lớp 1 (L1) cho các L2 khác nhau.

Ethereum tiếp tục tập trung vào việc trở thành lớp thanh toán L1, điều này cho thấy rằng lớp thực thi của nó khó có thể mở rộng quy mô đáng kể trong thời gian ngắn (được đo bằng khí mỗi giây ( đơn vị tính toán) ). Thay vào đó, nó tập trung nhiều hơn vào việc tăng băng thông sẵn có của dữ liệu của bộ lưu trữ L2. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là tiện ích của ETH đang dừng lại.

Thay vào đó, tính đa dạng của L2 cho phép các phương pháp kỹ thuật khác nhau cạnh tranh nhanh chóng. Các nền tảng L2 như Optimism, Base, Arbitrum và Starknet đã thể hiện những lợi thế về công nghệ và hệ sinh thái độc đáo của họ trên EthCC. Khả năng lặp lại nhanh chóng các công nghệ cạnh tranh của L2 là một lợi thế độc đáo trong cách tiếp cận mô-đun của nó và là một trong những điểm mạnh của Ethereum mà chúng tôi đã nhấn mạnh trước đây.

Tuy nhiên, khả năng tương tác phổ quát giữa các L2 vẫn là một vấn đề gây tranh cãi. Mặc dù nhiều giải pháp có vẻ khả thi về mặt kỹ thuật (với những đánh đổi khác nhau), nhưng hiện tại không có người chiến thắng duy nhất trên tất cả các chuỗi. Các tiêu chuẩn truyền thông có xu hướng trở thành một thị trường được toàn thắng do hiệu ứng mạng, nhưng khả năng tương tác mật mã phải đối mặt với những thách thức bổ sung trong việc giải quyết xung đột lợi ích. Điều đó nói lên rằng, khả năng các giao thức tương tác kiếm tiền từ việc áp dụng các tiêu chuẩn của chúng khiến không gian này trở thành một trò chơi có tổng bằng 0. Theo quan điểm của chúng tôi, khả năng tương tác đầy đủ vẫn là một thách thức mở có thể mất vài tháng hoặc thậm chí nhiều năm để hợp nhất thành một tiêu chuẩn rõ ràng.

Tuy nhiên, chúng tôi không tin rằng các rào cản đối với khả năng tương tác có nghĩa là trải nghiệm người dùng mã hóa (UX) sẽ ngăn cản người dùng bắt đầu.

Việc áp dụng tài khoản trừu tượng và tài khoản thông minh đang được đà phát triển. Ngoài lớp cơ sở hạ tầng cốt lõi, có vẻ như nhiều nhà phát triển ứng dụng phi tập trung (dApp) đang tìm cách tận dụng khả năng trừu tượng hóa gas và các giao dịch đi kèm để đơn giản hóa trải nghiệm dApp. Ngoài ra, công nghệ khóa phiên, cho phép phê duyệt giao dịch tự động trong một số điều kiện nhất định, được kỳ vọng sẽ là một phương tiện để giảm hơn nữa xung đột UX dApp, đặc biệt là trong DeFi (hoán đổi) và chơi game.

Stake và restake cũng là những vấn đề liên quan.

Việc tăng tỷ lệ đặt cược (hiện chiếm 28% tổng nguồn cung ETH) và dẫn đến APY đặt cược ròng giảm có thể đặt ra những thách thức dài hạn đối với khả năng tồn tại kinh tế của những người đặt cược độc lập. Tương tự như vậy, những lo ngại đã được đặt ra về sự tăng trưởng và tập trung của Token đặt cọc lỏng (LST). Mặc dù chưa có kết luận chắc chắn nào được đưa ra, nhưng các khuyến nghị bao gồm hạ thấp đường cong phát hành cơ bản (về mặt lý thuyết sẽ điều tiết mức tăng trưởng đặt cược) và thiết lập các tiêu chuẩn LST để cho phép LST đa dạng và cạnh tranh hơn. Đồng thời, việc tái giả định phải đối mặt với những thách thức về thời gian thực hiện. Chức năng thanh toán và chém chưa được kích hoạt trên bất kỳ lớp bảo mật chung nào. Ngoài ra, người ta còn bày tỏ sự không chắc chắn về tầm quan trọng của lợi nhuận dựa trên Dịch vụ xác thực hoạt động (AVS) so với quy mô đặt lại ETH trong ngắn hạn và trung hạn (một rủi ro mà chúng tôi đã nhấn mạnh vào đầu năm nay).

Phần lớn, cuộc thảo luận tại sự kiện EthCC chính tập trung vào lớp cơ sở hạ tầng, mặc dù nhiều ứng dụng hướng tới người tiêu dùng đã được giới thiệu tại nhiều sự kiện bên lề. Các ứng dụng bao gồm dữ liệu chuỗi khối được phân tích cú pháp bằng AI, trò chơi trực tuyến vĩnh viễn, thị trường dự đoán mới, v.v. Nói như vậy, đối với chúng tôi, có vẻ như tỷ lệ cơ sở hạ tầng trên các ứng dụng dường như vẫn thiên về các dự án cơ sở hạ tầng hơn là tưởng tượng.

Tổng quan về tiền điện tử và tiền tệ truyền thống (dữ liệu tính đến 4 giờ chiều ngày 11 tháng 7 theo giờ ET)

Sàn giao dịch Coinbase và Thông tin chi tiết về CES

Tuần này, Hợp nhất Bitcoin dưới mức 200- trung bình động trong ngày. Dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến đã không thể đẩy đồng tiền này lên cao hơn do lo ngại về nguồn cung tiếp tục đè nặng lên thị trường. Ethereum cũng đang giao dịch trong phạm vi hẹp khoảng 3.000 USD khi các nhà giao dịch chờ đợi sự ra mắt của một quỹ ETF giao ngay tại Hoa Kỳ. Định vị trong đồng tiền này là tối thiểu, nhưng chúng tôi bắt đầu thấy sự thay đổi từ altcoin sang ETH. Ở những nơi khác trên thị trường, SOL đã giữ vững tương đối tốt trong đợt bán tháo tháng này, gợi ý cho một số nhà giao dịch rằng nó có thể hoạt động tốt hơn nếu thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn phục hồi.

Khối lượng giao dịch trên nền tảng Coinbase (USD)

Khối lượng giao dịch theo tài sản trên nền tảng Coinbase

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia