Làm cách nào để tăng mức độ trung thành với tính thanh khoản DeFi?
Tiêu đề gốc: "Vấn đề về lòng trung thành thanh khoản"
Tác giả gốc: Luke Posey
Biên soạn gốc: Planet Daily Odaily
Tổng giá trị bị khóa (TVL) là chỉ số phổ biến và bị hiểu nhầm nhất trong DeFi. Tổng phân bổ vốn (TCA) có thể là một thuật ngữ chính xác hơn. TVL hàm ý giá trị được “khóa” trong thỏa thuận, trung thành và kiên định. Thật không may, đối với nhiều dự án, điều này không xảy ra. Ngắn hạnTiền tệTrò chơiThống trị. Ngoại trừ một số cổ phiếu blue-chip, tất cả các câu chuyện đều dẫn dắt giá cả. Và tường thuật, giá cả và tính thanh khoản đều có mối quan hệ phản ánh cao.
Trong bài viết này, chúng tôi đề cập đến tính thanh khoản nói chung là liên quan đến dự án tất cả tính thanh khoản – tính thanh khoản của các cặp giao dịch mã thông báo quản trị, tất cả các số liệu thanh khoản có liên quan trong giao thức của nó, v.v.
Trong bài viết này, chúng tôi xem xét sự không trung thành về mặt thanh khoản bằng cách chứng minh:
Tính thanh khoản chỉ cao ở những dự án chất lượng cao. Lòng trung thành cũng chỉ thoáng qua so với thị trường chứng khoán truyền thống.
Bản chất của việc giải phóng thanh khoản sớm cho mọi người tạo ra phần bù rủi ro rất lớn. Đây không phải là một điều xấu, nó chỉ khác.
Theo thiết kế, thanh khoản ban đầu ít trung thành hơn thanh khoản sau này.
Các ưu đãi mã thông báo thúc đẩy tính thanh khoản là một giải pháp tổng hợp để khuyến khích hoạt động và tính thanh khoản của mạng. Sự hấp dẫn của quản trị phụ thuộc vào giá trị và danh tiếng mà nó quản lý.
Chúng tôi sẽ cung cấp nhiều dự án có thể được thực hiện Các bước chính sách để thực hiện điều này nhằm điều chỉnh hợp lý các biện pháp khuyến khích và thu hút nhiều nhà cung cấp thanh khoản trung thành hơn và chủ sở hữu mã thông báo trung thành hơn.
Đoạn 1: Tìm hiểu yếu tố thúc đẩy tính thanh khoản của DeFi.
TVL, với tư cách là một chỉ số cấp cao, thực hiện rất tốt việc thể hiện sự quan tâm chung đến việc đầu tư tiền vào DeFi theo thời gian. Từ DeFi Summer (2020) đến quý 2 năm 2021, tốc độ tăng trưởng vốn của DeFi đã vượt xa Ethereum đáng kể. Lợi nhuận rất dễ tìm thấy và tính thanh khoản rất vui khi ở trong các nhóm rủi ro hơn. Do sự phổ biến của Stake Pool 2, mã thông báo quản trị cơ bản của dự án có tính thanh khoản tốt. DeFi đã đạt được mức tăng trưởng bùng nổ và tốc độ tăng trưởng của TVL đã vượt xa đáng kể so vớiETH Giá trị thị trường.
Kể từ đó, mã hóa Tiền tệ rút lui khỏi sự bùng nổ ATH. Kết quả là, sự chuyển đổi từ bắt đầu rủi ro sang kết thúc rủi ro bắt đầu và lợi nhuận tương ứng bị nén lại. Thanh khoản từ từ chảy ra khỏi Nhóm 2 và vào chuồng ngựa. Nếu chúng ta kết hợp Aave và Hợp chấtNhóm ổn định đóng vai trò là lãi suất phi rủi ro, doStablecoins có tính thanh khoản khổng lồ và khoản vay hạn chế đã đẩy lợi suất xuống mức thấp lịch sử. Phần bù rủi ro trong nhóm rủi ro trên mức lợi suất này cũng bị giảm tương tự.
Trong giai đoạn này, hầu như Tất cả rủi rođầu tưlợi nhuận đều bị ảnh hưởng. Trong hầu hết các trường hợp, giá token giảm hơn 60% và dẫn đến lợi suất giảm tương ứng, do phần thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản được trả bằng token bị sập.
Nguy cơ thua lỗ tạm thời (IL) buộc nhiều nhà cung cấp thanh khoản (LP) bị đuổi khỏi các nhóm này, từ đó làm cạn kiệt tính thanh khoản và tạo ra Người bán tự nhiên. Theo thời gian, khi giá tiếp tục giảm, ngày càng có nhiều LP đầu hàng. Bất chấp rủi ro IL tăng cao, tính thanh khoản tại các trang trại này cũng giảm do giá thấp hơn.
Khi nhiều LP rời Nhóm 2 để chấp nhận rủi ro, họ thấy mình đang ở trạng thái ổn định, đang tìm kiếm nguồn thu nhập mới. Trong khi DeFi đã thoát khỏi rủi ro, các chuyến bay xuyên không gian đã đạt đến mức lịch sử. Nhu cầu về stablecoin hầu như không thay đổi.
Trong số các stablecoin này, có rất nhiều stablecoin vững chắc trên chuỗi, tạo ra các cơ hội stablecoin hấp dẫn trong DeFi hoặc sẵn sàng tăng cường phân quyềnKhối lượng giao dịch của các sàn giao dịch để đáp ứng với tiền điện tử rủi ro.
Loại tài sản ổn định này Việc chuyển giao có nghĩa là tính thanh khoản của nhóm rủi ro về cơ bản đã cạn kiệt. Và nhóm rủi ro đã bị ảnh hưởng bởi mức độ trung thành của người dùng thấp. Nansen Research gần đây đã báo cáo về hoạt động khai thác thanh khoản được SUSHI hỗ trợ (MasterChef). Đúng như dự đoán, thanh khoản ở hầu hết các trang trại rất biến động. Tại MasterChef Farms, một nửa số nông dân không bao giờ ở lại trang trại quá 15 ngày. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự phân bổ số ngày trên một trang trại của các nhà cung cấp thanh khoản.
; Nghiên cứu về thời gian của trang trại MasterChef Nansen.
Việc ngoại tình này không có gì đáng ngạc nhiên. Các nhà cung cấp thanh khoản chứng kiến những khoản lỗ tạm thời ăn mất bữa trưa của họ. Lấy chiến lược mua và giữ mã thông báo quản trị phổ biến ALCX làm ví dụ. Việc giữ mã thông báo ở mức 1.800 đô la sẽ mang lại lợi nhuận ròng là -80% và nếu tính đến việc đặt cược một phía ALCX, lợi nhuận ròng sẽ là khoảng -70%. Tuy nhiên, các nhà cung cấp thanh khoản trong nhóm ALCX-WETH đã khiến LP bị lỗ -65%, đạt được lợi nhuận tương đương với rủi ro cao hơn và phí quản lý cao hơn đáng kể.
Trình mô phỏng IL
Curve, Aave và Hợp chất gần như chiếm ưu thế của TVL tất cả tính thanh khoản của họ đều tập trung vào stablecoin. Nhưng một cách tự nhiên, với tính thanh khoản tăng lên thì lãi suất giảm nói trên.
Đường cong và độ ổn định tương tự DEX có thể nói là trò chơi duy nhất có quỹ đầu tư ổn định, rủi ro tương đối thấp với lợi nhuận hấp dẫn nên số vốn này tiếp tục dồi dào. Cuộc chiến giành thu nhập của Curve đã trở nên khốc liệt đến mức Yearn, Convex và Stake DAO Liên tục mua và phân bổ số lượng lớn CRV mã thông báo quản trị Curve để cố gắng đạt được lợi nhuận tốt nhất có thể trên đồng hồ đo Curve. Các phép đo này là các biện pháp kiểm soát do DAO kiểm soát về cách phân bổ phần thưởng trên nhóm Curve. Phiếu bầu CRV (veCRV) bị khóa để xác định cách phân phối những phần thưởng này.
Nguồn dữ liệu: Phân tích cồn cát
Curve có thể đã tạo ra cấu trúc khuyến khích mạnh mẽ nhất trong DeFi, sử dụng mã thông báo quản trị để khuyến khích thanh khoản. Việc họ sử dụng CRV trong đồng hồ đo dẫn đến một lượng lớn nguồn cung được phân bổ để sử dụng hiệu quả, khóa phần lớn nguồn cung cấp mã thông báo của họ trong một khoảng thời gian dài một cách hiệu quả.
Dữ liệu Nguồn: Phân tích Dune
Điều này tạo ra một vòng phản hồi mạnh mẽ cho phép mã thông báo giữ được giá trị của nó bất chấp áp lực bán liên tục và không ngừng. Vô số bên liên tục khai thác và bán phá giá các token này trên thị trường mở. Hầu hết các dự án khác không may mắn như vậy. Tính thanh khoản mạnh mẽ và lợi thế của người đi đầu đã cho phép Curve tiếp tục nhận được mức sử dụng mạnh mẽ trong các nguồn vốn ổn định.
Hầu hết các token quản trị đều không chịu chung số phận. Giống như các đồng tiền ẩn danh bên dưới, mức độ sử dụng thưa thớt và tính thanh khoản thấp kể một câu chuyện nhất quán:
Với tính thanh khoản gần như cạn kiệt, đồng tiền này hiện đang trải qua những biến động mạnh mẽ hàng ngày khi có bất kỳ dấu hiệu nào của người mua hoặc người bán. Vì các token quản trị nói trên kiếm được phần thưởng thông qua các ưu đãi thanh khoản nên áp lực bán vẫn tiếp tục. Dự án dựa vào mã thông báo quản trị để khuyến khích sử dụng và duy trì tính cạnh tranh.
Đoạn 2: Thiết kế mã thông báo hiện tại là một vòng xoáy chết chóc giữa kỳ không thể tránh khỏi đối với hầu hết các giao thức “tham lam”.
Đối với các nhóm không có stablecoin công khai, việc tiết lộ mã thông báo quản trị của riêng họ là một vấn đề, đặc biệt nếu lương của nhóm được trả trong quỹ dự án mã thông báo quản trị. Tồn tại các vòng phản hồi tiềm năng:
Trả lương cho những người nông dân có lòng trung thành hạn chế, hoạt động kinh doanh bị ràng buộc trong thời gian ngắn vốn và các thành viên trong nhóm cần trả tiền thuê liên tục bán mã thông báo mới ra thị trường.
Do áp lực bán ngày càng tăng nên giá cũng giảm theo.
Các nhóm phải trả ngày càng nhiều token để giữ nguyên mức lương bằng đô la.
Nông dân cũng đang chứng kiến lợi nhuận của mình bị ảnh hưởng và họ đang rút lui, để vị thế của mình bị nhấn chìm hoặc thêm vốn để bù đắp cho những khoản lỗ tạm thời và giá token giảm. Doanh thu giảm.
Khi có nhiều token được bán trên thị trường mở, việc phát hành thêm tiếp tục khiến giá giảm.
Theo thời gian, tính thanh khoản sẽ thoát khỏi nhóm vì vị thế của họ đơn giản là không thể chịu được những tổn thất nhất thời hoặc họ bắt đầu mất tự tin.
Các nhà đầu tư bán lẻ và nhà đầu tư mạo hiểm đặt câu hỏi về niềm tin của họ vào dự án. Nhiều người đã thoát ra và đẩy giá xuống sâu hơn.
Tính thanh khoản đã trải qua một vòng xoáy chết chóc và Nhóm 2 của dự án hiện đã chết.
Do những rủi ro cố hữu và sự trung thành ngắn hạn của các dự án ở giai đoạn đầu, ngày càng có nhiều nhóm được khuyến khích đa dạng hóa thành những tài sản không thích rủi ro hơn. Tất nhiên, có sự đánh đổi. Chủ yếu là cộng đồng đang đặt câu hỏi về sự tin tưởng của nhóm đối với dự án của họ. Có thể tốt hơn nếu đa dạng hóa nguồn tài trợ sớm hơn trong vòng đời dự án.
Nếu nông dân và các bên liên quan khác có động cơ tham gia vào các hoạt động việc làm, thì điều gì sẽ thúc đẩy các nhóm, người dùng và nhà đầu tư nắm giữ mã thông báo quản trị và mang lại tính linh hoạt liên tục? Có nhiều yếu tố nhưng những yếu tố chính là:
Kiếm phần thưởng cho dòng tiền hiện tại hoặc tương lai dưới dạng phí, đốt mã thông báo, mua lại, v.v.
Người mua cận biên đẩy giá token lên (giá được thúc đẩy bởi một câu chuyện, thường là một câu chuyện được thúc đẩy bởi dòng tiền - hãy lưu ý bản chất phản ánh của mối quan hệ này).
Quản trị với tư cách là động lực duy nhất đối với những người nắm giữ token chỉ là ảo tưởng. Đây là một nỗ lực yếu ớt nhằm trốn tránh quy định và trì hoãn dòng tiền thực sự của giao thức.
Người nắm giữ token mong đợi nhiều hơn thế. Họ mong đợi tính thanh khoản trong tương lai. Ở các thị trường truyền thống, chúng ta thường thấy phí bảo hiểm thanh khoản. Tài sản lưu động được giao dịch ở mức giá cao vì nhà đầu tư có khả năng rút tiền. Điều tương tự cũng xảy ra với tài sản tiền điện tử. Các dự án không có cam kết thanh khoản sẽ làm tăng rủi ro và giảm lòng trung thành — giống như các nhà tạo lập thị trường TradFi có thể tránh rủi ro bổ sung trên sổ sách của họ theo cách họ dự đoán, các nhà cung cấp thanh khoản chuyên nghiệp và bán lẻ của DeFi liên tục theo dõi rủi ro. DeFi có xu hướng kém thanh khoản hơn, điều này khiến lòng trung thành trở nên khan hiếm.
Thiếu lòng trung thành có nghĩa là trốn tránh rủi ro khi có dấu hiệu nguy hiểm đầu tiên. Lo ngại rủi ro đánh dấu sự sụt giảm giá tiền xu. Giá token giảm báo hiệu việc rút thanh khoản và việc rút thanh khoản báo hiệu giá token giảm.
Bức màn thứ ba : Mô hình mới về khả năng di chuyển ở giai đoạn đầu không phải là một thất bại; nó chỉ khác mà thôi.
Một trong những đổi mới nổi bật của cuộc cách mạng tiền điện tử là mở rộng khả năng tiếp cận thanh khoản sớm. Theo nhiều cách, đây là sự dân chủ hóa vốn mạo hiểm. Mô hình truyền thống là phải mất tới 10 năm để các nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận được các công ty thông qua IPO, niêm yết trực tiếp, v.v. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư hiện có thể tiếp cận thanh khoản sớm thông qua ICO, IDO và thanh khoản DEX sớm ở mức được cho là tương đương với giai đoạn tiền hạt giống và hạt giống.
Có thể nói rằng tính thanh khoản ban đầu này đã dẫn đến mức giá chênh lệch rất lớn. Định giá trong không gian này được tăng cao đáng kể. Có thể cho rằng, điều này là hợp lý vì các nhà đầu tư mạo hiểm có thể nhận được phí thanh khoản vốn có thông qua thanh khoản DEX công khai ở bất kỳ giai đoạn nào. Họ không còn phải đợi 10 năm mới có sự kiện rút lui. Nhiều nhà đầu tư mạo hiểm đang thèm thuồng trước khả năng ngay cả một dự án thất bại vẫn có thể có một lối thoát bán lẻ lớn. Người chiến thắng sẽ nhận được lợi nhuận gấp 100 lần và ngay cả những người thua cuộc tồi tệ nhất cũng có thể bị thua lỗ, lợi nhuận nhỏ hoặc khoản lỗ có thể thu hồi được.
Điều này tạo ra một khoản phí bảo hiểm khổng lồ, khiến nhiều công ty đầu tư mạo hiểm cạnh tranh để giành được một phần vốn đầu tư sớm. Tuy nhiên, khi phí bảo hiểm tiếp tục tăng cao, định giá sẽ vượt quá giá trị của phí bảo hiểm.
Vốn giai đoạn đầu, về mặt thiết kế, có tính thanh khoản kém hơn. Vốn mạo hiểm có chủ ý liên quan đến thời gian khóa và tính thanh khoản hạn chế. Thị trường thứ cấp tồn tại để tiếp xúc, nhưng cuối cùng, trong đầu tư mạo hiểm truyền thống, giai đoạn khóa chặt và mối quan hệ lâu dài giữa công ty và nhà đầu tư là yếu tố then chốt. Các nhóm chất lượng cao yêu cầu các nhà đầu tư kéo dài thời gian khóa và tiền điện tử có thể sớm phải đối mặt với việc thanh lý. Thời hạn khóa 6 tháng đơn giản là không đủ. Các nhà đầu tư mạo hiểm có thể dễ dàng cắt lỗ và từ bỏ con đường kinh doanh, bán cổ phần của họ trên thị trường mở sau khi mã thông báo của họ được mở khóa. Họ chịu rủi ro về danh tiếng, nhưng rủi ro về vốn ngắn hạn vẫn quan trọng hơn nhiều.
Nhưng con lắc về chủ đề này có thể đã đi quá xa tới việc trừng phạt các nhà đầu tư mạo hiểm vì hành vi của họ. Theo nhiều cách, mô hình mới biến tất cả các nhà đầu tư bán lẻ thành nhà đầu tư mạo hiểm. Giai đoạn đầu tư vào bán lẻ trước đây là dành riêng cho các nhà đầu tư mạo hiểm. Nếu chúng tôi áp đặt thời gian khóa đối với vốn đầu tư mạo hiểm, có lẽ nhóm có thể khám phá việc kéo dài thời gian khóa đối với ngành bán lẻ. Các nhóm phát hành mã thông báo quản trị trong IDO và nắm giữ các vị trí thông qua Pool 2 DEX nên khám phá thời gian khóa để các mã thông báo quản trị này được gia hạn thêm 1-5 năm và cải thiện lợi nhuận.
Suy cho cùng thì những dự án và nhà đầu tư này đều hướng tới mục tiêu khoảng 1-5 năm phải không? Các nhóm và nhà đầu tư ủng hộ các ưu đãi ngắn hạn sẽ gặp rủi ro gia tăng trong khi thu được những phần thưởng ngắn hạn tiềm năng.
Bán một giỏ mã thông báo quản trị tiền sản phẩm trong thời gian dàiTùy chọn có thể là khôn ngoan. Điều này không phải vì những dự án này có khả năng thất bại mà vì phần bù rủi ro sẽ được định giá lại trong những năm tới vì những dự án này đòi hỏi giá trị cao hơn cho mỗi dự án được bán.
Màn 4: Điều chỉnh các biện pháp khuyến khích là một trò chơi phức tạp đòi hỏi phải xem xét cẩn thận các kết quả mong đợi.
Sinh học mô tả ba loại mối quan hệ cộng sinh trong tự nhiên:
Có đi có lại: Cả hai bên đều có lợi.
Cộng sinh: Một bên có lợi, một bên không bị tổn hại.
Parasis: Một bên được lợi, một bên chịu thiệt.
Trong giai đoạn đầu của dự án, hầu hết tất cả những người tham gia đều tham gia vào chủ nghĩa tương hỗ. Khi một dự án được triển khai, các nhà đầu tư và nhà cung cấp thanh khoản sớm nhất sẽ phải chịu rủi ro cao hơn. Những nhà đầu tư ban đầu này thường là những người ủng hộ thẳng thắn và hỗ trợ tiếp thị, nỗ lực phát triển, phân tích, v.v. Chủ nghĩa tương hỗ.
Ở một nơi nào đó trong vòng đời của các dự án này, mối quan hệ trở nên cộng sinh, với việc những người nắm giữ mã thông báo cận biên không còn khởi động mạng nữa và giờ đây ít phải chịu ít rủi ro hơn, mang lại ít lợi nhuận hơn. Họ có xu hướng ít tham gia vào cộng đồng của họ. Nếu họ cung cấp tính thanh khoản thì tính thanh khoản nhìn chung sẽ kém trung thực hơn. Nếu lợi nhuận và tác động hoạt động của họ đối với dự án ở mức rất nhỏ thì lợi ích cá nhân của họ có thể rất đáng kể. Nếu vị thế của họ bị thanh lý, các dự án sẽ được hưởng lợi từ tính thanh khoản của chúng, nhưng nhà đầu tư sẽ bị lỗ. Sự cộng sinh.
Cuối cùng, loại thứ ba là ký sinh trùng. Họ hành động hoàn toàn vì những kết quả ngắn hạn. Họ tham gia vào các hoạt động quản trị khai thác. Họ chỉ theo đuổi những kết quả có lợi cho bản thân. Họ sử dụng các chiến thuật tiếp thị đáng ngờ và dựa vào sức mạnh của mình để thuyết phục các nhà đầu tư cận biên. Từ quan điểm của nhà đầu tư, đây có thể là một khoản đầu tư theo đuổi sự phân bổ lớn từ nguồn tài chính tư nhân, với thời gian khóa ngắn hạn và đóng góp ít cho dự án. Về phía dự án, đây có thể là một dự án bao trùm toàn bộ cộng đồng hoặc một cột mốc phát triển nào đó chưa bao giờ đạt được. ký sinh.
Hiện tại, nhiều người trong lĩnh vực này cho rằng thời gian quá ngắn. Nhưng có lẽ điều đó không sao cả. Chúng ta vẫn đang trong chu kỳ đổi mới nhanh chóng. Suy nghĩ ngắn hạn và vượt qua đối thủ cạnh tranh của bạn có thể mang lại rất nhiều lợi nhuận. Khi có nhiều chất lượng hơn xuất hiện trong không gian, suy nghĩ lâu dài sẽ mang lại nhiều lợi nhuận hơn.
Mức độ trung thành của tính thanh khoản phụ thuộc vào người dùng tiềm năng của dự án. Những loại người dùng này sẽ thay đổi khi dự án hoàn thiện. Hành vi của người dùng ngày nay rất khác nhau. Vì lý do tốt. Sự đổi mới diễn ra quá nhanh để có thể kết hợp tính linh hoạt với một nhóm hoặc cơ sở mã. Có lẽ theo thời gian, nhiều con hào sẽ hình thành và sự đổi mới sẽ chậm lại. Hiện tại, tập trung rủi ro và cực đoan hóa là một việc làm ngu ngốc.
Đoạn thứ năm: Thông qua chính sách thông minh, sự di chuyển của lòng trung thành là có thể thực hiện được, mặc dù nó đòi hỏi phải có sự đánh đổi.
Với những ưu đãi phù hợp và sự tham gia tập thể của giao thức và nhà đầu tư, bản thân dự án có thể thành công.
Trước khi đưa ra một số khuyến nghị chính sách, cách chắc chắn nhất để duy trì thanh khoản là gì?
Kinh tế mã thông báo sẽ không thành vấn đề nếu sản phẩm cơ bản không có người dùng.
Tận dụng - Đi sâu hơn vào việc tận dụng, nhiều dự án và mạng lưới thực sự là "thị trấn ma". Họ có một danh mục token quản trị đang hoạt động trên DEX, nhưng không có lý do gì để tính thanh khoản này vẫn trung thành.
Tự sự sẽ dễ vỡ nếu không được khai thác. Không tận dụng được dòng tiền còn thưa thớt.
Nếu được sử dụng đúng cách, câu chuyện sẽ mạnh mẽ hơn. Tận dụng dòng tiền dồi dào. Biểu đồ trước đây của chúng tôi thay đổi…
Tôi nghĩ là do vòng phản hồi ở trên nó có các dự án được nhắm mục tiêu dài hạn nên đợi lâu hơn để ra mắt mã thông báo hoặc cung cấp thanh khoản DEX. Các dự án tiền sản phẩm có thể nhấn mạnh vào việc tìm kiếm các cam kết vốn tư nhân, khóa mã thông báo khỏi giao dịch hoặc chấp nhận rủi ro/sự đánh đổi khi cung cấp tính thanh khoản sớm cho cộng đồng của họ. Nếu không được sử dụng, hãy chuẩn bị cho một chuyến đi hỗn loạn. Lưu ý rằng ngay cả hầu hết các dự án có sản phẩm chức năng cũng không thu hút được sự tăng trưởng đáng kể của người dùng và việc sử dụng các giao thức của họ.
Cho đến nay, chúng tôi có thể Sushiswap được coi là đỉnh cao của blue-chip DeFi. Ngay cả tỷ lệ giữ chân người dùng của Sushi cũng đang gặp khó khăn. Bây giờ hãy tưởng tượng bạn không phải là một dự án blue chip đỉnh cao.
Nguồn dữ liệu: Phân tích cồn cát
Mặc dù có vô số phần thưởng, sự đổi mới, thương hiệu hàng đầu và chiến lược hướng đến cộng đồng mạnh mẽ, tỷ lệ giữ chân người dùng của Sushiswap vẫn ở mức thấp.
Chỉ có một số dự án cho thấy hiệu suất sử dụng và dòng tiền mạnh mẽ. Trớ trêu thay, trong số nhiều ưu đãi này, khuyến khích thực sự là cơ bản nhất, chủ yếu vì chúng có thể được thực hiện. Uniswap là một ví dụ rõ ràng. Không có ưu đãi thanh khoản nào trong sản phẩm của Uniswap. Việc sử dụng cơ sở thúc đẩy phí và các khoản phí này thúc đẩy sự tham gia của nhà cung cấp thanh khoản.
Những người nắm giữ token UNI không được hứa hẹn bất cứ điều gì, mặc dù tâm lý phổ biến là kỳ vọng về dòng tiền trong tương lai.
Trong khi nhiều dự án sử dụng tính năng đặt cược thanh khoản Uniswap-v2 thì phiên bản v3 đã thu hút được tính thanh khoản và mức sử dụng trên toàn sản phẩm hoàn toàn nhờ vào phí sử dụng. Hiệu quả vốn và lợi thế sản phẩm đang củng cố tổng số DEX và củng cố vị trí thống trị của nó.
Nguồn dữ liệu: Phân tích Dune
Ngoài tính thanh khoản cao trên tất cả các cặp tiền tệ, mã thông báo quản trị Nó còn có tính thanh khoản cao. Trong DeFi, nhu cầu về token Uniswap là cao nhất. Việc sử dụng là (gần như) tất cả mọi thứ. Không có nó, bất kỳ phần thưởng ngắn hạn nào cũng chỉ là điểm dừng cho vận may lâu dài.
Có tính thanh khoản.
Một cách độc đáo để đạt được tính thanh khoản trung thành là đặt tính thanh khoản vào tay chính dự án bằng cách sở hữu chính dự án đó. Cho phép người dùng mua và bán mã thông báo nhưng hãy thực hiện các bước để giữ một phần đáng kể thanh khoản của riêng bạn. OlympusDAO là một trường hợp điển hình hoàn hảo.
OlympusDAO đề xuất giải pháp đầu tiên cho vấn đề thanh khoản của lòng trung thành. DAO có hơn 99% tính thanh khoản của tiền dự trữ. Nó thực hiện điều này bằng cách bán trái phiếu với giá chiết khấu bằng token. Thời hạn trái phiếu là 7 ngày. Nó bán những trái phiếu này để có được vị thế thanh khoản Sushi (SLP) hoặc để có được vị thế ổn định. Việc bán trái phiếu SLP làm tăng quyền sở hữu thanh khoản của DAO theo thời gian, với OHM-DAI và OHM-FRAX hiện nắm giữ hơn 99% SLP.
Nguồn dữ liệu: Phân tích cồn cát
Đối với OHM, điều này có nghĩa là đóng vai trò như một điểm tựa cho đồng tiền dự trữ của nó. Đối với các dự án khác chọn phát hành trái phiếu, điều này có thể có nghĩa là cần có quỹ chuyên dụng để thanh toán cho các nhà phát triển và chi phí tiếp thị, v.v.
Dự kiến theo thời gian, sẽ có nhiều dự án áp dụng cấu trúc thanh khoản tự trị này, nắm giữ trái phiếu bằng cách bán trái phiếu bằng token gốc của chúng. nhiều vị trí LP hơn. Ngoài ra, việc có tính thanh khoản riêng của dự án cho phép dự án liên tục thu phí từ nguồn vốn. Bằng cách này, họ phòng ngừa rủi ro bằng cách tính phí ngay cả khi mã thông báo gặp phải biến động giảm giá.
Lòng trung thành của biên tập viên. Chấp nhận sự đánh đổi của tốc độ tăng trưởng chậm hơn.
Một số phương pháp khóa, ủy quyền, v.v. khác nhau đã được thử trong DeFi với mức độ thành công khác nhau. Chủ yếu:
Khóa các vị thế cầm cố đơn phương, cơ chế khuyến khích vị thế thanh khoản, cửa quay vòng, v.v. Khóa dài -cơ chế khuyến khích thời gian lên, v.v.
Thời gian quy đổi phần thưởng token có thể gây áp lực/sự chậm trễ cho người bán
Đạt được thỏa thuận riêng với các nhà đầu tư để trở thành LP của DEX và nhà tạo lập thị trường của CEX.
Mở rộng kênh đầu tư phái sinh cho các vị thế LP. Phòng ngừa rủi ro linh hoạt hơn có nghĩa là ít cần thoát vị thế hơn.
Cách đơn giản nhất để giảm thiểu cú sốc thanh khoản là phong tỏa. Mặc dù các vị thế cam kết bị khóa đơn phương không trực tiếp kích thích tính thanh khoản nhưng chúng làm dịu đi cú sốc đối với các nhà phân bổ vốn. Hãy lấy KEM làm một trường hợp điển hình. APY tăng dần trong các khung thời gian dài hơn sẽ khuyến khích người đặt cọc ở mọi cấp độ. Mặc dù tính thanh khoản thấp nhưng áp lực bán vẫn ở mức lành mạnh do chủ sở hữu mã thông báo vẫn ổn định và trung thành với tính thanh khoản.
Khóa 4 năm- trong thời gian cam kết có số lượng token lớn nhất, với khoảng 10% nguồn cung token 3M đang lưu hành trong thời gian khóa 4 năm. Mỗi cấp độ ngày càng có ít mã thông báo bị khóa hơn. Những người đặt cọc nhận được phần thưởng lành mạnh và giao thức làm dịu đi cú đánh bằng cách loại bỏ vấn đề phía sau.
Kỳ vọng đối với một dự án là trong suốt 4 năm, chúng sẽ tìm thấy mục đích của mình và đạt được sự phát triển lành mạnh, hoặc sẽ thất bại hoàn toàn. Nếu họ trải qua sự tăng trưởng lành mạnh thì tính thanh khoản sẽ mạnh; bất kỳ chủ sở hữu token lớn nào cũng sẽ có nhiều thanh khoản trong 4 năm nếu họ chọn. Nếu họ thất bại thì cuộc thảo luận về tính thanh khoản sẽ bị tắt.
Cho đến nay, sự tăng trưởng lành mạnh và liên tục của người dùng/người cho vay của CREAM, cùng với nguồn vốn trung thành, là sự kết hợp mang lại thắng lợi cho vốn hóa thị trường của CREAM, nhưng Thanh khoản của dự án lại mỏng , đặc biệt là trong giai đoạn không thích rủi ro này ở DeFi. Người nắm giữ thà nắm giữ token hơn là đảm nhận các vị trí LP có rủi ro cao. Tin vui là tính thanh khoản của CEX đang tăng lên, cả FTX và Binance Cung cấp một thị trường lành mạnh cho cặp CREAM/stablecoin. Nhưng đối với dự án này, tổng thanh khoản của DEX và FDV vẫn rất thấp.
"Tôi Tôi có thể giúp gì cho bạn?” - VC ẩn danh
Một nhóm nhỏ các VC tiền điện tử có tính kỹ thuật cao, với các ngóc ngách công nghệ của họ nằm rải rác xung quanh hoạt động nghiên cứu , bảo mật/kiểm toán, kinh tế mã thông báo và các lĩnh vực khác. Phần lớn các công ty đầu tư mạo hiểm có hàm lượng kỹ thuật thấp và sử dụng vốn làm phương tiện tạo ra giá trị gia tăng chính. Những người sáng lập thông minh nhận được nguồn tài trợ đáng kể từ các nhà đầu tư mới nên khám phá các thỏa thuận chính thức với các nhà đầu tư để cung cấp thanh khoản, lý tưởng nhất là ở cặp cơ sở, nhưng việc khởi động ở nơi khác cũng có thể gián tiếp đóng góp vào sự phát triển của mạng, do đó khơi dậy sự quan tâm đến cặp cơ bản.
Trong một hợp đồng cho vay, điều này có thể có nghĩa là nhà đầu tư là người đầu tiên gửi tiền vào thị trường cho vay, bắt đầu kinh doanh từ 500.000 USD đến vài triệu USD. mã thông báo cơ sở của nhóm hoặc giao thức stablecoin để khuyến khích người khác làm theo. Trong DEX, điều này có thể có nghĩa là sự kết hợp chiến lược giữa việc tăng vốn, rất có thể là biểu tượng của dự án. Những người sáng lập không nên ngại yêu cầu các nhà đầu tư tham gia vào các chương trình này và chốt bất kỳ khoản lợi nhuận nào họ kiếm được bằng cách đầu tư tiền của mình. Nhiều nhóm sáng lập thông minh gần đây đã từ chối các nhà đầu tư không thể cam kết thời gian khóa phần thưởng. Đừng ngại nhận được nhiều hơn từ những nhà đầu tư đầu tiên của bạn.
Cuối cùng, việc mở các kênh phái sinh có thể làm tăng tính linh hoạt và lòng trung thành của các nhà cung cấp thanh khoản (LP). Sau tất cả những điều đã được cân nhắc, nhiều LP muốn đi theo con tàu này bất kể kết quả ra sao. Việc điều chỉnh vị thế tạo ra nghĩa vụ thuế và tăng thêm sự phức tạp. Hiện tại, hầu hết các LP đều có quyền truy cập hạn chế vào các sản phẩm phái sinh tiền điện tử hoặc không có sản phẩm phù hợp với cấu hình r/r mong muốn của họ.
LP có thể sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa vị thế của mình, giữ lại một số lợi nhuận trong kịch bản tăng giá và bảo vệ vốn trong kịch bản giảm giá. Việc mở rộng các kênh giao dịch phái sinh sẽ cho phép nhiều LP tồn tại trong ngành này hơn. Ví dụ: tôi có thể chọn tiếp tục thực hiện các lệnh đặt dựa trên cơ sở của vị thế LP. Dưới đây chúng tôi mô phỏng lợi nhuận từ các quyền chọn bán khác nhau; việc có quyền truy cập vào nhiều quyền chọn hơn đối với tài sản cơ bản của chúng tôi, đặc biệt là đối với các môi trường được quản lý như Hoa Kỳ, sẽ là một bước tích cực đi đúng hướng hướng tới việc có nhiều thanh khoản phòng ngừa rủi ro hơn.
Dành riêng cho việc phòng ngừa rủi ro bán khống- lỗ có kỳ hạn Và các công cụ phái sinh đã được thiết lập cũng có thể là một sản phẩm thú vị – chúng ta sẽ khám phá ý tưởng này sâu hơn trong bài viết sau.
Liên kết gốc
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
