Tiêu đề gốc: "Độ phân giải MEV: Chúng ta đã đến đó chưa?"

Tác giả gốc: CHRIS POWERS

Bản tổng hợp gốc: Luccy, BlockBeats

Kể từ khi Flashbots phát hành MEV-Geth (với "quyền ưu tiên Rất nhiều điều đã thay đổi trong ba năm qua kể từ khi chúng tôi đặt mục tiêu giải quyết cuộc khủng hoảng MEV. Ethereum đã vượt qua sự bùng nổ và phá sản của thị trường và chuyển thành công sang Proof of Stake, một thành tựu kỹ thuật quan trọng. Đồng thời, sự cạnh tranh về giá trị bị rò rỉ do chuyển giao kinh tế trên blockchain ngày càng gay gắt. Nỗ lực loại bỏ MEV không thành công nhưng những kẻ đề xuất chặn luôn sẵn sàng khai thác vị thế đặc quyền của họ.

Giờ đây, sự thu hút lợi nhuận của MEV đang đe dọa đến chủ quyền và khả năng chống kiểm duyệt của Ethereum. Vẫn còn vấn đề trọng tâm là việc tìm kiếm MEV sẽ tập trung cổ phần vào Ethereum. Nếu chỉ những người thực hiện các xác thực phức tạp nhất mới có thể kiếm được phần thưởng từ MEV, thì những người nắm giữ ETH sẽ hướng tới những người xác thực này. Điều này là do chúng có thể mang lại sản lượng MEV cao hơn so với mức quy định của giao thức.

Ít nhất, tương lai tập trung này tạm thời tránh được với MEV-Boost. MEV-Boost cho phép cả nhóm cổ phần lớn và người xác nhận độc lập chia sẻ thành quả của việc khai thác MEV một cách bình đẳng. Tuy nhiên, MEV-Boost luôn là giải pháp tạm thời. Mặc dù nó đã tạo ra một hệ sinh thái MEV mạnh mẽ gồm những người chơi chuyên biệt, nhưng ngành này ngày càng trở nên tập trung và phụ thuộc vào các tổ chức đáng tin cậy và khách hàng phần mềm đơn lẻ.

Tháng 12 năm ngoái, chúng tôi đã lập luận: “Giải pháp tốt nhất cho cuộc khủng hoảng MEV sẽ là một mạng lưới độc lập, phi tập trung tập trung vào việc đặt hàng các giao dịch. quá trình chậm. Cần phải sửa đổi giao thức Ethereum cốt lõi để đảm bảo Phân tách trình tạo đề xuất (PBS), nhưng điều này là chưa đủ.

Chúng tôi vẫn tin chắc rằng giải pháp cho cuộc khủng hoảng MEV không hoàn toàn dựa vào Ethereum, nhưng chúng tôi hiện tin chắc rằng sẽ không có một giải pháp nguyên khối cho tất cả Vấn đề rò rỉ MEV Thay vào đó, chúng tôi thấy trước sự xuất hiện của nhiều chuỗi cung ứng MEV phi tập trung và tích hợp theo chiều dọc khác nhau để trích xuất MEV cho các ứng dụng cụ thể. Ngoài ra, chúng tôi tin rằng có quá nhiều sự tập trung vào MEV từ hoạt động chênh lệch giá CEX-DEX, hiện chiếm khoảng 60-70% khối lượng giao dịch và lợi nhuận của MEV. Tuy nhiên, nếu DeFi thực sự trở thành cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính toàn cầu, đây sẽ không còn là thách thức MEV lớn nhất mà chúng ta cần phải đối mặt.

MEV

PBS (chọn ngẫu nhiên ở cấp độ giao thức) là một phương pháp được thiết kế để đảm bảo rằng Ethereum vẫn được phân cấp. khái niệm thiết kế tổng thể về tính trung lập và tính trung lập nói chung được coi là điều kiện cơ bản để giải quyết vấn đề MEV. Hiện tại, Ethereum triển khai PBS thông qua MEV-Boost, phần mềm được cung cấp bởi Flashbots do các trình xác thực điều hành cho phép những người đề xuất khối được chọn ngẫu nhiên đấu giá quyền tạo ra các khối có lợi nhất cho người trả giá cao nhất. Cho đến nay, PBS đã dân chủ hóa phần thưởng MEV bằng cách chỉ cho phép những người đặt cược tham gia mà không cần sử dụng các chiến lược MEV phức tạp. Tuy nhiên, rủi ro về tập trung hóa và kiểm duyệt vẫn tồn tại ở các phần khác của chuỗi cung ứng MEV.

