Tại sao phí bảo hiểm GBTC của Grayscale chỉ còn lại 2,77%? Tổ chức đại diện có giảm giá không?

Vào ngày 22 tháng 1, mức chênh lệch thị trường thứ cấp của Sản phẩm GBTC của Grayscale Bitcoin Trust so với thị trường sơ cấp đã đạt mức thấp mới là 2,77% kể từ năm 2016. Nói cách khác, mức chênh lệch của giá GBTC so với BTC là chỉ có 2,77%. Phí bảo hiểm trước đó của GBTC cao tới 132%, chỉ trong nửa cuối năm ngoái, phí bảo hiểm trung bình là gần 17%.

Vòng thị trường tăng giá Bitcoin này được công nhận là thị trường tăng giá do các tổ chức dẫn đầu, trong đó GBTC là một lối vào quan trọng cho thể chế. Tất nhiên, không phải tất cả các tổ chức mua GBTC đều nhất trí lạc quan về Bitcoin.Do cơ chế do Grayscale Trust thiết kế, một số tổ chức chỉ tham gia thị trường để kiếm lời chênh lệch giá.

Rhythmic BlockBeats Bài viết này sẽ giải thích tại sao phí bảo hiểm của GBTC chỉ là 2,77%, cách các tổ chức có thể thực hiện hoạt động kinh doanh chênh lệch giá đơn giản, và những gì có thể xảy ra sau khi phí bảo hiểm giảm xuống.

Chế độ hoạt động tin cậy thang độ xám

Trái ngược với những gì nhiều nhà đầu tư hiểu, bản thân Grayscale không trực tiếp mua Bitcoin hoặc nắm giữ Bitcoin. Quỹ tín thác Bitcoin do Grayscale thiết lập hỗ trợ người dùng trao đổi cổ phiếu ủy thác lấy GBTC thông qua BTC hoặc tiền mặt. Mỗi GBTC tương ứng với BTC tương ứng và BTC được lưu trữ trên Coinbase Custody.

Điều này có nghĩa là BTC hiện do Grayscale nắm giữ thuộc về các tổ chức lớn và nhỏ đằng sau nó nắm giữ GBTC hoặc Sở hữu cá nhân , không thuộc sở hữu của Grayscale.

Vào năm 2014, Grayscale Bitcoin Trust đã bị SEC xem xét do phương thức mua lại của nó và sau đó đã bị phạt 50.000 đô la và bị phạt tiền 50.000 USD, GBTC đã bị đóng vào năm 2016 như một cách để đổi BTC.

Hiện tại, có ba cách để nhận GBTC:

  ;

Đầu tiên là mua GBTC trực tiếp trên thị trường OTC. GBTC thu được thông qua phương thức này không có thời gian khóa và có thể mua bán theo ý muốn;

Phương pháp thứ hai là sử dụng BTC trong tay để đăng ký Grayscale. GBTC thu được thông qua phương pháp này cần phải bị khóa trong nửa năm , và có thể bán qua thị trường OTC sau nửa năm;

Phương pháp thứ ba là sử dụng tiền mặt để mua từ Grayscale (Grayscale sẽ sử dụng tiền mặt để mua BTC). GBTC thu được theo cách này là Ngoài ra, nó cần được khóa trong nửa năm và có thể được bán trên thị trường OTC sau nửa năm.

Số token nắm giữ mới được thêm vào của Grayscale mỗi ngày chủ yếu đến từ phương thức đăng ký thứ hai và thứ ba.

GBTC trở thành đối tượng của hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của tổ chức

Theo dữ liệu báo cáo quý 4 năm 2020 của Grayscale, các tổ chức chiếm 93% số tiền chảy vào Grayscale trong quý 4 năm 2020, khoảng 3 tỷ USD.

Sự gia nhập của một số lượng lớn các tổ chức không có nghĩa là họ lạc quan về Bitcoin và nó cũng có thể mang lại lợi nhuận , bởi vì Grayscale Có không gian chênh lệch giá giữa thị trường sơ cấp GBTC và thị trường thứ cấp của Bitcoin Trust.

Là GBTC, được niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, hiện là thị trường lớn nhất và thanh khoản nhất trên thế giới , nó được hưởng một khoản phí thanh khoản nhất định. . Đồng thời, ngoài phí bảo hiểm thanh khoản, vì Grayscale Bitcoin Trust là một trong số ít kênh mà qua đó các tổ chức tài chính tuân thủ có thể đầu tư vào Bitcoin, điều này cũng đặt nền tảng để GBTC tạo ra phí bảo hiểm trên thị trường thứ cấp.

Có sự chênh lệch về giá trên thị trường sơ cấp và thứ cấp, và các nhà đầu tư bị thúc đẩy bởi lợi nhuận để tham gia vào hoạt động kinh doanh chênh lệch giá để làm suôn sẻ ra sự khác biệt về giá.

Arbitrage mượn Bitcoin vật lý và mở các lệnh bán khống có giá trị bằng nhau, sau đó rút Bitcoin vật lý sang Đăng ký Grayscale cho GBTC. Sau 6 tháng, hãy bán GBTC để lấy tiền mặt, dùng tiền mặt để mua Bitcoin mà bạn đã vay lúc đầu, trả lại Bitcoin và đồng thời đóng lệnh bán. Trong toàn bộ hoạt động này, các nhà kinh doanh chênh lệch giá kiếm được chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai Bitcoin và giá giao ngay cũng như chênh lệch giá giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp GBTC.

Tại sao phí bảo hiểm GBTC chỉ còn lại 2,77%?

Vào ngày 22 tháng 1 năm 2020, phí bảo hiểm thị trường thứ cấp GBTC đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2016 là 2,77%.

Phí bảo hiểm thị trường thứ cấp GBTC, nguồn: Bloomberg

 

Tại sao phí bảo hiểm GBTC chỉ có 2,77%? Có hai lý do chính cho điều này, một trong số đó là sự sụt giảm gần đây trên thị trường sơ cấp Bitcoin, khiến sự hoảng loạn ngày càng gia tăng, dẫn đến việc thanh lý tài sản tiền điện tử trị giá 1,34 tỷ USD.

 

Xu hướng thị trường gần đây của Bitcoin

 

Một yếu tố quan trọng khác dẫn đến việc giảm phí bảo hiểm GBTC là số lượng lớn Grayscale Trust GBTC được mở khóa khi hết hạn. Grayscale chính thức ngày 15 tháng 1 Được công bố vào ngày 15 tháng 1 cùng ngày, 37.036.200 cổ phiếu GBTC đã được phát hành (đã mở khóa), tổng cộng khoảng 35.000 Bitcoin, trị giá hơn 1,2 tỷ USD, số lượng GBTC được mở khóa lần này chiếm 5,47% tổng số.

 

Theo dữ liệu của dcresearch, mức chênh lệch thấp nhất của GBTC kể từ khi thành lập là -0,3%, xảy ra vào năm 2015.

 

Dữ liệu lịch sử cao cấp của GBTC, nguồn: dcresearch

 

Tuy nhiên, tổng giá trị thị trường của Bitcoin vào năm 2015 chỉ là một tỷ, không thể so sánh với giá trị thị trường 600 tỷ ngày nay. Hơn nữa, có sự đồng thuận giữa nhiều nhà đầu tư rằng tình hình thị trường hiện tại là một xu hướng tăng giá của tổ chức do các tổ chức dẫn đầu. Điều này cho thấy các thể chế là một phần quan trọng của việc tham gia thị trường.

 

Trong số các tổ chức tham gia GBTC, cũng có những tổ chức kinh doanh chênh lệch giá cực kỳ quan tâm đến phí bảo hiểm.

 

Một khi phí bảo hiểm âm dài hạn hoặc phí bảo hiểm âm quá cao, đó sẽ là một đòn tàn phá đối với hoạt động của các tổ chức kinh doanh chênh lệch giá. Như đã mô tả ở trên, lợi nhuận chính mà các tổ chức chênh lệch giá kiếm được đến từ chênh lệch giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp của GBTC. Một khi phí bảo hiểm biến mất, sau này sẽ có ít tổ chức kinh doanh chênh lệch giá tham gia vào thị trường hơn. Nếu phí bảo hiểm âm, các tổ chức sử dụng chênh lệch đòn bẩy cao có thể phải đối mặt với nguy cơ bị thanh lý, điều này sẽ dẫn đến giá thị trường sơ cấp của Bitcoin tiếp tục suy yếu và hình thành một vòng xoáy tử thần.

 

Tất nhiên, sau khi hình thức phí bảo hiểm âm, Grayscale Investments có thể cho phép mua lại Bitcoin giao ngay nếu quy định cho phép. , điều này tránh được khả năng thanh lý các tổ chức kinh doanh chênh lệch giá có đòn bẩy cao.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia