Chuyên gia phân tích Bitunix: Từ eo biển Hormuz đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dòng vốn toàn cầu đang đồng thời đối mặt với cú sốc nguồn cung và sự bất định về chính sách.
BlockBeats tin tức, ngày 20 tháng 7, xung đột Mỹ-Iran leo thang hơn nữa. Iran tuyên bố ngừng thực hiện Biên bản ghi nhớ Iran-Mỹ và cảnh báo nếu quân đội Mỹ tiếp tục hành động, sẽ chuyển sang giai đoạn tấn công toàn diện; phía Mỹ đã tiến hành không kích Iran trong đêm thứ chín liên tiếp và tăng cường triển khai máy bay F-16, F-35 cùng máy bay tiếp nhiên liệu đến Trung Đông. Iran đồng thời tuyên bố đã tấn công các mục tiêu quân sự Mỹ tại Kuwait, Bahrain, Jordan và các khu vực khác, lưu lượng qua eo biển Hormuz được truyền thông Iran mô tả là "giảm xuống mức không".
Điều này có nghĩa là thị trường cần đánh giá lại không chỉ biến động ngắn hạn của giá dầu, mà còn là "rủi ro dòng chảy" của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Khi cả eo biển Hormuz và eo biển Bab el-Mandeb đều có khả năng bị cản trở, các quốc gia sản xuất dầu ở Trung Đông dù có sử dụng các đường ống vòng tránh, cũng chỉ có thể thay thế một phần năng lực vận tải biển. Iraq đã bắt đầu xuất khẩu dầu qua tuyến đường Syria, phản ánh các quốc gia trong khu vực đang đẩy nhanh việc xây dựng hệ thống dự phòng "phi Hormuz hóa", nhưng các tuyến thay thế này vẫn đối mặt với rủi ro tấn công từ tên lửa, máy bay không người lái và cơ sở hạ tầng.
Đáng chú ý hơn, Iran lần đầu tiên công khai coi cơ sở hạ tầng AI ở Trung Đông là mục tiêu tấn công tiềm năng. Điều này cho thấy phạm vi lan tỏa của xung đột đã mở rộng từ các cơ sở dầu khí truyền thống sang trung tâm dữ liệu, điện, khử mặn nước biển và mạng lưới tính toán. Đối với thị trường, điều này mang lại hai tác động: thứ nhất, giá năng lượng có thể truyền qua chi phí điện và làm mát đến chuỗi ngành AI; thứ hai, chi tiêu vốn AI vốn được coi là động lực tăng trưởng dài hạn sẽ được đưa vào mô hình chiết khấu rủi ro địa chính trị, logic định giá có thể điều chỉnh.
Đồng thời, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh đang thúc đẩy một khuôn khổ giao tiếp ít định hướng hơn, thị trường thậm chí đã xuất hiện công cụ "WarshGPT" sử dụng mô hình AI để phân tích các phát biểu lịch sử của ông. Các nhà giao dịch trái phiếu hiện tại dù phần lớn cho rằng tháng 7 sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng đã tăng đáng kể định giá cho việc tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9 hoặc tháng 10. Logic cốt lõi đằng sau điều này là: cú sốc năng lượng và nhu cầu đầu tư AI có thể khiến lạm phát có tính dai dẳng hơn so với chỉ số CPI hàng tháng.
Thị trường đang đồng thời giao dịch hai kịch bản hiếm khi tồn tại song song trong quá khứ: rủi ro Hormuz đẩy chi phí năng lượng và vận tải biển tăng; phe diều hâu của Fed giành lại quyền phát biểu và độ minh bạch giảm. Khi hai lực lượng này chồng lấn, điều thực sự được định giá lại không phải là một lần tăng giá dầu, mà là trung tâm chi phí vốn toàn cầu có thể dịch chuyển lên cao hơn. Đối với tài sản rủi ro, trong môi trường này, nguồn gốc biến động sẽ đến nhiều hơn từ sự cộng hưởng của "tính không thể dự đoán của chính sách + sự không chắc chắn của nguồn cung năng lượng", thay vì một dữ liệu kinh tế đơn lẻ.
Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào ba điểm quan sát: tình hình phục hồi lưu thông thực tế qua eo biển Hormuz, liệu lực lượng Houthi có tuyên bố phong tỏa eo biển Bab el-Mandeb hay không, và xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trước cuộc họp FOMC tháng 7. Nếu rủi ro năng lượng không hạ nhiệt, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm duy trì ở mức cao, khẩu vị rủi ro của dòng vốn toàn cầu đối với các cổ phiếu công nghệ định giá cao và tài sản đòn bẩy cao sẽ tiếp tục chịu áp lực.