Sơ đồ này thể hiện các thành phần chính của chuỗi cung ứng MEV, thuật ngữ lần đầu tiên được đặt ra bởi người sáng lập Frontier Tech và cựu thành viên Flashbots Stephane Gosselin.

Kiến trúc của Ethereum giao thức Mục đích là đơn giản hơn nhiều. Thiết kế giả định rằng đối với mỗi khối, một trình xác nhận được chọn ngẫu nhiên sẽ xây dựng khối cục bộ bằng cách sàng lọc các giao dịch trong mempool công khai do người dùng cung cấp phí gas cao nhất gửi.

Trong chuỗi cung ứng MEV, có ba tác nhân khác là người tìm kiếm, người xây dựng và người lặp lại. Họ hợp tác chặt chẽ với các trình xác thực thông qua MEV-Boost và 93% trình xác thực Ethereum hiện đang chạy MEV-Boost. Trong số ba, người xây dựng là người dễ tập trung nhất, trong khi người chuyển tiếp có phần thưởng hạn chế nhất. Những người tìm kiếm từng được gọi là siêu lập trình viên, nhưng giờ đây đã chuyển đổi thành nhóm nhà phát triển, một số vẫn ẩn danh trong khi những người khác đã trở thành nhà giao dịch lớn. Mối quan hệ kinh tế giữa người tìm kiếm, người xây dựng và người chuyển tiếp rất phức tạp và lưu lượng thanh toán, mặc dù có xảy ra nhưng rất khó quan sát do tính chất ngoài chuỗi của nó.

Ngày càng có nhiều nhà xây dựng tận dụng lợi thế của tích hợp dọc về mặt cấu trúc. Chỉ trong tuần này, một nhà xây dựng khối lớn, Blocknative, đã thông báo rằng họ sẽ không còn đóng vai trò là người chuyển tiếp đáng tin cậy nữa. Điều này được hiểu là do chi phí vận hành một bộ lặp (khoảng 500.000 USD mỗi năm) hoàn toàn không tương xứng với doanh thu. Mặc dù điều này có thể có ý nghĩa về mặt tài chính nếu Blocknative có nhóm tìm kiếm riêng, nhưng với tư cách là một công ty Hoa Kỳ, nó sẽ tránh tham gia vào bất kỳ hoạt động nào có thể khiến các nhà quản lý khó chịu.

Bloxroute, một công ty xây dựng lớn, vẫn chưa đóng cửa hoạt động kinh doanh chuyển tiếp của mình nhưng cũng đang tránh được các rủi ro pháp lý. Nó vận hành hai rơle, một rơle gọi là "được giám sát", kiểm duyệt các khối chứa địa chỉ được OFAC phê chuẩn và cái còn lại là "lợi nhuận tối đa", không kiểm duyệt. Sau sự ra đi của Blocknative, hiện chỉ còn lại bốn công cụ chuyển tiếp chính: Bloxroute, Flashbots, Ultrasound (do nhà nghiên cứu Ethereum Justin Drake dẫn đầu) và Agnostic (từ nhóm Gnosis).

Chênh lệch giá CEX-DEX: Điều tồi tệ nhất về MEV?

Sau khi hiểu được chuỗi cung ứng hiện tại và những thách thức của nó, chúng ta hãy xem lại cơ chế khai thác MEV và lý do tại sao nó lại thu hút được nhiều sự chú ý đến vậy. Đối với nhiều người, MEV chỉ đơn giản là giao dịch trước và sau khi giao dịch trong nhóm giao dịch để chốt lợi nhuận, hoặc tệ hơn là kẹp chúng vào giữa, điều này chắc chắn không tốt cho người dùng bình thường. Hình thức MEV hiệu quả nhất là chênh lệch giá trên chuỗi giữa các DEX khác nhau. Giao dịch diễn ra thông qua nhóm Uni v2, đẩy giá mã thông báo lên hoặc xuống, với các bot MEV mạnh mẽ đang cố gắng tái cân bằng các nhóm thanh khoản khác và kết hợp giá mã thông báo mới. Đây là những ví dụ dễ hiểu nhất về MEV nhưng chúng không phải là những ví dụ phổ biến nhất.

Trên thực tế, hầu hết các khoản rút MEV đều là chênh lệch giá CEX-DEX. MEV này chủ yếu gây tổn hại cho các nhà cung cấp thanh khoản DeFi, không phải nhà giao dịch. Thị trường sâu nhất cho ETH không phải là Ethereum mà là Binance. Khi giá ETH thay đổi trên Binance, có một xu hướng điên cuồng đặt giao dịch với Uniswap LP chưa kết hợp giá mới. MEV chiến thắng phải là giao dịch đầu tiên trong khối mới sau khi thay đổi giá, tức là "đỉnh của khối".

