BendDAO vỡ nợ, liệu NFT cuối cùng có phải đối mặt với cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn?
Được viết bởi: 0xLaughing, BlockBeats nhịp nhàng
Khối lượng giao dịch hàng tuần của NFT đạt mức cao kỷ lục Mức thấp lịch sử (Nguồn: Nansen)
Thị trường NFT gần đây tiếp tục suy thoái và khối lượng giao dịch liên tục giảm. Một mức thấp mới. Theo báo cáo, khối lượng giao dịch NFT hàng tuần (từ ngày 9 tháng 8 đến 15) đạt 76.637 ETH, lập kỷ lục Mức thấp mới, ở dưới 153.000 ETH trong 13 tuần liên tiếp.
Đồng thời, sự sụt giảm về khối lượng giao dịch cũng kéo theo sự sụt giảm của giá NFT và giá sàn của BAYC đã giảm từ mức cao lịch sử 153,5 ETH xuống dưới 70 ETH, giảm hơn 54%. Giá sàn giảm đã kích hoạt cơ chế đấu giá thanh lý của nền tảng cho vay thế chấp NFT BendDAO. Vào ngày 18 tháng 8, BAYC đã được thanh lý và bán đấu giá trên BendDAO lần đầu tiên. Giá sàn tiếp tục giảm trong những ngày tiếp theo, khiến nhiều BAYC hơn bắt đầu được thanh lý.
Đồng thời, một số lượng lớn quỹ ban đầu cung cấp thanh khoản cho nhóm cho vay ETH trong BendDAO cũng nhanh chóng bị rút, chỉ trong 4 ngày, số dư ETH trong nhóm cho vay ETH đã giảm từ hơn 16.000 ETH xuống mức thấp nhất chỉ 0,58 ETH, gần như bị rút.
Người dẫn đầu cho vay NFT là BendDAO đang gặp khủng hoảng thanh khoản trầm trọng và BAYC, công ty luôn dẫn đầu trên thị trường NFT, đã bị thanh lý, "Thị trường NFT sắp bắt đầu một vòng xoáy tử thần", "Cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn của NFT đang đến" và các tuyên bố khác tràn lan, và sự hoảng loạn lan truyền nhanh chóng.
Cuộc khủng hoảng thanh khoản của BendDAO đã xảy ra như thế nào?
Trước đây, Rhythm BlockBeats đã sử dụng 1 BAYC để nhận 2 airdrop trong "? Bài viết “Giải thích chi tiết về Ngân hàng NFT” BendDAO” cung cấp giải thích chi tiết về logic kinh doanh của BendDAO, mô hình kinh tế Token, các tính năng và ưu điểm, các vấn đề tiềm ẩn, v.v. Phần này chỉ giới thiệu hoạt động kinh doanh cốt lõi liên quan đến sự việc này.
BendDAO là gì?
Hoạt động kinh doanh cho vay thế chấp của BendDAO
BendDAO là hoạt động đầu tiên dựa trên giao thức thanh khoản NFT của nhóm ngang hàng phi tập trung, cho vay thế chấp là hoạt động kinh doanh cốt lõi của BendDAO.
Thông qua BendDAO, người cho vay có thể cung cấp tính thanh khoản ETH cho nhóm cho vay để kiếm lãi và vay tiền Mọi người có thể sử dụng NFT làm tài sản thế chấp để vay ETH ngay lập tức từ nhóm cho vay.
Cơ chế đấu giá thanh lý của BendDAO hoạt động như thế nào?
Quy trình thanh lý, mua lại và đấu giá của BendDAO
Bend The giao thức sử dụng "Yếu tố sức khỏe" để đánh giá tình hình cho vay hiện tại. "Yếu tố sức khỏe" là biểu thị bằng số về tính bảo mật của NFT được thế chấp so với ETH được vay và giá trị cơ bản của nó. Giá trị càng cao thì độ an toàn của NFT càng cao Nhà nước càng an toàn trước rủi ro thanh lý. Công thức tính của nó là:
Yếu tố sức khỏe= ( giá sàn * ngưỡng thanh lý)/nợ có lãi
Khi giá sàn của tài sản NFT thế chấp giảm xuống, khiến hệ số sức khoẻ của khoản vay tương ứng thấp hơn 1, bất kỳ ai cũng có thể. Việc thanh lý cuộc đấu giá NFT có thể được kích hoạt và bảo vệ thanh lý trong 48 giờ và đấu giá tài sản thế chấp NFT sẽ được bắt đầu cùng lúc (Lưu ý: Hiện tại, ngưỡng thanh lý cho từng dự án NFT trong công thức tính toán ở trên là 90%).
