Quan điểm: Đề xuất "quản lý tài sản tiền mã hóa" do SEC Hoa Kỳ đưa ra có thể sẽ không gây ra làn sóng ICO mới.

Tin tức BlockBeats, ngày 26 tháng 8, SEC Hoa Kỳ đã công bố đề xuất quy định "Regulation Crypto Assets" (Quy định về tài sản tiền mã hóa) vào ngày 18 tháng 8, thiết lập hai trường hợp miễn trừ cho các hợp đồng đầu tư cụ thể liên quan đến tài sản tiền mã hóa: thứ nhất, cho phép các công ty khởi nghiệp huy động tối đa 5 triệu đô la Mỹ một lần trong vòng 4 năm; thứ hai, cho phép các tổ chức phát hành đủ điều kiện huy động tối đa 75 triệu đô la Mỹ trong bất kỳ khoảng thời gian 12 tháng nào và có thể tiến hành các đợt phát hành khác nhau trong các năm tiếp theo.

Đối tác của Winston & Strawn, Drew Hinkes, cho biết miễn là các vòng gọi vốn thực sự là các đợt phát hành độc lập với nhau, về mặt lý thuyết, dự án có thể huy động 75 triệu đô la Mỹ mỗi 12 tháng. Tuy nhiên, Trưởng bộ phận kinh doanh công nghệ tài chính và blockchain của Sidley, Lilya Tessler, chỉ ra rằng việc huy động vốn tiếp theo không tự động được chấp thuận; tổ chức phát hành cần nộp lại bản cáo bạch phát hành, chịu sự xem xét của nhân viên SEC, và tiếp tục nộp báo cáo thường niên và bán niên, đồng thời công bố số vốn huy động được thông qua miễn trừ này trong 12 tháng qua để xác nhận không vượt quá giới hạn.

Quy định đề xuất cũng giới hạn quy mô tham gia của các nhà đầu tư không đủ điều kiện, số tiền mua không được vượt quá 10% mức cao hơn giữa thu nhập cá nhân hoặc tài sản ròng. Chuyên gia quản lý tài chính của Đại học Duke, Lee Reiners, cho rằng hạn mức vòng đầu tiên hạn chế có thể khiến hạn ngạch token giai đoạn đầu trở nên hấp dẫn hơn, nhưng quy định này khó có thể tái hiện cơn sốt ICO năm 2017. Đợt ICO trước đó đã ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư; trong số các dự án huy động vốn qua ICO từ năm 2017 đến 2019, có tới 90% cuối cùng đã thất bại.

SEC dự kiến mỗi năm có khoảng 130 đợt phát hành sử dụng hai trường hợp miễn trừ trên, và khoảng 475 tổ chức phát hành có thể sử dụng cảng an toàn cho hợp đồng đầu tư phạm vi rộng hơn. Quy định mới sẽ cung cấp cho các tổ chức phát hành token một lộ trình huy động vốn tại Hoa Kỳ rõ ràng hơn so với hệ thống hiện hành, nhưng giao dịch trên thị trường thứ cấp vẫn có thể tồn tại vùng xám về tính chất chứng khoán.

Đề xuất quy định rằng các hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản tiền mã hóa có thể tiếp tục chuyển theo token trong giao dịch thị trường thứ cấp cho đến khi tài sản đó tách khỏi các tuyên bố hoặc cam kết của tổ chức phát hành. Hinkes cho biết nếu token không có tính chất chứng khoán nhưng do người bán chuyển hợp đồng đầu tư cho người mua, giao dịch đó vẫn có thể bị coi là giao dịch chứng khoán và ảnh hưởng đến các sàn giao dịch. Reiners cũng cảnh báo rằng một số tổ chức phát hành có thể đáp ứng các yêu cầu hình thức của miễn trừ, nhưng vẫn ảnh hưởng đến giá trị token thông qua nỗ lực quản lý của đội ngũ, việc tập trung nắm giữ của người nội bộ và hoạt động tiếp thị tích cực.