Sau một biến động giá lớn trên Binance, bot MEV phải "hối lộ" những người xác thực may mắn được chọn ngẫu nhiên để đề xuất khối tiếp theo. Trong thế giới của PBS và MEV-Boost, bot MEV trước tiên gửi các giao dịch của nó đến một trình tạo khối có chứa các giao dịch khác và trình tạo khối sau đó sẽ thanh toán cho những người xác nhận đã đề xuất một phần khối. Tất cả điều này xảy ra trong vòng 12 giây, thời gian giữa các khối trên Ethereum. Max Resnick của Nhóm Cơ chế Đặc biệt (SMG) giải thích chi tiết về chênh lệch giá CEX-DEX tại Flashbots MEV Salon Paris và trong một bài viết kỹ thuật đầy đủ.

Điều đáng lo ngại là khi Binance gặp phải biến động, chẳng hạn như thay đổi giá từ 1% trở lên, trình tạo phức tạp nhất luôn giành chiến thắng trước Đấu thầu khối tiếp theo bởi vì họ sẵn sàng trả nhiều tiền hơn để đạt được vị trí hàng đầu có lợi nhuận trong khu vực. Điều này tạo ra một chu kỳ quay đi quay lại. Các máy phát điện phức tạp trả nhiều tiền hơn khi có cơ hội MEV ở đầu khối, nghĩa là họ giành được nhiều khối đầy đặn hơn. Điều này khiến họ có nhiều khả năng nhận được luồng đơn hàng riêng tư từ người tìm kiếm hơn và với nhiều luồng đơn hàng riêng tư hơn, họ có thể đặt giá thầu cao hơn để đưa các khối của mình vào. Hoặc, như Max của SMG đã nói, “Người chiến thắng sẽ chiến thắng tốt hơn khi họ có động lực”.

Đây là một cuộc chiến bị trì hoãn và không mang lại nhiều lợi ích cho xã hội. Thật không may, điều này gần như không thể ngăn chặn được. Con chim sớm bắt được con sâu và những người chơi tinh vi nhất sẽ luôn đến trước. Đã có rất nhiều nghiên cứu dành cho việc giải quyết vấn đề này và giải pháp đồng thuận hiện nay là cho phép đấu giá các khối một phần. Chúng tôi tin rằng những nỗ lực nghiên cứu này là cao cả nhưng lại sai lầm. Mục tiêu cuối cùng của DeFi không phải là hoạt động như một phần phụ của TradFi. Bây giờ thật khó để tưởng tượng, nhưng vấn đề mấu chốt là việc phát hiện giá không nên xảy ra trên các sàn giao dịch tập trung.

Tất nhiên, sẽ luôn có những thông tin tác động đến thị trường từ thế giới off-chain và việc trở thành nhà giao dịch đầu tiên trong giao dịch on-chain mang lại những lợi thế nhất định. Ví dụ rõ ràng nhất là khi Cục Dự trữ Liên bang công bố thay đổi lãi suất. Nó không bao giờ được đưa vào chuỗi đầu tiên. Trong tương lai, MEV sẽ trông như thế nào trong tương lai sẽ không giống như MEV được khai thác ngày nay. “Giải pháp” MEV phải mang tính phổ quát, không phù hợp với vấn đề hiện tại. Suy cho cùng, nếu Ethereum thành công, chẳng phải Ethereum sẽ trở thành nơi khám phá giá ETH sao?

Phần thưởng MEV giống như "đập chuột"

Rất khó để hiểu được bức tranh toàn cảnh về MEV.Bởi vì nó có thể được gọi là khu rừng tối tăm. Tuy nhiên, EigenPhi có một số hình ảnh MEV tốt nhất khi nói đến dữ liệu. Biểu đồ bên dưới hiển thị lợi nhuận mà mỗi người tham gia trong chuỗi cung ứng kiếm được và bạn có thể thấy rằng lợi nhuận của người chuyển tiếp là 0 USD.