Đồng thời, giao thức Bend sử dụng giao thức từ OpenSea và LooksRare được sử dụng làm dữ liệu nguồn cấp giá cho tài sản thế chấp NFT và Giá trung bình theo thời gian của giá sàn cũng được tính toán (Giá trung bình theo thời gian, TWAP) để tránh tác động của những biến động ngắn hạn nghiêm trọng về giá NFT trên thị trường NFT, nhằm đảm bảo tính chính xác của giá sàn.
BAYC kích hoạt phiên đấu giá thanh lý BendDAO như thế nào?
Giá sàn của BAYC giảm khiến BAYC#533 trở thành BAYC đầu tiên được thanh lý và đấu giá trên BendDAO
Vào ngày 18 tháng 8, giá sàn của BAYC giảm xuống khoảng 72 ETH, trong khi khoản nợ chịu lãi của BAYC#533, trước đó đã được thế chấp và vay trên BendDAO, là 66,97 ETH .
Hệ số sức khỏe được tính cho khoản vay này tại thời điểm này là (72*90%)/66,97 = 0,97, nhỏ hơn 1, điều này đã kích hoạt cơ chế đấu giá thanh lý của BendDAO và BAYC#533 trở thành BAYC đầu tiên được thanh lý và đấu giá trên BendDAO.
Theo Báo cáo Vào thời điểm đó, vẫn còn 20 BAYC trên nền tảng BendDAO có hệ số sức khỏe nhỏ hơn 1,1 và tổng cộng 40 BAYC có hệ số sức khỏe nhỏ hơn hoặc bằng 1,1. Theo cơ chế đấu giá thanh lý của nền tảng BendDAO, cuộc đấu giá thanh lý NFT sẽ được bắt đầu khi hệ số sức khỏe nhỏ hơn 1, điều đó có nghĩa là các BAYC này sắp được thanh lý và đấu giá.
Hồ bơi cho vay của BendDAO đã trống rỗng như thế nào?
Quá trình BendDAO hình thành số lượng lớn nợ xấu
Như được hình dung bởi giao thức Bend Trong các trường hợp thông thường, chỉ có hai quy trình "lạc quan" sau khi kích hoạt phiên đấu giá thanh lý:
1. Quy trình trong các trường hợp lý tưởng: người đi vay trong vòng 48 giờ Hoàn trả khoản vay, tiền lãi và tiền phạt, sau đó mua lại NFT của mình; người đi vay không trả khoản vay và mua lại, và cuối cùng người trả giá cao nhất trong cuộc đấu giá sẽ trả nợ và nhận được NFT.
2. Quy trình trong những trường hợp không thống nhất: Do biến động giá ngắn hạn mạnh mẽ, người đi vay không trả được khoản vay trong thời gian ngắn và không có ai tham gia vào quá trình này. đấu giá thì chỉ chờ đợi, hoặc đợi người đi vay trả nợ và chuộc lại trong tương lai, hoặc đợi người thanh lý tham gia đấu giá sau khi giá thị trường phục hồi trong tương lai.
Số dư nhóm cho vay của BendDAO (Nguồn: Dune)
Tình hình hiện tại là:
Do NFT Thị trường trời lạnh và giá sàn của NFT tiếp tục giảm, điều này có thể dẫn đến quá trình đấu giá thanh lý tiếp theo của nhiều NFT hơn. Những người cho vay thiếu niềm tin vào thị trường hoặc hoảng loạn chọn cách rút một lượng lớn thanh khoản ETH khỏi nhóm cho vay của BendDAO. Theo Dữ liệu Dune, chỉ trong bốn ngày, hơn 16.000 ETH trong nhóm cho vay ETH gần như đã bị rút hết và cuộc chạy đua đang ở thời điểm tồi tệ nhất. , chỉ có 0,58 ETH trong nhóm.
Nợ của BAYC#533 cao hơn giá sàn và cuộc đấu giá thanh lý của nó cho đến nay vẫn chưa nhận được giá thầu nào
Đồng thời, giá sàn của nhiều NFT đã nhanh chóng giảm xuống dưới giá nợ và bị hạn chế bởi các quy tắc đấu giá (yêu cầu giá thầu phải cao hơn 95% so với giá ban đầu). giá sàn và phải cao hơn giá nợ), Hầu hết các NFT trong phiên đấu giá thanh lý đều không thể đặt giá thầu hoặc không có lãi. Những người thanh lý mất động cơ chênh lệch giá sẽ chọn chờ xem, điều này dẫn đến một số lượng lớn NFT không có ai tham gia đấu giá, càng làm trầm trọng thêm tình trạng thanh khoản này.
Phân tích nguyên nhân vụ tai nạn
Ở một mức độ nhất định, cuộc khủng hoảng thanh khoản này là một "thảm họa tự nhiên và nhân tạo" do thị trường NFT và BendDAO.
Trước hết, môi trường nghèo nàn của toàn bộ thị trường NFT là một lý do quan trọng . Thị trường NFT nguội lạnh, khối lượng giao dịch và giá tiếp tục giảm, điều này khiến một số lượng lớn NFT trước đây đã đạt được các khoản vay lớn với giá sàn cực cao gần như đồng thời chạm vào đường giá thanh lý. Đồng thời, các nhà đầu tư NFT không đủ niềm tin vào triển vọng thị trường và các khoản vay. Một số lượng lớn người đã rút khỏi tính thanh khoản của nhóm cho vay, gây ra tình trạng tháo chạy.
Cơ chế thanh lý của BendDAO cho thấy sự lạc quan đối với NFT blue-chip
Thứ hai, BendDAO quá lạc quan về thị trường, nhiều cơ chế không tính đến điều kiện thị trường khắc nghiệt và không thể ngăn chặn/giảm thiểu việc tích tụ nợ xấu kịp thời khi cuộc chạy đua mới bắt đầu.
Các vấn đề về cơ chế đấu giá thanh lý
Vấn đề của toàn bộ cơ chế đấu giá thanh lý là giới hạn giá thầu không tính đến các tình huống cực đoan, không đủ cảnh báo sớm về sức khỏe yếu tố, thời gian thanh lý đấu giá quá dài. Do nhiều yếu tố.
Giới hạn đấu giá không tính đến các tình huống cực đoan
Theo Câu hỏi thường gặp về thanh lý, có ba điều kiện để đặt giá thầu NFT trong phiên đấu giá thanh lý:
1. Phải cao hơn 95% giá sàn
2. Phải cao hơn tổng số nợ lũy kế
3. Phải Số nợ cao hơn 1% so với giá đấu giá trước đó
Và điều này Cơ chế đấu giá đang ở mức cực đoan hiện tại Đã xảy ra sự cố và giá sàn nhanh chóng giảm xuống dưới mức nợ Như đã đề cập ở trên, việc không thể đấu thầu hoặc không có lãi dẫn đến một số lượng lớn NFT không có ai tham gia đấu giá.
Không đủ cảnh báo sớm về yếu tố sức khỏe và thời gian thanh lý đấu giá quá dài
Trong bài viết trước, ngưỡng thanh lý 90% ban đầu được sử dụng để tính toán Sàn 100 E Trong trường hợp BAYC cho vay theo giá cam kết, chỉ chênh lệch 4E so với giá sàn 44E sẽ dẫn đến việc thanh lý số nợ giảm xuống dưới 40E.
Khi nào trong cuộc đấu giá thanh lý kéo dài 48 giờ này, nếu sàn xuất hiện Nếu giá là <số tiền nợ + tiền phạt Trong trường hợp này, người đi vay rất có thể sẽ mất động cơ trả nợ.
Điều này có gây ra vòng xoáy chết chóc/dòng thanh lý trên thị trường NFT không?
Trong ngắn hạn, nó sẽ không gây ra vòng xoáy tử thần
Trong DeFi, tin xấu thường khiến giá của các tài sản kỹ thuật số chính thống như Bitcoin và Ethereum giảm, dẫn đến sự sụp đổ của một số hệ sinh thái DeFi, tài sản thế chấp mất khả năng thanh toán và bị thanh lý. Quá trình thanh lý và bán khiến tài sản kỹ thuật số chính thống tiếp tục sụt giảm, đồng thời khiến nhiều tài sản bị thanh lý hơn do mất khả năng thanh toán, chu kỳ này khiến giá tài sản kỹ thuật số rơi vào “vòng xoáy tử thần”.
Thị trường NFT khá khác biệt so với thị trường DeFi.
Các NFT tham gia cho vay BendDAO chiếm tỷ lệ rất nhỏ trong chuỗi NFT tương ứng của chúng
Trước hết, Những tổn thất từ các khoản nợ xấu của BendDAO trong sự cố hiện tại này là do những người cho vay không thể rút thanh khoản ETH trong nhóm cho vay và khối lượng của bộ phận này trong cộng đồng cho vay tương đối nhỏ so với hoạt động thu thập NFT có liên quan và toàn bộ thị trường NFT.
Thứ hai, các NFT hiện đang được bán đấu giá và thanh lý không được bán trên các nền tảng giao dịch NFT như OpenSea, tức là chẳng hạn, Nó sẽ hạ giá sàn của thị trường thứ cấp và sau đó cung cấp lại giá cho nhà tiên tri của BendDAO, khiến các NFT thế chấp trong nền tảng tiếp tục bị thanh lý.
Về lâu dài, nó có thể tác động đến triển vọng thị trường
Vì hiện tại có một số lượng lớn NFT blue-chip đang ở trạng thái đấu giá thanh lý ở BendDAO và thị trường NFT đang trong mùa đông lạnh giá, có thể không có đủ tiền và tính thanh khoản để tiếp nhận mọi khoản thanh lý. Nếu không có ai để mua lại hoặc đấu giá, về lâu dài BendDAO có thể hình thành một bức tường đặt hàng tương tự như các nền tảng giao dịch NFT như OpenSea, điều này làm giảm tính thanh khoản của các nền tảng giao dịch NFT khác và có thể gây ra sàn giá còn giảm hơn nữa.
Kết luận
BendDAO chính thức ra mắt vào tháng 4 năm nay, trong thời kỳ thị trường NFT tăng giá, và sau đó đã vững chắc chiếm vị trí hàng đầu trên thị trường cho vay NFT. Sinh ra trong thị trường giá lên, nó quá lạc quan về thị trường NFT, không chuẩn bị cho nguy hiểm trong thời bình và không tính đến các điều kiện thị trường khắc nghiệt. Đây là nguyên nhân quan trọng dẫn đến cuộc khủng hoảng thanh khoản này.
Người sáng lập BendDAO nói rằng lúc đầu chỉ có 278ETH nợ khó đòi, nhưng điều này đã gây ra những khoản nợ khó đòi sau đó
"Niềm tin quan trọng hơn vàng." Hiệu suất kém của thị trường NFT khiến giá sàn giảm, dẫn đến sự thiếu tự tin của các nhà giao dịch NFT Một số ít nợ xấu thời kỳ đầu khủng hoảng không được xử lý kịp thời. Giải pháp đã gây ra sự hoảng loạn giữa các nhà cung cấp thanh khoản trong nhóm cho vay. Đây là nguyên nhân khách quan của sự việc này.
May mắn thay, sau vụ tai nạn, phản ứng chính thức của BendDAO đã tương đối kịp thời và nhanh chóng được đưa raĐề xuất BIP#9 , sẽ thực hiện các điều chỉnh về ngưỡng thanh lý, chu kỳ đấu giá, giới hạn đặt giá thầu, lãi suất cơ bản, v.v., đồng thời cải tiến các trang hiển thị trong giao diện UI có thể gây hiểu lầm và hoang mang.
Nếu cuộc khủng hoảng này được xử lý đúng cách, đây có thể là một sự kiện "thiên nga đen tích cực" đối với BendDAO. "Cuộc khủng hoảng thanh lý NFT" là điều mà chúng tôi chưa từng gặp phải trước đây. Đây không chỉ là cuộc thử nghiệm của BendDAO mà còn là cuộc thử nghiệm về sự đồng thuận của các blue chip như BAYC và cuộc thử nghiệm của toàn bộ thị trường NFT.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
