BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Multicoin Capital: Hiểu biết toàn diện về sự phụ thuộc của hệ sinh thái DeFi

Multicoin Capital

2020-11-26 11:44

Đọc bài viết này mất 58 phút

AI tổng kết

Xem tổng kết

Tiêu đề gốc: "Nghiên cứu mới nhất của Multicoin Capital: 3 rủi ro chính và 8 ý tưởng giải pháp trong thị trường DeFi | Chain Catcher"

Nguồn gốc: Chain Catcher

Sự phát triển của DeFi đã được hưởng lợi từ việc xúc tác khai thác thanh khoản. Ngày nay , người dùng Chỉ cần cung cấp tính thanh khoản cho AMM (Bancor, Curve, Uniswap), cho vay tài sản trên các giao thức thị trường cho vay (Compound, Aave, Cream) hoặc gửi token thông qua các giao thức tối ưu hóa lợi nhuận (Yearn Finance, Harvest Finance, v.v.) Lợi nhuận hấp dẫn có thể là thu được.

Đây là một mức độ nhất định Điều trên được xác định bởi khả năng kết hợp giữa các giao thức. Jesse Walden, người sáng lập Quỹ Variant, định nghĩa khả năng kết hợp là: "Nếu tài nguyên hiện có của một nền tảng có thể được sử dụng làm thành phần và được lập trình thành các ứng dụng bậc cao hơn thì nền tảng đó có thể kết hợp được. Lý do cho khả năng kết hợp là quan trọng vì nó cho phép các nhà phát triển thực hiện nhiều hơn với ít tài nguyên hơn, do đó có thể dẫn đến đổi mới nhanh hơn và phức tạp hơn."

Trên thực tế, ngày nay người dùng DeFi có thể sử dụng ETH làm tài sản thế chấp và sau đó tạo DAI, thông qua Tornado. Tiền mặt được lưu hành, đổi lấy USDC trên Curve và đặt cược vào hợp đồng bầu cử trên Polymarket Đây là một cảnh tượng rất tuyệt vời. Hiệu ứng mạng của hệ sinh thái DeFi rất mạnh mẽ, nhưng kiểu đổi mới phức hợp này không phải là không có rủi ro.

Hãy nói về DeFi Cụ thể, điều đó nói lên rằng, rủi ro cũng tăng lên cùng với sự kết hợp của các đổi mới. Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá sự phụ thuộc lẫn nhau của toàn bộ hệ sinh thái DeFi và cách một số lớp chính hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái. Nếu có sự cố ở bất kỳ lớp nào trong số này, toàn bộ DeFi sẽ gặp sự cố.

Muốn biết nhà đầu tư vượt qua " The Cách hiệu quả duy nhất để giải quyết các rủi ro do Yield Farming gây ra là hiểu các phần phụ thuộc ẩn trong ngăn xếp DeFi và suy ra những rủi ro tiềm ẩn từ chúng. Và để làm được điều đó, bạn phải hiểu các lớp trong ngăn xếp DeFi.

Để biết thêm thông tin Để hiểu rõ hơn về những rủi ro và sự phụ thuộc này, chúng tôi chia nhóm DeFi thành sáu lớp khác nhau:

01. Giải nén ngăn xếp DeFi

Lớp 1: Đơn vị giá trị nguyên tử

Lớp 1 trong ngăn xếp DeFi bắt đầu bằng các đơn vị giá trị nguyên tử.

DAI, ETH, Mã thông báo thị trường cho vay (cTokens và aTokens), mã thông báo ERC-20 được quản lý tập trung, tài sản cố định và stablecoin (USDT, USDC, WBTC) và cổ phiếu LP của nhóm AMM, chủ yếu đóng vai trò là tài sản thế chấp cho các công cụ phái sinh, khoản vay và đòn bẩy. Nó được sử dụng trong Giao thức DeFi và đại diện cho sự bắt đầu và kết thúc của một vòng đời giao dịch hoàn chỉnh.

Rủi ro của DAI và Tether là khác nhau. Rủi ro chính của DAI là hệ thống Maker gặp sự cố và DAI mất tài sản cố định. Rủi ro chính đối với Tether là có điều gì đó tồi tệ xảy ra với tài khoản ngân hàng đang giữ USDT hỗ trợ đô la Mỹ. Tất cả các tài sản được quản lý tập trung như WBTC và USDT đều phải chịu rủi ro nhị phân vì giá trị của chúng có thể giảm mạnh nếu BTC bị hack hoặc nếu thị trường phát hiện ra rằng đô la của Tether không thực sự tồn tại trong tài khoản ngân hàng.

Cả hai bên sẽ đưa ra những rủi ro nghiêm trọng ở dưới cùng của kim tự tháp ngược của ngăn xếp DeFi. Cho dù đó là lỗi hay hợp đồng thông minh không thành công, nếu bất kỳ đơn vị giá trị nguyên tử nào bị thay đổi thì bất kỳ hệ thống nào sử dụng chúng đều sẽ bị ảnh hưởng, bất kể mã của nó tốt đến đâu.

Nguồn: Số liệu tiền xu

Lớp 2: Lớp giao dịch

Chỉ có thể tạo ra các đơn vị giá trị nguyên tử là không đủ. Cho dù họ là con người hay bot, người dùng DeFi đều phải có khả năng thực hiện các giao dịch trực tuyến và khả năng này là lớp thứ hai của ngăn xếp DeFi.

Khi các giao thức DeFi trở nên phổ biến, chúng trở thành một phần của các hệ thống DeFi ngày càng phức tạp. Các giao thức DeFi dựa vào các giao dịch bên ngoài để diễn ra suôn sẻ, bao gồm theo dõi và lưu trữ số dư tài sản thế chấp, đo lường tỷ lệ tài trợ tài sản thế chấp, xử lý giá oracle, thực hiện thanh lý, phân bổ phần thưởng cho người đóng góp, phát hành tiền gửi bảo mật, v.v. Các doanh nghiệp này tiêu tốn rất nhiều phí gas và do đó yêu cầu có đủ khả năng của Lớp 1 hoặc Lớp 2. Do đó, chúng tôi xác định “khả năng xử lý giao dịch” là yếu tố cốt lõi của nền tảng DeFi.

Mặc dù điều này có vẻ giống như một kết quả tất yếu nhưng thực tế không phải vậy. Phí gas cao của Ethereum minh họa cho chi phí giao dịch, giả sử rằng người dùng và robot không thể giao dịch trên chuỗi, thanh lý, hoạt động gọi ký quỹ, v.v. không thể được xử lý, do đó tạo ra rủi ro phá sản hệ thống trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

Khả năng giao dịch đã được cải thiện về nhiều mặt. Các dự án như Solana đang đổi mới ở cấp Lớp 1, tối ưu hóa thông lượng, độ trễ và chi phí gas để đạt được hiệu suất tốt hơn hiện trạng (50.000 TPS, độ trễ dưới giây và phí giao dịch gần 0 USD). Các dự án như SKALE, StarkWare và Optimism đang xây dựng các giải pháp lớp 2 để mở rộng quy mô trên Ethereum.

Cấp độ 3: Dự đoán giá

Dựa trên lớp giao dịch, báo giá oracle là cơ sở của cơ sở hạ tầng tiếp theo. Đầu vào của dữ liệu thị trường an toàn và có thể kiểm chứng là rất quan trọng đối với hoạt động của các giao thức DeFi. Thiết kế riêng biệt của các hợp đồng thông minh dựa trên dữ liệu ngoài chuỗi có nghĩa là các oracle tập trung có thể đưa một điểm lỗi duy nhất vào toàn bộ hệ thống.

Nhà tiên tri có thể kích hoạt các mô-đun chức năng bậc cao, chẳng hạn như thanh lý. Coinbase, MakerDAO Neutralizer, Chainlink, Band, Tellor, UMA, API3, Composite Open Oracle và Nest là chín nhà tiên tri phổ biến nhất hiện nay.

Nếu báo giá của Chainlink không hợp lệ hoặc bị báo cáo sai, các khoản vay trên Aave hoặc tài sản tổng hợp trên Synthetix có thể vô tình bị thanh lý và các sản phẩm trung gian DEX trên Giá Bancor có thể giảm theo dõi và một loạt hệ thống DeFi có thể chuyển từ trạng thái dung môi sang mất khả năng thanh toán trong vài giây.

1, 2 , 3 lớp tạo thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của DeFi. Trên hết, các doanh nhân DeFi đang xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính phức tạp và có khả năng tương tác hơn.

Lớp 4: Các sản phẩm cơ bản của DeFi

Khi hầu hết mọi người nghĩ đến “nông nghiệp năng suất” hoặc các ứng dụng DeFi thuần túy, họ nghĩ đến các sản phẩm DeFi cơ bản. Các sản phẩm cơ bản của DeFi bao gồm:

1) Thỏa thuận cho vay: Hợp chất, Aave, Cream, bZx, Yield, Notional, Mainframe

2) Nền tảng giao dịch AMM: Curve, Uniswap, Balancer, Bancor, mStable, BlackHoleSwap, DODO, Serum Swap

3) Nền tảng giao dịch order book: 0x, IDEX, Loopring, DeversiFi , Huyết thanh

4 ) Nền tảng giao dịch phái sinh: MCDEX, Perpetual Protocol, DerivaDEX, Potion, Opyn, Synthetix, dYdX, Pods, Primitive, BarnBridge

5) Nền tảng quản lý tài sản: Set, Melon, dHEDGE

Các sản phẩm cơ bản này được coi là một mạng chứ không phải là một ngăn xếp vì các sản phẩm không nhất thiết phải xếp chồng lên nhau theo một thứ tự cụ thể. Mỗi sản phẩm có thể được sử dụng độc lập hoặc kết hợp với các sản phẩm khác, cho dù nó ở lớp này của ngăn xếp DeFi hay ở lớp thấp hơn. Một vài ví dụ:

1) cToken (lớp 1) được sử dụng làm tài sản thế chấp trong Curve (lớp 4).

2) Người dùng Người ta có thể vay từ Aave và sau đó gửi tài sản vào Uniswap. Hoặc người dùng có thể gửi tài sản vào Uniswap và sau đó sử dụng cổ phiếu Uniswap LP làm tài sản thế chấp cho Aave.

Đây là DeFi Một số ví dụ về cách các sản phẩm cơ bản thúc đẩy sự phát triển của lớp 1-3:

1) DAI hỗ trợ tất cả lãi suất mở trên Augur và là mã thông báo thế chấp cho nhiều nhóm stablecoin trên Curve.

2) Aave Dựa vào các lời tiên tri của Chainlink để phát hành và thanh lý các khoản vay được hỗ trợ bằng tiền điện tử một cách chính xác.

3) Các giao thức cho vay và các giao thức phái sinh không giám hộ (Compound, Aave, v.v.) yêu cầu Keepers có thể gửi giao dịch đến các vị thế thanh lý. Khi mạng Ethereum bị tắc nghẽn, các vị thế có mức thế chấp thấp sẽ nhanh chóng bị thanh lý, bằng chứng là sự cố MakerDAO vào ngày 312.

Lớp 5: Bộ tổng hợp

Trình tổng hợp đang hoạt động trên các sản phẩm cơ bản của DeFi. Lớp này bao gồm các bộ tổng hợp bên cung và bên cầu, bao gồm:

1) Công cụ tổng hợp bên cung: Yearn Finance, RAY, Idle Finance, APY.Finance, Harvest Finance, Rari Capital

2) Công cụ tổng hợp bên cầu: 1inch, DEX.ag, Matcha, Paraswap

3) Công cụ tổng hợp : yAxis

4 ) Công cụ tổng hợp mới: Tài chính xoay, Điểm chuẩn

Trình tổng hợp giao thức lớp 5 không lưu trữ tài sản thế chấp, các sản phẩm này thường cung cấp cấu trúc hợp đồng thông minh cho phép người dùng tương tác với các giao thức Ethereum DeFi khác. Các công cụ tổng hợp đã bùng nổ về mức độ phổ biến vì họ giỏi một việc: kiếm tiền.

Tuy nhiên, hãy đầu tư Tác giả phải xem xét các rủi ro của lớp giao thức này. Nếu bất kỳ giao thức sản phẩm cơ bản nào không thành công, người dùng có thể mất một phần hoặc toàn bộ số tiền của họ. Điều này là do nhiều công ty tổng hợp như YFI sử dụng nhiều giao thức cơ bản, do đó người dùng lần lượt phải chịu trách nhiệm về chi phí của tất cả các giao thức cơ bản được quỹ của dự án sử dụng . rủi ro.

từ tích cực Từ Ở góc độ nào đó, các công cụ tổng hợp DEX theo nhu cầu là an toàn nhất và không gặp phải rủi ro này vì họ không giữ tiền mà chỉ thực hiện các giao dịch nguyên tử trong một khối.

