Phải làm gì nếu xảy ra hiện tượng tách stablecoin?

Tiêu đề gốc: " Hướng dẫn thoát hiểm khẩn cấp tách Stablecoin 》

Tác giả gốc: CapitalismLab

Bạn nên làm gì khi stablecoin mà bạn nắm giữ đối mặt với nguy cơ bị tách rời? Logic đằng sau hoạt động dường như vô dụng của Brother Sun trong việc đổi USDC lấy DAI là gì?

Từ các stablecoin phi tập trung chính thống, các stablecoin tập trung đến phòng ngừa rủi ro tiền tệ và các giải pháp khác, bài viết này sẽ kết hợp logic cơ bản, dữ liệu thực tế và các trường hợp, Mang đến cho bạn tình huống khẩn cấp toàn diện nhất hướng dẫn thoát để tách stablecoin.

Tiền tệ ổn định phi tập trung

Mục đích cốt lõi của lối thoát khẩn cấp là giảm chi phí ở mức tối đa Rủi ro có chi phí thấp nhất cung cấp khoảng thời gian cho các hoạt động và phán đoán tiếp theo. Vì vậy, ngoài việc xem xét tính logic dài hạn, điều quan trọng hơn là có thể móc nối nó trong thời gian ngắn nên tiếp theo chúng ta sẽ phân loại và giải thích nó theo các cơ chế móc nối khác nhau.

A. PSM Ví dụ: bằng cách hỗ trợ trao đổi trực tiếp với các loại tiền tệ ổn định khác, DAI hỗ trợ tỷ lệ 1:1 so với USDC /USDP

Vậy vì tất cả đều là trao đổi 1: 1 nên tại sao Brother Sun lại đổi USDC thành DAI? Trên thực tế, nó vẫn có lợi

Hạn ngạch PSM có giới hạn trên, sau khi đạt đến giới hạn trên, nó sẽ trở thành chuyển đổi một chiều, tức là bạn có thể chỉ DAI USDC, chứ không phải USDC DAI. Theo chuyển đổi một chiều, nó trở thành DAI>= USDC

Nếu cuối cùng USDC chỉ có thể đổi được đô la Mỹ ở mức giá 0,98, MakerDAO có thể chốt lại phần nợ này

Nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn và thị trường sụp đổ, dẫn đến việc phải trả nợ và thanh lý quy mô lớn bởi người đi vay thì DAI sẽ cần được mua lại để trả nợ. , từ đó đẩy giá DAI lên cao

Nói cách khác, trong ngắn hạn, Đây cơ bản là một hoạt động kinh doanh có lãi chắc chắn, lại có thể chứa được số vốn lớn nên đương nhiên được Tôn sư huynh ưu ái. Trên thực tế, vào ngày 11/3, MakerDAO đã thông qua đề xuất khẩn cấp nhằm tăng phí USDCDAI và do PSM-USDC đạt đến giới hạn trên nên DAI có mức phí chênh lệch khoảng 2% so với USDC trong một khoảng thời gian ngắn. Lối thoát này không thể hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của USDC, lợi ích chính là khả năng vốn lớn và sự chắc chắn trong ngắn hạn.

B. AMO: can thiệp giá thị trường mở, chẳng hạn như FRAX/ crvUSD, v.v.

Ví dụ: hầu hết tài sản cơ bản của FRAX là Curve AMO, cụ thể là Curve FRAX/USDC LP và các tài sản khác. Khi  FRAX <1, lấy FRAX ra khỏi nhóm FRAX/USDC, nghĩa là mua FRAX trá hình để hỗ trợ giá tiền tệ; khi FRAX>1, thêm FRAX để bơm và bán FRAX trá hình để ngăn chặn tiền tệ giá.

Tại sao lần này FRAX lại bị hủy chốt? Bởi vì trong phân tích cuối cùng, nó vẫn dựa vào các tài sản bên ngoài để chốt và USDC không được chốt, vậy làm sao FRAX/USDC, một loại dự trữ, có thể được hỗ trợ. Do đó, FRAX sẽ ổn khi có sự cố xảy ra với UST, nhưng nếu có sự cố xảy ra với USDC/USDT/DAI cơ bản liên quan đến AMO thì FRAX chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng.

Vì vậy, để sử dụng cơ chế AMO để thoát khỏi stablecoin, bạn cần xác định xem tài sản cơ bản của AMO có vấn đề gì không, có phù hợp với mọi người không những người rất hiểu biết về các điều kiện nội bộ của tiền tệ.

C. Trao đổi giá nợ/tài sản thế chấp: chuyển đổi hai chiều của Luna/UST, chuyển đổi một chiều của LUSDETH

LUSD là một stablecoin được thế chấp quá mức. Tài sản thế chấp chỉ hỗ trợ ETH và đặc điểm chính của nó là một từ thuần túy.

LUSD chưa bao giờ tăng đáng kể <1 trong một thời gian dài kể từ khi phát hành. Thay vào đó, nó thường xuyên » 1 . Tại sao lại như vậy? Bởi vì nó quy định rằng 1 LUSD có thể được đổi lấy ETH làm tài sản thế chấp sau khi trả một tỷ lệ nhất định ở mức giá $ 1. Đúng, nó rất giống với việc UST nhấn $ 1 để đổi lấy Luna, nhưng ETH không thể trực tiếp nhấn $ 1 để đổi lấy LUSD . Bằng cách này, khi LUSD < $ 1* (1 phí%), sẽ có một không gian chênh lệch giá rất nhất định. Ngoài ra, tài sản thế chấp là ETH thuần túy và rủi ro tương đối thấp. Người đi vay không mong đợi giá để giảm thêm Mở rộng chênh lệch giá theo thời gian và trực tiếp.

Tại sao nó thường lớn hơn 1 là do khi giá ETH giảm, nhiều người buộc phải mua lại LUSD để trả nợ và đẩy giá lên cao. Bạn có thể nói rằng việc kinh doanh chênh lệch giá có thể được thực hiện nếu ai đó cho vay LUSD và sau đó bán nó, nhưng khi nào giá LUSD sẽ giảm? Không có thời gian cố định để khoản lợi nhuận này được bỏ túi và cùng với rủi ro thanh lý cao trong thị trường giá xuống, nó đương nhiên sẽ trở thành một tình huống phí bảo hiểm dài hạn. Giới hạn trên là gì? Vì tỷ lệ thế chấp tối đa của LUSD là 110%, bạn có thể vay 100 LUSD với ETH trị giá $110. Nếu LUSD>$1,1 thì cơ hội chênh lệch giá ngay lập tức nhất định sẽ xuất hiện, vì vậy giới hạn trên là $ 1,1 .

Vì vậy, đối với các quỹ vừa và nhỏ, nếu bạn có thể mua LUSD với giá <= 1 thì đó là một kế hoạch thoát hiểm tương đối tốt. Tất nhiên, nếu bạn gặp phải điều kiện thị trường khắc nghiệt và gây ra nhiều khoản nợ xấu thì bạn không thể làm gì được, chỉ có thể nói rằng LUSD nói một cách tương đối đã là một lựa chọn tốt.

D. Random hooking: Nói một cách đơn giản thì nó có logic hooking nhưng không mạnh

Ví dụ MIM không có PSM Nguyên tắc của stablecoin được thế chấp quá mức là khi giá thấp hơn 1 USD, người đi vay có thể mua MIM với giá rẻ để trả nợ và sau đó rút tài sản thế chấp để đạt được chênh lệch giá.

Đúng, sự thật là đúng, nhưng nếu người đi vay nghĩ rằng đồng tiền của bạn sẽ tiếp tục giảm hoặc không tăng trong thời điểm hiện tại thì sao? Vì tài sản thế chấp MIM hỗ trợ nhiều sản phẩm phức tạp, chẳng hạn như Curve LP/GLP, v.v., nên rủi ro sẽ lớn hơn.Việc thiếu niềm tin vào thị trường giá xuống đương nhiên sẽ dẫn đến sự tách rời trong dài hạn.

Con đường này trước đây DAI đã đi qua và tỏ ra không thể đi qua được. Xem xét rằng hầu hết các sản phẩm này hiện có nhiều tài sản thế chấp rủi ro hơn để phân biệt với DAI/LUSD và tăng các kịch bản ứng dụng, chúng không phù hợp để thoát hiểm khẩn cấp và có thể dễ dàng nhảy vào hố khác.

Stablecoin tập trung

Stablecoin tập trung dựa vào tài sản dự trữ bằng đô la Mỹ để cố định đồng đô la Mỹ, vì vậy chúng nên bắt đầu từ dự trữ Hãy đến và bắt đầu phân tích tài sản. Độ an toàn của tài sản dự trữ từ cao đến thấp là: Trái phiếu kho bạc = Mua lại trái phiếu kho bạc> Tiền mặt (tiền gửi ngân hàng)> Tài sản chất lượng thấp (giấy tờ thương mại/trái phiếu doanh nghiệp, v.v.). Ngoài ra, trái phiếu còn có khái niệm về thời gian đáo hạn, nói một cách đơn giản, thời gian đáo hạn càng ngắn thì tính thanh khoản càng tốt.

Theo phân tích tài sản cơ bản của BUSD/USDC/USDT trong hai dòng tweet dưới đây, có thể thấy rằng từ góc độ bảo mật và thanh khoản toàn diện , BUSD> USDC > USDT. Tuy nhiên, USDT cũng có lợi ích là được chứng minh và “mờ đục”, trong khi BUSD lại trở thành cái gai trong mắt các nhà quản lý Mỹ.

Ngoài ra, còn có những loại tương đối thích hợp như USDP/GUSD, v.v. Nguyên tắc vẫn như vậy, lần này sau khi họ tuyên bố rằng họ không tiếp xúc với Ngân hàng Thung lũng Silicon, rủi ro đương nhiên sẽ tăng lên. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các vấn đề ngân hàng quy mô lớn chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến các stablecoin tập trung, chỉ vì lần này không có vấn đề gì không có nghĩa là lần sau sẽ không có vấn đề gì.

Trong hoàn cảnh hiện tại, việc có tỷ lệ trái phiếu chính phủ lớn hơn và mua lại ngược sẽ đáng tin cậy hơn. Nếu bạn vẫn sẵn sàng nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ, bạn không nên suy nghĩ quá nhiều về rủi ro của nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ, vì đây là mức độ an toàn cao nhất trong số các tài sản bằng đô la Mỹ. Nếu bạn cân nhắc điều này thì sẽ phù hợp hơn để đổi lại lấy RMB.

Liên kết tweet: https : //twitter.com/NintendoDoomed/status/1597583155946323968? s= 20 

Liên kết tweet: https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1625076182550208512? s= 20 

Giữ tiền tệ + phòng ngừa rủi ro bán khống

Mua 1 ETH giao ngay và sau đó mở hợp đồng để bán khống 1 ETH. Nghe có vẻ ổn nhưng The vấn đề là:

Bạn cần phải tin tưởng vào nền tảng giao dịch này. Phần lớn tài sản của nền tảng giao dịch này nằm ở các đồng tiền ổn định. UXD trên Solana từng giữ sol bán khống trên perp dex Mango sol. Kết quả là Mango không may gặp phải một cuộc tấn công của hacker...

Nếu bạn bán cặp giao dịch ETH/USDT, thì về cơ bản bạn đang nắm giữ USDT và bán ETH/ BUSD đang nắm giữ BUSD, cuối cùng đã quay trở lại.

Tuy nhiên, nếu đó là hợp đồng dựa trên tiền tệ, chẳng hạn như Binance, trong đó Chỉ số là giá được lấy từ cặp giao dịch USD thực thì điều đó có vẻ khả thi. kế hoạch.

Cần lưu ý rằng mệnh giá của hợp đồng ký quỹ bằng tiền tệ là đô la Mỹ, có nghĩa là bạn không thể bán khống 1 BTC mà chỉ có thể bán khống giá trị BTC $ 10.000. Không thể duy trì phòng ngừa rủi ro hoàn toàn khi đối mặt với biến động giá cao. Nói chung, mọi người đều không quen thuộc với các hợp đồng dựa trên ngoại tệ, nên kiểm tra chúng trên thực tế trước khi thực hiện bất kỳ động thái lớn nào.

Tóm tắt

Từ các giải pháp nêu trên trong bài viết này, bạn có thể tìm ra lối thoát phù hợp nhất tùy theo hoàn cảnh của mình, nhưng trong vòng tròn tiền tệ Bất kỳ việc nắm giữ đô la Mỹ gián tiếp nào đều là một kế hoạch có thêm rủi ro. Cách an toàn nhất để giữ tài sản bằng đô la Mỹ phải là mua trái phiếu Mỹ. Để có tư thế đúng, vui lòng xem dòng tweet bên dưới. Nếu bạn là một nhà đầu tư đủ năng lực với số tiền tương đối lớn, bạn cũng có thể đến với Bulbasaur, Pikachu, bạn tôi, có thể cung cấp cho bạn các dịch vụ nợ chất lượng cao của Hoa Kỳ dành riêng cho vòng tròn tiền tệ.

Liên kết tweet: https : //capitalismlab.substack.com/p/5 b 4? r= 1 ly 7 b 3&utm_campaign=post&utm_medium=web

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia