Nomura: Hiện tại còn quá sớm để kết luận cổ phiếu chip đã đạt đỉnh, nhu cầu máy chủ AI và các nút thắt trong chuỗi cung ứng vẫn buộc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây phải tiếp tục đầu tư.

BlockBeats tin tức, ngày 2 tháng 7, Nomura gần đây trong một báo cáo chuyên sâu về bán dẫn cho biết, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khó có thể ngừng mở rộng vào năm 2027. Sự lặp lại của các mô hình AI, nhu cầu suy luận tăng cao, kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu mở rộng, cùng với tình trạng khan hiếm nguồn cung lưu trữ và đóng gói tiên tiến, sẽ khiến các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tiếp tục khóa chặt các nguồn lực chip, đóng gói, bo mạch nền, lưu trữ và máy chủ.

Logic của Nomura là, chi tiêu vốn cho AI không phải là lựa chọn ngắn hạn của một công ty đơn lẻ, mà là áp lực cạnh tranh giữa các nền tảng đám mây lớn. Chỉ cần Microsoft, Google, Amazon, Meta và các công ty khác vẫn đang tranh giành các mô hình AI, khách hàng doanh nghiệp và lưu lượng suy luận, họ khó có thể chủ động làm chậm quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng. Ngay cả khi chi phí tăng lên, việc dừng lại có thể đồng nghĩa với việc mất vị thế cạnh tranh trên nền tảng.

Báo cáo đặc biệt đề cập rằng, mặc dù TSMC đang mở rộng năng lực sản xuất đóng gói tiên tiến CoWoS, nhưng các nhà cung cấp bo mạch nền nhỏ có thể trở thành nút thắt cổ chai mới. Nói cách khác, nút thắt không chỉ nằm ở GPU, mà còn ở các khâu như đóng gói tiên tiến, ABF/bo mạch nền, HBM, lắp ráp máy chủ và cơ sở hạ tầng điện.

Do đó, Nomura đánh giá cao các công ty trong chuỗi cung ứng như TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material, Zhen Ding. Nhận định của họ đối lập với lo ngại về "AI quá nóng": vấn đề thực sự không phải là nhu cầu biến mất, mà là chuỗi cung ứng vẫn chưa đủ; chỉ cần nút thắt tồn tại, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sẽ tiếp tục trả tiền cho năng lực sản xuất khan hiếm.