Phát hiện thú vị nhất là EigenPhi nhận thấy rằng trong phần thưởng MEV của người xác nhận là A một phần đáng kể được tạo ra bên ngoài MEV-Boost. Điều này có nghĩa là một số người xác nhận đã phát triển chuỗi cung ứng MEV tách biệt với MEV-Boost. Điều này sẽ ổn nếu những người xác nhận này đều là những người nắm giữ cổ phần độc lập, tuy nhiên, nhiều khả năng là các nhóm cổ phần lớn đã bắt đầu chạy chiến lược MEV nội bộ của riêng họ. Nếu đúng, điều này có thể kích hoạt một vòng xoáy đi lên, với lợi nhuận cao hơn dẫn đến lợi nhuận cao hơn, thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư, từ đó cho phép các nhóm cổ phần có đủ khả năng chi trả cho dòng lệnh tư nhân cao hơn.

ePBS vẫn còn tồn tại những hạn chế

Vì MEV có thể được trích xuất từ các giao dịch được gửi tới mempool công cộng Các cơ hội, cơ hội MEV cũng có thể được các chủ thể khác nhau trong chuỗi cung ứng MEV nắm bắt. Ví dụ: người tìm kiếm phát hiện ra cơ hội MEV và gửi nó cho người xây dựng để đổi lấy một phần số tiền thu được. Sau đó, người xây dựng sẽ đóng gói giao dịch có giá trị này vào toàn bộ khối, trả tiền cho người xác thực chiến thắng để đề xuất khối. Tuy nhiên, trong thiết kế hiện tại, không có gì ngăn cản người xác thực sao chép trực tiếp nội dung gửi giao dịch của người tìm kiếm, thay thế nó bằng giao dịch của chính họ, do đó loại trừ cả người tìm kiếm và người xây dựng. Bộ lặp là biện pháp bảo vệ chống lại quyền ưu tiên alpha này.

Vì PBS được triển khai bên ngoài giao thức thông qua MEV-Boost nên không có đảm bảo về kinh tế tiền điện tử. Đã có rất nhiều nghiên cứu về cách kết hợp PBS (ePBS) vào giao thức Ethereum để những người chuyển tiếp bên thứ ba không cần phải đáng tin cậy để tạo điều kiện thanh toán cho người xây dựng nhằm chặn những người đề xuất. Đây là thách thức về mặt kỹ thuật và sẽ yêu cầu thay đổi giao thức Ethereum (nhưng có thể không yêu cầu sự đồng thuận). Cam kết của người đề xuất thực thi giao thức (PEPC), được phát triển bởi Barnabe của Ethereum Foundation, là ví dụ hoàn thiện nhất, nhưng còn ít nhất 18 tháng nữa mới có thể thực hiện được.

Thiết kế này loại bỏ nhu cầu chuyển tiếp bằng cách tạo ra một phương thức giao dịch trung lập cho người xây dựng và người đề xuất chặn, nhưng nó sẽ không tạo ra đối thủ cạnh tranh lặp lại đáng tin cậy, có hiệu quả kinh tế . Như Mike Neuder đã giải thích trong bài đăng trên Diễn đàn nghiên cứu ETH, đối với các khối có giá trị cao như chênh lệch giá CEX-DEX, các rơle cũng hỗ trợ chức năng hủy vẫn được ưu tiên.

Một lợi thế tiềm ẩn của ePBS là khả năng chống kiểm duyệt tăng lên. Nhiều thiết kế có danh sách bao gồm trong đó các giao dịch phải là một phần của khối tiếp theo. Do đó, ngay cả khi các nhà xây dựng lớn nhất là những thực thể được quản lý chặt chẽ, họ không thể thông đồng để loại trừ các địa chỉ bị xử phạt, chẳng hạn như OFAC.

Giải pháp tốt nhất sẽ phụ thuộc vào nguồn MEV

Khi giao dịch với MEV khủng hoảng, Chúng tôi có nhiều giải pháp. Tuy nhiên, những giải pháp này thường được trình bày như một liều thuốc chữa bách bệnh sẽ giải quyết ngay lập tức mọi vấn đề, chẳng hạn như phân loại công bằng. Chúng tôi tin rằng mọi giải pháp cho vấn đề trích xuất MEV đều phải bắt đầu từ giai đoạn thiết kế ứng dụng. Nhiều nhà phát triển ứng dụng nổi bật đang nỗ lực giảm tác động của MEV, nhưng họ cũng nên lưu ý rằng sẽ luôn có một mức độ rò rỉ giá trị nào đó. MEV không thể bị loại bỏ hoàn toàn, vì vậy các nhà phát triển cần chủ động hơn trong việc tương tác trực tiếp với những người tham gia chuỗi cung ứng MEV. Việc trả tiền cho luồng đơn hàng vốn dĩ không phải là xấu xa, nó chỉ gây ra vấn đề khi nó bị ẩn giấu.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia