Fraxbonds và sfrxETH: Với cả tài sản có rủi ro cao và thấp, chiến lược cấu trúc thanh tạ có khả thi không?

Người viết: Samuel McCulloch

Biên soạn bởi: Deep Wave TechFlow

Phương pháp đầu tư theo cấu trúc thanh tạ là một chiến lược mà các nhà đầu tư đầu tư vào Danh mục đầu tư được chia thành hai loại: tài sản có rủi ro thấp, có thể dự đoán được như trái phiếu chính phủ và tài sản có rủi ro cao, lợi nhuận cao như ETH đầu cơ. Cách tiếp cận này cố tình tránh các khoản đầu tư có rủi ro trung bình và nhằm mục đích tận dụng cả sự an toàn của tài sản có rủi ro thấp và lợi nhuận tiềm tàng đáng kể của tài sản có rủi ro cao hơn.

Việc phân bổ tài sản không phải lúc nào cũng là 50/50; nó được điều chỉnh dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro và mục tiêu tài chính của mỗi cá nhân. Chiến lược này tin rằng bên có rủi ro thấp hơn mang lại sự ổn định, trong khi bên có rủi ro cao hơn mang lại cơ hội tăng trưởng có thể bù đắp cho lợi nhuận khiêm tốn từ các tài sản an toàn hơn. Khi động lực thị trường thay đổi, các nhà đầu tư có thể cân bằng lại danh mục đầu tư của mình, chuyển lợi nhuận từ đầu này sang đầu kia.

Cho đến nay, nếu bạn muốn thực hiện chiến lược này thì không có cách nào hiệu quả để thực hiện nó hoàn toàn trên chuỗi. Mặc dù tiền điện tử cung cấp nhiều tài sản rủi ro nhưng không có nơi nào mang lại lợi nhuận an toàn và đảm bảo. Giống như khi các nhà đầu tư bị thu hút bởi lãi suất 20% của Luna/Anchor, giá UST đã lao dốc và gần như về 0 chỉ sau một đêm.

số tiền khó kiếm được của bạn sẽ biến mất ngay lập tức. Tin tặc đã đánh cắp hơn 3,8 tỷ USD vào năm 2022, chứng tỏ việc đầu tư tiền điện tử có thể rủi ro như thế nào.

Nhưng ngay cả sau tất cả các vụ hack, vẫn có rất nhiều người muốn tất cả tài sản của họ được lưu trữ trên chuỗi và cho một bên thứ ba tập trung, nơi họ không có quyền kiểm soát tài sản của mình. Dịch vụ không cần chạm vào.

Bài đăng này được lấy cảm hứng từ nhận xét mà Naly đưa ra trong cuộc trò chuyện.

Naly lưu ý rằngFrax đang tạo ra một “ngành dọc A hoàn chỉnh, ngăn xếp thanh khoản trên chuỗi, các nhà đầu tư có thể kết hợp và kết hợp liền mạch lợi nhuận và rủi ro của sfrxETH và Fraxbonds (FXB) dựa trên khẩu vị rủi ro của họ.

Naly viết: "Trong tình hình lãi suất cao, các nhà đầu tư thường hướng tới các khoản đầu tư có rủi ro thấp, lợi nhuận cao như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ . FRAX và FRAX TRÁI PHIẾU đang tìm cách cung cấp mức độ rủi ro trên chuỗi tương tự."

Fraxbonds sẽ cung cấp FRAX với mức chiết khấu tương tự như lãi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn ngoài chuỗi. Bằng cách chọn một trong 4 ngày hết hạn hàng năm, chủ sở hữu FRAX có thể gửi FRAX của mình và đảm bảo họ nhận được thu nhập cố định trong thời gian này.

Được rồi, nhưng tại sao các nhà đầu tư lại mua trái phiếu? Trong một số trường hợp, trái phiếu giống như tiền mặt nhưng cũng trả lãi suất, được gọi là lãi suất.

Khi lãi suất tăng, trái phiếu mới đưa ra mức lãi suất thường xuyên cao hơn, khiến chúng trở nên hấp dẫn. Hơn nữa, trong thời điểm kinh tế bất ổn, thường đi kèm với lãi suất cao, tính chất rủi ro thấp của trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu do chính phủ phát hành, sẽ có sức hấp dẫn để bảo toàn vốn.

Giá của tất cả các tài sản rủi ro được so sánh với lợi suất trái phiếu. Nếu bạn đang đầu tư vào bất động sản và nó có lãi suất 7% và trái phiếu ngắn hạn có lãi suất 5,5%, đó có lẽ không phải là một lựa chọn tốt.

Fraxbonds sẽ mô phỏng cùng loại hình tiếp xúc với trái phiếu thực, nhưng hoàn toàn trên chuỗi. Khi thị trường chuyển biến tiêu cực, FXB sẽ đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập an toàn và ổn định. FXB không trả lãi nhưng nó thể hiện việc mua các khoản phát hành FRAX trong tương lai với giá chiết khấu.

Ngược lại, trong môi trường lãi suất thấp, Naly viết, "Các nhà đầu tư di chuyển lên trên đường cong rủi ro." Khi lợi suất giảm, kỳ vọng về lợi nhuận tổng thể đối với tài sản rủi ro cũng giảm , khiến giá tài sản của họ tăng lên.

Naly tiếp tục nói: "Mọi người tin rằng Ethereum (ETH) có thể trở thành trái phiếu Internet lãi suất thấp được lựa chọn." ETH có cả lợi suất và lợi nhuận. Nếu bạn biết rằng ETH sẽ tích lũy lợi nhuận và nó có khả năng có biến động tăng giá rất lớn thì việc chuẩn bị cho sự kiện này là điều hợp lý.

Ngoài ra còn có khả năng phòng ngừa rủi ro chênh lệch giá sfrxETH, tức là tỷ lệ thay đổi giá trị của vị thế cho mỗi lần tăng hoặc giảm 1%, do đó khi lãi suất tăng, ảnh hưởng của biến động giá sẽ được bù đắp.

Trong mô hình mới này, các nhà đầu tư có thể tìm thấy lợi nhuận từ FXB có rủi ro thấp và sfrxETH có rủi ro cao. Một chiến lược cấu trúc thanh tạ thực sự.

Naly cũng đề cập rằng thông qua quản lý AMM dựa trên dữ liệu lãi suất bên ngoài, có thể quản lý việc chuyển đổi giữa các chiến lược tạ và hoạt động như một người quản lý tài sản trên chuỗi .

"Công nghệ cân bằng cho phép tạo ra các nhóm có trọng số, nhưng nó cũng cho phép các nhóm thanh khoản có trọng số thay đổi theo thời gian. Ngoài ra còn có một mô hình có thể được sử dụng trong hai tình huống dựa trên các nguồn dữ liệu bên ngoài. Trọng số được phân phối giữa các mã thông báo. Vì vậy, trong ví dụ này, bạn có thể có nhóm có trọng số là 80/20 FXB/sfrxETH trong môi trường mà lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ lớn hơn...%, và sau đó trong môi trường mà lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm thấp hơn ...% khi được chuyển đổi thành nhóm có trọng số 20/80 FXB/sfrxETH."

Những ý tưởng mà Naly đề xuất ở đây mang tính cách mạng. Hãy tưởng tượng một nhóm tự động điều chỉnh chiến lược của mình dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, cung cấp cả sự an toàn cho trái phiếu và lợi nhuận cam kết hào phóng. Nếu được thực hiện chính xác, điều này có thể xác định lại cách hoạt động của đầu tư thụ động trong DeFi, đưa sự phức tạp của tài chính truyền thống vào thế giới phi tập trung.

AMM này cũng có thể nhận được công cụ chia tỷ lệ FXS, tăng thêm phần thưởng cho các chiến lược tập tạ. Vì vậy, ngoài việc kiếm tiền từ thanh khoản FXB và sfrxETH, phần thưởng từ các công cụ chia tỷ lệ CVX, AURA, BAL cũng có thể được thêm thông qua tích hợp Balancer.

Việc Naly khám phá phương pháp đầu tư có cấu trúc Frax barbell thông qua giải pháp trên chuỗi là một đề xuất hấp dẫn. Kết hợp tính bảo mật của trái phiếu với sự biến động của ETH, đặc biệt là thông qua các nhóm tự điều chỉnh, là một nhiệm vụ đầy tham vọng. Nó sẽ yêu cầu các nhà tiên tri mới để cung cấp dữ liệu, nhưng về mặt lý thuyết thì nó có thể được xây dựng.

Điều này cũng viết một chương mới trong quá trình phát triển của Frax với tư cách là sự hỗ trợ theo chiều dọc cho tương lai của USD+ETH, nơi thu nhập là huyết mạch cho sự tăng trưởng của nó. Trong vài tháng tới, chúng ta sẽ chứng kiến sự ra mắt của Frax v3, FXB và frxETH v2 cũng như cách hệ thống mới này gắn kết tất cả các phần này lại với nhau.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia