Chuyên gia phân tích Bitunix: Trước kỳ kiểm tra PCE, tài sản toàn cầu bước vào thời điểm định giá thực sự.
BlockBeats tin tức, ngày 25 tháng 6, tâm điểm của thị trường toàn cầu không còn là xung đột Trung Đông có leo thang hay không, mà là khi rủi ro năng lượng dần hạ nhiệt, liệu lạm phát của Mỹ có trở thành biến số cốt lõi chi phối giá tài sản hay không. Khi các cuộc đàm phán kỹ thuật Mỹ-Iran tiếp tục tiến triển và lưu lượng qua eo biển Hormuz phục hồi nhanh chóng, tâm lý tránh rủi ro trên thị trường đã giảm đáng kể, nhưng dòng vốn không quay trở lại câu chuyện nới lỏng, thay vào đó bắt đầu định giá lại môi trường chi phí vốn cao hơn.
Hiện tại, thị trường đang tập trung cao độ vào dữ liệu PCE tháng 5 sắp được công bố. Theo dự báo từ các tổ chức lớn ở Phố Wall, dù là PCE tổng thể hay PCE lõi, hầu như đều dự kiến sẽ tăng thêm so với tháng trước. Điều thực sự khiến thị trường lo ngại không phải là giá năng lượng, mà là lạm phát lõi vẫn duy trì độ bám dính cao. Nếu giá cả lõi tiếp tục mạnh lên, điều đó cho thấy vấn đề lạm phát đã dần chuyển từ cú sốc địa chính trị sang yếu tố cấu trúc, và áp lực để Fed duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất trở lại sẽ gia tăng đồng thời.
Định giá thị trường gần đây cũng đã có những thay đổi rõ rệt. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent một lần nữa nhấn mạnh vai trò thống trị của đồng đô la và công khai ủng hộ tư duy chính sách của Warsh trong việc làm nhẹ bớt hướng dẫn kỳ vọng. Điều này có nghĩa là trong tương lai, Fed có thể giảm thêm khả năng dự đoán chính sách, thay vào đó đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu, để thị trường tự hoàn tất việc định giá lãi suất. Từ việc đường cong lợi suất trái phiếu phẳng đi, đồng đô la duy trì mạnh mẽ, đến vàng và bạc cùng giảm, tất cả đều cho thấy dòng vốn đang đánh giá lại rủi ro rằng môi trường lãi suất cao có thể kéo dài lâu hơn.
Mặt khác, báo cáo tài chính sáng sủa của Mỹ đã thúc đẩy ngành bán dẫn toàn cầu tăng điểm, và quy trình tiên tiến của TSMC được đồn đoán sẽ tăng giá toàn diện, phản ánh làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI vẫn đang tiếp diễn. Tuy nhiên, liệu cổ phiếu công nghệ và chuỗi cung ứng AI có thể tiếp tục hấp thụ chi phí vốn cao hơn hay không sẽ trở thành điểm quan sát quan trọng của thị trường trong nửa cuối năm. Thị trường hiện tại không thiếu câu chuyện tăng trưởng, mà đang đánh giá liệu sự tăng trưởng này có đủ để chống lại tỷ lệ chiết khấu cao hơn hay không.
Đối với thị trường tiền mã hóa, rủi ro và cơ hội lớn nhất trong ngắn hạn đều đến từ chính dữ liệu PCE. Nếu lạm phát lại vượt dự kiến, các cược vào việc tăng lãi suất có thể leo thang hơn nữa, và đồng đô la cùng lợi suất trái phiếu ngắn hạn sẽ thu hút dòng vốn quay trở lại; ngược lại, nếu áp lực lạm phát bắt đầu hạ nhiệt, tài sản rủi ro có cơ hội có được không gian thở. Trọng tâm giao dịch của thị trường trong những ngày tới sẽ không phải là vấn đề Trung Đông, mà là liệu Fed có lý do để cầm lại công cụ tăng lãi suất hay không. Khi thị trường bắt đầu giao dịch rủi ro chính sách thay vì rủi ro chiến tranh, nguồn gốc biến động giá tài sản cũng sẽ thay đổi hoàn toàn.
