Tại sao thị trường tiền điện tử lại tăng vọt sau khi tăng lãi suất 75 điểm cơ bản?
Tiêu đề gốc: "Powell tăng 75 điểm cơ bản nhưng Nasdaq và Bitcoin sẽ lên mặt trăng"
Tác giả gốc: Alf
Bản tổng hợp gốc: Thực tập sinh TechFlow
Powell tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, nhưng Nasdaq và Bitcoin lại tăng vọt.
Chuyện quái gì đang xảy ra vậy?
Mặc dù tôi không đồng ý với diễn biến thị trường đang diễn ra ở đây, nhưng hãy để tôi cố gắng giải thích lý do tại sao chúng ta lại chứng kiến sự phục hồi như vậy.
Bất chấp sự thừa nhận của công chúng rằng tăng trưởng kinh tế đang chậm lại, Fed vẫn nhất trí quyết định tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản - tất cả chỉ vì lạm phát, lạm phát, lạm phát. Nhưng thị trường cuối cùng chỉ bắt đầu phục hồi khi Powell tiếp tục nói như sau:
"Mức hiện tại của chúng tôi nhìn chung phù hợp với ước tính của chúng tôi về lãi suất trung lập và với chu kỳ tăng lãi suất hiện đang tiến triển, chúng tôi sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu trong tương lai."
Tỷ lệ trung lập là tỷ lệ hiện tại mà nền kinh tế đang hoạt động ở mức tiềm năng mà không quá nóng hoặc quá lạnh. Với mức tăng 75 điểm cơ bản này, Fed vừa đạt được ước tính về tỷ lệ trung lập - và kể từ bây giờ, họ không còn khiến nền kinh tế quá nóng nữa.
Nhưng điều đó cũng có nghĩa là bất kỳ đợt tăng lãi suất nào từ đây sẽ đặt Fed vào tình trạng hạn chế mạnh mẽ. Thị trường trái phiếu biết rằng mỗi khi Fed áp đặt các hạn chế, chúng sẽ vi phạm điều gì đó, vì vậy Powell đã được hỏi một số câu hỏi rất quan trọng:
Thị trường trái phiếu Định giá là bao nhiêu? (Hơn 70 điểm cơ bản bị cắt giảm vào năm 2023)
Điều kiện tài chính thế nào? (Trái phiếu và cổ phiếu phục hồi, điều kiện tài chính nới lỏng hơn)
Còn hướng dẫn dự kiến thì sao?
Nó có liên quan gì đến sự bật lại?
Tất cả đều xuất phát từ quan điểm rất mạnh mẽ về lạm phát mà thị trường trái phiếu đã phát triển trong vài tháng qua: rằng nó sẽ giảm rất nhanh. Trong khoảng thời gian từ ngày 23 tháng 7 đến ngày 24 tháng 7, CPI được định giá ở mức khoảng 2,9% = PCE ~ 2,5%, về cơ bản là đạt mục tiêu.
Ai sẽ hoạt động tốt trong điều kiện thị trường này?
Nasdaq và tiền điện tử. Nếu Fed ngừng tự động yêu cầu thắt chặt các điều kiện tài chính, lợi suất thực sẽ bắt đầu giảm trở lại.
Các loại tài sản thiên về định giá và định hướng rủi ro sẽ hoạt động tốt hơn khi lợi suất thực tế giảm. Điều này là do lợi nhuận cận biên của việc sở hữu đô la tiền mặt trở nên kém hấp dẫn hơn và động cơ theo đuổi các tài sản rủi ro lớn hơn: chỉ số chứng khoán và BTC.
Tôi có nghĩ vẫn còn chỗ cho sự phục hồi này không?
Tôi có thể giải thích một cách hợp lý về đợt phục hồi sau FOMC, nhưng nếu không có hướng dẫn trước, chúng ta sẽ có một Fed rất, rất bất ổn ở phía trước. Một con diều hâu nhỏ nói và nó bỏ đi. Bạn phải tính đến một số phí bảo hiểm rủi ro bổ sung ở đây, không ít hơn!
Cuối cùng, thị trường trái phiếu bộc lộ điều gì?
Thị trường trái phiếu đã đưa ra một số suy đoán về quy mô của đợt tăng lãi suất từ nay đến tháng 12:
50 điểm cơ bản trong tháng 9
25 điểm cơ bản trong tháng 11
25 điểm cơ bản trong tháng 12
50 điểm cơ bản trong năm 2023
Tất nhiên, một Fed diều hâu có thể khiến con số này thậm chí còn cao hơn
Nhưng điều này cũng có nghĩa là đường cong tăng trưởng sẽ dốc hơn trong tương lai, vì triển vọng tăng trưởng dài hạn sẽ không bị ảnh hưởng bởi một Fed quá hung hăng. Hãy loại bỏ nó. Về danh mục đầu tư, FOMC này không thực sự thay đổi đánh giá của tôi, vì vậy danh mục đầu tư dài hạn của tôi là:
Trái phiếu dài hạn trên 10 năm
Phân bổ dòng tiền đáng kể bằng đô la Mỹ
Vị trí trong tài sản rủi ro đầu cơ vẫn ở mức tối thiểu
Liên kết gốc
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