Lớp 6: Ví và Giao diện người dùng

Ví và giao diện người dùng đứng đầu trong tất cả DeFi, sau đây là Một số ví dụ:

1) Bộ lặp: Tokenlon, Dharma, PoolTogether, Guesser

2) Ví: MetaMask, Math, imToken, Bitpie, Exodus, Trust Wallet

3) Giao diện người dùng cục bộ DeFi: DeFi Saver, Zerion, Zapper, Argent, Instadapp

Ví, bộ lặp Vai trò của front-end và front-end là cải thiện trải nghiệm người dùng của DeFi. Họ không cạnh tranh về cơ cấu tài chính hay kỹ thuật mà về thiết kế, hỗ trợ khách hàng, tính dễ sử dụng, bản địa hóa, v.v. Hoạt động kinh doanh chính của họ là thu hút người dùng.

Chúng tôi sẽ thực hiện các Dự án được chia nhỏ theo chức năng, ví dụ: trình chuyển tiếp cung cấp giao diện người dùng cho một giao thức cụ thể (ví dụ: Guesser là giao diện người dùng cho Augur và Tokenlon là một sàn giao dịch phi tập trung dựa trên 0x). Các giao diện người dùng như Instadapp và Zapper đơn giản hóa quá trình viết lệnh gọi hợp đồng thông minh trên các sản phẩm cơ bản DeFi khác nhau.

02.Quản lý rủi ro DeFi

Thị trường DeFi ngày nay ngày càng trở nên rủi ro. Đối tác mô hình Arjun Balaji đã mô tả hiện tượng này một cách xuất sắc trong một tweet: “Rủi ro của DeFi đang tăng theo cấp số nhân, bao gồm lỗi hợp đồng, tham số hóa giao thức kém, tắc nghẽn trên chuỗi, lỗi oracle, bot quản trị viên/LP bị lỗi, khả năng kết hợp và đòn bẩy của hợp đồng khuếch đại thêm rủi ro."

Nhóm sUSD của Curve là một trong những cơ hội "canh tác lợi nhuận" phổ biến nhất trong thời gian gần đây. Người dùng gửi một hoặc nhiều stablecoin vào nhóm và thêm Mã thông báo LP của họ được đặt cược vào Nền tảng Mintr của Synthetix để kiếm phần thưởng SNX.

Mỗi stablecoin trong Curve pool đều có các đặc điểm rủi ro cụ thể (chốt của DAI bao gồm sự quản trị của Maker, các nhà tiên tri và người thanh lý, đồng thời giá trị của USDT phụ thuộc vào sự đóng góp chung vào quỹ tín thác dự trữ Tether). Việc xây dựng nhóm stablecoin làm giảm tác động của sự sụt giảm giá trị của bất kỳ stablecoin nào đối với những người nắm giữ tiền tệ và cũng hỗ trợ giá trị cố định của mỗi stablecoin.

Tuy nhiên, sự sụp đổ của bất kỳ stablecoin nào vẫn sẽ có tác động tiêu cực đến các stablecoin khác trong nhóm, điều này sẽ gây ra hậu quả cho tất cả các giao thức dựa vào nhóm này Những tác động bất lợi (chẳng hạn như sự mất ổn định của nhóm nợ của Synthetix). Đây là con dao hai lưỡi về khả năng kết hợp của Ethereum, tính dễ tích hợp của nó sẽ thúc đẩy sự đổi mới mang tính đột phá, nhưng rủi ro sẽ nhân lên khi bị khóa.

Hãy cùng xem Có một số rủi ro tiềm ẩn rất lớn trên thị trường DeFi. Hiện có 11,4 tỷ USD giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi hàng đầu (Uniswap, Composite, Aave, Balancer, Curve, MakerDAO, v.v.). Trong số 11,4 tỷ USD, DAI chiếm 9% giá trị bị khóa (1 tỷ USD), USDC chiếm 24% (2,8 tỷ USD), renBTC chiếm 3% (308 triệu USD) và WBTC chiếm 17% (2 tỷ USD). Nếu giá của bất kỳ stablecoin nào lệch khỏi giá trị cố định của chúng thì có khả năng sẽ xảy ra một loạt các đợt thanh lý, phá sản và biến động giá.

Nguồn: Dune Analytics

Trong số năm nền tảng tài sản tổng hợp hàng đầu được xếp hạng theo giá trị tài sản bị khóa , Chainlink cung cấp chức năng chính cho ba trong số đó. Trong số này, 126 triệu USD nằm trong nhóm nợ của Synthetix, dựa trên giá của SNX và tất cả các tài sản tổng hợp được tạo ra (được đảm bảo hoàn toàn bởi Chainlink).

Tổng hợp vào năm 2020 Có là một cuộc tấn công tiên tri vào ngày 25 tháng 6, trong đó nguồn cấp giá cho sKRW (Won Hàn Quốc tổng hợp) trả về giá trị không chính xác, tạo cơ hội cho các bot chênh lệch giá rút khoảng 37 triệu sETH khỏi hệ thống với mức giá thấp (mặc dù cuộc tấn công cuối cùng đã nhà đầu tư đã trả lại tiền sau khi đàm phán).

Giá của Thông tin oracle cũng có thể bị người dùng trực tiếp thao túng vì lợi ích cá nhân. Vào ngày 18 tháng 2 năm nay, kẻ tấn công đã sử dụng các khoản vay nhanh để tăng giá sUSD của Uniswap lên khoảng 2 đô la và cung cấp cho bZx tài sản thế chấp sUSD với mức định giá tăng cao này để vay khoảng 2.400 ETH và thoát ra một cách hiệu quả. trong một giao dịch duy nhất. Kể từ đó, các cuộc tấn công oracle đã gia tăng, bao gồm các cuộc tấn công gần đây vào Harvest, Value DeFi và các dự án khác.

Chỉ có trong Synthetix, Giữa Aave và Nexus Mutual, riêng Chainlink đã đảm bảo được giá trị khoảng 2,2 tỷ USD, như đã thảo luận, có khả năng bị tấn công thao túng giá.

Yếu tố rủi ro chính cuối cùng là Ethereum Ở đó là tắc nghẽn trên chuỗi. Như chúng ta đã thấy gần đây với sự ra mắt của UNI, Ethereum vẫn chưa sẵn sàng cho hoạt động giao dịch quy mô toàn cầu. Một số dự án sàn giao dịch phi tập trung đã phải hoãn việc ra mắt mạng chính do chi phí gas tăng. Không chỉ chi phí mở vị thế cao đối với người dùng mà chi phí thực hiện các giao dịch quan trọng như gửi tài sản thế chấp và thanh lý vị thế cũng có thể rất cao.

03. Ý tưởng giảm thiểu rủi ro cho dòng DeFi

Lớp 1-3 của ngăn xếp DeFi ảnh hưởng đến hầu hết tất cả các dự án DeFi. Vì vậy, chúng là những điều quan trọng nhất khi nghĩ đến việc giảm thiểu rủi ro.

Mã thông báo thế chấp

Hầu hết các giao thức trong hệ sinh thái DeFi đều sử dụng cùng một tài sản làm tài sản thế chấp. Các mã thông báo này bao gồm DAI và tài sản được lưu trữ tập trung (USDC, USDT, WBTC, v.v.). Chúng cũng bao gồm các token thị trường cho vay chịu lãi suất như aTokens và cTokens. Các nhà phát triển DeFi có thể bảo vệ khỏi rủi ro tài sản thế chấp theo nhiều cách.

1) Hạn chế về loại sản phẩm thế chấp (ví dụ: dYdX chỉ cho phép trao đổi USDC lấy vị thế hoán đổi vĩnh viễn, trong khi Maker cho phép nhiều loại). Sự đánh đổi là việc cho phép nhiều loại tài sản thế chấp dễ biến động hơn sẽ tạo ra rủi ro hệ thống cho tất cả các tài sản thế chấp trong cùng một nhóm.

2) Chỉ chấp nhận các stablecoin minh bạch và đã được kiểm toán làm tài sản thế chấp (chẳng hạn như USDC và PAX).

3) Sử dụng các thông số rủi ro rõ ràng cho từng hình thức tài sản thế chấp (chẳng hạn như các yêu cầu về tính thanh khoản và vốn hóa thị trường), được đưa ra theo từng giai đoạn theo thời gian. Loại tài sản thế chấp.

4) Hạn chế tập trung tài sản thế chấp và khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản thêm tài sản thế chấp được trình bày dưới mức (ví dụ: Curve khuyến khích LP hiện thêm tài sản thế chấp được trình bày dưới mức trong nhóm cụ thể của họ để tăng DAI trong nhóm vì DAI có tính thanh khoản thấp hơn trong nhóm).

5) Các nhóm xây dựng sản phẩm cơ bản 3 lớp có thể mua bảo hiểm tài sản thế chấp cho người dùng của họ. Về cơ bản, điều này sẽ đưa bảo hiểm xuống các cấp độ thấp hơn, chẳng hạn như dYdX có thể sử dụng USDC để mua các hợp đồng hoán đổi nợ xấu cho các nhà giao dịch của mình bằng với mức độ rủi ro mà vị thế của họ có thể gặp phải. Các tổ chức phát hành Stablecoin, công ty bảo hiểm hoặc nhà cung cấp bảo hiểm phi tập trung (Opyn, Nexus) có thể trở thành nhà bảo lãnh cho các sản phẩm hoán đổi.

Oracle

Oracle là vectơ tấn công và lỗi chính cho hầu hết tất cả các giao thức DeFi. Như đã đề cập ở trên, 30% trong số 10 giao thức hàng đầu trên DeFi Pulse dựa vào Chainlink, 20% khác tận dụng mã thông báo LINK theo một cách nào đó. Nếu Chainlink mắc sai lầm theo cách nào đó, một phần lớn hệ sinh thái DeFi sẽ sụp đổ.

Để giảm Đối với rủi ro oracle, nhóm dự án có thể lấy giá và dữ liệu ngoài chuỗi khác từ một số nhà cung cấp oracle (Chainlink, bộ trung gian MakerDAO, Band, Coinbase) và sau đó sử dụng mức trung bình.

Nếu một trong các dự đoán Nếu báo giá của máy sai lệch X% so với các dự án khác, thì có thể bỏ qua (đối với các oracle tập trung, FTX bỏ qua các mức giá có giá trung bình vượt quá 30 điểm cơ bản), điều này sẽ giúp ngăn chặn oracle bị tấn công. Ngoài ra, các giao thức có thể sử dụng TWAP hoặc VWAP để giảm thiểu các cuộc tấn công cho vay nhanh.

Ngoài ra, nhóm có thể Chọn giới hạn phạm vi thay đổi của giá oracle trong một khoảng thời gian nhất định. Điều này tăng thêm tính bảo mật trong trường hợp giá oracle bị xâm phạm và thao túng. Nhưng nếu giá biến động nhiều và báo giá của nhà tiên tri không thay đổi, điều này có thể dẫn đến những biến dạng thị trường nghiêm trọng đe dọa nghiêm trọng đến khả năng thanh toán của hệ thống.

Khả năng giao dịch

Vào ngày 12 tháng 3, hệ thống MakerDAO đã bị thanh lý do tắc nghẽn trên chuỗi, không hoàn trả kịp thời một số tài sản trên chuỗi và không đủ tài sản thế chấp. Người giữ là những người tham gia mạng trong Maker, người có thể trả giá 0 nhân dân tệ để thanh lý. Do chi phí gas tăng nên họ không thể thực hiện giao dịch. Lý do là cấu hình mặc định của phần mềm mà Keepers sử dụng không thể tự động điều chỉnh phí gas theo mạng sự tắc nghẽn.

Với sự gia tăng của các giao thức phái sinh phi tập trung trên Ethereum (như dYdX, Perpetual Protocol, DerivaDEX, MCDEX), khả năng giao dịch sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Hãy tưởng tượng, nếu Binance không thể thanh lý các nhà giao dịch thua lỗ, quỹ bảo hiểm sẽ phải trả khoản lỗ lớn và phá sản, điều này sẽ trực tiếp dẫn đến việc hủy đòn bẩy tự động trên quy mô lớn trên toàn bộ sàn giao dịch.

Nguồn: LoanScan

Chúng tôi đã xác định một số giải pháp để giảm thiểu điều này. không thể giao dịch, chẳng hạn như di chuyển sang Lớp 2 hoặc các giải pháp có thể mở rộng khác (mở rộng quy mô, chuỗi bên, Lớp 1 khác, v.v.).

1) Lạc quan hơn Giải pháp mở rộng tốt nhất là EVM tương thích ngược, kế thừa tính bảo mật của Lớp 1 và có thể có thông lượng cao hơn, độ trễ thấp và phí gas thấp hơn nhưng phải mất nhiều thời gian để triển khai.

2) Các phe như Skale và Matic The chuỗi có thể nhanh chóng tương thích ngược với EVM, có đặc điểm là thông lượng cao, độ trễ thấp, phí gas thấp và cung cấp chức năng gửi/rút tiền nhanh. Nó có khả năng cấu hình cao cho các nhà phát triển, nhưng họ không kế thừa Ethereum. Bảo mật lớp 1.

3) Solana, Các dự án đang chạy Lớp 1 như Near, Algorand, Dfinity, Nervos, v.v. là các chuỗi công khai thay thế cho Ethereum. Nhìn chung, chúng có khả năng mở rộng cao hơn và chi phí thấp hơn nhưng muốn có tài sản thế chấp cao như Ethereum. Sản phẩm cũng cần một nền tảng và nền tảng hoàn thiện hơn các thành phần.

Tạo các chương trình robot thanh lý bộ sưu tập phức tạp để theo dõi tiền bất kỳ lúc nào

1) KeeperDAO là một nhóm thanh khoản công cộng cho phép chủ sở hữu Proxy Coin đóng góp và nhận phần thưởng thông qua thanh lý trên chuỗi. KeeperDAO hoạt động trên toàn bộ hệ sinh thái DeFi và chạy phần mềm được tối ưu hóa và phức tạp cao.

2) Xây dựng lớp dưới cùng Các nhóm cá nhân trên một sản phẩm có thể tạo phiên bản nhỏ của KeeperDAO của riêng họ, chẳng hạn như Mainframe đang tổng hợp tài sản thế chấp thanh lý cho hệ thống cho vay trái phiếu không lãi suất cố định để giao thức không phải dựa vào các cá nhân để thực hiện thanh lý.

3) Trên cơ sở này, nhóm nên đảm bảo rằng họ sử dụng robot có thể thanh lý nhanh chóng, để tránh cuộc khủng hoảng mà MakerDao gặp phải trong 312 .

Nhóm khai thác có thể ưu tiên các giao dịch cụ thể thành các khối

1. Chúng tôi đã suy nghĩ về cách các nhóm khai thác phát hành mã thông báo của riêng họ Có thể (để đơn giản, ở đây gọi là MPT). Cách thức hoạt động của MPT có thể như sau, khi một địa chỉ có ít nhất 10.000 MPT phát một giao dịch, phần mềm khai thác của nhóm khai thác X sẽ thông báo giao dịch đó và đánh dấu giao dịch đó là giao dịch ưu tiên (PT). Trong khối tiếp theo được khai thác bởi nhóm X, PT sẽ được liệt kê là giao dịch đầu tiên.

2. Nhóm DeFi Họ có thể tự mình có một số lượng lớn MPT để đảm bảo rằng các lệnh gọi hoạt động chính của họ (chẳng hạn như cập nhật giá oracle, thanh lý, phát hành ký quỹ) được ưu tiên và đưa vào các khối.

3. Mỏ tia lửa Chi gần đây đã thông báo rằng họ đang thử nghiệm một mạng có tên Taichi. Theo Gasnow, Taichi “đẩy các giao dịch nhận trực tiếp vào mempool của nhóm khai thác”, bỏ qua mempool truyền thống. Khái niệm này đã giúp nhà nghiên cứu Ethereum samczsun tiết kiệm cho người dùng Lien Finance 9,6 triệu USD cách đây vài tuần.

Giá trị khai thác của máy khai thác (MEV)

Thuật ngữ giá trị có thể trích xuất của công cụ khai thác được Phil Daian đặt ra lần đầu tiên trong bài nghiên cứu chuyên đề "Lightning Boy 2.0". Ý tưởng cơ bản là vì người khai thác có khả năng xem xét các giao dịch theo thứ tự khối trong một khối, nên họ có thể chọn thay thế các giao dịch chênh lệch giá hoặc thanh lý bằng các giao dịch của chính họ (nhưng với phí giao dịch bằng 0 hoặc thấp hơn).

Mặc dù vậy, điều này Cách tiếp cận này thường được coi là “xấu xa” và có tác động tiêu cực đến sự ổn định của chuỗi, nhưng trên thực tế, cuối cùng nó có thể trở thành một công cụ hiệu quả để quản lý rủi ro DeFi. Trong trường hợp này, tỷ suất lợi nhuận của người thanh lý và người giám sát sẽ bằng 0. Nhưng nếu những người khai thác MEV chống lại việc thanh lý và chênh lệch giá một cách có hệ thống, họ sẽ ngăn chặn tình trạng phá sản và chênh lệch giá trên toàn hệ thống, bởi vì việc thanh lý và giao dịch chênh lệch giá sẽ luôn xảy ra.

Công cụ phái sinh Bù trừ vị trí và Ký quỹ chéo

Nếu nhà cung cấp thanh khoản có thể vượt qua các nền tảng phái sinh hoặc tài sản thế chấp ký quỹ chéo, Và mất nhiều thời gian và các vị thế bán khống trên các giao thức cạnh tranh, chúng có thể cung cấp nhiều thanh khoản hơn trên mỗi 1 đô la tài sản thế chấp.

Ví dụ: Nếu một địa chỉ Ethereum giữ hợp đồng vĩnh viễn BTC-USD dài 1x trên dYdX và 1x BTC-USD short trên Giao thức MCDEX, về mặt lý thuyết, các vị thế này có thể được bù đắp để các nhà giao dịch chỉ yêu cầu một phần tài sản thế chấp cần thiết, điều này sẽ mang lại lợi ích bổ sung là giảm đáng kể khối lượng thanh lý. Tuy nhiên, do các hệ thống này còn thiếu sự trưởng thành về công nghệ và quản trị, điều này khó có thể xảy ra trong thời gian ngắn.

Các token gas như CHI và GST-2

Gas token là một cách chưa được khai thác để “mở rộng quy mô”. Hiện tại, vốn hóa thị trường tổng hợp của hai token gas chính là CHI và GST-2 là dưới 200 USD. Gas token là gì? Mã thông báo gas có thể lưu trữ gas để sử dụng sau này trong các giao dịch miễn phí hoặc dưới dạng thanh toán trước cho việc sử dụng gas trong tương lai.

Khi giá gas thấp, các nhà giao dịch hiểu biết sẽ đúc chúng thành token và sau đó giao dịch chúng khi giá gas tăng. Người dùng sẽ trao đổi token gas, từ đó tiết kiệm phí giao dịch. Chúng tôi kỳ vọng các nhóm DeFi sẽ bắt đầu tích lũy gas token và sử dụng chúng trong các giao thức của mình khi họ cần sử dụng các bot thanh lý tích hợp trong thời kỳ thị trường biến động nghiêm trọng.

04. Tóm tắt

Ngày nay, các giao thức DeFi khác nhau ngày càng được kết nối với nhau nhiều hơn và kéo theo đó là những rủi ro hệ thống ngày càng phức tạp. Có rất nhiều giao thức DeFi khác nhau, tuy nhiên hầu hết chúng đều có những điểm chung sau.

Đầu tiên, Chứa một nhóm thế chấp có thể được giao dịch hoặc đi vay; thứ hai, để tránh sự phá sản có hệ thống của các giao thức vay/cho vay và phái sinh, nhà tiên tri sẽ đưa giá vào hợp đồng; thứ ba, nếu xảy ra tình trạng mất khả năng thanh toán, Keeper bên thứ ba có thể bắt đầu thanh lý và kiếm được lợi nhuận từ nó.

Vì vậy, trong bài viết này, Chúng tôi hướng tới để cung cấp một khuôn khổ đơn giản để suy nghĩ về cách quản lý ba rủi ro chính trong DeFi, đó là rủi ro tài sản thế chấp, rủi ro tiên tri và rủi ro thanh lý.

Hiện tại có 130 tỷ đô la tiền bị khóa trong thị trường DeFi và nhiều trong số đó dựa vào một số sản phẩm cơ bản. Mặc dù một số giá trị này được bảo vệ bởi các nhà cung cấp bảo hiểm hợp đồng thông minh như Nexus Mutual và Opyn, nhưng ngày nay có rất ít sự bảo vệ trước những thất bại về kinh tế và tắc nghẽn.

Với DeFi As Khi thị trường trưởng thành và các sản phẩm cơ bản phức tạp hơn được tung ra, các nhóm dự án sẽ cần suy nghĩ kỹ lưỡng hơn về cách ngăn chặn các yếu tố rủi ro hệ thống.

Chẳng hạn như Genesis và Những người chơi tổ chức như BlockFi, cũng như các ngân hàng mới hơn như Betterment và Wealthfront, cuối cùng sẽ muốn sử dụng đường ray DeFi mà không cần kiểm soát.

Khi họ làm điều này, các nhóm DeFi cần phải đối mặt với Người đầu tiên câu hỏi đặt ra là họ chọn cách bảo vệ mình khỏi các sự kiện thiên nga đen như một lỗi oracle hay tắc nghẽn blockchain. Xét cho cùng, việc có câu trả lời trước cho những câu hỏi này có thể là sự khác biệt giữa thắng và thua trong hoạt động kinh doanh trong ngành DeFi. .